愛華網(wǎng)系列專題：直面金融危機(jī)
整理8194;/8194;本刊記者8194;李8194;源 供圖8194;/8194;中歐商學(xué)院 金融危機(jī)后中國和全球經(jīng)濟(jì)將何去何從？ 金融危機(jī)帶給全球的噩夢還在持續(xù)，雖然各國在此次危機(jī)中表現(xiàn)各異，但一個(gè)全球共識是，世界經(jīng)濟(jì)格局將從此發(fā)生改變。全球經(jīng)濟(jì)失衡的現(xiàn)狀將逐步扭轉(zhuǎn)，金融機(jī)構(gòu)改革勢在必行。而這些，將給中國的發(fā)展產(chǎn)生怎樣的影響呢？ 在2010年4月中歐商學(xué)院北京校區(qū)落成典禮上，中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授許小年對話中歐商學(xué)院教務(wù)長兼副院長郭默理、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉，以及全國人大常委會(huì)委員、原中國人民銀行副行長吳曉靈，各位學(xué)者對此發(fā)表了觀點(diǎn)。 中國，管理界的“新大師”？ 許小年：在金融危機(jī)之后，如何進(jìn)行反思，如何避免這樣的災(zāi)難再一次地發(fā)生？首先要找到這一次危機(jī)爆發(fā)的原因。先請郭理默先生發(fā)言。 郭理默：這次金融危機(jī)使我們看到我們對全球金融理解的局限性。所以我們面臨著兩個(gè)任務(wù)。首先，我們要利用已知的理論來避免危機(jī)；其次，我們要不斷地致力于改善我們的商業(yè)教育，提高對危機(jī)的理解。凱恩斯在1936年提出對那次大危機(jī)的反思。現(xiàn)在，我們也需要提出新的理論框架，來幫助我們?nèi)ダ斫?、預(yù)測，以及管理可能會(huì)出現(xiàn)的危機(jī)。 中國在這次危機(jī)中的表現(xiàn)，對我們做理論研究的人來說，是一個(gè)新的刺激和啟發(fā)。在管理理論方面，中國以前被認(rèn)為是一個(gè)學(xué)生，但是現(xiàn)在我們看到了新的情況。最近一期的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》封面文章提到：管理界的新大師們是誰？就是中國。這篇文章里尤其談到了中國的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神。我來講一下我所觀察到的三個(gè)事實(shí)： 第一，新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是中國在這次金融危機(jī)當(dāng)中的上升，正在進(jìn)一步減弱世界上長期存在的財(cái)富和權(quán)利的不平衡現(xiàn)象。 第二，西方，尤其是美國的商業(yè)和金融管理模式，已經(jīng)失去了可信度，而中國的宏觀經(jīng)濟(jì)管理已經(jīng)得到了更多的可信度。在這次危機(jī)中，不管用哪一個(gè)指標(biāo)來看，采取行動(dòng)最果斷、最有效、最成功的國家是中國。大家都希望中國和其他新興經(jīng)濟(jì)體，能夠成為這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)后主要的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)引擎。 第三，全世界的公眾對私營企業(yè)和政府層面上的商業(yè)和金融管理的疑慮都增加了，同時(shí)容忍度降低了。銀行業(yè)失去了他們在公眾中的可信度。尤其高獎(jiǎng)金的行為，引起了軒然大波。 很重要的一點(diǎn)是，中國是新的穩(wěn)定增長理論的一個(gè)主要構(gòu)建者，同時(shí)也是解決很多重大國際問題的重要參與者。基于這些事實(shí)，我也想提出一些命題，盡管其中有些還存在較大爭議。 第一，在新的系統(tǒng)中，我們可能會(huì)看到一種融合的現(xiàn)象，也就是說在西方世界會(huì)有更多的監(jiān)管，而在中國監(jiān)管會(huì)進(jìn)一步放松。 第二，美元作為世界性儲備貨幣的主導(dǎo)地位，將逐漸讓位于一個(gè)三足鼎立的儲備貨幣體系，其中將會(huì)包括人民幣。 第三，以西方為主導(dǎo)的全球治理將要讓位于一個(gè)多級化的框架。 第四，我想講一下教育。亞當(dāng)·斯密一直認(rèn)為財(cái)富和穩(wěn)定——現(xiàn)在我們稱它為可持續(xù)發(fā)展——取決于三大要素：有效的生產(chǎn)系統(tǒng)、個(gè)人的道德和集體。危機(jī)當(dāng)中，商界、財(cái)務(wù)界或銀行家不是能力不夠，恰恰相反，他們受到過很好的培訓(xùn)和教育。但在個(gè)人道德和國家角色這兩個(gè)環(huán)節(jié)出了問題。所以，商校必須向新的方向轉(zhuǎn)變，變成通才教育。要讓學(xué)生更務(wù)實(shí)，更具有創(chuàng)業(yè)精神，更加具有前瞻性、創(chuàng)造力。 第五，我們需要更新的凱恩斯，需要有一種新的綜合理論能夠?qū)⒔?jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)融合到一個(gè)單一的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展觀當(dāng)中，其中包括銀行、政治體系，也包括不可持續(xù)的、不可更新的能源。這樣一個(gè)新的綜合理論，可能會(huì)在中國誕生。 緊迫，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式“改革” 許小年：郭理默認(rèn)為美國金融的過度發(fā)展，是這次危機(jī)的原因，而這次危機(jī)說明了美國模式的破滅。