愛(ài)華網(wǎng)放著本土最大國(guó)有背景創(chuàng)投公司的總裁不做，自主創(chuàng)業(yè)另立門戶，當(dāng)4年前深圳市東方富海投資管理有限公司（下稱東方富海）董事長(zhǎng)陳瑋決定歸零重來(lái)時(shí)，他心里還一片茫然，甚至猶豫是去做實(shí)業(yè)還是留在資本市場(chǎng)，也無(wú)法確定離開(kāi)深創(chuàng)投以后，繼續(xù)做投資是否還能拿到LP（有限合伙人，投資人）的錢。 不過(guò)，陳瑋和他的團(tuán)隊(duì)還是在浪漫主義和機(jī)會(huì)主義的驅(qū)動(dòng)下，義無(wú)反顧地選擇了投身民營(yíng)創(chuàng)投。 “公元2006年，諦諾山下，雁棲湖邊的一個(gè)酒吧，幾個(gè)夢(mèng)想者，喝著啤酒，看著世界杯，勾畫著自己的創(chuàng)業(yè)投資人生之旅。就像創(chuàng)業(yè)者成功之后變成投資者，再去幫助其他創(chuàng)業(yè)者，成為新的創(chuàng)業(yè)者，源于斯，又去于斯?！边@是陳瑋和他的團(tuán)隊(duì)當(dāng)初創(chuàng)立東方富海時(shí)懷揣的理想，當(dāng)然，理想還需要靠機(jī)會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)。 中國(guó)的PE（私募股權(quán)投資）和VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）存在了僅僅10年，其間因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模太小，積累了大量可以上市卻沒(méi)有成功上市的企業(yè)，這意味著大量的投資機(jī)會(huì)，也讓陳瑋最終堅(jiān)定了幫助這些企業(yè)成長(zhǎng)壯大直至上市的理想。 “當(dāng)時(shí)在中國(guó)沒(méi)有任何人通過(guò)市場(chǎng)化的方式融資，所以我們最大的壓力是市場(chǎng)是否認(rèn)可我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)，認(rèn)可這種投資方式?！弊岅惉|較為欣慰的是，如今的東方富海，掌管著一支規(guī)模為5000萬(wàn)的美元基金和兩期人民幣基金，其人民幣基金的規(guī)模分別是9億元和8億元，陳瑋透露近期還將募集一支規(guī)模在5000萬(wàn)美元到1億美元之間的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以專注于早期項(xiàng)目投資。截至目前，東方富海已經(jīng)累計(jì)投資了32個(gè)項(xiàng)目，有3個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)成功退出，另外還有近10個(gè)項(xiàng)目等待證監(jiān)會(huì)的發(fā)行審核。 在國(guó)有創(chuàng)投與民營(yíng)創(chuàng)投間的角色轉(zhuǎn)換，會(huì)讓一個(gè)在資本市場(chǎng)浸淫多年的投資家，產(chǎn)生怎樣的感受，這個(gè)感受又潛藏著中國(guó)本土創(chuàng)投行業(yè)怎樣的生存現(xiàn)狀與發(fā)展機(jī)會(huì)？ 一個(gè)新興行業(yè) “什么時(shí)候中國(guó)社保、保險(xiǎn)這樣的基金在中國(guó)PE和VC的基金中占到50%以上，這個(gè)行業(yè)才是成熟的?！?p> “深創(chuàng)投有國(guó)有背景，而我們一出來(lái)就是有限合伙制，屬于市場(chǎng)化的創(chuàng)投企業(yè)，所以我們寄希望于走相對(duì)專業(yè)化和市場(chǎng)化的道路，做一個(gè)能夠讓境外的LP和境內(nèi)的LP都看得懂的企業(yè)。”投身創(chuàng)投領(lǐng)域十余年的陳瑋，如今正在傾力打造一家有別于國(guó)有背景的創(chuàng)投企業(yè)，這本身是件值得玩味的事情。 經(jīng)過(guò)10余年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境已經(jīng)有了不少改善，但在陳瑋看來(lái)，中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展還有很長(zhǎng)的路要走?！