愛華網(wǎng)不管如何，這場(chǎng)大捷還是一舉奠定了中經(jīng)開在證券市場(chǎng)的顯赫地位。
“327”國(guó)債事件后，戴學(xué)民有了“一代梟雄”之稱。江湖上傳戴學(xué)民于1995年年底在北京機(jī)場(chǎng)遇到不明身份人的刺殺，由于他駝背，刀子刺來(lái)時(shí)他向前屈身而沒(méi)被刺中要害，但還是傷及肝部。蹊蹺的是，戴學(xué)民既未報(bào)案，也未住院，到醫(yī)院草草包扎后，當(dāng)天即乘航班離開北京。聽聞戴學(xué)民在1997年前還和部分熟人電話聯(lián)絡(luò)過(guò)，1997年后一直下落不明。一批機(jī)構(gòu)與梟雄的倒下，換來(lái)了一個(gè)中國(guó)本土大私募的崛起—從“327”國(guó)債事件發(fā)跡的涌金系，堪稱中經(jīng)開炮制出的最成功的金融帝國(guó)，這是魏東一手興建的王國(guó)。除此之外，中經(jīng)開還炮制了幾個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)的大系：東歐系、金信系、漢龍系等。漢龍系的成長(zhǎng)發(fā)展與“長(zhǎng)虹轉(zhuǎn)配股違規(guī)上市”獲取暴利有關(guān)—那事距離“327”國(guó)債事件后不出半年，上海證券交易所也再次成為焦點(diǎn)。在此次事件中，中經(jīng)開又故伎重演。在這幾個(gè)系中，影響力最大、知名度最高的，當(dāng)屬魏東掌門的涌金系。魏東究竟什么時(shí)候真正下海，目前還沒(méi)有一個(gè)明確的答案。但可以考證的是，1994年上半年，時(shí)年27歲的魏東在北京成立了中外合資的北京涌金財(cái)經(jīng)顧問(wèn)有限公司。然而，目前市場(chǎng)上的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，魏東就是中經(jīng)開的操盤手。眾所周知，“327”國(guó)債事件的發(fā)生時(shí)間在1995年。所以，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，可能魏東在中經(jīng)開的時(shí)候，就偷偷注冊(cè)了自己的公司，但依然在中經(jīng)開名正言順地做操盤手；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，魏東那時(shí)候已經(jīng)下海，誰(shuí)說(shuō)中經(jīng)開不能找個(gè)體制外的關(guān)系戶做操盤手？或許，他本來(lái)就不是操盤手，只是受益于“327”國(guó)債事件的一個(gè)大戶。不管什么是真相，“北京圈”一致判斷他的“第一桶金”就是在上海大廈“撈”到的。公開資料顯示，魏東在1995年又相繼成立了上海金錢豹實(shí)業(yè)有限公司、上海涌金理財(cái)顧問(wèn)有限公司。在公司資金實(shí)力壯大以后，即1996年前后，成立最早的金錢豹實(shí)業(yè)有限公司正式更名為涌金集團(tuán)有限公司。1999年又以1.8億元注冊(cè)湖南涌金投資（控股）有限公司—湖南涌金后來(lái)成為涌金集團(tuán)股份有限公司的核心投資平臺(tái)。此后，魏東長(zhǎng)袖善舞，控股九芝堂與國(guó)金證券等，這個(gè)核心平臺(tái)后來(lái)被人稱做涌金系，他也成了朱派方式①坐莊的最后一支民間力量，人稱“江湖最后一個(gè)大佬”。|www.aihuau.com|432007年7月，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松指出，盡管市場(chǎng)對(duì)涌金系的運(yùn)作褒貶不一，但不可否認(rèn)，涌金系已經(jīng)成為私募基金的某種典型。與很多同期的私募一樣，涌金系在20世紀(jì)90年代的中國(guó)資本市場(chǎng)初期，主要通過(guò)政策性的“盲點(diǎn)套利”方式積累資金?！懊c(diǎn)套利”在業(yè)內(nèi)主要是指利用市場(chǎng)的定價(jià)錯(cuò)誤或者制度障礙來(lái)獲得收益。在資本市場(chǎng)初期，股票市場(chǎng)還處于探索階段，由于法律的不健全和制度的不完善，有些問(wèn)題亟待解決。