第一次正式滑雪，王梓木沒練習(xí)初級(jí)道，就直接沖上了中級(jí)道，從山頂滑下來，風(fēng)馳電掣，感覺從來都沒有這樣刺激過，結(jié)果收剎不住，重重摔倒在地。后來，這位華泰保險(xiǎn)的當(dāng)家人幾乎是被抬著回去的。

　　不過，這一摔讓王梓木在做企業(yè)上有所悟，“學(xué)滑雪的第一個(gè)動(dòng)作是要如何剎車，第二個(gè)動(dòng)作是如何轉(zhuǎn)彎。做企業(yè)就像滑雪，在既沒有剎車能力，也沒有轉(zhuǎn)彎能力的時(shí)候，最好不要急速發(fā)展?！?br style="PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-TOP: 0px">
　　即便是在2009年中國經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)元的一年，當(dāng)《英才》記者提及華泰和整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展近況時(shí)，王梓木仍然認(rèn)為國內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司還未度過“嚴(yán)冬”。

　　“冬天少行走，冬天備足糧，冬天打好獵，冬天去滑雪”。也就是說冬天不是企業(yè)擴(kuò)張的良好時(shí)機(jī)，甚至需要合理地調(diào)整或收縮，除非企業(yè)有特殊的產(chǎn)品或品牌。保險(xiǎn)公司要提足各類準(zhǔn)備金，搞好‘冬訓(xùn)’等各項(xiàng)基本建設(shè)，優(yōu)勢(shì)公司

　　還可以借機(jī)吸收困難企業(yè)的優(yōu)秀人才?！岸烊セ?，是指親身去體驗(yàn)滑雪，挑戰(zhàn)自我，鍛煉體魄。

　　這倒不是王梓木過于謙謹(jǐn)，因?yàn)槿A泰保險(xiǎn)正是憑借對(duì)市場(chǎng)和自身能力的判斷才“沒犯過什么大錯(cuò)”。華泰成立13年來，是業(yè)內(nèi)唯一連續(xù)盈利，年年向股東分紅的保險(xiǎn)公司。2008年國內(nèi)資本市場(chǎng)大熊市，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)凈資產(chǎn)縮水三分之一，華泰保險(xiǎn)的凈資產(chǎn)不但沒有減少，反倒增長(zhǎng)了5%。在中企聯(lián)發(fā)布的2008中國服務(wù)企業(yè)500強(qiáng)評(píng)比結(jié)果中，華泰保險(xiǎn)的收入利潤(rùn)率排在第一位。

　　華泰也坐過“冷板凳”。由于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，華泰財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模排名一度從第4名滑落到了14名，業(yè)內(nèi)開會(huì)的時(shí)候，華泰的位次越來越靠后，“位后言輕”。那個(gè)時(shí)候，在很多業(yè)內(nèi)同行眼里，華泰保險(xiǎn)就是一個(gè)“另類”公司。因?yàn)?，不畏微利或者虧損的大規(guī)模擴(kuò)張是彼時(shí)的行業(yè)主流。

　　成立初期，華泰也曾快速膨脹，結(jié)果承保業(yè)務(wù)3年虧了4個(gè)億。從2000年開始，華泰停止擴(kuò)張，強(qiáng)調(diào)不在傳統(tǒng)產(chǎn)品上和老公司打陣地戰(zhàn)，不當(dāng)全能冠軍，不以保費(fèi)論英雄?！叭A泰必須實(shí)現(xiàn)有效益的增長(zhǎng)?！蓖蹊髂菊f。

　　如今，曾靠規(guī)模擠占在前的一些保險(xiǎn)公司漸沒了風(fēng)光，而華泰保險(xiǎn)的穩(wěn)健發(fā)展則被認(rèn)為是業(yè)內(nèi)的新“主流”。

　　發(fā)現(xiàn)主要矛盾，探索規(guī)律，王梓木似乎深諳此道。他在經(jīng)營華泰保險(xiǎn)的同時(shí)，依然沒有停止對(duì)行業(yè)的進(jìn)一步思考：整個(gè)中國保險(xiǎn)行業(yè)面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激化之下如何提升保險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)的主要矛盾，尤其是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)健康成長(zhǎng)，必須追求承保利潤(rùn)，而不能過度依賴投資收益。

　　保險(xiǎn)業(yè)的“頂梁柱”？

　　“投資收益對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)該是錦上添花，而不能是　　其實(shí)，不單單是華泰，對(duì)于整個(gè)中國保險(xiǎn)業(yè)來說，資本市場(chǎng)都是一個(gè)不可或缺的依仗。由于長(zhǎng)期以來重規(guī)模，輕效益，目前很多保險(xiǎn)公司盈利不佳或虧損，財(cái)險(xiǎn)公司尤其如此。過去三年半，國內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司承保虧損額幾乎相當(dāng)于財(cái)險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)總額，主要靠投資收益和資本補(bǔ)充來維系生存。一種說法被廣泛認(rèn)可：“承保虧損理所當(dāng)然，投資彌補(bǔ)天經(jīng)地義”。在承保收入不能擔(dān)當(dāng)盈利重任的時(shí)候，投資收益便成了“頂梁柱”。

