愛華網(wǎng)超級資本玩家總是于劍拔弩張之中，在市場推高，眾人應接不暇之時，已將資本裝入自己袋中。 日前，英國對沖基金TCI(The?Children’s?Investment?Fund?Management，頑童基金)第四度狙擊香港地產股，而此次的目標正是有“股壇狙擊手”之稱的劉鑾雄兄弟控制的華人置業(yè)(0127.HK)逾8％的股份。 而早在TCI出手之前，華人置業(yè)執(zhí)行董事劉鑾雄已經(jīng)動作頻頻，成為香港投資界新聞焦點。 從2006年1月開始，劉鑾雄不聲不響擲入現(xiàn)金2623萬元，8次回購股票。半個月內的一系列讓人眼花繚亂的配售、回購行動，在牢牢將公司控股權保持在53.23%高位的同時，又輕而易舉地得到了10億元現(xiàn)金。 在TCI這個“壞孩子”被吸引進來之后，3月6日、7日、8日、9日，劉鑾雄連續(xù)出手，四天四次持股，把市場弄得心驚肉跳。然而劉鑾雄這次少有地玩起“平賣貴買”生意，一直無人猜測出他的葫蘆中賣的什么藥——至少，在他的資本動作沒有結束之前，任何人的猜測都顯得那么蒼白。 回購+低賣高買+REITs概念?劉鑾雄另類財技玩轉股市 華人置業(yè)市值擴大接近三成，整個過程只用了3個月，沒有業(yè)績支撐，更缺少驚天動地的購并話題，只是憑借回購、配售兩大主要財技 2006年春節(jié)，玩得不亦樂乎的劉鑾雄坐著私人飛機去了美國拉斯維加斯，在超六星酒店WYNN享受銷金一刻。 遠處沙漠中的高爾夫綠地在陽光下充滿生機，劉鑾雄坐在露臺和美女一起享受下午茶的時候，他身后的一切，甚至連遠在亞洲的香港好像都變得不重要了。 然而，就在這一刻，香港資本市場已開始在劉氏兄弟新一輪狂飆突進中翻騰不休。 這一次狂風暴雨，雨點急，風也大。 REITs做誘餌大劉出手套現(xiàn)十億 2006年1月，劉鑾雄不聲不響8次回購股票，一共吸納了336萬股，每股價格在7.6元（港元，下同）到8.1元之間，他一共擲進去現(xiàn)金2623萬元。 誰也沒看明白他葫蘆里賣的什么藥。如果為了托住股價，回購是個無底洞，但華人置業(yè)本身業(yè)績不錯，沒有理由去托股價。大股東無端大筆回購，只有一個暗示：現(xiàn)在股價偏低，大股東乘機吸進，要有所行動，也許就是批股。 回購是個暗示，當然還不夠。2月初，歐資大銀行里昂信貸銀行的證券研究報告對外界發(fā)布消息：華人置業(yè)有計劃把4個優(yōu)質物業(yè)資產拿出來，成立一個REITs，預期收益率5%，今年4、5月就會上市，可一次吸納45～68億元資金。因為華人置業(yè)擁有的大筆優(yōu)質物業(yè)實在太誘人，而且年出租率都在95%以上，這一計劃緊跟之前已經(jīng)熱翻天的領匯、泓富以及英國TCI，一下子成為投資界的熱門話題。6天內，華人置業(yè)股價持續(xù)漲了13.8%，升至9.1元/股。 但是，劉鑾雄隨即否認自己的這些計劃，表示未向香港聯(lián)交所或證監(jiān)會作出申請;分拆建議仍處初步研究階段,具體條款尚未確定。 同時，華人置業(yè)公司宣布收購Moon?Ocean?Ltd.70.01%權益，總現(xiàn)金代價為100萬元。Moon?Ocean擁有5塊澳門仔偉龍馬路土地，總面積為78700平方米，靠近澳門國際機場，土地價值13.28億元。 2006年2月，華人置業(yè)股價已累積升超過7%。到了2月13日，股價一路攀升至9.1元/股，市場已經(jīng)很熱了。 2月15日，華人置業(yè)突然開始行動，宣布向6位獨立人士配售1.5億股舊股，每股作價8.3元，當時停牌價在9.05元/股，之后又行使配售5900萬股華置舊股的選擇權，劉鑾雄共配售了2.09億股，以每股配售價8.3元計，一次性套現(xiàn)17.35億元。劉鑾雄在華人置業(yè)的持股量也一下子從60.87%直落到50.89%。但他拿到了13億元現(xiàn)金。 這個時候，華人置業(yè)拋售壓力大增，2月16日開市已跌至8.5元，其后一度跌破配股價，最低見8.2元，收市則守穩(wěn)8.3元，跌0.75元，跌幅達8.3%。 2月17日，有消息出來，劉鑾雄通過家族信托公司Global?King?Ltd.在場外吸納股份，一共吸納了5039萬股，共斥資4.14億元。 賣家也非他人，除華人置業(yè)董事會主席、劉鑾雄胞弟劉鑾鴻出售2525萬股外，劉氏親戚Winpath?Ltd.賣出300萬股，另外一家Primetek?Holding?Ltd.一次性賣出2214萬股。劉鑾鴻等劉氏家族一次套現(xiàn)2.34億元。Primetek?Holding?Ltd.的控制人是李嘉誠的和黃集團，也順利變現(xiàn)1.8億元港幣。和記黃埔（0013.HK）的持股權從8.45%下降到7.27%。
