愛華網(wǎng)文/《商界》記者 陶 昆 龍鼎的危機源于一波蒜價飛漲的行情。 2009年4月底，隨著大蒜出口連創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)大蒜現(xiàn)貨價格暴漲到7500元/噸。而此時，龍鼎大蒜遠期合約的盤面價卻還不到4000元/噸！ 這不是天上掉餡餅嗎？投機者們眼睛都綠了。 莊家的謀劃 現(xiàn)貨和盤面蒜價嚴重背離，大蒜的多頭立馬像瘋了似的涌進了龍鼎電子盤，一致看漲大蒜，其主要交易品種，則為2009年11月和2010年3月交割的雜交蒜（分別稱ZJS0911和ZJS1003）。在這些投機者眼中，大蒜的盤面價格很快就會漲起來，過不了多久，他們的投入就將換回豐厚的回報——在這種單邊行情里，誰會傻到去做空呢？ 但令多頭沒有想到的是，在這樣的市場行情中，不僅真有人在做空，而且這個“空方”莊家，正是掌握著他們保證金和一切交易信息的龍鼎公司自己。有交易商事后猜測，龍鼎公司早就設(shè)好了局，故意壓低價格，吸引交易商參與，自己再與交易商對賭。而龍鼎公司的說法則是，自己參與做空，起源于一筆給大客戶的借款。 龍鼎公司稱，2009年7月下旬到8月中旬，一個叫侯大偉的大連商人在龍鼎電子盤投入了6800萬元，成為了盤面最大的空頭。由于3000多元的盤面價實在太低，多頭熱情不減，侯大偉的6800萬元空頭面臨爆倉。為了挽回損失，侯大偉提出向龍鼎公司借款3000萬元，并承諾回大連帶來2億元資金追加投入。正是基于這樣的承諾，龍鼎公司決定“借”錢給侯大偉。 無論是真“借”還是自己坐莊，龍鼎公司此時的舉動無疑已使自己成為了空方。何況龍鼎公司“借”給侯大偉的3000萬元實際上根本不存在，只是在系統(tǒng)賬戶中輸入的“虛擬資金”——這就意味著，在龍鼎自己的市場里，龍鼎公司不需要付出任何代價，即可以擁有近乎“無限”的籌碼，其對市場權(quán)力的濫用令人震驚。 侯大偉一去不返，龍鼎公司卻在幾乎輸定的多空對賭中越陷越深。當(dāng)時，0911和1003兩份主力合約多頭總共約有20萬噸之巨，而盤面蒜價與現(xiàn)貨的價差每噸依然接近4000元，按此計算，龍鼎公司將面臨近8億元的虧損！對于3000萬元損失尚不愿“認栽”的龍鼎公司而言，8億元，誰受得了？ 十月驚魂 2009年10月，這個歡慶新中國成立60周年的月份，龍鼎盤的交易商們卻過得驚心動魄。 隨著0911合約交割時間日益臨近，空前的樂觀情緒正在多頭間彌漫。盡管有人對空頭的執(zhí)著和大蒜盤面價格與現(xiàn)貨價格的嚴重背離感到疑惑，但近100%收益的巨大誘惑，依然讓做多的交易商蠢動不已。 正是在多頭準備摘取勝利果實之際，一場由龍鼎公司精心策劃的絕地反擊正式拉開了帷幕。2009年國慶長假期間，現(xiàn)貨市場又一波大蒜價格上漲行情伴隨著節(jié)日洶涌而來，現(xiàn)貨大蒜價格一舉沖高到7800元/噸。然而，龍鼎電子盤的大蒜空頭卻突然發(fā)力，盤面蒜價連續(xù)跌停，逐漸從4700元/噸下跌到3800元/噸，許多實力不足的散戶被迫平倉出局。 隨著蒜價的進一步下跌，未出局的多頭開始意識到事態(tài)的嚴重，狙擊空頭，成為依然持有多頭合約的交易商們不約而同的行動。由于有現(xiàn)貨市場的價格作為支撐，而0911合約又交割在即，即使持有到現(xiàn)貨大蒜交割，多頭們依然穩(wěn)賺不賠，因此，他們的反擊同樣充滿了底氣。此后，龍鼎盤大蒜盤面價格出現(xiàn)連續(xù)漲停，幾天后重新回升到4700元/噸，空頭的第一輪攻勢被徹底化解。 近半月的見招拆招，神秘空頭并沒有占到便宜。然而，還沒等做多的交易商們喘口氣，一個更驚人的消息陡然出現(xiàn)在龍鼎電子盤的網(wǎng)站上：2009年10月13日，龍鼎電子盤開始禁止訂立新的0911合約，多頭資金無法再進入市場！