中國(guó)民營(yíng)醫(yī)院萌芽產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代，在2001年9月中國(guó)開(kāi)放醫(yī)療市場(chǎng)以前一直處于小規(guī)模發(fā)展?fàn)顟B(tài)，2001年9月中國(guó)正式開(kāi)放醫(yī)療市場(chǎng)后，民營(yíng)醫(yī)院才開(kāi)始真正得到大規(guī)模的發(fā)展。

上市，正在逐漸成為一些有追求有眼界有實(shí)力民營(yíng)醫(yī)院夢(mèng)寐以求的理想和奮斗目標(biāo)。

2013年11月4日下午，中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略聯(lián)盟（簡(jiǎn)稱醫(yī)健聯(lián)）在北京成立。擔(dān)任醫(yī)健聯(lián)名譽(yù)主席、主席及執(zhí)行主席的，分別為新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好、萬(wàn)通控股主席馮侖和萬(wàn)好國(guó)際集團(tuán)董事局主席翁國(guó)亮，該聯(lián)盟由上述三人聯(lián)合發(fā)起。

年會(huì)的一個(gè)大主題是“擁抱變革”，馮侖在年會(huì)上演講了“未來(lái)是什么”，并在回答記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)：“聯(lián)盟要做的事，就像人體器官一樣。首先要長(zhǎng)臉，加強(qiáng)品牌建設(shè)，將莆田系醫(yī)療打造成為專業(yè)、可信賴的品牌；第二要挺胸，要行得正、坐得直；第三是要坐得穩(wěn)，要有實(shí)力；第四腳步要矯健，要走得快。”開(kāi)放、共享、平臺(tái)化、標(biāo)準(zhǔn)化……這些都成了年會(huì)上的高頻詞。值得一提的是，平安銀行總行在現(xiàn)場(chǎng)與醫(yī)健聯(lián)簽下百億授信協(xié)議。

在當(dāng)今形勢(shì)下，面臨行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，民營(yíng)醫(yī)院要想做強(qiáng)做大市場(chǎng)份額，尋求上市就是一條切實(shí)可行的發(fā)展之路，比如愛(ài)爾眼科就是一個(gè)很好的例子。因此一些具備精準(zhǔn)定位、領(lǐng)先模式、精干團(tuán)隊(duì)的民營(yíng)醫(yī)院如果眼界放寬，格局放大，就容易贏來(lái)成功的機(jī)會(huì)和燦爛的錢景。但不可否認(rèn)這期間同樣存在不少風(fēng)險(xiǎn)，要知道，上市前的資產(chǎn)重組、中介機(jī)構(gòu)顧問(wèn)費(fèi)等，都是不菲的支出。如果引入創(chuàng)投等財(cái)務(wù)投資者，還將面臨股權(quán)被稀釋、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略可能被更多人控制或改變的風(fēng)險(xiǎn)。

有道是，“股市如戰(zhàn)場(chǎng)”，稍有不慎就會(huì)滿盤皆輸。民營(yíng)醫(yī)院在準(zhǔn)備上市時(shí)必須首先看清自己的“心”，醫(yī)院的實(shí)力有多少？上市的目的是什么？是想融得資金，還只是想要提升企業(yè)的知名度、美譽(yù)度等。

著名品牌營(yíng)銷專家、藍(lán)哥智洋國(guó)際行銷顧問(wèn)機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人于斐老師指出，上市不是想當(dāng)然的事情，不管是上市方式還是上市途徑，民營(yíng)醫(yī)院都必須進(jìn)行理性而謹(jǐn)慎的權(quán)衡，在藍(lán)哥智洋國(guó)際行銷顧問(wèn)機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助下綜合評(píng)估選擇。通過(guò)自助、互助、他助，謀求醫(yī)院在全新變化格局下更智慧地布局和行事。而必須明確的原則是：上市就是用最少的成本獲得最大的收益。

