愛華網(wǎng)2009年7月6日，中糧聯(lián)手厚樸基金以61.16億港元的代價(jià)入主蒙牛乳業(yè)，而中糧也由此成為了蒙牛這家飽受爭議的民營公司的第一大股東。 在我看來這不過是兩家公司基于同樣的戰(zhàn)略目的和遠(yuǎn)景規(guī)劃作出的一項(xiàng)合理決策，然而市場和媒體的反應(yīng)顯然超出了我們的預(yù)期，大家似乎更關(guān)心這次并購的初衷而非目的。有人提出這又是一起“國進(jìn)民退”的并購案，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，一股強(qiáng)大的“國進(jìn)民退”風(fēng)潮正愈演愈烈；又有人說，蒙牛賣出股份是為了方便高層的集體套現(xiàn)；還有人說，中糧集團(tuán)入主蒙牛是不務(wù)正業(yè)……入主蒙牛是純粹的商業(yè)行為 很多人可能有這樣一種看法，認(rèn)為我和老牛的私人關(guān)系促成了這次交易，說是因?yàn)槊膳Ｃ媾R被外資收購的危險(xiǎn)，所以趕緊找來了中糧這樣的國企接盤。我并不否認(rèn)我們倆有很好的私交，并且，無論是在乳業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方向，還是在具體的經(jīng)營管理理念以及團(tuán)隊(duì)文化上，我們都有比較一致的觀點(diǎn)。但就此認(rèn)為這就是此次收購的主要原因，顯然是太抬舉我們倆了。 首先，客觀上蒙牛并不缺錢，也就不存在危機(jī)一說；其次，兩家企業(yè)主觀上有合作的意愿，能夠達(dá)到共贏的效果。我記得我曾去蒙牛參觀牛根生的新工廠，上面有兩行標(biāo)語：“一心一意做牛奶，聚精會(huì)神做雪糕。”我覺得蒙牛就是一個(gè)具有相對專業(yè)化精神的企業(yè)，所以說選擇蒙牛很簡單，因?yàn)槊膳Ｊ呛霉?，中糧入主這樣的公司是順理成章的事。 蒙牛在2009年上半年過得非常好，在中糧入主之前還有35億的現(xiàn)金存款，完全不存在缺錢一說。恰恰相反，我和老牛在設(shè)計(jì)這個(gè)并購方案的時(shí)候是費(fèi)了很大的勁的。我一開始同老牛談的時(shí)候就提出至少要購入20%股份，但是這次蒙牛老股東登記自愿賣的股份還不夠10%，我們算了算全發(fā)20%的新股不可能，因?yàn)楝F(xiàn)金太多了，對公司近期肯定是有壓力的，因?yàn)槟菢拥脑捁揪统闪艘粋€(gè)回報(bào)率比較低的資產(chǎn)。所以只能是買一部分老股再買一部分增發(fā)的新股，因此這次就同樣是以每股17.60港元的價(jià)格，我們分別購買了蒙牛增發(fā)的1.738億新股，和相同比例的由金牛、銀牛公司和老?；饡?huì)出售的老股，這兩塊股份分別占蒙?？偣杀镜?0.01%，各耗資30.58億港元。|www.aihuau.com|22 當(dāng)然有人認(rèn)為中糧每股17.6港元的收購價(jià)對應(yīng)的市盈率超過25倍，價(jià)格有點(diǎn)太高了。其實(shí)在香港市場如果每年有20%、30%的成長，在目前這種金融環(huán)境、利息環(huán)境，我覺得是不算太貴的，當(dāng)然也不便宜，便宜蒙牛也不會(huì)賣給你了。 除了價(jià)格，外界還普遍在質(zhì)疑我們這次都成了大股東卻不負(fù)責(zé)經(jīng)營，認(rèn)為這樣的話將很難將兩家公司融為一體。其實(shí)我是希望第一步通過董事會(huì)來管理，來影響公司包括經(jīng)營、戰(zhàn)略和未來發(fā)展方向等多個(gè)方面，甚至包括團(tuán)隊(duì)的組成。因?yàn)槲矣X得蒙牛團(tuán)隊(duì)還是個(gè)比較好的團(tuán)隊(duì)，根據(jù)他們2008年的財(cái)報(bào)，雖然全年虧損了9.486億元，但是其年收入仍上升了11.9%，達(dá)到了238.65億元，其營收規(guī)模仍然是中國乳業(yè)第一，可見其經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的實(shí)力仍在，暫時(shí)的困境我想更多還是來自于三聚氰胺事件的負(fù)面影響。 所以我覺得中糧不應(yīng)該進(jìn)來之后即刻把它打亂，或者是認(rèn)為中糧的人要怎么怎么樣，實(shí)際上中糧的員工也有很多是外面請來的，也有很多人離開，也有很多流轉(zhuǎn)。這個(gè)問題并不是說中糧從北京派一個(gè)人去內(nèi)蒙就算是管這個(gè)事了，我自己是不太相信這個(gè)理念的。