隨后，好不容易在激烈的爭奪中“守住陣地”的多頭，只能眼睜睜地看著0911合約的盤面價格被每天1噸的“地量”合約逐漸“砸”回3800元/噸。 多頭們徹底憤怒了！此前，已有許多交易商指責(zé)龍鼎公司偏袒空頭，只不過在巨大收益的誘惑下，許多矛盾都暫時被壓抑了。然而，禁止多頭加倉政策，終于讓壓抑已久的矛盾沖破了臨界點，交易商們開始懷疑龍鼎公司“坐莊”，指責(zé)龍鼎公司“詐騙”，圍堵龍鼎公司的事件，也從此時開始漸次爆發(fā)。 關(guān)于禁止多頭加倉的措施，龍鼎公司也有自己的說法：空頭已無力履行合約，只能根據(jù)《山東龍鼎電子商務(wù)股份有限公司大蒜交收細則》，按交收價格賠償20%的違約金。因此，停止多頭加倉是為了控制市場風(fēng)險，盡管這會使做多的交易商收益減少，但多頭多少還是賺了錢，希望“給空方留條生路”。 對于龍鼎公司的解釋，部分多頭選擇了接受。畢竟0911合約的多頭建倉價多在3600～3700元/噸之間，僅有3000噸在4500～4600元/噸之間，而算上20%的違約金，他們能拿到的賠償價格為4760元/噸（按3800元/噸的盤面價，補償價應(yīng)為4560元/噸，但實際執(zhí)行中每噸上調(diào)了200元）。經(jīng)過這驚心動魄的一個月，落袋為安成了許多人共同的選擇——人們?nèi)滩蛔∫肫?009年5月“沂蒙山花生電子盤”崩盤的故事，那個老板在出事后不是卷款潛逃了嗎？還是趕緊把這20%的賠償拿到手為妙。 余波翻滾 20%的賠償暫時解決了0911合約的燃眉之急，但龍鼎電子盤所面臨的危局遠未終結(jié)。除了0911合約，另一個多空博弈的重頭戲——價格與大蒜現(xiàn)貨同樣嚴重背離的1003合約也正在逼近交割期，如果同樣按20%違約金進行賠償，龍鼎公司必將無力支撐。為此，龍鼎公司提出了一個成本更低的解決方案：對每個交易商，每噸大蒜合約按其“成本價+100元”進行賠償。 事實上，從龍鼎公司禁止0911合約多頭加倉開始，恐慌的情緒就開始在交易商中間迅速蔓延。此后，關(guān)于“公司可能破產(chǎn)，老板已經(jīng)外逃”的各種流言以及公司出金困難等問題，更加劇了這種恐慌。因此，即使每噸只賠償100元，對于那些憂心忡忡生怕血本無歸的交易商而言，似乎都是可以接受的結(jié)局。
不過，也有少數(shù)“認死理”的，沂水縣的中學(xué)教師李向陽就是其中一位。當(dāng)初，對電子盤市場缺乏了解的李向陽受朋友之托，在龍鼎電子盤上分別訂下了0911和1003的大蒜各10噸。隨著龍鼎公司公開承認無法交割現(xiàn)貨蒜，李向陽的買蒜計劃泡了湯，他種蒜苗的朋友也因此蒙受了巨大損失。一怒之下，他將龍鼎公司董事長蘇欽東告上了法庭，“要向龍鼎電子盤討一個公道”。 應(yīng)付鬧事的交易商以及法院訴訟已經(jīng)令龍鼎公司焦頭爛額，而隨著事情不斷發(fā)酵，包括央視焦點訪談在內(nèi)的全國多家媒體的關(guān)注，進一步加重了龍鼎頭頂?shù)膲毫?。關(guān)于龍鼎公司違約、濫用市場權(quán)力的問責(zé)，以及變相期貨甚至非法集資的質(zhì)疑，使得本欲控制事態(tài)影響的龍鼎公司再度淹沒在輿論的風(fēng)暴中。龍鼎公司，這次真的頂不住了。 在這個最為危急的關(guān)頭，龍鼎公司高層良好的政府關(guān)系發(fā)揮了作用。2010年3月9日，一直致力于打造中國電子商務(wù)之都的日照市政府宣布入場救市，引入新的股東重組龍鼎公司。一場曠日持久的大蒜賭局，終于在地方政府出手后，迎來了終局之日。 殘局 對龍鼎公司董事長蘇欽東而言，3月9日恐怕是一個悲喜交加的日子。這一天，龍鼎公司的危機終于有了解決的希望，但度過危機的代價，不僅是要失去龍鼎公司的控股權(quán)，還要搭上龍鼎公司的母公司——山東一品的全部資產(chǎn)作為抵押。 