截止2016年6月，全國(guó)民營(yíng)醫(yī)院已達(dá)15303家，民營(yíng)醫(yī)院已經(jīng)占到醫(yī)院總數(shù)的53%，超過(guò)公立醫(yī)院2000家，但民營(yíng)醫(yī)院總資產(chǎn)不及公立醫(yī)院的1/10，市場(chǎng)占有率卻不高，床位數(shù)為103.5萬(wàn)張，僅占醫(yī)院床位總數(shù)的19.4%，今年1—6月，全國(guó)醫(yī)院總診療人次達(dá)15.7億人次，其中民營(yíng)醫(yī)院僅有1.9億人次，公立醫(yī)院高達(dá)13.8億人次，民營(yíng)醫(yī)院的診療人次www.aihuau.com占醫(yī)院診療人次總數(shù)的12%，去民營(yíng)醫(yī)院看病的人次不到公立醫(yī)院的1/7。

上市是一條充滿艱辛的希望之路，是戴著鐐銬起舞，沉重中帶著規(guī)范。

上市能為民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)的不僅僅是簡(jiǎn)單的“不差錢”，更多的還在于其后的品牌、發(fā)展等連鎖效益，這些效益比之金錢更加迷人。但迷人背后，我們也仍無(wú)法忽視上市的風(fēng)險(xiǎn)，相比非上市民營(yíng)醫(yī)院，上市民營(yíng)醫(yī)院所要履行的義務(wù)，所要承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任無(wú)疑更多，暴露在公眾視線之下的上市民營(yíng)醫(yī)院們必須能經(jīng)受住各方的監(jiān)視甚至拷問(wèn)，惟其如此，醫(yī)院才能走 得更好，走得更遠(yuǎn)。

由著名品牌營(yíng)銷專家于斐老師領(lǐng)銜掛帥的國(guó)內(nèi)知名藍(lán)哥智洋國(guó)際行銷顧問(wèn)機(jī)構(gòu)通過(guò)服務(wù)國(guó)內(nèi)外眾多醫(yī)療單位，積累了豐富的品牌營(yíng)銷實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)總結(jié)有關(guān)原則如下：

一、上市為民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)的效益

上市能為民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)的效益，從狂熱的追逐者的身上已可見(jiàn)一斑。

錢自然是首要因素，但不容忽視的是，上市也是民營(yíng)醫(yī)院建立現(xiàn)代化民營(yíng)醫(yī)院制度的過(guò)程。

在這個(gè)過(guò)程中，品牌、發(fā)展、治理、激勵(lì)等的效益更具長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。

1、融資效應(yīng)

上市為民營(yíng)醫(yī)院建立了直接融資的平臺(tái)，有利于民營(yíng)醫(yī)院改進(jìn)資本結(jié)構(gòu)，提高民營(yíng)醫(yī)院自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展后勁。直接上市融資的優(yōu)勢(shì)在于：資金可以長(zhǎng)期使用，不用還本付息，成為民營(yíng)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期的資金來(lái)源；在發(fā)行市盈率高的情況下，發(fā)起人的融資成本是很低的；降低民營(yíng)醫(yī)院的負(fù)債比例，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)富效應(yīng)

不管是世界的富翁排行榜，還是中國(guó)的富翁排行榜，那些躋身排行榜中的富人，都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是他們大部分的資產(chǎn)是上市公司的股票。

民營(yíng)醫(yī)院一旦實(shí)現(xiàn)上市，就可以給原始投資人帶來(lái)雙重收益：第一是賬面收益；第二是原始投資人轉(zhuǎn)讓股票等方 式帶來(lái)的收益。

3、品牌效應(yīng)

民營(yíng)醫(yī)院的知名度和美譽(yù)度，是民營(yíng)醫(yī)院競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要方面，能夠增加民營(yíng)醫(yī)院的形象品牌競(jìng)爭(zhēng)力，有利于獲得消費(fèi)大眾的好感，改善公共關(guān)系。

目前，有公立醫(yī)院正在進(jìn)行著方面的探索和嘗試，比如青島有三家公立醫(yī)院引入上市公司等，民營(yíng)醫(yī)院如愛(ài)爾眼科通過(guò)上市大大提升了醫(yī)院的知名度，樹(shù)立了良好的公眾形象，而這些知名度和美譽(yù)度更是成為醫(yī)院品牌最寶貴的財(cái)富。

4、發(fā)展效應(yīng)

上市有利于醫(yī)院進(jìn)行并購(gòu)重組等資本運(yùn)作，為醫(yī)院發(fā)展壯大提供了一條有效的途徑。換股收購(gòu)、定向增發(fā)、要約收購(gòu)等規(guī)范的資本市場(chǎng)操作方式，都大大的增強(qiáng)了收 購(gòu)方對(duì)于被收購(gòu)方的吸引力。

