狂風(fēng)從距離廣西南寧80公里的橫縣良圻鎮(zhèn)驟起，超過(guò)100億卷入。一場(chǎng)關(guān)于白糖的狂風(fēng)在2月13日平地而起，迄今仍在延續(xù)。

近日長(zhǎng)期跟蹤糖價(jià)的光大證券分析師對(duì)記者表示："我們正在論證糖價(jià)兩年內(nèi)將會(huì)漲到7000。"

如果投資者在2月13日介入白糖期貨SR807、SR809，資金收益率可達(dá)200%。如果介入 南寧糖業(yè)股票，截至3月5日，其間3個(gè)漲停板，累計(jì)也有30%的收益率。如果投資者身在天津、上海，手上握有大量白糖現(xiàn)貨，在節(jié)后一周內(nèi)賣出，銷售價(jià)格每噸獲利可提高300-500元。

同理，如果在2月13日國(guó)際市場(chǎng)買入ICE原糖807合約，截至3月4日，該品種價(jià)格從13.1上沖到15.18，收于14.54(單位：美分/磅)，同樣獲利不菲。

糖價(jià)從未如此振奮人心，久違的甜蜜時(shí)代突然到來(lái)。

糖價(jià)，緣何如此瘋狂？

雪災(zāi)導(dǎo)火線

今年元月28日，氣象部門稱廣西剛剛遭遇了23年來(lái)最嚴(yán)重凍害和霜凍天氣。

而節(jié)前大多數(shù)人忽略了雪災(zāi)對(duì)白糖的可能利好，結(jié)果錯(cuò)失了白糖行情的最佳建倉(cāng)點(diǎn)，無(wú)論股票還是期貨。只有一少部分投資者預(yù)感性地及時(shí)嗅到了機(jī)會(huì)，包括部分來(lái)自產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨背景資金，第一時(shí)間獲知災(zāi)情信息，提前入場(chǎng)布局。永安期貨持有多頭約3.5萬(wàn)手。

雪災(zāi)效應(yīng)，在節(jié)后的第一個(gè)交易日迅速放大。2月13日，鄭糖總成交量比節(jié)前2月4日攀升接近一倍，6個(gè)合約品種價(jià)格集體上揚(yáng)，5個(gè)合約上揚(yáng)幅度在150元左右。柳州、南寧、昆明現(xiàn)貨市場(chǎng)均有約100元價(jià)格漲幅。

3月2日，全國(guó)食糖產(chǎn)銷座談會(huì)上廣西糖協(xié)稱，受雪災(zāi)影響，本季廣西食糖預(yù)計(jì)減產(chǎn)180萬(wàn)噸。 海通證券分析師丁頻更是大膽推測(cè)，雪災(zāi)可能造成下個(gè)榨季食糖減產(chǎn)12%，將造成2009年食糖供求缺口。丁被公認(rèn)為白糖第一分析師。

受雪災(zāi)消息影響，從2月13日到2月21日，鄭糖接連七連陽(yáng)。截至2月22日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲300-500元。

為何雪災(zāi)能夠如此快速地推高糖價(jià)呢？永安期貨機(jī)構(gòu)投資部伊苗軍分析說(shuō)，短期之內(nèi)，雪災(zāi)其實(shí)不構(gòu)成對(duì)食糖供求的影響。只不過(guò)影響了投資心理，動(dòng)搖了市場(chǎng)投資者看空的信心，從而導(dǎo)致糖價(jià)發(fā)生迅速變化。

浙江系的許杰

而期貨的資金放大效應(yīng)，使得糖價(jià)的瘋狂率先在鄭糖快速啟動(dòng)。

截至3月5日，前20位多頭累計(jì)持倉(cāng)為197266手，其中，浙江永安持40095手，占多頭前20位持倉(cāng)的21%，浙江天馬、浙江新世紀(jì)、南華期貨、浙江中大、浙江大地、浙江新華合計(jì)持有53084手，浙江系持倉(cāng)占比47%。資深期貨人士青澤透露，資金主力是近兩年來(lái)在農(nóng)產(chǎn)品期貨上做得風(fēng)生水起的浙江系大戶。?

杭州期貨圈里赫赫有名的許杰(化名)被認(rèn)為是此次白糖行情的幕后發(fā)起人。2007年11月，許一戰(zhàn)成名，據(jù)說(shuō)他率領(lǐng)的"浙江幫"在大豆期貨上賺到了7-8億，導(dǎo)致中糧系虧損十多個(gè)億。

據(jù)知情人士透露，許杰中等個(gè)頭，皮膚白皙，態(tài)度和藹可親，屬于比較穩(wěn)重的投資者。永安期貨的機(jī)構(gòu)投資部負(fù)責(zé)人伊苗軍談到許時(shí)，言語(yǔ)中充滿景仰之情，"許老師是個(gè)長(zhǎng)線投資者，有長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光，研究基本面做投資。他對(duì)大豆了如指掌，很有預(yù)見(jiàn)性。"

許杰是真實(shí)存在的。有跡象顯示，大豆期貨上的獲利資金正在逐步平倉(cāng)，轉(zhuǎn)向其他農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域。根據(jù)記者所掌握的線索，他也確實(shí)參與了此次白糖期貨。

