愛華網(wǎng)
中國證監(jiān)會日前正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》。如何評判此次新股發(fā)行制度改革？鑒于中國股票市場發(fā)展現(xiàn)狀，市場化發(fā)行改革思路將如何得以體現(xiàn)？新股發(fā)行制度改革怎樣才算成功？日前記者就上述問題專訪了天相投資顧問公司董事長林義相。 “此次新股發(fā)行體制改革一直是業(yè)內(nèi)和市場所期待的，證監(jiān)會啟動此次改革可以說是順應(yīng)了市場的期望和要求?！绷至x相開門見山表明自己總體的態(tài)度。他認(rèn)為，此次改革明確地提出了一些目標(biāo)，特別是要進(jìn)行定價市場化改革，這一方向是完全正確的，因?yàn)樗m應(yīng)了我國資本市場發(fā)展的要求。此外，此次改革還對以往定價、詢價過程中暴露出的一些問題進(jìn)行了針對性很強(qiáng)的規(guī)定，比如以前一些機(jī)構(gòu)在詢價時出現(xiàn)“報價高于發(fā)行價格卻未申購的行為”。? 對于定價市場化改革目標(biāo)能否順利實(shí)現(xiàn)，林義相認(rèn)為任重道遠(yuǎn)。他說，定價市場化意味著價格由供求關(guān)系決定，在這一過程中，必須保證決定股票供給的發(fā)行和上市，以及需求本身兩方面均實(shí)現(xiàn)市場化。從供給層面來說，只要企業(yè)有上市意愿并符合監(jiān)管部門制定的硬性規(guī)則，就應(yīng)擁有上市的權(quán)利，而不是人為地控制供給。 新股發(fā)行重啟后，以前定價過高的情況是否還會出現(xiàn)？林義相認(rèn)為這種可能性是存在的。因?yàn)槎▋r受供需雙重因素的影響，如果需求受到抑制，那么定價就會過低；如果供給受到限制，那么定價肯定會過高。 林義相認(rèn)為，要解決上述問題，就必須進(jìn)一步深化改革，使得供給和需求都市場化。而在發(fā)行市場化的背景下，就會有源源不斷的企業(yè)謀求上市，投資者也將預(yù)期有更多上市企業(yè)的股票可以選擇，從而理性購買股票，長期來看發(fā)行價格將趨于合理。 新股發(fā)行制度改革涉及多個層面，林義相建議在發(fā)行審核機(jī)制上也應(yīng)做出進(jìn)一步的改革。具體來說，發(fā)審委工作的重點(diǎn)應(yīng)放在審查合法合規(guī)性上，而對企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作不應(yīng)做強(qiáng)行的規(guī)定。企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、投資項(xiàng)目、財務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品競爭力等等，這些都不應(yīng)該屬于審批里的否決因素?！拔覀円欢ㄒ涀∫粋€教訓(xùn)：我們有幾百家企業(yè)在國內(nèi)上不了市，被迫到國外上市，而直到目前，這些企業(yè)也沒有出現(xiàn)什么重大問題。” 林義相特別呼吁在發(fā)行審核過程中，發(fā)審委委員的意見應(yīng)該公開。這些意見有助于降低市場的風(fēng)險，增加市場的透明度。讓市場分享這些專家的意見，還可以改善監(jiān)管部門在公眾中的形象。當(dāng)然發(fā)審委的投票可以匿名。 “有人可能擔(dān)心，如果公開，專家不會愿意出具不利公司的意見，這大可不必?fù)?dān)心?！绷至x相說，一個委員是屈從于一個企業(yè)還是要維護(hù)整個市場的利益，道理自明。發(fā)審委委員必須要具有在公眾面前發(fā)表意見的勇氣，必須要把發(fā)審機(jī)制打造成維護(hù)市場利益的公器。 對于新股發(fā)行體制改革，林義相還特別強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)，那就是承銷團(tuán)機(jī)構(gòu)不應(yīng)壟斷撰寫股票投資價值研究報告，因?yàn)槭抢骊P(guān)聯(lián)方，這可能有損投資者和發(fā)行人的利益。一定要有承銷團(tuán)以外的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)來寫這一報告。 如何評價新股發(fā)行制度改革成功與否？林義相給出這樣的標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行制度的公平和效率。所謂公平，就是在發(fā)行過程中，沒有特定的人群獲得特別的利益，也沒有特別的群體受到特別的歧視或者傷害；而效率，就是一級市場和二級市場的價格要盡量接軌。實(shí)現(xiàn)了上述兩點(diǎn)，就可以認(rèn)為新股發(fā)行制度改革取得了成功。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/146912.html