　　依靠資本市場(chǎng)，華泰資產(chǎn)管理公司不但為自家公司創(chuàng)造了大量的財(cái)富，也為受托的其他保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的增值，但王梓木明白這種盈利模式是存在重大缺陷的?！叭绻ｋU(xiǎn)公司不是靠風(fēng)險(xiǎn)管理賺錢，而是依賴于資本市場(chǎng)的好壞來決定自己的盈虧，這種情況是很危險(xiǎn)的?！?br style="PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-TOP: 0px">
　　實(shí)際上，這種盈利模式很快就被證明了它的脆弱。在2007年，瘋狂的資本市場(chǎng)讓各家保險(xiǎn)公司賺了個(gè)盆缽皆滿，凈資產(chǎn)連連翻番，但隨后2008年的大熊市又讓他們轉(zhuǎn)瞬間進(jìn)入“寒冬”。由于投資虧損，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的凈資產(chǎn)大幅縮水，有的保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)甚至成為負(fù)數(shù)，陰晴不定的資本市場(chǎng)讓保險(xiǎn)業(yè)也隨之跌宕起伏。

　　此外，靠投資保收益，也讓各保險(xiǎn)公司開始激烈地爭(zhēng)搶客戶資源，尤其是財(cái)險(xiǎn)公司，大打價(jià)格戰(zhàn)使得承保利潤(rùn)不斷下降，這反過來更加劇了保險(xiǎn)公司對(duì)資本市場(chǎng)的依賴。

　　怪圈的糾結(jié)？

　　“不能把一家保險(xiǎn)公司的命運(yùn)壓在資本市場(chǎng)上，如同不能把一家老小壓在賭場(chǎng)上一樣。保險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的，不能自己掉進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的漩渦”對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，上述怪圈的糾結(jié)之處其實(shí)并不在于保險(xiǎn)公司該不該去投資，而在于保險(xiǎn)公司如何處理好投資風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)主業(yè)的發(fā)展。

　　“財(cái)險(xiǎn)公司與壽險(xiǎn)公司相比，對(duì)投資的依賴及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度是有所差異的。壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)屬于負(fù)債經(jīng)營，資金運(yùn)用時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的容忍度可以大一些，而財(cái)險(xiǎn)公司的容忍度應(yīng)當(dāng)小一些。尤其是財(cái)險(xiǎn)公司在市場(chǎng)過度競(jìng)爭(zhēng)，承保盈利較難的情況下，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的容忍度更低，更不能過度依賴資本市場(chǎng)。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)是保險(xiǎn)公司投資范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)最大的領(lǐng)域”。

　　“壽險(xiǎn)公司依賴投資收益是合乎情理的，銷售產(chǎn)品定價(jià)時(shí)就包括了這一部分。財(cái)險(xiǎn)公司則不能這樣，財(cái)險(xiǎn)公司的盈利模式應(yīng)當(dāng)以承保利潤(rùn)為主，投資收益為輔，而不是顛倒過來。現(xiàn)在，大家都在提增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變?！蓖蹊髂菊J(rèn)為，中國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨兩個(gè)轉(zhuǎn)型：一是從簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變；二是從依賴投資收益向追求承保利潤(rùn)轉(zhuǎn)變。

　　“投資是保險(xiǎn)公司應(yīng)該極力做好的一件事情，但必須要有很好的自制力?！蓖蹊髂菊f，“投資收益對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)該是錦上添花，而不能是雪中送炭。保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的功能是風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)賺得承保利潤(rùn)，投資收益至是補(bǔ)充，是錦上添花的事。不能說承保虧損嚴(yán)重，就指望投資收益彌補(bǔ)，投資又注重資本市場(chǎng)，萬一資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過大，不僅不會(huì)雪中送炭，甚至可能讓你雪上加霜?！?br style="PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-TOP: 0px">
　　華泰戰(zhàn)略合作伙伴美國ACE（安達(dá)）保險(xiǎn)公司的做法一直讓王梓木大為贊賞。ACE保險(xiǎn)公司堅(jiān)持承保一定有利潤(rùn)，在最近一兩年承保艱難的情況下，為了保住微弱的承保利潤(rùn)和股東的利益，投資策略更加保守。

　　“當(dāng)保險(xiǎn)市場(chǎng)難做的時(shí)候，投資將更加保守，這是成熟市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司遵循的原則。不能把一家保險(xiǎn)公司的命運(yùn)壓在資本市場(chǎng)上，如同不能把一家老小壓在賭場(chǎng)上一樣。保險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的，不能自己掉進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的漩渦”。王梓木感嘆。

　　在王梓木看來，即便是“錦上添花”也要做得穩(wěn)健。中信證券總經(jīng)理德地立人先生曾提出的一副增長(zhǎng)曲線讓王梓木大受啟發(fā)?！霸趪H市場(chǎng)，當(dāng)資本市場(chǎng)走勢(shì)曲線上揚(yáng)的時(shí)候，保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)上的收益率曲線通常低于資本市場(chǎng)收益率曲線；而當(dāng)資本市場(chǎng)下滑的時(shí)候，保險(xiǎn)公司的收益率曲線則高于資本市場(chǎng)的下滑曲線。在中國卻是反過來的，中國保險(xiǎn)公司2009年1—10月在資本市場(chǎng)上的收益率曲線高于資本市場(chǎng)的一般曲線；2008年資本市場(chǎng)下滑的時(shí)候，它又低于資本市場(chǎng)下滑的曲線。雪中送炭。”

　　2007年，華泰資產(chǎn)的投資收益率是35%，利潤(rùn)增加了17個(gè)億；2008年大熊市，投資收益率是5.83%，凈資產(chǎn)不但沒有縮水，反而增長(zhǎng)了5%；2009年，華泰的投資更趨穩(wěn)健。作為保險(xiǎn)業(yè)的一個(gè)重要“車輪”，投資對(duì)華泰利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不言而喻。

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