愛華網(wǎng)即便微笑滿含鄉(xiāng)土氣息甚至略帶刻意，但這并不妨礙李書福在收購沃爾沃上的資本運籌技巧。 文???? 本刊記者?? 岳巍 這是光明的季節(jié)，也是黑暗的季節(jié)；這是希望的春天，也是失望的冬天；我們的前途無量，同時又感到希望渺茫；我們一齊奔向天堂，我們?nèi)甲呦蛄硪粋€方向。狄更斯當(dāng)年寫下這段話作為小說 《雙城記》的開頭時，絕不會想到許多年后，這個關(guān)于“時期”的論斷居然會如此暗合一個中國汽車企業(yè)與一個中國企業(yè)家的心態(tài)，而這人物主角就是吉利集團董事長李書福。 作為媒體的寵兒，與李書福相關(guān)的新聞俯拾皆是，這個被稱為“汽車瘋子”的技術(shù)型企業(yè)家當(dāng)然有資格占據(jù)各大財經(jīng)媒體的主要版面，并且，李書福也小心謹(jǐn)慎地向媒體示好，這不僅表現(xiàn)在盡管已經(jīng)成為中國本土汽車業(yè)的風(fēng)云人物但卻并未像很多“成功人士”一樣拒媒體于千里之外可以保持神秘感，更表現(xiàn)在李書福接受媒體采訪時，臉上所流露出的那只屬于李書福自己的憨笑。 瑞典時間3月28日15時(北京時間21時)，李書福就是帶著這樣一份笑容與福特汽車首席財務(wù)官Lewis Booth簽署最終股權(quán)收購協(xié)議——吉利以18億美元（折合人民幣約120億元）價格獲得沃爾沃轎車公司（簡稱沃爾沃）100%股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)（包括知識產(chǎn)權(quán)）。十分鐘后，全世界都獲知了這一消息。 而針對這起蛇吞象式的并購，外界關(guān)注的依然是資金問題。福特汽車發(fā)布的消息顯示，收購資金為18億美元，其中2億美元將以支票支付，其他將以現(xiàn)金支付。福特汽車方面表示，交易價格的現(xiàn)金支付比例可能會調(diào)整，因為交易價格通常會根據(jù)養(yǎng)老金赤字、負(fù)債、現(xiàn)金與流動資本有所調(diào)整，其最終的影響可能會使支付給福特的現(xiàn)金大幅減少。有據(jù)可查的是，即便在中國汽車消費呈現(xiàn)井噴狀態(tài)的2009年，吉利的銷售凈利潤在同比大幅增長34.55%的狀態(tài)下，也僅有11.83億元，還不到收購沃爾沃所需的120億元的零頭。 李書福在回答媒體有關(guān)提問時表示，沃爾沃不是有錢就能買得到的，也不是沒有錢就買不來的，對吉利集團來說，錢也不是問題。 渠道
雖然早在2月28日，吉利就宣布，收購沃爾沃所需資金已經(jīng)全部到位，但是并未作最后說明。而在5月4日正式交割之前，120億元從何而來，李書福一直不愿對外界直接表明。 面對公眾的招牌微笑依舊鄉(xiāng)土，但是如果單憑這簡單的微笑就小看資本運作能力便大錯特錯，在他的微笑背后，掩飾不住他對于資本操作的長袖善舞。 就并購所需資金問題，吉利集團財務(wù)總監(jiān)對媒體表示，收購沃爾沃的每一個階段都會有一些資金方面的安排，在和福特簽訂最終的買賣協(xié)議之前，全部都安排好了。吉利的發(fā)展已經(jīng)使吉利本身具備了并購相當(dāng)于沃爾沃這么大規(guī)模企業(yè)的能力。在并購資金方面，18億美元的購買資金及后續(xù)運營的部分流動資金，大致在27億美元以內(nèi)，已經(jīng)全部到位。其中一半是在國內(nèi)融得的，包括吉利51%以上的自有資金及部分國內(nèi)主權(quán)銀行融得的并購資金；另一半來自海外資金。 在吉利收購沃爾沃定案之前很早的時候，外界就解讀，吉利引進戰(zhàn)略投資者是其必然選擇。這樣一份猜測也確乎是有跡可循。 2009年9月底，高盛集團獲得吉利汽車15%的股權(quán)，成為其第二大股東，后者向前者發(fā)行可換股債券18.97億港元及3億份認(rèn)股權(quán)證，獲得25.86億港元的融資。 除了戰(zhàn)略投資者，來自銀行的巨大支持也成為李書福的堅強后盾。