在解決這些重大問(wèn)題的過(guò)程中各類盲點(diǎn)層出不窮，由于信息不對(duì)稱，所以當(dāng)證券市場(chǎng)一項(xiàng)重大措施出臺(tái)時(shí)，往往給“先行一步”的投資人帶來(lái)大量的套利機(jī)會(huì)。但投資人若要準(zhǔn)確把握住這些機(jī)會(huì)，不僅需要具有敏銳的市場(chǎng)觀察力，還要能看清整體局勢(shì)，當(dāng)然，其中最重要的莫過(guò)于擁有一定的信息渠道—這一點(diǎn)，也正是具有中央財(cái)經(jīng)大學(xué)背景的魏東最具優(yōu)勢(shì)的地方。事實(shí)證明，涌金系確實(shí)也在1995～2002年期間，每次都能巧妙掌握制度變遷的時(shí)機(jī)，屢屢斬獲，主要包括轉(zhuǎn)配股、法人股受讓、配售新股等政策性的賺錢模式。涌金系最快實(shí)現(xiàn)政策性收益的品種是轉(zhuǎn)配股。轉(zhuǎn)配股本來(lái)是上市公司向原有股東配售新股籌資的行為，但在20世紀(jì)90年代，除了社會(huì)公眾股東外，法人股東和國(guó)家股東往往放棄現(xiàn)金配股。1994年，國(guó)資委出臺(tái)通知，國(guó)家股股東只能選擇參與配股或轉(zhuǎn)讓配股權(quán)，轉(zhuǎn)配股由此產(chǎn)生。1994年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)文規(guī)定，不安排國(guó)家股、法人股因送配股而增加的股份或配股權(quán)上市流通，但并沒(méi)有明確規(guī)定，一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者受讓的轉(zhuǎn)配股不能上市流通。因此，一些機(jī)構(gòu)和自然人便積極受讓國(guó)家股和法人股的配股權(quán)并獲得配股。然而，證監(jiān)會(huì)擔(dān)心幾十億元轉(zhuǎn)配股上市可能會(huì)對(duì)股市發(fā)生沖擊，1994年10月，又下發(fā)通知規(guī)定，轉(zhuǎn)配股暫不上市流通。這讓已經(jīng)受讓轉(zhuǎn)配股的投資者大呼失策。此后，大多數(shù)投資者看淡國(guó)家股和法人股轉(zhuǎn)配股的價(jià)值。很微妙的是，1999年12月底，涌金系以每股4.5元的價(jià)格協(xié)議受讓興業(yè)證券所持有的閩福發(fā)（000547）轉(zhuǎn)配股股權(quán)600萬(wàn)股，成為閩福發(fā)的第二大股東。而那時(shí)候，對(duì)轉(zhuǎn)配股能否流通仍然爭(zhēng)論不休，政策仍不明朗，且這與前一個(gè)轉(zhuǎn)配股方面的重要規(guī)定已相隔4年。然而，離涌金的轉(zhuǎn)配股動(dòng)作后不到3個(gè)月的2000年3月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了轉(zhuǎn)配股分期分批上市的通知，安排轉(zhuǎn)配股逐步流通。2000年4月18日，涌金持有的閩福發(fā)轉(zhuǎn)配股獲準(zhǔn)上市流通。據(jù)推算，涌金至少在此役套現(xiàn)1.05億元，年化收益率高達(dá)577.8％。法人股上，魏東也瞅準(zhǔn)了機(jī)會(huì)。在20世紀(jì)90年代后期，法人股是否會(huì)上市流通成為理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。因此盡管有人稱法人股將會(huì)是“最后一桶金”，但許多投資者仍然不敢輕舉妄動(dòng)。然而，涌金自1996年起，就頻頻出手大肆收購(gòu)法人股。涌金系先后收購(gòu)了金荔股份、精密股份、哈慈股份、銀河動(dòng)力、中寶股份、四川湖山、康賽集團(tuán)（后改名為天華股份）等公司的法人股。前3家公司由于經(jīng)營(yíng)不善，先后退市，給涌金的投資帶來(lái)了一定的損失。但其他法人股投資為涌金賺取了不菲的收益?？傮w而言，涌金在法人股投資中獲利超過(guò)1.5億元，投資收益率超過(guò)100％。2003年后，股改預(yù)期日漸明朗，上市公司法人股轉(zhuǎn)讓溢價(jià)整體上也水漲船高，此后投資法人股的成本也大大提高，股改后的獲利水平相應(yīng)降低。先期進(jìn)入者如涌金系，基本都是以凈資產(chǎn)價(jià)格收購(gòu)上市公司法人股，自然是這場(chǎng)股改的最大贏家。