虎年一季度基金業(yè)績排行榜出爐，181只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均下跌了3.40%，僅22只基金實(shí)現(xiàn)正收益，東吳旗下行業(yè)輪動(dòng)與雙動(dòng)力基金2只股票型均實(shí)現(xiàn)正收益，分別排名第10和第14名，此外，東吳嘉禾和東吳進(jìn)取策略[1.10 -0.67%]也分別在偏股型基金和靈活配置型基金中位列第12位、13位，東吳旗下數(shù)只基金整體排名列同業(yè)前1/10，站在行業(yè)前列。

時(shí)隔一年，東吳基金整體業(yè)績突飛猛進(jìn)，個(gè)中緣故幾何？本周基金周刊專訪東吳基金投資總監(jiān)王炯，一探究竟。

投研再造 化蛹為蝶

王炯指出，“東吳基金這幾年成長一直是比較穩(wěn)健的，2007、2008年的業(yè)績?cè)跇I(yè)內(nèi)都是有口皆碑的，只是在2009年出現(xiàn)了一段小波折。”

“2009年，主要有兩個(gè)問題，一是面對(duì)前所未有的金融危機(jī)中，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)在政府政策刺激下出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)的判斷慢了一拍，全年的行情基本上在一、二季度就走完了，穩(wěn)健的策略使我們失去了一季度的機(jī)會(huì)，盡管在后面的機(jī)會(huì)均判斷把握得當(dāng)，但相對(duì)業(yè)內(nèi)來說仍稍遜一籌；另一方面是，行業(yè)的快速成長以及對(duì)人才的巨大需求下，東吳基金投研團(tuán)隊(duì)也遇到了人才‘匱乏’的行業(yè)性難題?！蓖蹙颊f，經(jīng)過2009年一年的選拔與調(diào)整，目前東吳基金的投研人員擴(kuò)充了近一倍，并引進(jìn)4位基金經(jīng)理?！半y得的是，這4位基金經(jīng)理盡管都比較年輕，但卻都有著近10年的證券市場投資經(jīng)驗(yàn)，精力充沛，且有思想、有理念。在人才有了這樣一個(gè)奠基之后，我們相應(yīng)地在研究和投資方面做了很大的努力，而這些方面的變化也已開始在基金業(yè)績上得到逐漸體現(xiàn)?！?/p>

賺取“確定性”高的錢

在談到未來要如何操作時(shí)，王炯表示，“今年A股市場有兩大不確定性，一是政府在經(jīng)濟(jì)增長確定之后開始采取抑制過熱的措施，但大家對(duì)未來的政策取向不確定；二是盡管轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已經(jīng)刻不容緩，但在找到新的經(jīng)濟(jì)增長模式之前，這也是個(gè)懸而未決的問題。因此，未來投資必須對(duì)一些企業(yè)做到超前和透徹的價(jià)值分析，我們只能賺取“確定性”較高的那一部分錢。”

王炯指出，相對(duì)于大的基金公司，中小公司往往不具備資金優(yōu)勢，因此，對(duì)企業(yè)價(jià)值的分析，必須經(jīng)得起時(shí)間和內(nèi)心的雙重檢驗(yàn)?！百Y金優(yōu)勢可以使價(jià)值發(fā)現(xiàn)的時(shí)間縮短，比如我們買的古井貢在過去一年多的時(shí)間內(nèi)一直默默無聞，內(nèi)心也忍耐著比較大的煎熬，但現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)我們當(dāng)初的研究是正確的。這種堅(jiān)守是以研究人員的頻繁調(diào)研為基石的?！蓖蹙佳a(bǔ)充道，“今年以來，我們加大了對(duì)上市公司的調(diào)研力度和頻率，我們很多研究員在更多的時(shí)候，不是在上市公司，就是在去上市公司的路上?！?/p>

著眼于布局中長線

對(duì)于今年的投資，王炯并不認(rèn)為短期有很強(qiáng)的交易性機(jī)會(huì)，相反，她卻開始著眼于布局中長線了。

“政府去年那么大的貨幣投放如果再不踩剎車的話，經(jīng)濟(jì)一定會(huì)過熱，通脹一定會(huì)發(fā)生，現(xiàn)在政府對(duì)通脹預(yù)期控制比較好，所以大家對(duì)CPI并不擔(dān)心。但抑制通脹將會(huì)是政府未來的一項(xiàng)重要任務(wù)。由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)越來越確定，貨幣政策退出是一個(gè)必然，過剩流動(dòng)性也將不復(fù)存在，商品市場也比較難有一波大的行情，后市更多將是震蕩走勢?！?/p>

“現(xiàn)在大家理念上也有比較大的分歧，比如手里持有大盤藍(lán)籌或者價(jià)值股的人確實(shí)比較痛苦，拿著10倍左右PE的銀行，對(duì)大盤藍(lán)籌持有的人很明顯會(huì)繼續(xù)持有，但是心態(tài)隨著市場不斷震蕩、很多股票不斷創(chuàng)新高，而這些股票一直不動(dòng)，持有這些股票的人對(duì)這些股票也越來越?jīng)]有信心。那成長股和價(jià)值股會(huì)不會(huì)有個(gè)輪番上漲的空間？我覺得這會(huì)是一個(gè)常態(tài)，就像經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨很多陣痛一樣，市場必然會(huì)反映這種政策的變化。其實(shí)如果未來市場繼續(xù)是一個(gè)震蕩市的話，持有各種理念的人都還能賺到錢，但超額收益一定來自成長股。”

愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/146133.html