5、治理效應(yīng)

上市有利于醫(yī)院建立現(xiàn)代民營(yíng)醫(yī)院制度，規(guī)范民營(yíng)醫(yī)院的運(yùn)作和管理， 完善法人治理結(jié)構(gòu)， 提高經(jīng)營(yíng)管理水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為民營(yíng)醫(yī)院健康發(fā)展引入良好的機(jī)制，奠定了制度基礎(chǔ)。

6、激勵(lì)效應(yīng)

上市后，醫(yī)院可利用股票期權(quán)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)對(duì)管理層和員工的中長(zhǎng)期激勵(lì)，增加醫(yī)院的凝聚力和戰(zhàn)斗力。此外，上市后醫(yī)院?jiǎn)T工的歸屬感和榮譽(yù)感都會(huì)得到提升，對(duì)醫(yī)院的信心也大為增加，不僅能穩(wěn)定現(xiàn)有的員工，同時(shí)也有利吸引人才的流入。

二、上市使民營(yíng)醫(yī)院面臨的風(fēng)險(xiǎn)

有人說(shuō)，上市對(duì)民營(yíng)醫(yī)院而言就是“裸奔”，身材好壞一目了然。

在巨大利益的驅(qū)動(dòng)下，民營(yíng)醫(yī)院所必須承擔(dān)的就是暴露，這種暴露不僅包含民營(yíng)醫(yī)院的每一個(gè)決策，更包含參與 決策的每一個(gè)人。而一旦民營(yíng)醫(yī)院無(wú)法恰當(dāng)駕馭，風(fēng)險(xiǎn)必將比收益更“驚心動(dòng)魄”。

1、控制權(quán)的消弱

醫(yī)院上市，其實(shí)質(zhì)是通過(guò)出讓醫(yī)院股權(quán)來(lái)獲得投資人的資本投入，因此，也多少會(huì)使得原有的股東對(duì)醫(yī)院持股的比例下降，導(dǎo)致原有股東對(duì)民營(yíng)醫(yī)院控制權(quán)的消弱。原有的股東從單純控制民營(yíng)醫(yī)院或?qū)γ駹I(yíng)醫(yī)院的絕對(duì)控制，轉(zhuǎn)化為相對(duì)控股。另一方面，資本市場(chǎng)上的并購(gòu)壓力，使民營(yíng)醫(yī)院向公眾發(fā)行的股票面臨被收購(gòu)方收購(gòu) 的可能， 從而發(fā)生與原有控股股東的控制權(quán)的爭(zhēng)奪，甚至使收購(gòu)方取得醫(yī)院的控制權(quán)。

2、成本風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)院上市不僅是一個(gè)融資的過(guò)程，也是一個(gè)不斷付出成本的過(guò)程。成本主要來(lái)自三個(gè)方面：醫(yī)院為滿足上市的條件而花費(fèi)的成本，主要有資產(chǎn)債務(wù)重組的成本、雇傭職業(yè)經(jīng) 理人的成本、為滿足醫(yī)院業(yè)績(jī)要求而增加的前期財(cái)務(wù)成本、規(guī)范醫(yī)院治理結(jié)構(gòu)建立的成本等； 醫(yī)院為上市而花費(fèi)的直接成本，包括投資銀行的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用、保薦人和主承銷 商的保薦費(fèi)用、律師事務(wù)的法律顧問(wèn)費(fèi)用、會(huì)記事務(wù)的審計(jì)費(fèi)用、證券監(jiān)督部門繳納的審核費(fèi)用、向交易所繳納的上市費(fèi)用、媒體公告費(fèi)用等。這些費(fèi)用大部分都是在公司獲得成功融資之前需要由民營(yíng)醫(yī)院支付的；民營(yíng)醫(yī)院為了維系上市而花費(fèi)的費(fèi)用，包括每年需要向交易所繳納的上市費(fèi)用、聘請(qǐng)常年法律顧問(wèn)和審計(jì)師的費(fèi)用、為滿足上市要求的變化而花費(fèi)的費(fèi)用，這些費(fèi)用的付 出，增加了醫(yī)院的成本，也是每一個(gè)上市的醫(yī)院應(yīng)當(dāng)合理測(cè)算的。