中國學(xué)者對此怎樣認(rèn)為呢？ 吳敬璉：我很同意郭理默教授說的，現(xiàn)在我們需要進(jìn)行反思并能夠通過反思形成新的理論。但是，形成這樣一個(gè)新的理論，我們還有自己的問題。所以我想就“世界金融體系的改革和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變”兩者之間的關(guān)系發(fā)表觀點(diǎn)。 從世界范圍來說，大家都關(guān)注這次金融危機(jī)。這告訴我們，這個(gè)世界的金融體系存在很大的問題，需要改革需要完善。對中國來說，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式要有一個(gè)根本的轉(zhuǎn)變。所以前段時(shí)間中共中央在北京辦了省部級領(lǐng)導(dǎo)干部關(guān)于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的研討班。這個(gè)研討班開學(xué)時(shí)，胡錦濤做了一個(gè)很重要的講話，其中，他有50次提到“加快”這個(gè)詞，主要是加快我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。 一個(gè)是國際金融體系的完善和改革問題，一個(gè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的問題，兩者是什么關(guān)系呢？ 對國際這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來說，這次金融危機(jī)表明了它存在很大的缺陷。從現(xiàn)象上看就是國際金融體系中出現(xiàn)一個(gè)由不受國際監(jiān)管的、由一個(gè)主權(quán)國家發(fā)行的貨幣（美元），作為國際儲備貨幣。它不受黃金約束，是由一個(gè)主權(quán)國家（美國）的中央銀行來監(jiān)管的。 因?yàn)槊涝牟涣及l(fā)行，美國的信用膨脹和對于衍生工具的監(jiān)管不到位，使得整個(gè)金融體系中充滿了虛擬的財(cái)富。對于在這樣一個(gè)金融體系中活動(dòng)的企業(yè)，它的資產(chǎn)負(fù)債表就出現(xiàn)了很大的問題，這就是所謂的高杠桿化。 于是當(dāng)某一種沖擊出現(xiàn)，它很快就通過連鎖反應(yīng)傳達(dá)到整個(gè)世界，于是就爆發(fā)了金融危機(jī)。那么這樣一個(gè)金融體系為什么能夠持續(xù)存在呢？根本原因首先在于發(fā)達(dá)國家的結(jié)構(gòu)問題，這在美國表現(xiàn)非常明顯，就是極低的儲蓄率、極高的消費(fèi)率。 對于發(fā)達(dá)國家來說，它有一個(gè)很重要的任務(wù)，就是要實(shí)現(xiàn)再平衡。當(dāng)然我們已經(jīng)看到了像美國這樣的國家，它儲蓄率已經(jīng)有所上升，但能不能持續(xù)？現(xiàn)在還是一個(gè)問題，只有在實(shí)現(xiàn)再平衡的情況下，對于國際儲備貨幣體系的完善才有可能實(shí)現(xiàn)。否則像美國這樣的發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)很難維持運(yùn)轉(zhuǎn)。 那么對于中國這樣的國家呢？應(yīng)該說在過去的20多年，中國的高速發(fā)展在某種意義上說是得益于發(fā)達(dá)國家的結(jié)構(gòu)失衡，正是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家像儲蓄率過低、資源的嚴(yán)重不足使得我們東亞的國家能夠采取一種出口導(dǎo)向政策，通過出口的需求來彌補(bǔ)國內(nèi)需求的不足。如果西方國家實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的再平衡，那么對于我們來說就出現(xiàn)一個(gè)很大的問題——出口需求不足。 那我們這一年多來是靠的什么呢？是投資，投資拉起了我們的GDP增長，而消費(fèi)率并沒有明顯的提高。 怎么才能夠真正用消費(fèi)來支撐起我們的經(jīng)濟(jì)增長呢？就要明白主要的生產(chǎn)要素怎樣發(fā)生變化。 主要的生產(chǎn)要素包括：第一，土地等自然資源；第二，資本；第三，勞動(dòng)；第四，所謂人力資本就是人的知識和技能。我們過去的一年靠的是前兩個(gè)要素，問題是如何提高后兩個(gè)要素的份額。一個(gè)要素就是勞動(dòng)，即增加就業(yè)；另外一個(gè)要素是人力資本，就是說要技術(shù)進(jìn)步，要改善管理，要提高效率，這樣才能夠使得我們普通勞動(dòng)者和專業(yè)人員的收入增長。他們收入增長了，才能夠增加消費(fèi)。 那么這種降低自然資源和資本要素，而提高生產(chǎn)要素中勞動(dòng)和人力資本份額的行為是什么？就是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。 歸根到底一句話，中國要對世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)，首先要做的就是要轉(zhuǎn)變我們的增長模式，要克服那些轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的體制性障礙，建立一個(gè)有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的制度體系。而關(guān)鍵，在于改革。 