愛華網(wǎng)
登陸臺灣資本市場，對于候尊中而言，是意外，更是驚喜。候尊中是中聯(lián)資本董事長，該集團(tuán)旗下管理的中聯(lián)置業(yè)基金一期基金所投資富驛酒店集團(tuán)（股票代碼“KY富驛”）已于2010年1月14日正勢在臺灣興柜市場掛牌，他向《經(jīng)理人》透露，今年5月起將正式開始募集資金數(shù)千萬美元，而臺灣市場的高市盈率，對于這家定位中端的連鎖時尚商務(wù)酒店意義非凡，豐厚的資本將使候尊中離業(yè)內(nèi)第一的夢想更近一步，至少在2010年內(nèi)，富驛有實力出手并購10家單體酒店，加快圈地步伐。
發(fā)現(xiàn)臺灣利好 在臺上市前，候尊中和中聯(lián)的幾位董事為了選擇合適的上市地點頗費了一番周折。 2005年，包括候和新加坡富麗華酒店集團(tuán)在內(nèi)的三位中聯(lián)大股東，將募集到的第一期基金1億美元投資創(chuàng)建大陸第一個時尚商務(wù)酒店連鎖酒店富驛，2006年在北京中關(guān)村開設(shè)第一家酒店，截止2009年年末，已在北京、上海、蘇州、石家莊布下6家連鎖酒店。原計劃在新加坡上市，2008年初已經(jīng)簽下一家承銷商，然而，董事層發(fā)現(xiàn)，新加坡的資本市場并不如看上去那么美好，候告訴記者，“新加坡的市盈率很低，流動性很差，而且是越來越差，08年下半年我們決定放棄?！?p> 那么到底是在美國納斯達(dá)克還是香港上市？7天、如家等經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店在納斯達(dá)克上市，曾經(jīng)大受追捧，如家的股價在掛牌后一度接近35美元，市盈率超過40倍，7天也曾創(chuàng)下13.5美元的佳績，而漢庭上市卻引發(fā)了投資者“中國經(jīng)濟(jì)連鎖酒店是否過?！钡囊蓡?。候尊中判斷，中國概念的連鎖酒店，在納斯達(dá)克已經(jīng)不能輕易打動投資者的芳心。而2008年香港股市的市盈率則普遍不超過20倍，亦非理想之選。 恰巧在2008年底，兩岸關(guān)系好轉(zhuǎn)，臺灣資本市場首度對外開放島內(nèi)資本市場，吸引包括陸資在內(nèi)的島外企業(yè)融資，候尊中驚喜地發(fā)現(xiàn)：臺灣的市盈率一直在漲，旅游飯店業(yè)的PE倍數(shù)可達(dá)40倍，除了大陸創(chuàng)業(yè)板，堪比納斯達(dá)克，當(dāng)即決定在臺上市。另一個吸引他的是，臺灣的市場容量不亞于香港，“但上市費用比香港便宜，香港可能要1000萬港幣，臺灣全部融資成本不到100萬美元?！? “大陸”、“連鎖”概念受熱捧 ???? 2010年1月，包括富驛在內(nèi)的首批12家島外企業(yè)正式在臺掛牌。富驛的注冊地在開曼群島，經(jīng)營主體在大陸，類似富驛的“大陸概念”在12家首批掛牌企業(yè)中占據(jù)一半以上。 富驛受到到熱捧的程度讓人始料不及，據(jù)了解，在正式募資前，已經(jīng)有不少投資者通過承銷商“預(yù)訂”富驛股票，甚至超過了之前預(yù)計的募集金額。 “你的故事和增長率必須得到投資者的追捧，才有好的融資能力?！焙蜃鹬懈嬖V《經(jīng)理人》，臺灣資本市場的酒店均為單體酒店，富驛上柜后，成為唯一一家同時具有“大陸”和“連鎖”兩個概念的酒店，2009年富驛的營業(yè)額接近1億美元，單店營業(yè)額遠(yuǎn)高于如家、7天等經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店，預(yù)計今年連鎖酒店的數(shù)量將達(dá)到16家，增長率100%。 從19歲開始在美國創(chuàng)辦電腦公司及世界商訊媒體集團(tuán)的經(jīng)驗告訴候尊中：獨特的商業(yè)模式和巨大的市場空間意味著強(qiáng)勁的融資能力。 