終于等到了中國上市網(wǎng)絡(luò)公司2009年年報出齊了，可以比較客觀地觀察一下去年網(wǎng)絡(luò)業(yè)主流的全貌。2009年屬于網(wǎng)絡(luò)業(yè)開張十幾年來大形勢最壞的一年，金融風(fēng)暴和整治運動雙管齊下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間受到了極大的擠壓。但是，網(wǎng)絡(luò)業(yè)畢竟是中國少有的一個產(chǎn)業(yè)，基本上沒有國有企業(yè)的不平等競爭，而且由于早些年的創(chuàng)新努力所積累的成長動力不斷爆發(fā)，如果只從經(jīng)營業(yè)績上看，整個產(chǎn)業(yè)還是交出了一份亮麗的成績單。簡單瀏覽一下各公司的年報，比較一下各家的長短，還是可以看出些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的格局來的。

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我選了一些網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行分析比較，選擇的標(biāo)準(zhǔn)是：1）上市至少3年，主營是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，其他號稱網(wǎng)絡(luò)公司，干的卻是其他行業(yè)的活的不算；2）只選母公司，分拆出來的子公司或者沒上市的資產(chǎn)不算；3）09年月收入至少達(dá)到平均每個月一億人民幣以上，小公司不算。這樣算起來正好10家公司。

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表1. 中國10大網(wǎng)絡(luò)公司2009年業(yè)績比較

單位：億美元

數(shù)據(jù)來源：各公司年報，新浪數(shù)據(jù)未包括分拆上市公司的收益。

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???????? 從表1至少可以看出三點：

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???????? 1. 盡管09年網(wǎng)絡(luò)業(yè)遭受到金融風(fēng)暴和整治運動這些天災(zāi)人禍的雙重夾擊，至少產(chǎn)業(yè)的主流還是挺住了，保持了一個健康的成長幅度。在10家最大的上市公司中，收入最低的巨人也有近2億美元的水平，而最高的騰訊則達(dá)到了18。2億美元（120億人民幣）的高度。除了新浪和巨人外，其他8家都有20%到74%不等的成長速度。從企業(yè)利潤的角度看，利潤率最低的新浪也有21%，多數(shù)企業(yè)的利潤率在30-40%的水平，而巨人居然達(dá)到了66%的暴利。除了極少數(shù)國有央企壟斷的產(chǎn)業(yè)外，網(wǎng)絡(luò)業(yè)收入增長水平和獲利能力是其他一般產(chǎn)業(yè)難以望其項背的。這10家公司09年的總收入合計是60.1億美元，約合人民幣410億。粗估這10家公司大概占整個網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)營業(yè)收入（狹義的，不算電信運營商，IDC和硬軟件供應(yīng)商）的三分之二，那么整個產(chǎn)業(yè)的09年總產(chǎn)值應(yīng)該在600億以上，可以說小有局面了。

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???????? 2. 各公司間的發(fā)展速度和健康水平很不一致，這涉及到它們在商業(yè)模式，核心競爭力，管理經(jīng)營水平，團(tuán)隊素質(zhì)和企業(yè)文化等方面的差別。同07年的水平相比，騰訊的收入規(guī)模是三年前的3.5倍，完美時空也達(dá)到3.3倍。盛大，百度和搜狐的收入規(guī)模也是三年前的2.2至2.7倍，翻番有余。其他公司卻沒能實現(xiàn)三年收入翻番，巨人甚至比三年前收入還少。一個簡單的解釋是過去三年是網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)大爆發(fā)的時期，凡是涉足此行當(dāng)?shù)亩假嵙舜箦X，例如騰訊，盛大，完美時空和搜狐，沒做游戲的百度，阿里，新浪和攜程就吃點虧。但這卻不能解釋同樣是做網(wǎng)絡(luò)游戲的主力軍，網(wǎng)易和巨人卻利潤率很高，但成長性欠佳。如果考慮到三五年前可以列入10強榜的TOM，空中網(wǎng)和九城如今一蹶不振，靈通和華友不見蹤影，僅僅歸結(jié)為入錯行是解釋不清的。

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???????? 3. 即使同屬于中國網(wǎng)絡(luò)業(yè)的大公司，這10個公司的未來發(fā)展也會出現(xiàn)天差地別。

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表2. 網(wǎng)絡(luò)10強分類

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???????? 從表2可以簡單歸納一下：雙高企業(yè)正處在自身發(fā)展的黃金時期，雙低企業(yè)需要在戰(zhàn)略層面做出調(diào)整，高低企業(yè)正處在高速成長期，低高企業(yè)需要加大投入和收購兼并以增加活力和增長潛力。

