愛華網(wǎng)? ? ?CFO（Chief Financial Officer，首席財(cái)務(wù)官）攥著一大筆錢，緊盯著經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，并預(yù)測(cè)它將如何影響公司的命運(yùn)。但一項(xiàng)最新研究發(fā)現(xiàn)，許多CFO對(duì)自己預(yù)測(cè)下一年股市走勢(shì)的能力過于自信。這種妄自尊大似乎會(huì)潛移默化地影響公司的財(cái)務(wù)決策，常常使公司背負(fù)更多的債務(wù)，獲得更低的投資回報(bào)。
對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)以及向股東解釋股價(jià)波動(dòng)是CFO的行政職責(zé)，因此，CFO應(yīng)當(dāng)時(shí)刻掌握著經(jīng)濟(jì)和股市的脈動(dòng)，看準(zhǔn)趨勢(shì)并估算震蕩時(shí)期可能的后果。
研究者分析了美國(guó)部分大中型企業(yè)中從2001年6月到2011年3月、超過13300份財(cái)務(wù)主管的季度調(diào)查。這些高管被要求預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)——這一被普遍認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)晴雨表的指標(biāo)——在未來1年和10年內(nèi)的走勢(shì)。由于精確預(yù)測(cè)到指數(shù)的總點(diǎn)數(shù)幾乎不可能，因此研究者要求CFO們?yōu)樽约旱念A(yù)測(cè)選擇一個(gè)范圍，他們認(rèn)為這個(gè)范圍有80%的可能性是正確的。然而，當(dāng)與指數(shù)的實(shí)際結(jié)果相比時(shí)發(fā)現(xiàn)，CFO選擇的范圍要狹窄得多，并且他們的估計(jì)有嚴(yán)重的偏差。在預(yù)測(cè)1年期市場(chǎng)的總點(diǎn)數(shù)時(shí)，大部分情況下正確率只有36%。即使在樣本中震蕩最小的時(shí)期，CFO們也只有59%的成功率，10年期的平均回報(bào)預(yù)測(cè)也有偏差，但程度較輕。
“例如，他們可以說下一年的回報(bào)率會(huì)落在20%左右的范圍中，”其中一個(gè)研究者指出，“如果市場(chǎng)回報(bào)率是10%，他們就是正確的。但是我們發(fā)現(xiàn)并不是這樣。他們會(huì)給出一個(gè)非常狹窄的范圍，比如11%～18%，這樣，如果市場(chǎng)回報(bào)率是10%，他們就錯(cuò)了?！?br>
心理學(xué)家早已把這種表現(xiàn)認(rèn)定為過度自信人群的典型特征。這類人總是高估自己的預(yù)測(cè)的精確性，并低估風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，這可能使他們的愿景無法實(shí)現(xiàn)。
為了確定這種現(xiàn)象對(duì)CFO所在公司的影響，研究者們要求被調(diào)查者提供他們對(duì)自己公司績(jī)效的預(yù)測(cè)結(jié)果，就像預(yù)測(cè)股市那樣。結(jié)果顯示，在市場(chǎng)預(yù)測(cè)中出錯(cuò)的CFO也有可能對(duì)公司項(xiàng)目的投資回報(bào)率做出不切實(shí)際的估計(jì)。即使這些傲慢的CFO們可以以公司的投資資本回報(bào)率（Return On Invested Capital）作為預(yù)測(cè)的基準(zhǔn)，也未能預(yù)見波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。
正如作者所指出的，企業(yè)投資回報(bào)可能會(huì)波動(dòng)很大并且由許多內(nèi)外部因素所決定，但研究中的CFO們似乎并未察覺這種不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。CFO在市場(chǎng)震蕩劇烈的時(shí)期確實(shí)會(huì)給出范圍較寬的預(yù)測(cè)結(jié)果——但不幸的是，他們的估計(jì)在這些波動(dòng)時(shí)期的偏差會(huì)更明顯。
研究者發(fā)現(xiàn)，從CFO對(duì)股市做出錯(cuò)誤解讀的那天開始，公司的投資率就有飆升的傾向。與這種過于激進(jìn)的愿景相一致，過于自信的CFO往往會(huì)借更多的錢并使公司背上債務(wù)。毫無疑問，對(duì)CFO進(jìn)行有效監(jiān)督是非常必要的。對(duì)于投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、董事會(huì)和其他企業(yè)利益相關(guān)者這些需要精準(zhǔn)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)結(jié)果的人們來說，擦亮眼睛應(yīng)對(duì)CFO的預(yù)言——或者更好的是，打破預(yù)言并且代之以硬數(shù)據(jù)（hard data）——應(yīng)當(dāng)是第一步。
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