3、監(jiān)管的增加

為了保護(hù)投資者的利益，各國(guó)立法機(jī)構(gòu)都制定了完備的法律法規(guī)對(duì)民營(yíng)醫(yī)院上市行為進(jìn)行監(jiān)管，并建立了包括證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)、證券交易所、投資者訴訟在內(nèi)的一系列監(jiān)管 體制。上市民營(yíng)醫(yī)院不得不花費(fèi)大量的精力來(lái)應(yīng)付監(jiān)管，建立復(fù)雜的民營(yíng)醫(yī)院治理機(jī)構(gòu)、花費(fèi) 大量的時(shí)間和精力進(jìn)行信息披露、建立內(nèi)部和外部的監(jiān)察體系，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，還需 要聘請(qǐng)律師和專家進(jìn)行解釋和應(yīng)對(duì)。如果處理不當(dāng)，就會(huì)引發(fā)調(diào)查和訴訟，甚至可能 導(dǎo)致民營(yíng)醫(yī)院破產(chǎn)。

總之，民營(yíng)醫(yī)院上市引起的監(jiān)督管理增加，也是民營(yíng)醫(yī)院上市的重要風(fēng)險(xiǎn)。

4、商業(yè)信息的暴露

每一個(gè)上市民營(yíng)醫(yī)院都需要披露大量的信息，出于保護(hù)投資者的目的，監(jiān)管要求上市民營(yíng)醫(yī)院對(duì)公司的重大信息進(jìn)行披露，包括對(duì)重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、重大交易、股本變化、盈 利和預(yù)算等進(jìn)行公開(kāi)披露，這樣一來(lái)，一些不便公布的商業(yè)信息也會(huì)被公開(kāi)，一旦被 競(jìng)爭(zhēng)者知道，可能會(huì)給民營(yíng)醫(yī)院造成不利的影響。

5、道德風(fēng)險(xiǎn)

民營(yíng)醫(yī)院作為一種組織法人，同樣具有道德屬性。 道德風(fēng)險(xiǎn)也是上市民營(yíng)醫(yī)院必須面對(duì)的，特別是對(duì)民營(yíng)醫(yī)院而言，因?yàn)樯a(chǎn)商品的特殊性， 其所面臨的道德監(jiān)管和拷問(wèn)也更多。而除了民營(yíng)醫(yī)院產(chǎn)品質(zhì)量帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外，醫(yī)院實(shí)際擁有者和經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人道德也決定了醫(yī)院的道德屬性。近年來(lái)，上市民營(yíng)醫(yī)院高官“落馬”的消息屢有傳出，轉(zhuǎn)瞬間就將民營(yíng)醫(yī)院長(zhǎng)久努力樹(shù)立的形象毀于一旦。

三、民營(yíng)醫(yī)院上市必須思考的問(wèn)題

?1、代金銷售問(wèn)題

宣傳夸大、代金銷售差不多是現(xiàn)在所有民營(yíng)醫(yī)院都會(huì)采用的銷售方式，即便是臨床學(xué)術(shù)推廣，也有很嚴(yán)重的商業(yè)賄賂問(wèn)題。這種灰色營(yíng)銷模式，備受監(jiān)管層關(guān)注，故對(duì)上市審 核中的負(fù)面影響極大。

2、收入確認(rèn)問(wèn)題

該問(wèn)題與銷售模式相匹配，收入確認(rèn)的具體原則是否恰當(dāng)會(huì)引起監(jiān)管部門的重點(diǎn)關(guān)注。

3、較小的固定資產(chǎn)獲取較大盈利問(wèn)題

?？漆t(yī)院盈利空間相對(duì)比較大，但是其較小的固定資產(chǎn)如何獲得較大的盈利，這些問(wèn)題需要向發(fā)審部門解釋清楚。

4、原材料成本與保障問(wèn)題

當(dāng)前，原材料價(jià)格在不斷上漲，但原材料的供應(yīng)是否能夠跟上，中成藥、保健品藥的藥品來(lái)源及藥品品性保障問(wèn)題等是否安全、環(huán)保等都是要思考的問(wèn)題。