1999年，由于二級(jí)市場(chǎng)行情火暴，此前備受市場(chǎng)冷落的戰(zhàn)略配售股頓時(shí)引發(fā)了投資者的興趣。獲得配售股份意味著在短暫的鎖定期過(guò)后就可以獲取一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)之間的巨大差價(jià)。這一方式也成為當(dāng)時(shí)私募基金獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的主要渠道，相當(dāng)數(shù)量的私募基金憑借戰(zhàn)略配售實(shí)現(xiàn)了快速崛起。涌金系自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這一機(jī)會(huì)。據(jù)公開資料顯示，從 1999年11月到2001年3月，涌金通過(guò)這一方式參與了三九醫(yī)藥、首旅股份等多家上市公司的IPO。根據(jù)這些公司戰(zhàn)略投資者股份開始流通日的收盤價(jià)計(jì)算，兩年時(shí)間內(nèi)，涌金憑借戰(zhàn)略配售獲取了1.4億元左右的利潤(rùn)。
之后，涌金系開始將下一個(gè)投資目標(biāo)鎖定在創(chuàng)業(yè)企業(yè)。1999年年底，涌金系在中關(guān)村高科技園成立北京知金科技投資有限公司，運(yùn)作青島軟控與北京傳媒的相關(guān)股權(quán)。雖然創(chuàng)業(yè)板時(shí)隔10年才推出，但2004年深交所就獲準(zhǔn)設(shè)立中小企業(yè)板，也讓一批獲得創(chuàng)投支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功登陸。2006年10月18日，青島軟控在深交所中小企業(yè)板上市，并創(chuàng)下了中小板新股上市的歷史最高價(jià)26元。2004年12月22日，知金科技投資的北青傳媒在香港上市。以2007年5月18日北青傳媒8.85港幣的收盤價(jià)計(jì)算，涌金系間接持股的市值約為2 934萬(wàn)港元。這些企業(yè)都讓涌金系獲得10倍以上的高回報(bào)。涌金系斂財(cái)?shù)牡谝浑A段，即在1995~2002年，不停通過(guò)政策盲點(diǎn)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)套利，這些“埋伏”性的投資，在日后相關(guān)新規(guī)出臺(tái)并穩(wěn)定之時(shí)火速兌現(xiàn)。2002年后，涌金系順利轉(zhuǎn)型為實(shí)業(yè)與金融結(jié)合的投資基金，走上新的征途。雖說(shuō)消息靈通是涌金財(cái)富暴增的一個(gè)因素，但魏東身上還具備了其他優(yōu)勢(shì)。據(jù)魏東友人回憶，20世紀(jì)90年代下半期，認(rèn)購(gòu)新股的收益率很高，而調(diào)動(dòng)資金能量大絕對(duì)收益就高。那時(shí)的新股發(fā)行方式是存單認(rèn)購(gòu)，即某地發(fā)一只新股，便指定當(dāng)?shù)匾患遥ㄒ话闶堑厥屑?jí)的）銀行為代理點(diǎn)，欲購(gòu)者將資金打入這家銀行的專戶，到截止時(shí)以專戶中資金總量按戶數(shù)等比例分配，誰(shuí)有本事在短期內(nèi)拆借到更多的資金，誰(shuí)的收益就高。魏東在這時(shí)期全力參與新股申購(gòu)，他哥哥魏鋒在銀行工作—這也是一種優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然，他還具備另一項(xiàng)卓越的優(yōu)勢(shì)—他在申購(gòu)長(zhǎng)江流域一個(gè)小城市的新股時(shí)，弄清了進(jìn)入這個(gè)城市的最便捷的方式是每周兩班的船運(yùn)，他便把兩班船的船票悉數(shù)買下……這令他的中簽比例大大提高。這足以說(shuō)明魏東本身就具備相當(dāng)聰明靈活的頭腦，而信息優(yōu)勢(shì)令他如虎添翼。
魏東可能自己也沒(méi)想到，他一手創(chuàng)建的涌金系對(duì)此后興起的陽(yáng)光私募將有很大影響，其中關(guān)聯(lián)度最高的，要數(shù)云南國(guó)投與上海涌金投資這兩股勢(shì)力。這也是后話。
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