記者向業(yè)內(nèi)人士了解到，如家、7天等經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的凈利潤一度達(dá)到過20%以上，現(xiàn)在則回落至不到10%，這個市場競爭者眾多，已略嫌擁擠，低價和一步步推高的物業(yè)成本是消耗利潤的兩大誘因。事實上，經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店已經(jīng)從“藍(lán)?！鞭D(zhuǎn)向“紅海”。 在候尊中看來，2005年中檔消費人達(dá)到5.2億，中國最大的消費力量已經(jīng)從傳統(tǒng)金字塔底部轉(zhuǎn)向“橢圓形”社會，而與美國成熟的酒店行業(yè)各星級酒店分布比例相比，整個市場中沒有一家大型的中端連鎖酒店品牌，大陸中端酒店市場存在著巨大的潛力和發(fā)展空間。 仿佛是為了驗證自己的看法，候尊中一反投資者不“插手”具體運營的慣例，親自擔(dān)任富驛董事長兼CEO，操刀酒店設(shè)計、房間設(shè)施等細(xì)節(jié)。高質(zhì)量的潔具、床品，32寸液晶電視、音響、全套辦公設(shè)施，客人儼然置身于一個“精華版”五星級酒店，享受必要的舒適和奢華。而價格卻只是三星級——這也正是富驛吸引中端商務(wù)人士的核心商業(yè)模式。候相信，至少在目前，還沒看到富驛的對手。 未來幾年候尊中的計劃是，“按照商圈計算，北、上、廣等一線城市每個城市開5間，每個省會城市2間?！弊罱?—5年內(nèi)富驛將成倍增長，業(yè)內(nèi)人士估算，其平均凈利潤可達(dá)15%—20%?！斑@個故事已經(jīng)夠漂亮，留給投資者的想象空間巨大?！?p> 如何在臺上市 ???? 盡管陸資概念在臺易得投資者歡心，但上市的要求頗為嚴(yán)格。 富驛所上的興柜市場，屬于三板市場，交易方式為逐筆撮合制，相當(dāng)于美國的OTCBB、英國的OFEX。據(jù)了解，臺灣有3類股票交易市場：上市、上柜、興柜，“上市”也稱集中市場，對上市公司要求嚴(yán)格，是臺灣最重要的股票交易場所。上柜則是證券商柜臺交易的市場，也稱店頭市場。興柜則是未上市（柜）股票交易市場。 所有企業(yè)在臺上市，必須先在興柜市場掛牌交易，候尊中告訴《經(jīng)理人》，興柜市場相當(dāng)于大陸的三板市場+輔導(dǎo)期，在興柜市場交易6個月后，如果符合證券市場相關(guān)規(guī)范及運作，才具有申請上柜或上市的資格。 與納斯達(dá)克、香港機(jī)構(gòu)投資者占大頭不同的是，臺灣股票市場主要都是散戶交易，因此，臺灣市場為保護(hù)散戶，嚴(yán)防上市公司操縱股價。提交上市申請的材料中，需要大股東作出一系列不操縱股價的保證，其中比較特殊的是需保證不回購，此外，大股東還需向柜臺交易買賣中心提供九族族譜，兄弟姐妹、堂兄弟……甚至連朋友都要寫上，杜絕通過親戚朋友買入賣出操縱股價。 嚴(yán)格杜絕股價大起大落，不允許企業(yè)有不確定的行為，是臺灣市場的另一個特點。候尊中透露，一旦上市，企業(yè)不能使用期權(quán)，他坦言，這對于富驛的并購擴(kuò)張是一個新的挑戰(zhàn)，很多投資公司并購企業(yè)時簽署對賭協(xié)議，往往以期權(quán)作為承諾，但在臺灣上市后，不能使用期權(quán)做工具，使得富驛每一次并購都必須按照實際發(fā)生金額增發(fā)股票，“我們的彈性會變小?！?p> 據(jù)了解，臺灣對陸資企業(yè)上市沒有行業(yè)限制，但要求陸資占企業(yè)總資本的比例在30%以下，候尊中認(rèn)為，“隨著兩岸經(jīng)貿(mào)形勢好轉(zhuǎn)，估計今年將開放到50%?！蹦壳霸谂_上市的企業(yè)實際上仍以在大陸經(jīng)營的外商為主，據(jù)悉，商務(wù)部今年可能修改10號文，鼓勵企業(yè)海外上市，臺灣或許將成為企業(yè)融資的一個新渠道。愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/102652.html
