愛華網(wǎng)今年年初的時(shí)候，亞洲對(duì)沖基金行業(yè)洋溢著樂觀氣氛。據(jù)報(bào)道，眾多新基金將在該地區(qū)發(fā)起，而一些國際巨擘——包括索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management)在內(nèi)——在香港開設(shè)辦事處的消息，成為了頭條新聞。 然而，預(yù)想中的繁榮景象并沒有成為現(xiàn)實(shí)。亞洲對(duì)沖基金依然面臨著一個(gè)老問題：國際投資者無意把資金托付給他們。 “此時(shí)籌不到資金，讓這里的許多基金經(jīng)理都感到沮喪?！奔~約銀行梅隆財(cái)富管理公司(BNY Mellon)另類投資服務(wù)主管安德魯8226;戈登(Andrew Gordon)表示。 亞洲未能吸引到大量資金，從許多方面來說都出人意料，因?yàn)榻?jīng)過金融危機(jī)洗禮的全球經(jīng)濟(jì)依然步履蹣跚，而亞洲經(jīng)濟(jì)體已成為全球經(jīng)濟(jì)增長的燈塔。 同時(shí)，亞洲金融市場的發(fā)展比西方更為迅速，而且存在對(duì)沖基金可資利用的定價(jià)不合理甚至脫節(jié)等問題。 然而，據(jù)咨詢公司Eurekahedge統(tǒng)計(jì)，專注于亞洲地區(qū)（除日本外）的對(duì)沖基金，今年以來凈流出14億美元資金；截止5月末，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模減少到1030億美元左右。 相比之下，同期內(nèi)北美對(duì)沖基金業(yè)凈流入資金250億美元，全行業(yè)資產(chǎn)達(dá)到1萬億美元。 從許多方面來說，亞洲對(duì)沖基金目前面臨的問題，與金融危機(jī)后困擾歐美同行的問題如出一轍：投資者逃離對(duì)沖基金，轉(zhuǎn)而青睞流動(dòng)性強(qiáng)且較為透明的投資品種。 但分析師表示，亞洲對(duì)沖基金也存在自身的問題，最突出的是它們?cè)趧?dòng)蕩起伏的市場中表現(xiàn)差勁。 今年5月是自2008年10月以來，全球?qū)_基金業(yè)績最差的一個(gè)月，而亞洲對(duì)沖基金的表現(xiàn)尤其糟糕，虧損約為4%。 根據(jù)Eurekahedge的數(shù)據(jù)，自年初以來，專注于日本之外亞洲地區(qū)的基金縮水2.5%左右，而美國和歐洲的對(duì)沖基金業(yè)則實(shí)現(xiàn)了增長。 “從亞洲對(duì)沖基金發(fā)布的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，貝塔系數(shù)仍廣為使用?！逼谪浗?jīng)紀(jì)商新際集團(tuán)(Newedge)負(fù)責(zé)亞洲資本引入業(yè)務(wù)的主管科比8226;戴利(Kirby Daley)表示。 投資者在金融危機(jī)期間已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，亞洲對(duì)沖基金通常提供的是市場回報(bào)率，即貝塔系數(shù)(β)，而非與市場波動(dòng)不相關(guān)、基于技術(shù)的回報(bào)率，即阿爾法系數(shù)(α)。 戴利表示：“亞洲對(duì)沖基金業(yè)毫無舍棄貝塔系數(shù)的實(shí)質(zhì)行動(dòng)?！?p> 他表示：“亞洲對(duì)沖基金業(yè)要獲得持續(xù)發(fā)展，不能再單純采用貝塔驅(qū)動(dòng)的股票多空策略，而必須多元化，更多地采用波動(dòng)性策略，這是一種不論市場漲跌都能夠加以利用的宏觀策略。” 不過，雖然看起來整個(gè)行業(yè)處境艱難，但在大型對(duì)沖基金和小型對(duì)沖基金之間，兩者的境況已隱隱開始出現(xiàn)分化。
一些主要經(jīng)紀(jì)商和基金管理公司表示，專注于亞洲的大牌基金在吸引投資者方面比小型基金容易得多，它們多數(shù)是總部設(shè)在美國或歐洲的基金。 這是一種席卷全球的趨勢，一定程度上是由于伯納德8226;馬多夫(Bernard Madoff)涉資650億美元的欺詐案曝光后，人們更加注重盡職調(diào)查。但是，此案的影響在亞洲似乎被夸大了。 一位亞洲基金經(jīng)理表示，新創(chuàng)的亞洲基金被“卡住了”?！八麄兓旧匣I集不到資金。” 在金融危機(jī)之前，“基金中的基金”是初創(chuàng)及起步階段基金管理公司的一大資金來源，可如今該行業(yè)明顯萎縮，且仍陷于停滯狀態(tài)。 大型機(jī)構(gòu)投資者是目前仍會(huì)向?qū)_基金配置新資金的少數(shù)投資者之一，但在能夠投資什么、不能投資什么方面，它們有著嚴(yán)格的規(guī)定。 在許多情況下，它們不能投資資產(chǎn)規(guī)模低于1億美元、或業(yè)績紀(jì)錄不足3年的對(duì)沖基金。 一位業(yè)內(nèi)人士表示：“這意味著，假如你是只管理著2500萬美元資產(chǎn)的初創(chuàng)基金，你就會(huì)被卡住，因?yàn)闆]有一只基金中的基金會(huì)給你足夠的資金，讓你達(dá)到1億美元下限。” 亞洲一些規(guī)模數(shù)一數(shù)二的機(jī)構(gòu)投資者只會(huì)考慮所管理資金至少為50億美元的基金，而這類機(jī)構(gòu)多數(shù)都傾向于投資歐美的對(duì)沖基金，而不會(huì)投資本土基金。 其結(jié)果是，規(guī)模較大的對(duì)沖基金能夠吸引到更多資金，而初創(chuàng)及起步階段的基金管理公司則舉步維艱。 當(dāng)然也有例外。2009年11月發(fā)起的香港事件驅(qū)動(dòng)型對(duì)沖基金Senrigan，就獲得了百仕通(Blackstone)逾1億美元的種子資金，并因此能夠吸引到其他投資者的資金。 但就整個(gè)行業(yè)來說，亞洲對(duì)沖基金要想獲得切實(shí)發(fā)展，并吸引穩(wěn)定的資金配置，基金經(jīng)理必須證明，自己能夠提供始終跑贏市場的回報(bào)率。 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今后，隨著投資者更加大膽地追逐阿爾法回報(bào)率，他們的目光將從大型基金身上轉(zhuǎn)向規(guī)模較小、也較為靈活的基金。 “最終，投資者將尋求更高的回報(bào)率，追尋阿爾法回報(bào)率，這就需要規(guī)模較小的管理公司來實(shí)現(xiàn)?！贝骼硎尽?p> “肯定有尚待發(fā)現(xiàn)的寶石?！?p>
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