愛華網(wǎng)2010年4月8日下午，股指期貨啟動(dòng)儀式在上海召開。8天后，股指期貨正式在中國金融期貨交易所掛牌交易。 股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為交易標(biāo)的物的期貨品種，是國際金融期貨市場上公認(rèn)的比較成熟的衍生產(chǎn)品。它流動(dòng)性強(qiáng)、透明度高，具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)對沖、穩(wěn)定市場等重要功能。 此次推出的股指期貨，標(biāo)的物為滬深300指數(shù)，該指數(shù)覆蓋了滬深兩市六成以上的市值，因此與大盤走勢密切相關(guān)。目前，市場上的政策信息和消息會(huì)對大盤走勢產(chǎn)生趨勢性影響。那么股指期貨推出后，一方面市場會(huì)弱化單一信息對個(gè)股的影響；另一方面，對各方信息進(jìn)行加速放大并迅速反映到股票指數(shù)走勢和大盤整體趨勢上來。換言之，原有的“政策消息市”影響將會(huì)被放大并加速傳導(dǎo)。 股指期貨的歷史可以追溯到上世紀(jì)80年代。1982年4月，全球第一只指數(shù)期貨產(chǎn)品——美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨誕生，走過近30年的發(fā)展歷程，經(jīng)受了歷次金融危機(jī)的考驗(yàn)發(fā)展至今。根據(jù)有關(guān)方面的統(tǒng)計(jì)，2009年全球股指期貨、期權(quán)共成交63.8億手，占全球期貨市場總成交量的36%，是全球交易量最大的期貨品種。目前，全球已經(jīng)有32個(gè)國家和地區(qū)的43家交易所上市了近400個(gè)股指期貨合約。 國內(nèi)擬推出股指期貨的時(shí)間，可以追溯到2005年末。2006年2月，中國證監(jiān)會(huì)成立了“金融期貨籌備領(lǐng)導(dǎo)小組”，開始推進(jìn)股指期貨上市的準(zhǔn)備工作。同年9月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立了中國金融期貨交易所，股指期貨進(jìn)入籌備階段。 之后三年多的時(shí)間，經(jīng)歷了市場為之雀躍期、各方的積極準(zhǔn)備期，以及后來遲遲不推的冷凍期。直到今年全國“兩會(huì)”召開期間，中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林首次透露，“股指期貨最快將于今年4月推出。”至此，股指期貨作為中國資本市場上具有里程碑意義的金融產(chǎn)品終于揭開了神秘面紗。 眾所周知，股指期貨作為金融衍生品，既是管理和控制風(fēng)險(xiǎn)的工具，也是可能將風(fēng)險(xiǎn)無限放大的利器?！?008年全球金融危機(jī)肆虐，這讓監(jiān)管部門對金融衍生產(chǎn)品更加諱莫如深。有關(guān)部門一直在反復(fù)評估股指期貨推出后，會(huì)給現(xiàn)貨（證券）市場帶來的正負(fù)面影響。”熟知股指期貨推出進(jìn)展的人士回憶說。 此前，由于國內(nèi)市場內(nèi)在約束不健全，缺乏對沖風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，中國資本市場長期處于單邊運(yùn)行的狀態(tài)，制約了市場資源配置功能的充分發(fā)揮。而股指期貨的出現(xiàn)，將讓股市用階段性波動(dòng)代替此前一段時(shí)間內(nèi)的單邊上漲或下跌。 期貨界權(quán)威人士表示，股指期貨與單一證券市場不同，是完全市場化的。不同于市場上通過消息買賣股票，股指期貨投資者將通過趨勢性投資達(dá)到獲利目的。 以目前市場上近期盛傳加息傳聞為例。在股指期貨沒有推出時(shí)，反映到證券市場上的表現(xiàn)是，相關(guān)行業(yè)股票的漲跌，如受影響較大的房地產(chǎn)等行業(yè)。而在股指期貨推出之后，原來單一的行業(yè)影響會(huì)通過各種相關(guān)因素進(jìn)行消化和反映，進(jìn)而形成一種對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和未來市場趨勢的整體判斷，這種判斷對市場走勢的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出單一行業(yè)。 為此，上述人士稱，證券市場走勢受相關(guān)信息的影響程度將被加速放大，未來，政策制定者在發(fā)布信息之時(shí)須慎之又慎。
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