譚智被任命為分眾傳媒（以下簡稱分眾）的CEO。下一個問題：江南春要做什么？難道隱退？曾記得江南春在他的博客里寫到：“我最喜歡的生活是，找一個安靜的地方去寫詩或做文章。”

　　在分眾對外公布的消息中寫到：譚智主要掌管該公司的數(shù)字化戶外媒體業(yè)務，前CEO江南春則繼續(xù)擔任董事局主席，主要分管互聯(lián)網(wǎng)和手機等新業(yè)務。這是否意味著其圈定的“生活圈媒體群”、以“收購”為矛的資本攻城掠地階段暫告一段落？

　　回看這位詩性的媒體人，從不同的戰(zhàn)場獲得了不同的收獲，在主戰(zhàn)場上通過不計代價的攻擊，獲得斬草除根式的強勢壟斷；在其他戰(zhàn)場上，有為長期戰(zhàn)略而深謀遠慮的埋單，有試探性的潛入與蟄伏，有謀求合作共贏的參與與滲透，過程中充滿了組合變換的手段。通過一系列的資本并購，江南春已謀劃出一條清晰的資本路徑，直逼互聯(lián)網(wǎng)廣告、手機廣告、數(shù)字電視幾個高地沖去。

　　19次收購成霸主

　　從2005年底的框架媒介（以下簡稱框架）、聚眾傳媒（以下簡稱聚眾）直至2007年底的璽誠傳媒（以下簡稱璽誠）。江南春已牢牢地占據(jù)了戶外媒體的霸主地位。

　　在數(shù)字戶外媒體廣告戰(zhàn)場，連續(xù)快速地跑馬圈地，持續(xù)上演巨額資本并購大戰(zhàn)，不斷鞏固壯大根據(jù)地。這是江南春的操作手法，也是當年的快公司思科的發(fā)展路數(shù)，被硅谷稱為思科發(fā)展模式(The Cisco Way)。思科之所以能一路壯大，靠的就是不斷兼并、收購新興的網(wǎng)絡技術公司，以替代其自身的研發(fā)、投入。自1993年進行第一筆收購后，迄今思科已收購了110余家公司，其中僅2000年就收購了23家。平均不到六個星期他就收購一家公司。像許多其他技術公司一樣，當主營業(yè)務市場逐漸成熟后，思科不得不往外拓展。在努力固守路由器、交換機等市場時，思科在其他領域展開了凌厲的攻勢。在企圖征服其他領域時，除了必要的研發(fā)，思科一貫的做法就是收購。它把收購作為發(fā)展業(yè)務和進入新市場的手段之一。

　　據(jù)統(tǒng)計，2004年中國戶外廣告市場規(guī)模達160億元人民幣，但80%的資源卻分散在6萬多家中小型廣告公司手中，整合已是行業(yè)內外的共識。在樓宇視頻廣告業(yè)，因為單一的業(yè)務模式，這一領域擠滿了競爭者。這其中包括第一梯隊的分眾和聚眾，第二梯隊的深圳邊界商場廣告公司和框架，還有十幾家二三線中小城市運營商所結成的第三聯(lián)盟。

　　2005年7月，分眾成功登陸納斯達克。獲得了充沛的資本的支持，在這樣一個業(yè)務模式單一的新行業(yè)中，誰能先獲得規(guī)模誰就能壟斷市場，于是，感到責無旁貸的江南春要出手整合了，要在自己劃定的圈子里構建一個多層次的帝國。

　　2005年第三季度，真正的收購大戰(zhàn)拉開了序幕。此前，江南春完成了16次小規(guī)模的收購戰(zhàn)，第17次收購對象是第二梯隊的深圳邊界商場廣告公司，江南春將其在深圳的54個商業(yè)場所運營的視頻廣告網(wǎng)絡全部收入囊中。

