愛華網(wǎng)總是會有一些不清楚狀況的人呼吁更多的資金援助，以便使繁榮持續(xù)，而至2008年底持有這種想法的人急劇增多。Pointon York投資公司駐倫敦的全球策略師羅杰8226;南丁格爾(Roger Nightingale)在2008年一直呼吁全球的中央銀行將利率降為0。他指出：“50基點(diǎn)是不夠的。我們應(yīng)該有效地將利率降為0……歐洲的利率應(yīng)該降為0，英國需要降至接近0，日本當(dāng)然更不用說。這些國家的利率應(yīng)該統(tǒng)統(tǒng)降為0。”他補(bǔ)充說，就算是降到0也不夠低。英國央行總裁默文8226;金（Mervyn King）指出，他已經(jīng)做好準(zhǔn)備將利率降至“任何需要的水平”，包括降為0。 在任何一個低迷時期，每個人都會認(rèn)為這種想法太瘋狂，但現(xiàn)在我們的金融分析師都失去了理智。他們會激動地說，零利率啊，這是凱恩斯主義的夢想，簡直把這一荒唐的舉動當(dāng)做是嚴(yán)肅的政策提案在討論。這種不可理喻的建議將會加重資源的不當(dāng)分配，使未來的危機(jī)更加嚴(yán)重。（但似乎這種不可理喻的建議已經(jīng)控制了美國的經(jīng)濟(jì)策略。美聯(lián)儲在2008年12月中旬開始將利率向0靠近，把基準(zhǔn)利率降至0～0.25%區(qū)間。對于這一舉動，我們絲毫不感到吃驚。）其實(shí)，試圖支撐價格或工資的舉動是不應(yīng)該的。資源和勞動力應(yīng)該分配到健康的、沒有泡沫的生產(chǎn)領(lǐng)域。價格和工資一旦被人為操縱，經(jīng)濟(jì)復(fù)興就會被推遲。與普遍觀點(diǎn)相反的是，大蕭條時期的工資水平很高。但問題是由于政府干預(yù)，工資是被人為調(diào)高的，實(shí)際上有工作的人很少。荒唐的公共建筑項(xiàng)目資助行為凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)“政府注資”（pump-priming，也就是以政府資金促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展），所以我們的政府就開始資助“公共建筑項(xiàng)目”（public works），并且是通過發(fā)行赤字公債資助。這是另外一個令人費(fèi)解的政府方案，毫無用處但政府卻強(qiáng)烈推崇，認(rèn)為這是能夠使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)健康的一條可行之路。它是民主黨典型的救援方案之一。（共和黨則提倡創(chuàng)造更多新貨幣，然后進(jìn)行注資，也是無效并會產(chǎn)生不良后果的方案。）政府的口號是：將經(jīng)濟(jì)視為一個整體，然后針對特定領(lǐng)域進(jìn)行注資援助，這樣會使我們變得富裕！經(jīng)濟(jì)史專家羅伯特8226;希格斯（Robert Higgs）將這些計劃比喻為一個人從游泳池的深水區(qū)取水，然后注入淺水區(qū)，借此希望水位會上升。經(jīng)濟(jì)試圖自行調(diào)整各個生產(chǎn)領(lǐng)域的資本和勞動力分配，清算那些浪費(fèi)資源的企業(yè)，然后將資金注入真正需要的健康企業(yè)。公共建筑項(xiàng)目資助行為則對經(jīng)濟(jì)的自愈產(chǎn)生了不良影響，原因有三：一是政府是用人民的稅收資助這些企業(yè)；二是將資金轉(zhuǎn)移給了那些應(yīng)該被清算的企業(yè)；三是人為提高了利率（如果政府是通過借債來完成這一項(xiàng)目的話）。這樣一來那些生產(chǎn)消費(fèi)者真正需要的商品的企業(yè)則很難從銀行貸到款。|www.aihuau.com|20另外，這些計劃是蕭條時期脆弱的經(jīng)濟(jì)根本不需要的。當(dāng)務(wù)之急是將資源轉(zhuǎn)移給真正需要的企業(yè)，盡量減少浪費(fèi)。但對于一個商品該生產(chǎn)多少，在哪兒生產(chǎn)，用什么材料以及生產(chǎn)方法，政府卻不會利用一種非專斷的方式去弄清楚。私人企業(yè)會通過利潤考察(profit-and-loss test)去弄清消費(fèi)者的真正需求。如果他們贏利了，就說明市場認(rèn)可了他們的生產(chǎn)決定，他們的生產(chǎn)有效地滿足了消費(fèi)者的需求。如果他們遭受了損失，只能說明他們在消費(fèi)者不需要的東西上浪費(fèi)了資源。政府沒有這樣的反饋機(jī)制，因?yàn)樗麄儾幌袼狡竽菢邮强孔栽傅姆绞将@取資源，而是從民眾那里奪取資源。政府利用這些資源生產(chǎn)的產(chǎn)品，民眾沒有權(quán)利選擇買還是不買。在自由市場中，生產(chǎn)的目的是滿足消費(fèi)者的需求，但通過政府的經(jīng)濟(jì)專制轉(zhuǎn)移資源不利于經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展。當(dāng)局應(yīng)該放棄所有對經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利的緊急信貸援助計劃。如果企業(yè)夠穩(wěn)定，那它在銀行的信譽(yù)度自然會增加，貸款也會變得容易；反之，這個企業(yè)就必須停業(yè)整頓，銀行會凍結(jié)他們的資源，將之分配給其他更需要的企業(yè)。將資源從能夠滿足消費(fèi)者需求的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到只會給經(jīng)濟(jì)增加負(fù)擔(dān)的領(lǐng)域，會使經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇變得更加困難。就像之前我們提到的那樣，資助那個判斷失誤的飯店老板對社會發(fā)展沒有任何好處。.com繁榮
