愛華網(wǎng)“危機后”我國經(jīng)濟金融政策取向分析 Rules should avoid misconceptions of “Westernization” analysis of fi nancial and economic policy trend after crisis 文/徐諾金
危機后的我國宏觀經(jīng)濟金融政策已經(jīng)不是簡單的退出和回歸的問題，而應該是根據(jù)危機前后的形勢變化和過去幾年宏觀經(jīng)濟政策的實踐總結(jié)進行更大的調(diào)整和更新。如果我們不能立足國家利益、國家立場、國內(nèi)實際去充分理解、消化吸收西方經(jīng)濟學的基本理論及政策，并在此基礎上形成我國的經(jīng)濟金融理論及符合事實的準確判斷和政策取向，我們就難以抓住當前的歷史機遇，使中國經(jīng)濟邁上一個新臺階。 面對今年以來經(jīng)濟增長速度的逐步回升和以CPI、PPI為代表的物價指數(shù)的節(jié)節(jié)攀高，一直對2008年下半年以來4萬億積極財政政策和去年創(chuàng)紀錄的10萬億信貸投放深表擔憂的同志，又再次喊出了防止經(jīng)濟過熱和通貨膨脹，主張退出積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，恢復匯率升值，提高利率等聲音。相反，面對房地產(chǎn)市場交易萎縮、價格走低和股票市場的低迷走勢，有的同志對我國經(jīng)濟復蘇的前景表示擔憂，有的甚至悲觀地認為中國經(jīng)濟已經(jīng)缺乏可持續(xù)增長的后勁，不可能回到危機前的增長狀態(tài)。我則認為，我們目前的情況既沒有后者那么悲觀，也不存在前者那樣樂觀的過熱擔憂?？傮w來說，我國目前的經(jīng)濟金融處于積極向好的復蘇態(tài)勢，但面臨的不確定因素仍然很大，我們?nèi)詰３种斏鳂酚^的態(tài)度。 沒有理由對經(jīng)濟增長表示悲觀 從剛公布的5月份的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)來看，15月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長18.5%，CPI同比增長2.5%，固定資產(chǎn)投資同比增長25.9%，社會消費品零售總額同比增長18.2%，進出口總值同比增長44%，其中出口同比增長33.2%，進口同比增長57.5%。貨幣信貸指標趨于平穩(wěn)。其中，本外幣貸款余額同比增長23.2%，M、M、M分別增長15.2%、29.9%和21%。應該說目前我國經(jīng)濟金融的總體形勢是樂觀的。尤其是結(jié)合我國經(jīng)濟增長的長期趨勢來看，我們沒有任何理由對恢復危機前的經(jīng)濟增長態(tài)勢表示悲觀：一是我國的最高決策層對當前的形勢有非常客觀冷靜的判斷，表達了對各項政策疊加效應負面影響的擔憂，主張繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不變，這是完全正確、完全符合當前我國經(jīng)濟運行的實際情況的。二是繼續(xù)實行的家電下鄉(xiāng)、建材下鄉(xiāng)等刺激消費政策，以及最近推出的鼓勵發(fā)展新能源汽車、鼓勵民間投資等一系列的政策措施是符合實際的。尤其是國務院發(fā)布的《關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》進一步拓寬了民間投資的領(lǐng)域和范圍，明確提出了鼓勵和引導民間資本進入法律法規(guī)未明確禁止準入的行業(yè)和領(lǐng)域。對包括民間資本在內(nèi)的各類投資主體要同等對待，不得單對民間資本設置附加條件。這些政策措施如能真正得到有效的貫徹實施，會進一步增強善于在夾縫中求生存的民營經(jīng)濟的發(fā)展活力。三是中國的市場潛力巨大，城市化進程為我國經(jīng)濟增長提供了巨大空間。李克強同志最近在《求是》雜志發(fā)表的《關(guān)于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)促進持續(xù)發(fā)展的幾個問題》一文中明確提出“把城鎮(zhèn)化作為擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點，推進城鎮(zhèn)化是關(guān)乎現(xiàn)代化建設全局的重大戰(zhàn)略”。我國目前的名義城鎮(zhèn)化率才46.6%，真實的城鎮(zhèn)化率（即享受城鎮(zhèn)居民待遇的人口數(shù)量）還不足30%。