　　緊隨其后的第18次收購發(fā)生在2005年10月。這是一次“歡快的”戰(zhàn)略打造。2005年的框架進行了全國電梯平面媒體市場的整合，并完成了公司內部的人員整合，已擁有北京、上海、廣州、深圳等主要城市90%以上的電梯平面媒體資源，并為國內300余家知名品牌提供媒體投放服務。這時，擺在框架面前的道路有三條:第一，自己IPO；第二，股權轉讓給分眾；第三，股權轉讓給聚眾。事實上，譚智在三條路上同時展開了工作。

　　在江南春看來，框架所倡導的電梯平面媒體廣告理念恰恰將高檔公寓樓的價值得以最大化體現(xiàn)，同時又符合了分眾要打造生活圈媒體群的新構想。框架的廣告形式最大優(yōu)勢就是在封閉的環(huán)境下，對高收入的人群有著最好而且最有效的到達率。另外，分眾也易于和框架進行客戶資源上的整合，框架雖然也有寫字樓，但相對偏公寓，而分眾也有公寓，雙方不僅可以互動，在客戶市場上也可以交叉銷售。

　　事實上，談判并不復雜。曾出任IDG上海代表處首席代表的江南春與框架的股東IDGVC、漢能投資集團，以及框架主席兼首席執(zhí)行官譚智關系良好，江南春本人對框架的業(yè)務情況也很熟悉。

　　這場并購，分眾以現(xiàn)金3960萬美元，總支付金額達到1.83億美元的代價收購了框架的全部股份，一舉囊括了國內樓宇電梯平面廣告90%以上的市場份額。江南春得框架、得譚智，而譚智則在分眾延續(xù)了同樣的風光，可謂各得其所。

　　虞峰的聚眾一直是江南春最強勁的對手。分眾和聚眾幾乎是在近三年之久的戰(zhàn)爭中同時迅速擴張起來的。凱雷集團在2004年4月開始分析樓宇媒體廣告項目的時候，拿著分眾和聚眾的數(shù)據(jù)難分伯仲。三年來，因這個對手的存在讓江南春一刻也沒有輕松過。曠日持久的競爭是因為這兩家公司從創(chuàng)立之時就選擇了幾乎雷同的盈利模式。幾乎同質化的業(yè)態(tài)除了導致彼此不甘落后的擴張速度和樓宇銷售報價的彼此打壓，雙方的競爭難分難解。

　　在資本市場上，雙方一場場令人眼花繚亂的融資競賽也在伯仲之間。2003年5月，分眾贏得軟銀4000萬美元投資，軟銀帶來的不僅是資金的力量。12月，聚眾引入上海市信息投資股份有限公司2億元人民幣參股，外界評說這一思路的高明之處在于巧妙地拉攏了政府資源。此后分眾又獲得了維眾、鼎暉、高盛等多家投資機構的投資，而聚眾則吸引了全球最大的私募投資基金凱雷的青睞，2004年虞鋒引入凱雷1500萬美元的風險投資，2005年，凱雷追加投資2000萬美元。虞鋒與凱雷的親近更讓江南春如坐針氈。后者的介入使聚眾名聲大振，同時給分眾造成了很大的壓力。

　　同級別的拳擊手在近身肉搏戰(zhàn)中是無法輕易擊倒對手的，必須等待防守中瞬間破綻的出現(xiàn)。2005年底聚眾走到了上市邊緣，破綻也出現(xiàn)了?！熬郾姾头直娨呀洿蛄巳辏绻覀兩鲜校€可以再打兩年，但是兩年以后怎么辦？”虞峰意識到了這個問題，“殺敵一千，自損八百”的斗爭結果擺在他和江南春的面前。當然，問題也擺在凱雷為代表的資本面前，以升值為己任的資本怎能默許這種惡性競爭行為的長期存在？于是，聚眾的投資方凱雷和聚眾美國上市的主承銷商摩根士丹利成為了合并的推動者，一切正中江南春的下懷。