在這次危機(jī)之前，所謂的.com繁榮是奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)理論在美國歷史上最后一次被驗(yàn)證的例子。1995年8月9日，對Netscape這家隨后創(chuàng)造了同名瀏覽器并在當(dāng)時大受追捧的公司來說是意義非凡的一天。該公司在這一天首次公開上市（IPO），也就是說公司股票第一次在股市上掛牌。當(dāng)天股票的收盤價漲到了75美元每股，是最初發(fā)行價25美元每股的3倍。公司還沒有贏利，但是創(chuàng)始人吉姆8226;克拉克（Jim Clark）在公司20%股份的價值一下子就升到了6.63億美元。Netscape的首次公開上市標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)或.com繁榮的開始，在隨后長達(dá)5年的時間里，網(wǎng)絡(luò)公司的股票一路飆升，直至2000年開始急劇下降。在那段令人振奮的時期，艾倫8226;格林斯潘宣稱“新經(jīng)濟(jì)”時代到來了，原來的一切規(guī)則對它都不適用，.com繁榮絕對不會走向蕭條。但是最后.com繁榮還是走到了盡頭，再次驗(yàn)證了奧地利學(xué)派的經(jīng)濟(jì)周期理論。所有的因素都湊齊了，其中包括由美聯(lián)儲貨幣擴(kuò)張政策造成的低利率。從1995年6月到2000年3月，貨幣供應(yīng)增加了54%（度量標(biāo)準(zhǔn)為零期限貨幣，Money Zero Maturity ，簡寫為MZM)，而同時期國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)只增長了22%。久而久之，這些公司發(fā)現(xiàn)他們所需要的補(bǔ)充資本商品——如網(wǎng)絡(luò)程序員、硅谷地產(chǎn)以及網(wǎng)絡(luò)域名——根本不夠，它們的價格也隨之上升。此時政府的物價指數(shù)比.com繁榮期間膨脹起來的平均價格水平要低，但是具體到網(wǎng)絡(luò)公司部分的物價上升卻顯示不出來。原因是統(tǒng)計集合掩蓋了真正有價值、有意義的部分。正是這部分的價格上升導(dǎo)致了.com繁榮不能持久。奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)周期理論描述了這樣一個經(jīng)濟(jì)狀態(tài)：（1）不良投資行為發(fā)生，現(xiàn)有資源無法保證所有投資行為完成；（2）過度消費(fèi)現(xiàn)象出現(xiàn)。這正是.com繁榮時的數(shù)據(jù)顯示的現(xiàn)象：在2000年，美國的儲蓄率呈現(xiàn)出負(fù)值狀態(tài)，屋主的未償債務(wù)與收入水平的比值越來越高，但海灣地區(qū)投資活動的增幅達(dá)223%。消費(fèi)者根本沒有存款，甚至欠了巨債，那完成這些投資項(xiàng)目所需的資源肯定是不夠的。這種分配不當(dāng)?shù)木置娌粫猿趾芫谩?p>那些年的納斯達(dá)克指數(shù)(NASDAQ，很多網(wǎng)絡(luò)股在此交易)顯示出美聯(lián)儲的廉價信貸政策誤導(dǎo)了這一領(lǐng)域。納斯達(dá)克場外交易證券 （over-the-counter securities）的市盈率（price-to-arnings ratios）通常相對較低，一般是10或更低。理論上講，如果你購買了一家公司100%的股權(quán)，你就必須支付該公司年收益10倍的價錢。20世紀(jì)90年代末期，這一價格達(dá)到他們收益的上百倍（如果他們有收益的話）。正是在這一時期，格林斯潘爭辯說，要想知道一個特定時期是否存在金融泡沫是不可能的。2000年納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)股在下跌40%的基礎(chǔ)上又繼續(xù)暴跌。De Soto指出：“股市持續(xù)上漲并不能說明經(jīng)濟(jì)狀況良好，相反這種上漲正是信貸擴(kuò)張的表現(xiàn)，這種擴(kuò)張帶來了一種人為繁榮，并一定會引發(fā)嚴(yán)重的股市危機(jī)?！彼M(jìn)一步延伸了Fritz Machlup的論點(diǎn)，即“如果信貸不可擴(kuò)張（信貸可伸縮一直被認(rèn)為是好事），那債券價格就不會長時間保持增長狀態(tài)。如果不通脹信貸，那貸給大眾用于債券買賣的資金就會馬上耗盡?！?p>1999年6月至2000年5月，美聯(lián)儲開始緊縮信貸，相繼6次調(diào)高了貼現(xiàn)率（discount rate）。一些評論者抱怨格林斯潘轉(zhuǎn)變了思想，丟棄了網(wǎng)絡(luò)“新經(jīng)濟(jì)”，并認(rèn)為如果政府不停止貨幣援助，網(wǎng)絡(luò)繁榮將無限期持續(xù)。這種想法是錯誤的，維持繁榮所必需的生產(chǎn)要素價格的急劇上升——從網(wǎng)絡(luò)工程師和技術(shù)經(jīng)理到辦公空間和員工住房——必將導(dǎo)致蕭條的到來。繁榮期間編程師的工資漲了兩倍多。受歡迎的網(wǎng)絡(luò)域名的價格暴漲：1996年tv.com以1.5萬美元售出，1997年business.com賣到了15萬美元。企業(yè)家?guī)缀醵紱]想到這種特定域名的價格能漲到這么高。
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