通過連串有點“無厘頭”的配售、回購，劉鑾雄實際到手的現(xiàn)金在10億元上下，他也順利把公司控股權保持在53.23%這個高位。 “股東賣、公司買”?狂飆突進惹TCI出手奪食 回首發(fā)現(xiàn)，從2002年到2004年，劉鑾雄已多次回購股份，有人統(tǒng)計說他一共回購3.52億股，斥資8.3億元。 而在2003年至2004年一年內，劉鑾雄3次配售舊股，套現(xiàn)也達到8.3億。 毫無疑問，這位大劉是個超級玩家。 他慣用的技巧是“股東賣、公司買”。根據(jù)市場記錄，劉鑾雄判斷市場眼光很準，往往“低買高賣”。2000年11月，華人置業(yè)以每股0.8元配售2.1億股，結果大市次年開始調整，他高位套現(xiàn)，旁人看得流口水。 2004年初，劉鑾雄也有多項動作。3月分拆經(jīng)營崇光百貨的利福國際（1212.HK）上市，4月又以每股4.8元的價格私人配售華人置業(yè)1.5億股舊股。之后股市又開始大調整，香港恒指大跌2000點，至1.1萬點以下。 劉鑾雄的不同尋常之處自有他的業(yè)績來說明。 回到2006年，故事還在繼續(xù)。 2月最后一天，華人置業(yè)再次停牌宣布配售舊股。這是半個月內的第二次配售行動。 華人置業(yè)主席劉鑾鴻及和黃又配售約2億舊股給大名鼎鼎的英資對沖基金TCI，其中劉鑾鴻把全部1.739億股賣出，占已發(fā)行總股本的8.28%。按照8.33元的價位，套現(xiàn)超過14.5億元。 和黃通過旗下全資公司Primetek?Holding?Ltd.再賣出6053.9萬股，每股8.33元，一次性變現(xiàn)5.04億元。 由于大股東劉鑾雄剛剛配售舊股，按照聯(lián)交所規(guī)定3個月內不能再配發(fā)股份。這一次，由弟弟劉鑾鴻操刀，斬斷“情緣”，拿了14億多現(xiàn)金，似乎要做個不持股的董事會主席。 剛剛入股領匯、橫掃新世界股份、入股廈門國際港務的英國TCI基金，這一次堂而皇之再次拿出17億，4次大手筆進軍香港地產股。外界傳言，TCI創(chuàng)始人Christopher?Hohn之前秘密和劉鑾雄會面，主動接觸華置，決定落實收購，并表示不會短期炒賣，而作長線投資。TCI也知道，對手同樣是“猛禽野獸”。 在半個月內，劉氏兄弟一共賣出4億多股華人置業(yè)股票，拿到28億現(xiàn)金。 好事還沒完。3月2日，美資銀行摩根士丹利宣布斥資10億元，以8.6元價格在市場購入1.16億股，在大熱的華人置業(yè)持股6.83%。這一次，大摩想跟著TCI掙錢了。 3月3日公司復牌后，華人置業(yè)股價一下子急升15%到達9.9元/股，達到了1994年以來的新高。隨后，莊家離場，股價滑落到9.35元，全日還是升了8.72%。過去一個月，華人置業(yè)股價持續(xù)漲了23%。 到這里，我們來盤點一下這群股市大佬們的賬單，劉鑾雄個人套現(xiàn)到手10億多元現(xiàn)金，劉鑾鴻套現(xiàn)16億元現(xiàn)金，和黃套現(xiàn)6.8億元現(xiàn)金。這么多金融大佬拿到這么多錢，而上市公司還在劉鑾雄掌中控制，持股53.07%，TCI持股8.27%，大摩持股也有6.83%。這是一個充滿奧妙的結局。 而經(jīng)歷這一戰(zhàn)，華人置業(yè)的投資者結構越來越好看。大家好像都很愉快。 四天四次持股，低賣高買不依常理出牌 但是，到了3月6日，劉鑾雄突然通過家族公司Global?King?Ltd.在市場上大舉吸納華人置業(yè)股票，一次性回購2655.4萬股，當日股價在9.4元上下，劉氏家族要拿出2.5億元現(xiàn)金。