5、產(chǎn)品的多樣化與盈利性的矛盾問(wèn)題

一般來(lái)講，醫(yī)藥醫(yī)療都是專一品種與銷售的盈利組合，毛利率也較高。但如果要跳出單一模式，嘗試產(chǎn)品的多樣化，對(duì)于盈利方面是有矛盾的，因?yàn)槊恳粋€(gè)產(chǎn)品的生 產(chǎn)線、設(shè)備、原料都會(huì)發(fā)生改變，這將對(duì)盈利造成影響。

6、行業(yè)監(jiān)管調(diào)控問(wèn)題

醫(yī)療行業(yè)監(jiān)管問(wèn)題已經(jīng)非常突出，政府從醫(yī)療服務(wù)定價(jià)、稅收等多方面的調(diào)控與消費(fèi)者的詬病，再加上藥品安全性、質(zhì)量問(wèn)題等。上述問(wèn)題難免被監(jiān)管層納入到上市的考慮因素中。

7、財(cái)務(wù)規(guī)范問(wèn)題

部分民營(yíng)醫(yī)院財(cái)務(wù)相當(dāng)混亂，代金銷售必定會(huì)產(chǎn)生白條，而與其他行業(yè)相比，規(guī)模、產(chǎn)品定價(jià)都一樣的情況下，銷售費(fèi)用高等問(wèn)題，都給財(cái)務(wù)帶來(lái)難題。

8、藥品價(jià)格下降問(wèn)題

近幾年，在國(guó)家政策的調(diào)控下，藥品價(jià)格頻頻下降， 從而影響到民營(yíng)醫(yī)院的業(yè)績(jī)。

9、募資投向等問(wèn)題。

不過(guò)PE人士指出，目前民營(yíng)醫(yī)院與公立醫(yī)院在獲取醫(yī)療資源上地位并不等同，要投，會(huì)傾向于盈利穩(wěn)定的民營(yíng)?？漆t(yī)院和高端醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
?下面為敘述方便，就以醫(yī)藥企業(yè)為例做些分析：

四、民營(yíng)醫(yī)院上市的主要方式

1、直接上市：是指企業(yè)以自己的名義向投資人發(fā)行股票進(jìn)行融資，且該股票在公開(kāi)的證券交易所流通轉(zhuǎn)讓，即先注冊(cè)成立一家股份有限公司，然后經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，在擬上市地公開(kāi)發(fā)行普通股。直接上市往往能夠最大程度的募集到資金，主要方式為首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市（IPO）。

● IPO：Initialpublicofferings（首次公開(kāi)募股），是指某公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司）首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式。醫(yī)藥行業(yè)選擇上市的企業(yè)非常多。

2、間接上市：是指企業(yè)借助其他企業(yè)，以非本企業(yè)身份的過(guò)渡形式達(dá)到上市目的。其優(yōu)點(diǎn)是成本較低、時(shí)間較短、對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不受限制；缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大、技術(shù)操作性極強(qiáng)、受國(guó)家宏觀政策影響較大。一般情況下，間接上市適宜于高速成長(zhǎng)的醫(yī)藥企業(yè)，主要方式包括買殼上市、借殼上市等。

● 買殼上市：亦稱后門上市或反向收購(gòu)，是指非上市公司購(gòu)買一家上市公司一定比例的股權(quán)來(lái)取得上市的地位，然后注入自己的有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營(yíng)企業(yè)的較佳選擇，因?yàn)槠涫芩兄埔蛩乩_，往往無(wú)法直接上市。

● 借殼上市：是指一間私人公司透過(guò)把資產(chǎn)注入一間市值較低的已上市公司，得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。通常該殼公司會(huì)被改名。

3、其他方式：主要指以發(fā)行存托憑證形式進(jìn)行上市融資，其中，最主要的一種是美國(guó)存托憑證（ADR）。

五、民營(yíng)醫(yī)院上市的主要途徑

醫(yī)藥企業(yè)在選擇上市途徑（地點(diǎn)）時(shí)，既要考慮企業(yè)自身的比較優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)定位，還要對(duì)不同證券交易所和市場(chǎng)投資者的比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行評(píng)估，從而選擇市場(chǎng)收益大而需要付出的資源相對(duì)少的上市地點(diǎn)。

1、境內(nèi)上市

●主板上市：主板市場(chǎng)是指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)，主板上市又稱為第一板上市。