　　打了三年，兩家公司合并歷時了三周。分眾的第19次收購于2006年1月7日公布，總價格3.25億美元。中國最大的戶外廣告平臺立即浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，分眾與聚眾合并以后，商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)將覆蓋近75個城市、3萬多棟樓宇、6萬個顯示屏，在該行業(yè)已處于絕對的領先地位。

　　收購聚眾是江南春第一次嘗到對整個產業(yè)進行整合的甜頭。在收購聚眾之前，分眾與聚眾在樓宇爭奪以及給廣告主的折扣上的惡性競爭可謂慘烈，這大大拉低了分眾的利潤率，在完成對聚眾的并購之后，分眾就此告別此前不計成本的圈地以及一度高達四折的廣告折扣狀況，此后的分眾才有了多次提高廣告價格的底氣。分眾在數(shù)字戶外媒體廣告戰(zhàn)場上高歌猛進，踏上了坦途。

　　2007年12月10日，江南春半道劫下業(yè)已完成上市路演的璽誠。收購競爭對手璽誠的交易大大擴展了分眾在中國大型連鎖店數(shù)字廣告聯(lián)播網(wǎng)的覆蓋范圍。這個2008新年的禮物標志著分眾在數(shù)字戶外媒體廣告戰(zhàn)場上完成了最后的收尾工作。至此，分眾通過不斷收購，如今已成為國內廣告?zhèn)髅綐I(yè)界的第三大公司，僅次于中央電視臺和上海廣電集團，目前正在朝成為100億美元市值公司邁進。

　　“戶外新媒體這個行業(yè)不太可能再有第二個分眾出現(xiàn)，這個行業(yè)天生具有壟斷性，它需要一個網(wǎng)絡，網(wǎng)絡規(guī)模夠大，新進入者是無法抗衡的，因為很多真正賺錢的不是商業(yè)模式創(chuàng)新，而是渠道優(yōu)勢——若主要渠道被占據(jù)和壟斷，新進入者無法抗衡?！碑斈晖顿Y分眾、后來投資炎黃傳媒的軟銀賽富首席合伙人閻焱的論斷似乎可以看作是一個總結，在數(shù)字戶外媒體廣告戰(zhàn)場，江南春的戰(zhàn)斗結束了。

　　第20次收購的轉折點

　　分眾一路縱橫占據(jù)樓宇電視、電梯框架以及賣場等戶外媒體廣告市場時，江南春已在勾畫新的開疆拓土思路，思考著一旦這些市場的增長空間趨于穩(wěn)定，新的增長點在哪里？江南春把分眾的戰(zhàn)線延長到了主流的互聯(lián)網(wǎng)和手機廣告領域。2006年是國內無線互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的一年，尤其是以免費WAP網(wǎng)站為代表的主流力量，占整個無線互聯(lián)網(wǎng)流量的絕對大頭。同時隨著用戶基數(shù)的膨脹，無線互聯(lián)的廣告營銷有了比較大的變化。

　　2006年，江南春啟動了手機廣告戰(zhàn)略，以收購當時最大的廣告代理商凱威點告為一個標志。其實，在自建和收購之間，江南春是有一番思考的。考慮到時間和競爭成本，最終他選擇了通過收購方式來完成其戰(zhàn)略部署。他說：“你發(fā)現(xiàn)某一些公司在這個領域已經有極強的競爭力，這個時候你去建設可能要花更多的時間，跟他將來競爭之后的結果不確定。如果采取收購的話，可以迅速占據(jù)優(yōu)勢地位，并且通過其他平臺與其組合，把原有的優(yōu)勢附加在這個領導品牌之上，而不是跟他去競爭。由此，在這個行業(yè)形成明顯、獨特的不可復制的優(yōu)勢?！?/p>

　　江南春有清晰的收購原則，基本是兩條線：第一，收購用來鞏固現(xiàn)有業(yè)務的主導地位；第二，進入全新領域，通過快速收購，筑起該領域的主導地位，并展開整合。當然這個收購一定是搶占龍頭公司，并使其競爭格局發(fā)生改變。