我們已經(jīng)和蒙牛探討了介入深度和以什么方式介入的問題，已經(jīng)談到了食品安全體系怎樣和中糧的體系銜接的問題，也希望將中糧的管理理念加入滲透進(jìn)去，同時(shí)也擔(dān)負(fù)這個(gè)責(zé)任，希望是把過去三聚氰胺這個(gè)事情變成一個(gè)教訓(xùn)，以后不再發(fā)生。 在我入主中糧這四年半來，特別是確立了“從田間到餐桌”的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略之后，中糧的商業(yè)模式實(shí)際上就是在糧食的加工產(chǎn)業(yè)里面，做到貿(mào)易、流通、生產(chǎn)、銷售食品的全價(jià)值鏈。入股蒙牛之前，中糧在糧油食品、農(nóng)產(chǎn)品原料、飲料、酒業(yè)、番茄果蔬等領(lǐng)域都有不錯(cuò)的成績，而這次與蒙牛的合作則正好補(bǔ)上了乳制品這一塊。制造魔鬼的整體考量 現(xiàn)在我在公司里說，我們制造了一個(gè)魔鬼出來，但我們可以管理這個(gè)魔鬼。 中糧內(nèi)部現(xiàn)在要形成一個(gè)整體的理念，而我們過去大家是一人做一段做習(xí)慣了，組織內(nèi)部能不能連接起來反而變成了一個(gè)問題，比方說協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈上下游，對內(nèi)部也應(yīng)該當(dāng)成客戶來看待，這么一種文化我覺得正逐步在建立起來。 很多人認(rèn)為這次收購蒙牛是閃電交易，但實(shí)際上其實(shí)早在2003年、2004年的時(shí)候，中糧就已經(jīng)在研究哪些企業(yè)可以作為收購對象。但是當(dāng)時(shí)可供中糧并購的對象不多，除了蒙牛，伊利、光明、三元在內(nèi)的行業(yè)龍頭都是國資背景。當(dāng)時(shí)中糧中意的目標(biāo)是三鹿，然而因?yàn)槟貌坏娇毓蓹?quán)最后放棄了，但是我們對乳制品行業(yè)始終保持著高度的關(guān)注。三聚氰胺事件的突發(fā)打破了乳業(yè)企業(yè)間的平衡，與三鹿相比，蒙牛各個(gè)方面都更具吸引力。如果這一次錯(cuò)過抄底蒙牛，可能在未來幾年里面都沒有更好的機(jī)會(huì)了。 從2008年底，我們和蒙牛已經(jīng)就入股的事宜展開商討，2009年春節(jié)過后，雙方的團(tuán)隊(duì)開始正式的談判。其后短短4個(gè)月時(shí)間，要完成從盡職調(diào)查到財(cái)務(wù)審計(jì)以及方案設(shè)計(jì)等工作，時(shí)間很緊張。雖然我和老牛見面的時(shí)候就已經(jīng)有了框架，但細(xì)節(jié)工作還是很多的，很多時(shí)候是整宿地研究材料。到了6月底，整個(gè)方案終于得到了包括國資委在內(nèi)的相關(guān)部門的批準(zhǔn)，因?yàn)槊膳Ｊ窃陂_曼群島注冊成立的公司，此次并購屬于境外并購。 在我看來，未來國有企業(yè)的整合還將加速，但交易模式重點(diǎn)可能不在于所有制區(qū)分，而在于是否是“民族企業(yè)”。中國其實(shí)就只有一點(diǎn)點(diǎn)家當(dāng)，與其到海外抄底，不如把資源用于自身產(chǎn)業(yè)，將中國有限的資金投入國內(nèi)，用產(chǎn)業(yè)化、市場化的方式促進(jìn)行業(yè)整合，從而令經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變，并刺激消費(fèi)。無論是之前收購五谷道場還是這次入主蒙牛，中糧都始終在全產(chǎn)業(yè)鏈這條道路上嘗試和努力，所以說這次閃電交易其實(shí)是有成熟的整體考量的。
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