虛擬經(jīng)濟(jì)與全球配置，需重新反思 許小年：吳敬璉提出這次金融危機(jī)的產(chǎn)生，是因?yàn)橹鳈?quán)國家貨幣作為世界通貨使用，而又因?yàn)槊缆?lián)儲貨幣政策的失誤，引起了企業(yè)、私人部門的高杠桿率，最終導(dǎo)致了這樣一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)。吳曉靈是前中國銀行副行長，您怎么看待全球失衡的問題呢？ 吳曉靈：2008年爆發(fā)的世界金融危機(jī)，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其宏觀根源是世界主要國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和宏觀政策不當(dāng)導(dǎo)致的世界經(jīng)濟(jì)失衡，出現(xiàn)了宏觀金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在微觀基礎(chǔ)上來說，是某些主要經(jīng)濟(jì)體的國家，金融業(yè)背離了為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨，在監(jiān)管不到位的情況下制造了金融泡沫，引發(fā)了金融危機(jī)。 就經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的國際和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，我有三個(gè)觀點(diǎn)： 第一，未來從宏觀經(jīng)濟(jì)來說，美國為首的國家要提高儲蓄率，而且為了使國內(nèi)不過多地依賴虛擬經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該有一個(gè)制造業(yè)回歸的趨勢。在這樣的背景下，世界各國都有一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題，因而中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也在所難免。 第二，危機(jī)爆發(fā)以來，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)則所遭到的挑戰(zhàn)，極大地動(dòng)搖了人們的信心。通貨膨脹預(yù)期和通貨膨脹，將是全球面臨的問題。
在這樣的背景下，對于中國來講與其被動(dòng)地接受通貨膨脹的結(jié)果，不如主動(dòng)地來調(diào)整中國的資源價(jià)格、環(huán)境的治理價(jià)格。就是利用這個(gè)時(shí)間窗口來理順中國的價(jià)格體系，把這個(gè)扭曲的信號扭過來，這個(gè)過程也會(huì)是通貨膨脹。雖然結(jié)果都是通貨膨脹，但是什么都不做帶來的通貨膨脹是結(jié)構(gòu)的繼續(xù)扭曲，如果我們主動(dòng)去做，那么帶來的是一個(gè)好的未來，在正確的價(jià)格信號引導(dǎo)下市場化地調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。 第三，在全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的背景下，如何平衡一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與世界其他國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，是一個(gè)重要的課題。各國生產(chǎn)要素的稟賦不同，比較優(yōu)勢不同，是產(chǎn)生國際貿(mào)易和國家投資的基本原因。但過分的全球配置資源，也會(huì)帶來全球國家之間的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。在信用貨幣時(shí)代，在保持一國實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本平衡的基礎(chǔ)上，發(fā)展國際貿(mào)易和國際投資，可能是危機(jī)后各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，否則會(huì)帶來貨幣體系的不平衡。 在過去金本位的時(shí)候，國際貿(mào)易就是黃金在各個(gè)國家之間的移動(dòng)。國際貿(mào)易是要靠黃金這個(gè)實(shí)物來制衡的，各個(gè)國家基本上是在自給自足的基礎(chǔ)上來互通有無。但是如果我們還是堅(jiān)持在全球配置資源的話，那么就是美國為首的國家來生產(chǎn)高技術(shù)產(chǎn)品、來搞金融；新興市場國家就生產(chǎn)制造產(chǎn)品；一些有資源、有能源的國家就提供能源產(chǎn)品，這個(gè)格局就永遠(yuǎn)不會(huì)改變。那么就永遠(yuǎn)是美國發(fā)鈔票來買其他國家的貿(mào)易逆差，所有制造業(yè)國家拿順差的資金去支持逆差的國家，這樣的格局對中國、對發(fā)展中國家并不是有利的。因而我認(rèn)為：在各個(gè)國家基本經(jīng)濟(jì)平衡的前提下，互通有無，發(fā)展國際貿(mào)易和國際投資，應(yīng)該是未來世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，也應(yīng)該是未來中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向。管理 ?。ū疚挠烧搲l(fā)言整理，未經(jīng)本人審閱）
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