　　據(jù)分眾公開的數(shù)據(jù)，凱威點告已積累了數(shù)量近7000萬WAP用戶的數(shù)據(jù)庫，約占中國WAP用戶總量的90%。“凱威點告的數(shù)據(jù)庫之大讓我有些驚訝，這應該引起注意。”一位中國移動數(shù)據(jù)部人士表示。凱威點告的廣告模式是PUSH型，而且行業(yè)內的人士都清楚，他們更多是群發(fā)公司，定位也很清晰。在無線互聯(lián)網(wǎng)直投廣告（WAP PUSH廣告）領域，占有近80%的份額，日發(fā)送能力達1200萬次。其核心產品即點對點廣告，也就是通過無線互聯(lián)網(wǎng)將廣告精確投放到某個潛在的消費者手機上。

　　2006年3月，分眾以1500萬美元現(xiàn)金及價值1500萬美元股票全資收購手機廣告運營商凱威點告，正式進入無線廣告領域。這是分眾完成的第20次收購。收購凱威點告后,分眾2006年第二季度財報披露無線收入為310萬美元,占當季總營收的0.061%。而分眾2007年第二季度財報披露無線營收8490萬美元,同比增長253.8%，占分眾當季總營收的0.09%。分眾無線的市場份額已占內地無線廣告市場約50.6%，與競爭對手有較大的差距，說明此次收購十分成功。

　　啟動手機廣告戰(zhàn)略的同時，江南春并未打斷其生活圈媒體群中壟斷式布局的思路，2006年8月31日分眾收購影院廣告公司ACL。分眾CFO吳明東此前曾表示，分眾把影院市場看作商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)的一部分，是從辦公樓到影院的延伸。

　　ACL是一家并不為人所知的廣告公司，但其在中國電影媒介市場已有10年多的運作經驗。研究人員經過調研發(fā)現(xiàn)，中國目前電影票房的集中度非常高，85%票房是由排名前130多家影院創(chuàng)造的，所以分別跟130多家影院直接簽約，并且跟國際數(shù)據(jù)公司合作，提供監(jiān)播和效果評估，經過一年多收購和運作，終于成為了中國電影廣告市場的龍頭老大。根據(jù)ACL與電影院的合同，該公司有權在每場電影開始前播放3分鐘的廣告。這樣，納入戶外大圈子的分眾影院網(wǎng)絡已經覆蓋全國120多家電影院，這些影院的廣告票房收入約占全國總票房的85%。

　　分眾以令人驚訝的速度完成了新媒體的謀篇布局，構建了一個包括樓宇電視、賣場終端電視、公寓電梯海報、手機廣告網(wǎng)絡、戶外LED、影院廣告等業(yè)務在內的比較完備的新媒體產業(yè)格局，下一步進入互聯(lián)網(wǎng)廣告領域已是箭在弦上，蓄勢待發(fā)了。

　　揮戈，挺進互聯(lián)網(wǎng)

　　在分眾的生活圈媒體群大手筆構建之時，江南春卻越來越意識到“互聯(lián)網(wǎng)的空當兒越來越大”。分眾在互聯(lián)網(wǎng)廣告領域的缺位，使江南春進軍的欲望更加強烈。2007年，從年初的好耶廣告網(wǎng)絡（以下簡稱好耶）到之后的艾瑞咨詢等，分眾一年的收購重點幾乎都落在了互聯(lián)網(wǎng)領域。

　　江南春總結說：“這一年里我們收購了五六家這樣的公司，互聯(lián)網(wǎng)應該是我們的長期戰(zhàn)略之一。說到整合，我想首先肯定是研究消費者的層次，這里就包括了由艾瑞咨詢構成的技術平臺，以好耶為代表的特定技術平臺。發(fā)展不同產品包括精準定位廣告、COOKIE追蹤興趣定向廣告、跨媒體視頻廣告以及游戲廣告四類產品，這一系列產品只要符合消費者的需求，就最終會被接受。分眾和好耶就是在致力于這方面的改變。”

