愛華網(wǎng)GDP增長率11.9%，通貨膨脹率2.2%，中國經(jīng)濟在今年一季度又交出了一份令很多國家嫉妒的成績單。但是，在經(jīng)濟復(fù)蘇的道路上，通貨膨脹或者資產(chǎn)泡沫卻猶如一把鋒利的刀刃正高懸于中國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的頭頂之上。宏觀經(jīng)濟的焦點開始轉(zhuǎn)移到了如何防范、應(yīng)對危機“后遺癥”上。 年初時，經(jīng)濟學(xué)家們曾將2010年經(jīng)濟眾口一詞為“最復(fù)雜”的一年。所謂“復(fù)雜”，其中一個主因是救市所注入的巨額資金。例如，最近國際大宗商品價格已臨近2008年上半年創(chuàng)出的歷史最高水平，通貨膨脹預(yù)期呼之欲出；而國內(nèi)房地產(chǎn)價格早已越過危機前的最高水平，中央政府正緊鑼密鼓地推出一系列的調(diào)控政策，資產(chǎn)泡沫似乎已是大兵壓境。
與此同時，復(fù)蘇的“脆弱性”又與復(fù)蘇如影隨形。從去年底的迪拜世界債務(wù)危機到當(dāng)前愈演愈烈的希臘主權(quán)債務(wù)危機，人們甚至擔(dān)憂復(fù)蘇成果會因此毀于一旦。 在這些不確定性因素的糾纏下，中國宏觀經(jīng)濟徘徊在“再次探底”與“通脹、過熱”的邊緣地帶。經(jīng)濟前景如此劇烈對立地埋藏在人們的預(yù)期中，實屬罕見。 在危機后遺癥慢慢顯現(xiàn)之時，《英才》記者特別專訪到了4位知名經(jīng)濟學(xué)家，診斷當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟的“隱患”。 房地產(chǎn)在這一輪反彈中是一個“搭便車”者，而不是一個推動者，這一點要非常明確。 李稻葵 恢復(fù)增長不靠房地產(chǎn) 當(dāng)前中國，年輕人對于房價上漲的不滿從來沒有如此強烈過，決策者在樓市調(diào)控方面所表現(xiàn)出來的信號和承諾也從來沒有如此強烈過，在12—18個月內(nèi)，中國房地產(chǎn)市場會出現(xiàn)價格調(diào)整。 房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長的作用沒有許多人想象的那么大，理由有兩點：首先，這一輪經(jīng)濟恢復(fù)“V型”反彈，房地產(chǎn)是一個遲到參加宴會的客人，在2009年3月開“兩會”的時候，當(dāng)時討論的議題之一就是如何啟動房地產(chǎn)，而那時經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了反彈。所以，房地產(chǎn)在這一輪反彈中是一個“搭便車”者，而不是一個推動者，這一點要非常明確。 其次，當(dāng)前的經(jīng)濟增長靠的是其它兩個因素，一個是地方政府投資，如修高鐵、建機場等，而且這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)在還在繼續(xù)；另一個是企業(yè)的自留利投資，很大一部分流向了更新改造、新能源等領(lǐng)域。 正常年份，中國投資的主要資金來源于企業(yè)的自有資金，而不是銀行貸款，也就是主要依靠內(nèi)部融資，而不是外部融資。現(xiàn)在中國經(jīng)濟正在恢復(fù)到正常情況，與幾年前不一樣的是，當(dāng)前經(jīng)濟的增長多出了來自高鐵、地鐵、風(fēng)電、新科技、更新改造等領(lǐng)域的投資，因此，我堅信，今年的恢復(fù)增長不是依靠房地產(chǎn)。 宏觀政策包括貨幣政策要不斷地審時度勢且有預(yù)見性地提前調(diào)整，否則就晚了。在全球央行大量向市場注入流動性的背景下，美國一些經(jīng)濟學(xué)家提出，央行應(yīng)該將通貨膨脹容忍度提高到6%-8%，但中國的情況有些不一樣，由于中國還有相當(dāng)一部分居民生活在比較低的水平上，他們的生活質(zhì)量很大程度上依賴于糧食、食品的消費，因此，較高的通脹勢必會對他們帶來非常不利的影響。因此，從非常短期的1-2年時間來看，提高通脹容忍度的政策取向不見得合適。 國際大宗商品價格大幅上漲將會給我們帶來較大的輸入性通貨膨脹壓力。我們需要用各種手段來化解它。從供給這頭，政府可以幫助企業(yè)提高勞動生產(chǎn)效率，降低相關(guān)用地成本，相關(guān)行政成本，以此減緩企業(yè)產(chǎn)品成本價格的上漲；從需求這頭，央行要非常謹慎地管理貨幣政策，管理好居民的通貨膨脹預(yù)期，因為一旦居民陷入恐慌反過來搶購，這將會造成通脹預(yù)期的自我實現(xiàn)。
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