愛(ài)華網(wǎng)銀行間交易商協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、工商銀行[4.17?0.72%]行長(zhǎng)楊凱生近日表示，今年信貸整體從緊，企業(yè)直接融資需求會(huì)更為迫切。鑒于此，交易商協(xié)會(huì)今年會(huì)支持承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，做好非金融企業(yè)債務(wù)融資注冊(cè)發(fā)行工作，同時(shí)要加大私募發(fā)行方式、證券化產(chǎn)品等創(chuàng)新的工作力度。 楊凱生介紹，目前中國(guó)金融市場(chǎng)上直接融資、間接融資的結(jié)構(gòu)明顯不合理，間接債務(wù)融資占總?cè)谫Y額的比重較大，企業(yè)對(duì)銀行貸款有較大依賴(lài)，這種融資結(jié)構(gòu)使得貨幣政策決策和實(shí)施的難度增加，不利于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的化解和防范。 他建議，一方面需“增量調(diào)整”，應(yīng)通過(guò)不斷提高直接融資比重，逐步縮小直接融資與間接融資之間的差距。除大力發(fā)展股票市場(chǎng)之外，還要發(fā)展債券市場(chǎng)，尤其是非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的創(chuàng)新發(fā)展更是必不可少。
另一方面需“存量疏導(dǎo)”，應(yīng)將銀行體系巨大的貸款存量規(guī)模通過(guò)債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)證券化，實(shí)現(xiàn)間接融資向直接融資方式轉(zhuǎn)化。在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)過(guò)程中，我國(guó)銀行系統(tǒng)放出了巨量信貸，隨之而來(lái)的問(wèn)題就是銀行資本充足率的急劇下降，除直接融資和間接融資的比例要適當(dāng)調(diào)整外，真正解決銀行資本充足率問(wèn)題的出路之一是證券化。而要確保證券化的發(fā)展，則必須從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)防范和管理等方面入手，對(duì)包括真實(shí)出售、風(fēng)險(xiǎn)隔離、分層設(shè)計(jì)、評(píng)級(jí)問(wèn)題、逆向選擇等做深入研究。?
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