如果我們的名義城鎮(zhèn)化率繼續(xù)提高至發(fā)達國家80%90%的水平，真實的城鎮(zhèn)化率與名義城鎮(zhèn)化率趨于一致，由此而釋放出來的消費需求和投資需求將是巨大的。四是中國經(jīng)濟增長的生產(chǎn)要素勞動力和資本是充裕的，還有相當部分資本和勞動力要素處于閑置和半閑置狀態(tài)，沒有得到充分就業(yè)。如果能有效地把這些要素轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，中國的經(jīng)濟增長可以更快。 關(guān)注復雜多變的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境 但是，我們也應該看到經(jīng)濟金融形勢中的不確定因素在增加。首先目前的高速經(jīng)濟增長是在去年低基數(shù)的基礎上實現(xiàn)的。從環(huán)比來看，5月相比4月增長趨緩，規(guī)模以上工業(yè)增加值5月比4月回落1.3個百分點；固定資產(chǎn)投資15月比14月回落0.2個百分點;5月份物價指數(shù)CPI上漲3.1%，PPI上漲7.1%；貿(mào)易順差在人民幣匯率升值預期作用下，5月份繼續(xù)擴大。國內(nèi)流動性過剩、通貨膨脹指數(shù)上升以及貨幣政策的對沖壓力使貨幣市場利率趨高，從而推動市場利率上升，會進一步加劇中美利差的擴大和資本流入的沖動。其次，從二季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查情況來看，居民對經(jīng)濟、就業(yè)判斷指數(shù)下降，與經(jīng)濟實際增長出現(xiàn)背離。受對經(jīng)濟前景預期影響，居民消費和投資意愿下降，儲蓄意愿增強。同時居民通脹感受加強，對物價的滿意度指數(shù)環(huán)比、同比分別下降了12.27%和9.75%，降幅較大，創(chuàng)有調(diào)查期以來的新低。三是國際環(huán)境的不確定因素在增加。如果說前年下半年以來受國際金融危機影響世界各國的政策目標是如何共同應對危機、防止經(jīng)濟下滑的話，那么隨著各國經(jīng)濟復蘇步調(diào)的不同，各國所面對的經(jīng)濟金融問題又回到了危機前的差異狀態(tài)。有些國家可能因應對危機所采取的擴張性財政政策而使國內(nèi)財政狀況惡化，經(jīng)濟金融及社會形勢趨于復雜化。如歐洲因主權(quán)債務危機使得經(jīng)濟增長前景變得復雜，由債務危機而引發(fā)的財政收縮可能會中斷或放慢一些國家的經(jīng)濟復蘇步伐，并由此引發(fā)歐元危機。美國經(jīng)濟雖然在強烈的財政和貨幣政策的作用下呈現(xiàn)就業(yè)增加、經(jīng)濟增長、物價下降等超預期的樂觀情況，但截至5月底仍有13萬億美元的國債和每年1.5萬億美元的財政赤字，再加上“兩房”（受美國政府支持的房利美和房地美，簡稱“兩房”）的持續(xù)虧損，這些都增加了美國的財政風險和美元的不確定性。四是我國經(jīng)濟金融運行中的老問題沒解決，新問題又產(chǎn)生了。如危機前的人民幣升值問題、國際收支順差擴大問題、流動性過剩壓力問題、通貨膨脹指數(shù)上升問題。與此同時，應對危機而實施的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策也帶來了地方政府債務激增、貨幣信貸超常投放以及樓市股市價格急升之后在有關(guān)政策作用下反復調(diào)整走向不明的新問題。應該說，我們目前所面對的情況比危機前更趨復雜，面對的不確定性比危機時期更大。面對這種高度復雜多變的情況，我們是簡單地回歸到危機前的政策狀態(tài)，還是以經(jīng)濟學家的專業(yè)眼光，在全面回顧總結(jié)危機前的政策實踐的基礎上，找出今天的形勢與危機前的異同，從而對形勢做出更加準確的判斷，并依此提出更有針對性的政策措施呢？對此，我認為我們的政策不能是簡單的退出或回歸，而必須是根據(jù)新的情況和問題進行創(chuàng)新和發(fā)展。因為我們今天所面對的情況跟危機前相比已經(jīng)發(fā)生了實質(zhì)上的變化。 今天的形勢與危機前的不同 危機前后最大的不同可能是我們所面對的國際國內(nèi)環(huán)境的變化。第一，危機前我們的經(jīng)濟增長主要是出口導向推動，是通過大量引進外資和為國際市場生產(chǎn)啟動了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，基本上形成了一種“歐美消費——中國生產(chǎn)”的經(jīng)濟增長模式，這種模式已經(jīng)被危機打破。