那么，是否真的存在一個(gè)龐大的"浙江幫"，像操作大豆期貨那樣，策謀并伏擊了此次白糖行情呢？如其他媒體所說(shuō)那樣，對(duì)決中糧系和現(xiàn)貨企業(yè)？

就此，南華期貨鐘益強(qiáng)堅(jiān)決反對(duì)："浙江幫群體性資金是否存在，這值得商榷。只要大戶對(duì)市場(chǎng)的判研相同，就很有可能會(huì)同期建倉(cāng)。盤面一上漲，跟風(fēng)散戶也多。"他認(rèn)為，浙江系的資金確實(shí)存在，因?yàn)榈貐^(qū)經(jīng)濟(jì)活躍，參與期貨市場(chǎng)的資金也比較充裕?？吹教桌麢C(jī)會(huì)，散戶跟著機(jī)構(gòu)走，也會(huì)造成盤面上的資金明顯流動(dòng)。

浙江系資金代表--永安期貨，和空方代表中糧期貨始終在一線戰(zhàn)場(chǎng)對(duì)決。從2月13日到3月5日的16個(gè)交易日中，浙江永安、中糧期貨分別有15個(gè)交易日穩(wěn)居多方累計(jì)持倉(cāng)第一、空頭累計(jì)持倉(cāng)第一位。在SR807、SR809、SR901三個(gè)主力合約上，浙江永安分別有11個(gè)、13個(gè)、6個(gè)交易日居于多頭累計(jì)持倉(cāng)第一，中糧期貨則分別有16個(gè)、10個(gè)、11個(gè)交易日居于空頭累計(jì)持倉(cāng)第一。

從浙江永安持倉(cāng)情況看，浙江系資金有明顯的向遠(yuǎn)期合約遷倉(cāng)趨向。2月13日，多頭主力持倉(cāng)在SR807上，約為17602手，截至3月5日，浙江永安持有SR807合約6969手，SR809合約27336手，SR901合約4077手。從盤面看，目前SR901正處于建倉(cāng)期，資金選擇震蕩吸籌。受外盤影響和鄭州交易所倉(cāng)庫(kù)擴(kuò)容，SR809則在處于短期調(diào)整，部分資金獲利出逃。

"真正的主力，還在持倉(cāng)，白糖還是看漲的。"長(zhǎng)城偉業(yè)的郭勁評(píng)價(jià)認(rèn)為，浙江系資金是屬于價(jià)值投資，而非投機(jī)行為。他們遵循一條思路：分析宏觀經(jīng)濟(jì)，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)差，看到投資機(jī)會(huì)，資金隨之進(jìn)駐，很少進(jìn)行短線投機(jī)。?

中糧期貨號(hào)召客戶：買入

長(zhǎng)城偉業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)公司湛江營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理郭勁認(rèn)為，支持糖價(jià)瘋狂的深層次原因在于，存在兩種市場(chǎng)價(jià)差。從中長(zhǎng)期看，價(jià)格必然要趨同回歸。

首先是考慮到運(yùn)費(fèi)和關(guān)稅的問(wèn)題，國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的白糖存在價(jià)差。美元貶值，原油上攻，黃金猛漲，帶動(dòng)整個(gè)商品市場(chǎng)走牛，國(guó)際糖價(jià)已經(jīng)連續(xù)上揚(yáng)一年多。其次，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆、小麥、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品，與白糖存在價(jià)格同比差異。在過(guò)去的一年中，其他農(nóng)產(chǎn)品商品價(jià)格漲幅較大，而糖價(jià)長(zhǎng)期低迷。

例如在2月13日到3月4日15個(gè)交易日內(nèi)，對(duì)比鄭糖SR807和ICE 807價(jià)格走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)：雙方價(jià)格均處于上升通道中，鄭糖SR807開(kāi)盤3900元/噸，收盤4306元/噸，漲9%；ICE 807開(kāi)盤13.1美分/磅，收14.54美分/磅，漲11%；水漲船高，實(shí)際上，市場(chǎng)價(jià)差仍未彌補(bǔ)。3月4日，鄭糖與ICE原糖期貨均出現(xiàn)大盤震蕩調(diào)整，顯示全球市場(chǎng)關(guān)聯(lián)影響。

在2月13日到3月4日15個(gè)交易日內(nèi)，對(duì)比國(guó)內(nèi)白糖與其他農(nóng)產(chǎn)品期貨。豆油期貨0805合約開(kāi)于11428元/噸，收于14320元/噸，上漲近20％，同期白糖期貨漲幅不過(guò)10%。

放眼國(guó)際，環(huán)顧國(guó)內(nèi)，由于白糖的市場(chǎng)價(jià)差繼續(xù)存在，糖價(jià)仍具支撐和上漲空間。中糧期貨軟商品部總經(jīng)理王強(qiáng)表示，國(guó)際投資基金對(duì)白糖商品持續(xù)追捧，也將支撐糖價(jià)走高。3月4日，中糧期貨向客戶建議：與大豆等相比，白糖和棉花是過(guò)去一年沒(méi)有大漲的農(nóng)產(chǎn)品，價(jià)格長(zhǎng)期偏低，可逢低建倉(cāng)，鄭糖SR809可在回調(diào)至4350-4400一線積極介入。

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