皠?chuàng)投行業(yè)還是一個(gè)新興行業(yè)，嚴(yán)格說(shuō)成熟的GP（一般合伙人，基金管理人）也不多，因?yàn)閲?guó)內(nèi)投資人的心理都覺(jué)得投資是要以控制為目的的，所以會(huì)產(chǎn)生很多LP和GP界線不清楚的情況，我覺(jué)得政府在這方面可以有所作為。通過(guò)政府建立長(zhǎng)線的資金引導(dǎo)民間的資金投向相對(duì)合理的、專業(yè)化程度比較高的GP，從而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展?！?p> 目前，除了政府在各地的引導(dǎo)基金，很多國(guó)有大型企業(yè)也開(kāi)始成立自己的創(chuàng)業(yè)投資公司，一些保險(xiǎn)公司也成立了自己的直接投資部或直接投資公司，券商也專門成立了直投公司。一定程度上說(shuō)，這些機(jī)構(gòu)的設(shè)立，對(duì)于整個(gè)投資行業(yè)的發(fā)展都起到了一定的作用。從世界范圍來(lái)看，創(chuàng)投行業(yè)都是在政府的推動(dòng)下發(fā)展起來(lái)的，但這并不意味著政府要直接操刀。 陳瑋認(rèn)為，國(guó)有資本直接從事創(chuàng)業(yè)投資并不是一個(gè)最佳的選擇，因?yàn)槌浞指?jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域里的投資是市場(chǎng)化非常高、需要專業(yè)能力非常強(qiáng)的，“實(shí)際上現(xiàn)在我們也看到一些國(guó)有企業(yè)包括一些大的管理機(jī)構(gòu)，他們自己也意識(shí)到了自己在做投資和原來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之間沒(méi)有太多的繼承關(guān)系，和市場(chǎng)化的專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相比，他們的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)不出來(lái)?！?p> 一個(gè)有效的解決方法是，鼓勵(lì)包括社?；?、保險(xiǎn)基金甚至銀行資金等直接進(jìn)入市場(chǎng)化的創(chuàng)投領(lǐng)域，并變成這個(gè)領(lǐng)域的主流。“我一直有一個(gè)斷言，什么時(shí)候中國(guó)社保、保險(xiǎn)這樣的基金在中國(guó)PE和VC的基金中占到50%以上，這個(gè)行業(yè)才是成熟的。所以當(dāng)前一個(gè)重要的工作就是培養(yǎng)成熟的LP，這個(gè)是需要政府推動(dòng)的，而不是政府還限制這些企業(yè)、這些資金進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)?！?p> 目前，中國(guó)的人民幣基金中，大概三分之一和政府有關(guān)，或者是政府直接投資，或者是政府間接以基金的方式投資。另外三分之二則主要來(lái)自于企業(yè)或者是相對(duì)富裕的個(gè)人，這些民間資本有一個(gè)共同的特點(diǎn)，他們希望更早地看到資本市場(chǎng)獲利的成功案例，所以這樣的資金迫使管理人可能把重點(diǎn)放在Pre IPO(上市前投資)或者是成熟期的項(xiàng)目上。 “東方富海專門拿出20%的資金用于投資早期項(xiàng)目，因?yàn)槲覀兿Ｍ龑?dǎo)中國(guó)的LP關(guān)注中國(guó)的早期項(xiàng)目。成功案例中獲得收益最高的都是投資持有時(shí)間超過(guò)四年以上的。當(dāng)然，在中國(guó)要想在投資人的忍耐力和投資的專業(yè)性上取得一個(gè)平衡，還是一個(gè)比較難的事?！?p> 摔跤新能源 如果僅僅以模式創(chuàng)新來(lái)投資，就可能受到市場(chǎng)的懲罰，不管是內(nèi)資還是外資，成長(zhǎng)性和企業(yè)的價(jià)值才是投資人最為看重的。 “現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)總結(jié)，我們不好的案例90%都是因?yàn)槿说膯?wèn)題，投資還是要投人，當(dāng)你選擇了一個(gè)好的賽道以后，選手是非常重要的。”東方富海選擇的四個(gè)“賽道”是：IT和通訊類、教育和健康產(chǎn)業(yè)、新材料和新能源、消費(fèi)品。陳瑋曾經(jīng)看中了一家做新能源的企業(yè)，身處政府支持力度很大的新能源行業(yè)，當(dāng)初陳瑋判斷該企業(yè)不管是成長(zhǎng)性、團(tuán)隊(duì)還是財(cái)務(wù)等各方面都非常不錯(cuò)。等陳瑋投進(jìn)去以后，別的機(jī)構(gòu)也跟著投資，銀行也進(jìn)去了，結(jié)果企業(yè)的發(fā)展出乎投資者的預(yù)料，“這個(gè)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層沒(méi)有團(tuán)隊(duì)合作能力，而且還不夠?qū)Ｗⅲ挥绣X了就想干別的。”企業(yè)家三心二意的結(jié)果，讓陳瑋在這個(gè)項(xiàng)目上損失了將近兩個(gè)億。
自此以后，陳瑋對(duì)自己投資的標(biāo)準(zhǔn)有了很大的修正，投資只投三種人：投資比較大氣、愿意把自己的經(jīng)驗(yàn)、股權(quán)和利益與大家分享的人；二是比較執(zhí)著一心一意干事情的人；還有就是比較好面子，有責(zé)任心的人。“現(xiàn)在，中國(guó)的企業(yè)最缺的不是錢，而是對(duì)于市場(chǎng)的了解，缺少的是如何與市場(chǎng)打交道、如何讓資本與產(chǎn)業(yè)合理地結(jié)合的經(jīng)驗(yàn)?！?p> 當(dāng)然，除了人的因素，實(shí)際上投資的本源還是做企業(yè)，怎么投資和怎么做好企業(yè)的道理一樣。如果僅僅以模式創(chuàng)新來(lái)投資，就可能受到市場(chǎng)的懲罰，不管是內(nèi)資還是外資，成長(zhǎng)性和企業(yè)的價(jià)值才是投資人最為看重的?！巴顿Y的時(shí)候光看財(cái)務(wù)指標(biāo)是最愚蠢的投資，我們要看一個(gè)企業(yè)真正核心的價(jià)值，特別是這個(gè)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略和他們所具有的領(lǐng)導(dǎo)才能和掌控避免風(fēng)險(xiǎn)的能力。” 對(duì)于自己曾經(jīng)摔過(guò)一跤的新能源“賽道”，陳瑋也有著自己的判斷。新能源的發(fā)展有兩個(gè)瓶頸：第一個(gè)是成本，從市場(chǎng)角度上講不具備任何優(yōu)勢(shì)，所以還需要政府的補(bǔ)貼、引導(dǎo)和推動(dòng)。一旦政府出現(xiàn)一些新的產(chǎn)業(yè)政策，都可能會(huì)對(duì)這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生非常重大的影響；還有就是技術(shù)，比如說(shuō)儲(chǔ)能技術(shù)、上網(wǎng)能源波峰的避免，還包括本身技術(shù)環(huán)節(jié)的一些問(wèn)題，都會(huì)對(duì)這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生影響。 “新能源肯定是一個(gè)好的投資領(lǐng)域，長(zhǎng)期來(lái)看無(wú)論是從國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略還是整個(gè)世界能源的應(yīng)用前景來(lái)說(shuō)，低碳、循環(huán)、綠色能源都是未來(lái)投資界非常需要關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。但是我們也要看到，2003—2005年在中國(guó)投資的太陽(yáng)能的大部分案例都掙了很多錢，但是到2007年以后的投資，現(xiàn)在來(lái)看情況都不是特別好，應(yīng)該說(shuō)時(shí)機(jī)的選擇也非常重要。”
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