愛華網(wǎng)? ? ? 要更好發(fā)揮企業(yè)家作用、建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，有力度地推進(jìn)國(guó)企特別是國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)，改變以往相對(duì)保守的格局，就顯得迫切而必要。
“小改、小鬧、小試”
顯然，國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)的力度，一直以來比較小，以至于給相關(guān)方特別是國(guó)企高管以保守之感。
2012年共有123家A股公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，較2010年的38家、2011年的99家有了進(jìn)一步增長(zhǎng)。創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點(diǎn))和中小板(行情 股吧 買賣點(diǎn))正在推行股權(quán)激勵(lì)公司的比例分別達(dá)到28%和20%，顯著高于主板市場(chǎng)；信息技術(shù)業(yè)正在推行股權(quán)激勵(lì)公司的比例達(dá)到35%，是股權(quán)激勵(lì)最為普遍的行業(yè)。
相較之下，國(guó)有控股上市公司力度較小。2010年-2011年，A股共有10家國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)授予，激勵(lì)力度普遍控制在總股本1%以內(nèi)。
不過2012年以來，國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)力度有所加強(qiáng)，在8家實(shí)施實(shí)際授予的公司中，激勵(lì)股份占總股本的中位水平上升到0.96%，其中有3家公司超過1%。別值得一提的是，年?duì)I收超5000億元、凈利潤(rùn)過百億元的中國(guó)建筑(行情 股吧 買賣點(diǎn))股份有限公司2011年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2013年獲批、落實(shí)。
一位東部地區(qū)的地方國(guó)資委官員認(rèn)為，十八屆三中全會(huì)之前，國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)整體看屬于“小改、小鬧、小試”，沒有從根本上解決長(zhǎng)期激勵(lì)問題。
一些獲得了股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有控股上市公司高管也認(rèn)為，激勵(lì)力度太小、激勵(lì)效果不明顯。上海70多家國(guó)有控股上市公司中第一個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上海家化(行情 股吧 買賣點(diǎn))前任董事長(zhǎng)葛文耀曾對(duì)《董事會(huì)》記者直言，激勵(lì)力度小，“收益不能超過激勵(lì)對(duì)象薪酬總額的40%”的規(guī)定不合理，處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的國(guó)有控股上市公司，股權(quán)激勵(lì)還應(yīng)該放開，“在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)再不放開，企業(yè)就會(huì)留不住人，就會(huì)垮掉”。2012年實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的深圳燃?xì)?行情 股吧 買賣點(diǎn))副總裁郭加京也認(rèn)為，受益封頂限制了激勵(lì)力度，相關(guān)的制度設(shè)計(jì)讓激勵(lì)力度較小，跟市場(chǎng)化不接軌。
“奇特”的棄權(quán)
股權(quán)激勵(lì)之于公司可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值，毋庸多言。A股上市公司，2010-2011年間實(shí)際實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司，2012年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率中位水平為11%，而其余公司中位水平則僅為-5%；其2012年凈資產(chǎn)收益率中位水平為10%，而其余公司中位水平則為7%。
2010年實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的瀘州老窖(行情 股吧 買賣點(diǎn))董事長(zhǎng)謝明對(duì)《董事會(huì)》記者表示，“像白酒這樣的充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，要保持國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)特別難，有些行業(yè)比如銀行(行情 專區(qū))相對(duì)容易。在充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，民企可以發(fā)紅包、給員工開出很高的待遇，國(guó)企要考慮員工和中層、高管薪酬比例，考慮同一級(jí)別人員的平衡等。所以，股權(quán)激勵(lì)成了提升國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要手段，股權(quán)激勵(lì)在西方也是行之有效的辦法。老窖的股權(quán)激勵(lì)在白酒行業(yè)中是率先的，也感謝國(guó)資委給我們創(chuàng)造了這個(gè)條件。公司的中層干部、骨干很看重這份激勵(lì)，積極性很高。”
既然股權(quán)激勵(lì)意義重大，為何國(guó)有控股上市公司在這方面相對(duì)保守？甚至有高管認(rèn)為國(guó)資委管得過于嚴(yán)厲，很不合理。
先看一個(gè)“奇特”的現(xiàn)象：早先一些國(guó)企到海外上市，部分高管獲得股權(quán)激勵(lì)，但大多只是形式上持有，最終放棄行權(quán)。實(shí)際上，在傳統(tǒng)的體制機(jī)制下，國(guó)有控股上市公司高管獲得股權(quán)激勵(lì)的合理性存在重大問題，即國(guó)企高管任免的行政化。國(guó)企高管的最高級(jí)別可達(dá)正部級(jí)。處級(jí)國(guó)企高管的年薪可能已數(shù)倍于正部級(jí)官員，何以還能得隴望蜀，要求股權(quán)激勵(lì)？此外，傳統(tǒng)上相關(guān)方對(duì)國(guó)企高管與普通員工之間的收入差距有限制。在不少國(guó)企高管事實(shí)上已突破這種限制的背景下，再搞股權(quán)激勵(lì)，自然難以如愿。
享受“國(guó)民待遇”
隨著國(guó)資國(guó)企改革深入，特別是十八屆三中全會(huì)提出“不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力”、“建立職業(yè)經(jīng)理人制度，更好發(fā)揮企業(yè)家作用”、“建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制”等，新形勢(shì)下國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)理應(yīng)有新思路，按照市場(chǎng)化方向加速推行是平衡公平、效率問題的可選思路。
在郭加京看來，“國(guó)家層面已經(jīng)意識(shí)到國(guó)企股權(quán)激勵(lì)的重要性了。三中全會(huì)之后，國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)肯定會(huì)越來越多。我覺得，國(guó)企只要上市了，就具備了做股權(quán)激勵(lì)的條件。股權(quán)激勵(lì)，對(duì)資本市場(chǎng)的影響顯然是正面的，是利好。”
那位東部地區(qū)的地方國(guó)資委官員認(rèn)為，“以前國(guó)企高管是福利多、股權(quán)激勵(lì)等長(zhǎng)期激勵(lì)少，下一步，國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該市場(chǎng)化。三中全會(huì)提出市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，現(xiàn)在關(guān)鍵是抓好落實(shí)，不能再等、靠、要。市場(chǎng)化了，外界也就不會(huì)有什么質(zhì)疑了。反過來，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，也有利于國(guó)有控股上市公司董事會(huì)運(yùn)作到位?！?br>
如何市場(chǎng)化？郭加京對(duì)《董事會(huì)》記者表示，“國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)力度要放開，跟其他上市公司一樣。外資企業(yè)到中國(guó)都享受國(guó)民待遇，為什么國(guó)企不能享受？”
上述國(guó)資委官員則稱：“激勵(lì)力度原來一般是總股本的1%左右?？梢宰鲆恍┰圏c(diǎn)，規(guī)模比較小、市場(chǎng)化程度比較高的國(guó)有控股上市公司，放大到10%。同時(shí)，做好合理的股權(quán)激勵(lì)方案，讓激勵(lì)與約束匹配?！?br>
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