　　通過收購好耶進軍互聯(lián)網(wǎng)廣告，無疑是其布局中的重要一環(huán)。好耶在互聯(lián)網(wǎng)廣告監(jiān)測軟件、互聯(lián)網(wǎng)廣告代理、按效果付費網(wǎng)站聯(lián)盟三個領域都居業(yè)內第一。IDGVC、橡樹資本等著名投資機構，前期已經對該公司注入了3000萬美元，2007年好耶自己也已經走到了納斯達克的邊緣。

　　好耶能夠在業(yè)界有數(shù)一數(shù)二的地位，主要有兩大優(yōu)勢：第一，先發(fā)優(yōu)勢，好耶可以說是伴隨著中國網(wǎng)絡廣告起家的第一批代理公司；第二，網(wǎng)絡廣告的技術監(jiān)測和投放優(yōu)勢，網(wǎng)絡是技術導向型的媒體，技術監(jiān)測分析在客戶服務質量上實際意義重大。

　　江南春收購好耶對分眾的戰(zhàn)略價值在于，借助好耶一腳踏進互聯(lián)網(wǎng)廣告市場，占領一個重要的橋頭堡，好耶的技術可以和分眾的手機廣告業(yè)務直接對接，借收購好耶卡住互聯(lián)網(wǎng)這個廣告載體，對于擅長借力打力、重整資源、為我所用的江南春而言，在構建與完善新媒體的全面戰(zhàn)略中，這一步意義重大。

　　在具體操作層面上，因分眾與好耶淵源很深，其結果可用皆大歡喜形容，IDGVC與橡樹資本都獲得了不菲的收益。2007年3月1日，分眾與好耶達成的最終協(xié)議顯示，此次收購價格在2.25億美元左右。

　　2007年分眾收購艾瑞咨詢，仍然是分眾互聯(lián)網(wǎng)長期戰(zhàn)略中的重要舉措，雖然艾瑞咨詢短期內未必能使分眾的收入有大幅增長，但分眾更看好該公司的市場調查產品經過重新打包后能夠幫助分眾原有客戶在分眾的液晶電視廣告網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)平臺和其他媒介上更合理地投放廣告，艾瑞咨詢提供的市場調查產品能為分眾客戶更合理投放提供依據(jù)，為分眾躋身知名廣告公司助力，由此可見艾瑞咨詢對于分眾戰(zhàn)略之重要的一面。

　　江南春表示，收購艾瑞咨詢，可以加強分眾對網(wǎng)站及網(wǎng)民上網(wǎng)習慣的了解，同時也有利于分眾掌握中國互聯(lián)網(wǎng)板塊的發(fā)展和變革趨勢，并制定互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，同時也加強了對用戶的了解，“艾瑞咨詢有非常多的互聯(lián)網(wǎng)方面的調查，也便于我們加深對互聯(lián)網(wǎng)趨勢的了解?！?/p>

　　“互聯(lián)網(wǎng)意味著未來”這一定論是江南春一系列大手筆收購的動因。中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會《2007中國互聯(lián)網(wǎng)調查報告》顯示，2006年中國網(wǎng)絡廣告收入為49.8億（不含搜索引擎），未來三年仍將保持50%的年增長率。分眾挺進互聯(lián)網(wǎng)的努力，具有戰(zhàn)略意義。

　　在互聯(lián)網(wǎng)廣告領域與好耶聯(lián)合后，雖然好耶在互聯(lián)網(wǎng)廣告監(jiān)測軟件、互聯(lián)網(wǎng)廣告代理、按效果付費網(wǎng)站聯(lián)盟三個領域都居第一，但其廣告銷售方面的影響力卻非常有限，而這又是分眾的所長——其有至少2000人的龐大廣告銷售隊伍，在銷售體系、客戶群體、既有平臺都有優(yōu)勢。強強聯(lián)合后，雙方都變得更強。