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???????? 騰訊，完美時空，百度，盛大和攜程未來幾年仍會保持旺盛的成長勢頭，其中騰訊尤為突出。從09年的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，騰訊一家的收入基本等于盛大，百度和阿里巴巴這分別排在2-4名的公司的收入總和，它的年利潤額正好等于盛大的年收入額。如果考慮到騰訊去年在基數(shù)很高的情況下，收入增長率仍然達(dá)到74%，比其他公司的增長率高出一兩倍，那在今后至少5年內(nèi)，沒有哪個公司能在規(guī)模上超過它（除非在資本運作上有大動作）。今年騰訊的收入規(guī)模即使在增速稍減的情況下，仍然有很大的機會突破200億大關(guān)，利潤超過80億。按計劃，騰訊今年員工總數(shù)會達(dá)到一萬人，那么它的人均產(chǎn)值將是200萬，人均利潤是80萬。這是一個可以與美國YAHOO相媲美，而其他中國網(wǎng)絡(luò)公司可望而不可即的高水平。當(dāng)然，與GOOGLE相比，這些數(shù)字還是差得很遠(yuǎn)。GOOGLE去年收入230億美元，人均產(chǎn)值在80萬美元左右。但無論如何，在中國這一畝三分地里，騰訊是一枝獨秀的老大，而且與其他公司的距離越拉越大。幸虧騰訊的性格比較溫柔，侵略性和擴張性不強，也不太注重創(chuàng)新，不然其他網(wǎng)絡(luò)公司的日子還真不會好過。

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???????? 百度，盛大，完美時空和攜程都是屬于各自具備強大核心競爭力的公司，是騰訊以外的強悍型企業(yè)。比較起來，目前盛大給人的想象空間更大一些。從單純的網(wǎng)絡(luò)游戲到未來的娛樂，影視和出版，盛大給人一個娛樂新媒體老大的憧憬。但是，實現(xiàn)這一宏圖需要長期艱苦的努力，單純依靠資產(chǎn)拼盤不可能實現(xiàn)，5年內(nèi)追上騰訊的機會不大。完美時空和攜程都是垂直型網(wǎng)絡(luò)服務(wù)企業(yè)，盡管是各自領(lǐng)域的老大但對整個產(chǎn)業(yè)的影響較小。百度本來應(yīng)該發(fā)展的更快一些，但最近的一系列業(yè)務(wù)布局和人事變動讓人失望。當(dāng)然，谷歌的撤離算是天上掉餡餅，百度今年的財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該比去年更好看一些。但即便如此，按現(xiàn)在百度的玩法，未來追上騰訊的機會非常渺茫。

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???????? 網(wǎng)易和巨人都是利潤率很高但成長性不強的游戲企業(yè)。巨人的DNA里本來就沒有互聯(lián)網(wǎng)基因，完全是用純熟的商業(yè)操作販賣網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。所以，如果明年巨人（就像過去的九城一樣）掉出10強排行榜應(yīng)該不會讓人感到意外。網(wǎng)易過去的操作顯然是過于保守了，一大堆現(xiàn)金卻從不進(jìn)入收購兼并市場。去年終于下了狠心，搶了個魔獸卻撞了墻?？磥硖岣吖镜膽?zhàn)略思考能力和管理團(tuán)隊的運營水平是當(dāng)務(wù)之急。阿里巴巴和新浪在某種意義上是被低估了，阿里背后有整個集團(tuán)的支撐，繼續(xù)在B2B領(lǐng)域稱王稱霸不是問題，但成長空間仍然有限。新浪由于剛剛分拆了部分資產(chǎn)上市而來不及合并報表，使得業(yè)績相當(dāng)難看，但實際上和搜狐經(jīng)營水平類似，屬于老樹新花一類，但光靠資產(chǎn)和資本的運作并不能解決核心競爭力退化，平臺老舊和缺乏新增長點的根本問題。

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???????? 今年網(wǎng)絡(luò)業(yè)前景如何？金融危機的第一波沖擊已經(jīng)過去，網(wǎng)絡(luò)業(yè)除了廣告收入增速受到一定影響外，基本毫發(fā)無損。整治運動或不叫運動但野蠻監(jiān)管和國進(jìn)民退的勢頭仍然很兇，繼續(xù)壓縮著網(wǎng)絡(luò)業(yè)發(fā)展的空間和惡化著企業(yè)經(jīng)營的環(huán)境。中小網(wǎng)絡(luò)公司尤其是創(chuàng)業(yè)公司的生存成長面臨著巨大的危機，但已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)主干的上市公司多數(shù)應(yīng)當(dāng)仍然可以保持強勁的成長態(tài)勢。

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