愛華網(wǎng)系列專題：《透析基金的秘密：明明白白買基金》
基金分類界限不清晰，張冠也可李戴 還有一個(gè)可以利用的地方是基金分類。如果都按照證監(jiān)會(huì)制訂的相關(guān)規(guī)定，基金的分類可以說的地方并不多。不過在實(shí)際的評(píng)價(jià)過程中，分類中的“小動(dòng)作”卻不少。 相關(guān)的基金法規(guī)只是規(guī)定了幾種基本的基金類型的定義，如股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金等。股票基金說的是股票倉位在60%以上的基金。① ?。蛑袃?nèi)容放在頁面下方做注解） 但這一限定值更多是體現(xiàn)在基金的命名上，實(shí)際的分類評(píng)價(jià)中，各個(gè)機(jī)構(gòu)都有自己的分類方法。 如晨星基金，這家基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將一般意義上的偏股基金分成了三類：股票型基金、積極配置型基金和保守配置型基金。在實(shí)際的分類中，對(duì)于運(yùn)作超過一定時(shí)間的基金，它是按照該基金的實(shí)際運(yùn)作中的倉位水平?jīng)Q定其分類的，比如長(zhǎng)期倉位運(yùn)行在70%以上的，不論其契約如何，都會(huì)被歸為股票型基金。 對(duì)于新基金，即使其契約約定的倉位水平是65%～90%，但由于下限低于70%，在晨星分類中，一開始它仍會(huì)被看作是基金配置型基金。
此外從實(shí)際情況看，基金運(yùn)作的倉位風(fēng)格是在逐年變化的，所以有時(shí)候可能你看到某基金當(dāng)年是股票型基金，下一年可能變成了積極配置型基金。 銀河證券基金研究中心的分類則是細(xì)致的分類方法，不過這種方法也給了營(yíng)銷策劃人員更多的機(jī)會(huì)來找出“第一”的存在。 銀河證券基金研究中心的分類方法如表1-4所示。 資料來源：銀河證券基金研究中心。 進(jìn)階閱讀： 1.基金長(zhǎng)期和短期績(jī)效數(shù)據(jù)都有缺陷 基金的宣傳策略部門或外包團(tuán)隊(duì)所對(duì)準(zhǔn)的，有時(shí)候也是媒體的軟肋。在財(cái)經(jīng)媒體林立的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，如果按照長(zhǎng)期投資的理念，只對(duì)1年期、2年期、3年期或者更久的優(yōu)勝者進(jìn)行分析和報(bào)道，那么報(bào)道和研究基金行業(yè)的內(nèi)容就會(huì)很少，這會(huì)使媒體和數(shù)據(jù)研究部門十分尷尬。 一方面，投資者多半也不可能等個(gè)一年半載才看著基金業(yè)績(jī)下滑或者上升；另一方面，對(duì)于基金公司來說，雖然短期的投資者不是他們?cè)敢饪吹降?，但是短期的業(yè)績(jī)變化還是很影響規(guī)模。加上媒體和研究機(jī)構(gòu)也需要新鮮的數(shù)據(jù)，于是，各種短期突出的產(chǎn)品、事件和數(shù)據(jù)自然會(huì)落入公眾的視線中。 這種追求短期數(shù)據(jù)的環(huán)境，其形成也是頗為無奈的，不好說是公眾催生了基金公司浮躁，還是基金公司誘導(dǎo)公眾短視，雞生蛋還是蛋生雞很難評(píng)價(jià)。這種對(duì)短期數(shù)據(jù)的追求，自然會(huì)造成不少尷尬之事。 比如，以2009年媒體對(duì)某主題精選基金的報(bào)道為例，在第一季度的時(shí)候，該基金抓住了市場(chǎng)啟動(dòng)的機(jī)遇，表現(xiàn)良好。成為當(dāng)季名列前茅的基金，媒體也報(bào)道較多；第二季度中該基金轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，而一直到7月份，股市都在單邊上漲，該基金大幅落后，大批投資者在網(wǎng)絡(luò)論壇上議論基金經(jīng)理踏空，媒體也報(bào)道該基金業(yè)績(jī)下滑；但8月份開始市場(chǎng)急劇下挫，證明市場(chǎng)的確有風(fēng)險(xiǎn)，該主題精選基金又成為抗跌的代表。 這時(shí)候投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，蓋棺定論往往都太早。 多用短期數(shù)據(jù)有壞處，那用長(zhǎng)期數(shù)據(jù)就一定好嗎？有的時(shí)候，基金公司也愿意引用長(zhǎng)達(dá)3年或者5年的歷史數(shù)據(jù)來說明問題，但在中國(guó)目前的證券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)上，這真是一個(gè)不尷不尬的數(shù)據(jù)。 且不說從5年前到現(xiàn)在，證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了股權(quán)分置改革這樣不可逆轉(zhuǎn)的變化，就是從基金本身來說，這個(gè)行業(yè)基金經(jīng)理和投資團(tuán)隊(duì)輪換一圈的速度要遠(yuǎn)快過牛熊周期輪換的速度，在基金經(jīng)理仍然起著重要作用的行業(yè)中，這樣的時(shí)間區(qū)間還不是從評(píng)價(jià)一個(gè)基金的好壞。 2.發(fā)現(xiàn)“張冠李戴”的基金 基金業(yè)績(jī)的比較一般來說都講究對(duì)等，你不能拿債券基金的業(yè)績(jī)和股票基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行比較。更確切地說，你不能用混合基金去和股票基金比較，也不能拿指數(shù)基金和被動(dòng)基金比較。 但實(shí)際上，分類方法和倉位之間的異同使得投資者經(jīng)?？床磺暹@一點(diǎn)。
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