這次增持使得劉鑾雄家族持股增加1.26%，達到54.33%。 大股東大幅增持帶來股價的激升，3月7日已經(jīng)摸到10.7元/股，升幅8.6%，創(chuàng)下12年來華人置業(yè)歷史最高價。 3月7日，劉鑾雄再度出手，毫不猶豫通過家族公司Global?King?Ltd.在市場上以10.45元高價再回購2013.4萬股，斥資2.12億元，劉氏在華人置業(yè)的持股回升至55.29%。 3月8日，劉鑾雄三度回購，再增持2019.6萬股，每股價格9.79元，涉及資金1.98億元。家族公司持股量再增加到56.01%。 3月9日，市場已經(jīng)聚焦在劉鑾雄身上的時候，他繼續(xù)通過家族公司增持，這次再拿出2億元，回購2028萬股，每股作價9.81元，增持后持股達到56.97%。 四天四次持股，斥資8.7億，劉鑾雄回購8647.6萬股，把持股量從53%拉到57%，區(qū)區(qū)4個百分點，惹得市場一片驚呼。 同時值得關注的是和黃乘機再減持6053萬股，以每股8.33元計算可入賬5.043億多元，在華人置業(yè)的持股量隨即降到4.37%。至此，和黃在華人置業(yè)3個月凈賺12億。 在此稍早，3月1日至3日，TCI分三次減持2575萬股廈門港務(3378.HK)，平均價2.072～2.102元，持股比例從11.4%降至7.3%。廈門港務急挫近10%。而2005年12月中旬，TCI才入股廈門港務，當時每股作價1.38～1.394元，此次TCI賬面獲利至少達1745萬元。 風雨大浪中的高手們過招，都是無影拳、連環(huán)腿，大風大浪中，衣袂飄飄，目光如炬，你來我往，不亦樂乎。 這也引來旁觀者的猜測，劉鑾雄向來不做虧本生意，都是低買高賣，掌握主動權。但這次卻毅力十足地玩起“平賣貴買”的虧本生意，而且盡管之前拋售變現(xiàn)10億多，回購也花掉8.7億，所剩不多。這一手法意在何處？沒有人說得清。 行內猜測說，也許是華人置業(yè)4月中旬公布去年業(yè)績，會有好消息，劉鑾雄自己知道未來，當然果斷入市。已經(jīng)有大行報告預估，2005年華人置業(yè)的年度純利在22億左右。股價看漲，大劉又可以有本錢玩配售舊股。 還有人評價說，雖然大劉引入英國基金TCI，但他也知道惡狼在榻邊的感受。軟庫(軟銀)金匯投資銀行總裁溫天納就公開表示，盡管市場希望TCI是長線投資者，但一系列事件進一步提醒投資者，該基金可能只是一個投機者。大劉不斷回購，意在防止惡狼突襲。 還有說法是，華人置業(yè)投資澳門地產成本不低，雖然只用了100萬元現(xiàn)金收購Moon?Ocean?Ltd，但后續(xù)仍須支付土地未付款6.64億元，最高7.5億元貸款擔保，以及支付給持有Moon?Ocean余下股權的股東1.99億元成交費用。整體收購的費用共16.14億元，這些錢需要一個更好的融資平臺。 另外的猜測是劉鑾雄在為發(fā)行REITs做準備，如果股價高，當然融資能力更強。 真實的意圖如何，只有莊家自己知道，而目的地在哪里，目前也只有上帝知道。 我們回頭看，華人置業(yè)在劉鑾雄手中經(jīng)歷了先回購股票、發(fā)布消息、拉高股價配售、再大額減持套現(xiàn)、再搞定向配售、連續(xù)高價回購五步曲。每一次都搶在市場反應過來之前，每一次都顯得很有后招，這可能就是“股壇狙擊手”大號的來源。 這是很有意思的財務技巧，華人置業(yè)從最早的股價7元多，到最后穩(wěn)步在10元，華人置業(yè)市值也擴大接近三成，而整個過程只用了3個月。沒有業(yè)績支撐，也沒有特別的投資案例，更缺少驚天動地的購并和話題，只是憑借回購、配售兩大主要財技。 我們無從了解華人置業(yè)玩轉資本市場的真實成本，但有幾個數(shù)據(jù)可以看看：12個月來，公司股價猛漲47.1%，3個月內漲33.5%，1個月內漲23%，公司市值已經(jīng)飛躍到219億元，市盈率13倍，比李嘉誠的長江實業(yè)15倍市盈率還低。 誰是得益者？
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