由于危機產(chǎn)生的根源在于歐美各國消費過度，歐洲的主權(quán)債務危機、美國的次貸危機為這種增長模式敲響了喪鐘，所以中國依靠大規(guī)模順差的國際條件已經(jīng)不具備。第二，危機前我們主要依托勞動力資源和自然資源的市場化、低成本和環(huán)境的代價獲得了競爭的比較優(yōu)勢和資源價值化的直接效應，從而使國民生產(chǎn)總值不斷增長。隨著這種比較優(yōu)勢的逐漸喪失和生產(chǎn)成本的提高，經(jīng)濟增長的制約因素逐漸增加。第三，危機前的經(jīng)濟增長成果是在打破平均主義，不斷拉開分配檔次的指導思想下進行分配的。這種收入分配機制對打破傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制的平均主義思想、調(diào)動各經(jīng)濟主體的積極性、推動經(jīng)濟發(fā)展起到了非常重要的作用。但它發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)走向了自己的反面，帶來了非常嚴重的負面影響，成了后危機時代一個非常嚴重的社會問題。第四，危機前的美國是世界各國經(jīng)濟金融爭相學習模仿的榜樣，美國也是利用了全球化過程中發(fā)展中國家的工業(yè)化進程而不斷地鞏固了自己的政治、軍事和經(jīng)濟優(yōu)勢。隨著華爾街的潰敗，榜樣不存在了，危機后各國經(jīng)濟金融政策趨向何方，已經(jīng)成為非常大的問題。尤其是我國的情況與美國完全不同。美國是因為過度利用全球化對美元的依賴而使自己的消費與投資、尤其是美國的軍事投資脫離了自身的國力和儲蓄基礎導致的國際收支赤字而陷入危機。所以，危機后的美國本應壓縮國內(nèi)消費、投資，尤其是軍事開支及時退出擴張性的財政和貨幣政策。但實際上，美國雖然開始鼓勵儲蓄，主張削減財政赤字，但美國根本無意削減軍事開支，相反，還在不斷增加。不僅不把自己有優(yōu)勢的高科技拿來參與國際貿(mào)易，而且以軍事敏感技術(shù)的名義對與我國進行貿(mào)易的產(chǎn)品和技術(shù)進行限制，并把國際收支失衡的責任推向我國，毫無立足自身調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟的誠意。而我國是消費不足，儲蓄過多，危機后應是擴大消費與投資，實行與美國政策趨向完全相反的政策，而不是跟隨美國的步伐同舞。 制定政策須防“洋務派”誤區(qū) 關(guān)于危機后的政策我們也要充分分析總結(jié)危機前的政策經(jīng)驗和不足，借鑒成功的，清除不足的。危機前，我們面對國內(nèi)經(jīng)濟過熱、貿(mào)易順差、人民幣升值壓力、流動性過剩，通貨膨脹所采取的政策措施是控制固定資產(chǎn)投資，實行從緊的貨幣信貸政策去收縮流動性，抑制通貨膨脹，大幅降低出口退稅率，改變?nèi)嗣駧艆R率形成機制，對人民幣進行升值等。但實際結(jié)果是，在人民幣單邊升值政策的作用下，國內(nèi)出口行業(yè)遭受沖擊，企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)關(guān)閉，失業(yè)人數(shù)上升，但國際收支順差不減反升，流動性過剩壓力有增無減。通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫在過剩流動性壓力作用下日趨嚴重，股市樓市的價格不斷刷新。這種政策效果當然不是我們所期望的。之所以出現(xiàn)這種狀況，在于我們的政策建立在落后了的、完全脫離中國實際情況的洋務派的錯誤理論基礎之上。因為根據(jù)當時的主流經(jīng)濟學理論，我國的國際收支順差源于國內(nèi)生產(chǎn)能力的過剩，要壓縮順差必須控制固定資產(chǎn)投資，削減國內(nèi)過剩生產(chǎn)能力。因此，固定資產(chǎn)投資在每輪宏觀調(diào)控中首當其沖地受到控制。面對出口過大我們采取了大幅降低出口退稅率的辦法，理由是想借此逼迫企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，而完全忽視了這些企業(yè)對我國勞動就業(yè)市場的重要性。面對流動性過剩而來的通貨膨脹壓力而采取了行政化的規(guī)?？刂?，面對人民幣升值壓力我們進行了匯率形成機制改革，旨在擴大匯率浮動幅度，而完全忽視了匯率作為價值尺度的功能內(nèi)在穩(wěn)定對企業(yè)定價的重要性。這反映了我們主流經(jīng)濟學存在的一些問題，這就是如張五常先生所說的“（我們的一些專家學者）沒有做過工廠，也沒有到工廠去考察過。