●中小企業(yè)板上市：2004年5月27日正式在深交所啟動(dòng)。中小企業(yè)板并非創(chuàng)業(yè)板，與創(chuàng)業(yè)板相比，其門檻仍較高，是主板的一個(gè)板塊。目前在我國(guó)中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥企業(yè)大多是處于成長(zhǎng)階段的中小醫(yī)藥企業(yè)，如京新藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、沃華醫(yī)藥等。

●創(chuàng)業(yè)板上市：在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板，2009年10月23日啟動(dòng)，是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)。目的是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)。在首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28個(gè)企業(yè)中，醫(yī)藥企業(yè)就占到了6個(gè)，分別為：樂(lè)普醫(yī)療、愛(ài)爾眼科、紅日藥業(yè)、萊美藥業(yè)、安科生物、北陸藥業(yè)。

●新三板：新三板市場(chǎng)定位于為創(chuàng)業(yè)過(guò)程中處于初創(chuàng)階段的高科技企業(yè)籌資，解決其資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)交易問(wèn)題。目前，登陸新三板的醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模都比較小，通過(guò)新三板轉(zhuǎn)板成功的醫(yī)藥企業(yè)就包括第一批登陸創(chuàng)業(yè)板的北陸藥業(yè)。

2、境外上市

●香港上市：相較于內(nèi)地，香港證券市場(chǎng)較國(guó)際化，有較多機(jī)構(gòu)投資者，海外投資者的成交額更占總成交額逾40%，不過(guò)在提高公司的知名度、影響力和聲譽(yù)上遜于在美國(guó)上市。我國(guó)在香港上市的醫(yī)藥企業(yè)以制藥企業(yè)，尤其是傳統(tǒng)中藥企業(yè)居多，如神威藥業(yè)、中國(guó)制藥等。

●美國(guó)上市：美國(guó)資本市場(chǎng)是中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)海外融資的最佳選擇，原因有：美國(guó)資本市場(chǎng)市值占全球資本市場(chǎng)總市值約一半，市場(chǎng)容量大、流動(dòng)性強(qiáng)、資源有效配置；中國(guó)公司能夠在美國(guó)上市，也是對(duì)其行業(yè)成就和雄厚實(shí)力的有力證明。我國(guó)在美國(guó)上市的醫(yī)藥企業(yè)有先聲藥業(yè)、圣火藥業(yè)等。

● 新加坡上市：中國(guó)民營(yíng)醫(yī)院境外上市，就比較優(yōu)勢(shì)而言，新加坡上市不失為一個(gè)好的選擇。因?yàn)樾录悠屡c中國(guó)的文化背景有相同之處，易于溝通；與香港股市相比，新加坡的市盈率要高；新加坡實(shí)行新的上市準(zhǔn)則，對(duì)利潤(rùn)指標(biāo)沒(méi)有硬性規(guī)定，鼓勵(lì)更多的高科技企業(yè)去新加坡上市籌資；新加坡是中國(guó)企業(yè)海外上市費(fèi)用相對(duì)較低的一個(gè)地方。我國(guó)在新加坡上市的醫(yī)藥企業(yè)有四環(huán)醫(yī)藥等。

●其他：除了香港、美國(guó)、新加坡外，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)境外上市的選擇還有很多，東京證交所、韓國(guó)證交所、德國(guó)證交所、英國(guó)AIM市場(chǎng)等都可列入考量名單。

六、不同上市途徑的比較

不同上市途徑（地點(diǎn)）的特點(diǎn)也各不相同，從成本角度看，不同交易所由于上市條件、監(jiān)管規(guī)則、交易規(guī)則等的不同，引起上市的交易成本不同；從收益角度看，不同交易所所屬國(guó)家的資金供給量不同、交易所的品牌效應(yīng)不同，造成企業(yè)通過(guò)股票發(fā)行所獲取的溢價(jià)收益也不同；從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略看，在不同交易所發(fā)行，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略形象、國(guó)際知名度影響也有別。

1、境內(nèi)外上市占優(yōu)因素比較

2、境內(nèi)外上市任職效果比較

3、中國(guó)企業(yè)在不同市場(chǎng)的發(fā)行成本比較

4、中國(guó)企業(yè)在不同市場(chǎng)維持上市的成本比較

愛(ài)華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/12499.html