在向全國1.1萬名交易商鞠躬道歉后，蘇欽東宣布，將以其旗下的山東一品集團和個人的全部有效資產(chǎn)為抵押，向銀行貸款2億元。同時，寶萬集團、中瑞集團、新世界房產(chǎn)、華信工貿(mào)和興業(yè)地產(chǎn)借款1億元給龍鼎公司，并共同注資2700萬元，重組龍鼎。此前，龍鼎公司的注冊資金為1000萬元，山東一品集團直接和間接持有龍鼎80%的股份。而重組過后，山東一品的持股比例被稀釋到不足23%，對龍鼎的控制力將大不如前。 蘇欽東表示，根據(jù)《公司法》，山東一品本來可以以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，而作出上面的承諾，顯示了公司解決問題的誠意和規(guī)范市場發(fā)展的信心。部分交易商也認為，在最后的處理上，相比某些動輒讓交易商爆倉的電子盤，龍鼎做得“還算厚道”。 然而，這畢竟是沒有辦法的辦法，倘若整個大宗商品中遠期交易市場沒有系統(tǒng)性的規(guī)范管理，那么更多的龍鼎賭局恐怕還會繼續(xù)涌現(xiàn)。 鏈接：龍鼎電子盤是龍鼎電子商務(wù)股份有限公司所設(shè)立的一個囊括花生、大蒜等農(nóng)產(chǎn)品的大宗商品中遠期電子交易平臺，其2009年交易規(guī)模已超過1000億元。理論上，電子盤上的中遠期合約交易應(yīng)當(dāng)以實物交收為目的，但在實際操作中，電子盤交易門檻極低，投機盛行，許多人把電子盤當(dāng)成了一個變相期貨市場，通過“賭漲跌”來賺錢。 記者觀察： 在我國期貨市場發(fā)展初期，也出現(xiàn)過與龍鼎賭蒜類似的亂局。兩者的相似之處在于：均是各地市場野蠻生長，長期缺乏監(jiān)管，在一片混亂中，許多公司自然更注重短期利益，甚至情愿鋌而走險。 在期貨行業(yè)，隨著上海、大連、鄭州三家期貨交易所市場地位的確立，曾經(jīng)的亂局得到了規(guī)范。然而，大宗商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品又有其特殊之處，不同商品主產(chǎn)區(qū)不同，很難達到目前期貨市場的集中度。因此，大宗商品中遠期交易市場可能無法完全照搬期貨行業(yè)過去的經(jīng)驗。 政出無門同樣是困擾大宗商品中遠期市場的一大問題。盡管其原則上歸商務(wù)部管轄，但至今仍缺乏一個具體的管理機構(gòu)，即使是2010年3月最新出臺的《中遠期交易市場整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見》（即所謂“國六條”），依然沒有厘清具體管理細則、管轄關(guān)系，這在客觀上也加劇了這個行業(yè)的管理真空。 此外，作為一個新興行業(yè)，大宗商品中遠期交易市場面臨著一個最為關(guān)鍵的問題——法律空白。正是法律的空白，使得龍鼎公司敢于做出自己坐莊、挪用交易商保證金、使用虛擬資金等行為。業(yè)內(nèi)人士表示，由于缺乏法律依據(jù)，龍鼎公司的這些做法均可視作一般的企業(yè)行為，很難上升到違法的高度。 不過，任何一個新興行業(yè)都曾在迷茫中摸索，挫折中成長。如果市場和政府監(jiān)管方都能從中汲取經(jīng)驗教訓(xùn)，也未嘗不是一個走向成熟的契機。盡管龍鼎賭蒜案以日照政府“接盤”終局，但其重組龍鼎、由銀行托管保證金等措施，還是體現(xiàn)了市場化的思路，并沒有陷入行政權(quán)力“一刀切”的泥潭，但愿，這是一個好的開始。 盤面蒜價與現(xiàn)貨的價差每噸依然接近4000元，按此計算，龍鼎公司將面臨近8億元的虧損！
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