　　分眾收購艾瑞咨詢。如放在互聯(lián)網(wǎng)視角下解讀，不難發(fā)現(xiàn)，艾瑞咨詢的貢獻之一將是為其制定發(fā)展戰(zhàn)略提供精確數(shù)據(jù)支撐，并進而鎖定符合戰(zhàn)略目標的收購對象，以占據(jù)未來要津。分眾已站在互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、Google的立場思考布局了。

　　分眾的2008

　　2008年初，江南春在兩起并購案中甘當了配角：20%入股炎黃傳媒、出資33%與日本電通公司合資成立電眾數(shù)碼，一路過關斬將呼嘯而來的江南春，如此舉動并不出人意料。他的策略是，在自己已經占據(jù)優(yōu)勢的市場，只要出現(xiàn)業(yè)績不錯的同行，首先選擇并購，要做就做老大。但在明知做不了老大的市場里，與其跟人家打得頭破血流，不如直接參股，還可以分享別人的收益，騰出更多的精力開拓新市場。

　　事實上，有兩個變化是值得高度關注的，其一，分眾構建生活圈媒體群的工程基本完成，重心已向數(shù)字化新媒體轉變，分眾的高層變動揭示了這一點；其二，在布局中，出于戰(zhàn)略上的考慮，當配角也是可行的，江南春已經認識到“在這個市場里，分眾也不能想怎樣就怎樣”，他已經認識到，分眾的下一步將有強勁的重量級對手出現(xiàn)。

　　從分眾整個布局來說，分眾基本已經完成了從數(shù)字化戶外媒體向數(shù)字媒體轉變的過程，現(xiàn)在已經實現(xiàn)橫跨三大主要數(shù)字化媒體領域的布局，并且在三大領域中已經占據(jù)了主導地位。這是一個很大的領域，在數(shù)字媒體廣告行業(yè)，比如在樓宇電視方面，分眾占據(jù)98%的市場份額，免費媒體方面占了90%以上，互聯(lián)網(wǎng)占 20%，手機廣告占了50%。下一步，江南春將揮師何處？

　　其一，分眾已經具備打通和串聯(lián)數(shù)字戶外媒體、有線互聯(lián)網(wǎng)和無線互聯(lián)網(wǎng)的廣告銷售的可能性，江南春打造一個跨平臺媒體產品的組合銷售完全具有了應用的可能性。江南春說：“我堅信數(shù)字化媒體會是媒體改革的核心，數(shù)學化媒體在表現(xiàn)形式的豐富性、精準性、互動性以及自由度這四方面的特點都將會有更強勁的增長，這也意味著分眾將有更多的商業(yè)機會?！?/p>

　　其二，在江南春的計劃中，除了現(xiàn)在已經上市的業(yè)務外，還將整合兩塊業(yè)務進行IPO。這兩塊業(yè)務分別是網(wǎng)絡廣告業(yè)務和手機媒體業(yè)務，艾瑞咨詢屬于其媒體業(yè)務計劃的一部分。在互聯(lián)網(wǎng)和無線廣告市場是真正的勁敵遍布，分眾如何能與雅虎、百度、微軟、Google比資金、比技術？江南春暫時的偃旗息鼓是可以與分拆上市聯(lián)系在一起考慮的?；ヂ?lián)網(wǎng)和無線廣告市場已然布局，分眾向縱深發(fā)展只待資本等天時、地利的東風了，江南春要做的，將是找一個整體或局部可以當老大的戰(zhàn)場去重復自己的強悍。如果一統(tǒng)江山難以如愿，在戰(zhàn)略上呈現(xiàn)鼎立之勢也是可以接受的，江南春的任務就是把他在樓宇電視領域走過的路程，在新業(yè)務方面再走一遍，不過，其邁步的方式一定會有新的突破。

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