對真實世界知得不多而妄下判斷的治學態(tài)度（2010年6月9日第一財經(jīng)網(wǎng)）”。 事實上，國際收支的順差壓力在于國內(nèi)投資與儲蓄的失衡，而控制固定資產(chǎn)投資只會使國內(nèi)投資與儲蓄的失衡進一步擴大，從而使國際收支的出口壓力加大。而人民幣匯率形成機制在這種順差壓力的環(huán)境下改變，只會進一步強化升值預期從而進一步加劇國際收支的失衡，國內(nèi)的流動性過剩在國際收支的順差壓力下進一步加劇。由于流動性過剩與貨幣供應量過剩是兩個完全不同的現(xiàn)象，由流動性過剩而來的通貨膨脹是有外匯儲備作保障的，這時控制通貨膨脹的做法也不應是簡單的收緊貨幣信貸，也不能是簡單的對沖流動性，而應是疏導流動性去擴大投資，擴大進口需求，擴大外匯儲備的使用，促進國內(nèi)過剩儲蓄（即流動性）向國內(nèi)外投資和消費轉(zhuǎn)化。另外，在通貨膨脹水平總體可控的范圍內(nèi)，由流動性而來的通貨膨脹自身也是促進進出口平衡、減輕順差壓力和流動性壓力的一種調(diào)節(jié)機制。因為由流動性而來的通貨膨脹會推高出口生產(chǎn)的成本，提高出口產(chǎn)品的價格，使出口趨于放緩，而對進口則會擴大需求，從而使進出口平衡得到改善。這時，貨幣信貸政策應是“緊貨幣，以防止通脹失控；寬信貸，以增加供給擴大進口”的有機組合。 “危機后”我國經(jīng)濟金融政策取向 對此，我認為，危機后的我國宏觀經(jīng)濟金融政策已經(jīng)不是簡單的退出和回歸的問題，而應該是根據(jù)危機前后的形勢變化和過去幾年宏觀經(jīng)濟政策的實踐總結(jié)進行更大的調(diào)整和更新。首先是從理論上改變主流經(jīng)濟學普遍存在的完全脫離國情實情、不顧已經(jīng)變化了的宏觀經(jīng)濟平衡條件，生搬硬套西方經(jīng)濟學理論，從而完全落入西方經(jīng)濟學思維定式，忘記任何經(jīng)濟學理論及政策主張都存在國家利益和立場，都具有鮮明的政治背景的現(xiàn)實。我國的經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居世界第三，許多指標已經(jīng)躍居世界第一，在世界舞臺上的話語權(quán)也在不斷增加。對此，如果我們不能立足國家利益、國家立場、國內(nèi)實際去充分理解、消化吸收西方經(jīng)濟學的基本理論及政策，并在此基礎上形成我國的經(jīng)濟金融理論及符合事實的準確判斷和政策取向，我們就難以抓住當前的歷史機遇，使中國經(jīng)濟邁上一個新臺階。 其次從政策層面看：要注意政策的松緊搭配和長短期結(jié)合。從短期來看，當務之急是要穩(wěn)定匯率，打消人民幣的升值預期，從源頭上緩解資本流入壓力；要繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣信貸政策，立足國內(nèi)，促進投資，使投資與儲蓄趨向平衡；要轉(zhuǎn)變行政化微觀化的貨幣信貸政策調(diào)控方式，在立足管好貨幣、搞活信貸的基礎上，既使貨幣增長和通貨膨脹得到有效控制，又使信貸資源得到高效配置，從而實現(xiàn)貨幣穩(wěn)定、經(jīng)濟增長的目標；要放棄重商主義，改變重進輕出的外資政策和重出輕進的外貿(mào)政策導向，放寬資本項下兌換限制，實行大進大出，進出平衡的國際收支戰(zhàn)略。從長遠來看要轉(zhuǎn)變見物不見人的經(jīng)濟增長方式。全面轉(zhuǎn)向不分城鄉(xiāng)不分階層重視公平正義的以人為本的城市化戰(zhàn)略；加快推進金融改革的廣度和深度，完善金融管理制度，推進利率市場化，增加金融市場主體，促進金融競爭，提高金融效率，建立和完善市場退出機制；要創(chuàng)造條件著力推進人民幣國際化，使之成為與我國經(jīng)濟地位相稱的國際化貨幣，與美元、歐元等貨幣一起成為世界貨幣。在這個過程中，要注意形成人民幣的匯率理論和人民幣國際化的策略，從松緊搭配來看，貨幣政策要適度的緊，以應對通貨膨脹預期和通脹壓力增加的趨勢；信貸政策要適度的松，要放棄規(guī)模控制，讓信貸資源能由商業(yè)銀行按市場原則進行自主的配置和有效的利用；財政投資要適度地緊，民間投資要大力地松，促進投資主體由政府向民間的轉(zhuǎn)換；房地產(chǎn)投資方面，居民非自主型投資要緊，房地產(chǎn)開發(fā)投資要松，要通過增加供給，引導居民住房需求，使房地產(chǎn)市場朝著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展。 ?。ㄗ髡邽橹袊嗣胥y行廣州分行副行長）
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