媒體披露，北京、廣州、東莞等地方政府先后與吉利接觸，明白地表達出愿意通過其在地銀行機構(gòu)為吉利提供收購沃爾沃的資金支持，以換取收購成功之后吉利沃爾沃在當(dāng)?shù)亟◤S的承諾。三地承諾向吉利提供的資金總量超過100億元。 實際上，李書福的融資策略——哪里投資，未來基地落戶到哪里，早就已經(jīng)成為他的制勝法寶并為外界所稱道。吉利曾先后在臺州、上海、蘭州、湘潭等多個城市建造了生產(chǎn)基地。這些生產(chǎn)基地大都采取了由地方政府供地，再利用土地作為抵押換取融資，吉利集團以此在短期內(nèi)迅速做大。 此后，吉利曾將自己的生產(chǎn)基地逐個裝入上市公司融資，并于2008年6月18日獲得商務(wù)部批文，以總代價約16.11億港元收購五家聯(lián)營公司各44.19%股權(quán)，其持股增至91%。吉利在完成整體上市的同時，汽車核心整車業(yè)務(wù)的控制權(quán)已經(jīng)抓到李書福手中。 而隨著吉利收購沃爾沃的臨近，泓福資產(chǎn)已將吉利汽車的評估目標(biāo)價調(diào)高為4.5港元，大華繼顯、DBS等機構(gòu)則首次給予吉利汽車買進評級。德意志銀行更是在吉利汽車發(fā)布年中公告后將吉利汽車評級從持有調(diào)高至買進，以反映上漲潛力。 路徑 收購沃爾沃儼然成為吉利在成為資本玩家路上的一次重要實踐，這從收購之前的一系列資本運作布局便可看出端倪。 而在并購案簽字三天之后的3月31日，最新一筆25億元現(xiàn)金將打入北京吉利萬源國際投資有限公司賬戶——該公司是為收購目標(biāo)公司而專門設(shè)立的，這筆資金的來源為大慶國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司；與該公司一同向吉利萬源注資的還有吉利萬源的股東北京吉利凱盛國際投資有限公司，后者資金為分次注入，金額總共已經(jīng)超過41億元。 有媒體報道，2月26日，北京市亦莊開發(fā)區(qū)宏大北路7號7021室，吉利萬源法定代表人童志遠(yuǎn)主持，同時增加公司注冊資本。除了作為吉利萬源法人代表，童志遠(yuǎn)還是“中國沃爾沃轎車項目”首席運營官。 吉利萬源的股東決定將該公司的注冊資本由原來的2000萬元增加至71億元。其中吉利凱盛投資由2000萬元增至41億元，占注冊資本總額比例的57.75%；大慶市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司將增資至30億元，占注冊資本總額的42.25%。 由此，吉利萬源股東由原來的1個增加到2個——原股東吉利凱盛實際控制人是吉利控股，其法定代表人為吉利控股集團總裁、董事局副主席楊健；新增股東大慶國資，法定代表人是金宏達。后者在2009年2月24日擔(dān)任大慶國資董事長之前是大慶市財政投資評審中心主任。 吉利萬源召開股權(quán)分置會議后一周內(nèi)， 3月2日，吉利萬源注冊資本由原來的2000萬元劇增至71億元人民幣。3月10日，北京市工商行政管理局批準(zhǔn)了吉利萬源的股權(quán)分置申請。 而沃爾沃國內(nèi)生產(chǎn)基地即將落子上海嘉定的傳聞也開始見諸報端，上海吉利兆圓國際投資有限公司注冊地即為上海嘉定，而這個為吉利收購沃爾沃項目專門成立的公司股東為北京吉利萬源與上海嘉爾沃投資有限公司，后者的股東則是上海嘉定工業(yè)開發(fā)區(qū)（集團）有限公司與上海市嘉定區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。 5月4日，是吉利并購沃爾沃正式交割的最后期限。在這之前，人們已經(jīng)充分見識了李書福對于資本運作的長袖善舞；屆時，李書福也將帶著他標(biāo)志性微笑成為沃爾沃的新主人，只是那抹微笑將在他的臉上停留多久，還需要時間來解答。
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