愛(ài)華網(wǎng)公開(kāi)增發(fā)
公開(kāi)增發(fā)也叫增發(fā)新股：所謂增發(fā)新股，是指上市公司找個(gè)理由新發(fā)行一定數(shù)量的股份，也就是大家所說(shuō)的上市公司“圈錢(qián)”，對(duì)持有該公司股票的人一般都以十比三或二進(jìn)行優(yōu)先配售，其余網(wǎng)上發(fā)售。增發(fā)新股的股價(jià)一般是停牌前二十個(gè)交易日算術(shù)平均數(shù)的９０％，對(duì)股價(jià)肯定有變動(dòng)。定義
如果上市公司為一些情景看好的項(xiàng)目定向增發(fā)，就能受到投資者的歡迎，這勢(shì)必會(huì)帶來(lái)股價(jià)的上漲。反之，如果項(xiàng)目前景不明朗或項(xiàng)目時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，則會(huì)受到投資者質(zhì)疑，股價(jià)有可能下跌?！ ∪绻蠊蓶|注入的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其折股后的每股盈利能力明顯優(yōu)于公司的現(xiàn)有資產(chǎn)，增發(fā)能夠帶來(lái)公司每新股上市
股價(jià)值大幅增值。反之，若通過(guò)定向增發(fā)，上市公司注入或置換進(jìn)入了劣質(zhì)資產(chǎn)，其成為個(gè)別大股東掏空上市公司或向關(guān)聯(lián)方輸送利益的主要形式，則為重大利空。 如果在定向增發(fā)過(guò)程中，有股價(jià)操縱行為，則會(huì)形成短期“利好”或“利空”。比如相關(guān)公司很可能通過(guò)打壓股價(jià)的方式，以便大幅度降低增發(fā)對(duì)象的持股成本，達(dá)到以低價(jià)格向關(guān)聯(lián)股東定向發(fā)行股份的目的，由此構(gòu)成利空。反之，如果擬定向增發(fā)公司的股價(jià)跌破增發(fā)底價(jià)，則可能出現(xiàn)大股東存在拉升股價(jià)的操縱，使定向增發(fā)成為短線利好?！ ∫虼伺袛喽ㄏ蛟霭l(fā)是否利好，要結(jié)合公司增發(fā)用途與未來(lái)市場(chǎng)的運(yùn)行狀況加以分析。一般而言，對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，投資具有以下定向增發(fā)特點(diǎn)的公司會(huì)比較保險(xiǎn)：一是增發(fā)對(duì)象為戰(zhàn)略投資者，定向增發(fā)有望使公司的估值水平提高，進(jìn)而帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上漲；二是增發(fā)對(duì)象是集團(tuán)公司，有望集團(tuán)公司整體上市，消除關(guān)聯(lián)交易；三是增發(fā)對(duì)象是大股東，其以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，表明大股東對(duì)上市公司發(fā)展的信心；四是募集資金投資項(xiàng)目較好且建設(shè)期較短的公司；五是當(dāng)前市價(jià)已經(jīng)跌破增發(fā)價(jià)或是在增發(fā)價(jià)附近等，且由基金重倉(cāng)持有。 相對(duì)于首發(fā)（IPO）而言，指的是一家已經(jīng)公開(kāi)上市的公司繼續(xù)發(fā)行股票，發(fā)行對(duì)象可以是不特定的，也可以是特定，如果對(duì)象不特定是公開(kāi)增發(fā)，如果對(duì)象特定是非公開(kāi)增發(fā)?！ ∪绻霭l(fā)僅僅針對(duì)原股東進(jìn)行，則一般情況下稱之為“配股”。所以，公開(kāi)增發(fā)類似于一家公司的新股申購(gòu)，而配股則相當(dāng)于花錢(qián)買(mǎi)“紅股”。至于非公開(kāi)增發(fā)，則是私下進(jìn)行的募資行為，二級(jí)市場(chǎng)的普通投資者沒(méi)有機(jī)會(huì)參與?！ ≡霭l(fā)后，原股東持有的股票并不增加，但是因?yàn)樵霭l(fā)之后，公司的注冊(cè)資本、權(quán)益資本等諸多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生了變化，每股權(quán)益和收益也相應(yīng)發(fā)生變化，一般說(shuō)來(lái)，同期每股帳面權(quán)益（凈資產(chǎn)值）會(huì)增厚，而同期每股收益（EPS）會(huì)被攤薄。增發(fā)新股的條件
為完善對(duì)上市公司增發(fā)新股行為的約束機(jī)制，現(xiàn)對(duì)上市公司增發(fā)新股的有關(guān)條件作出補(bǔ)充規(guī)定。上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股，除應(yīng)當(dāng)符合《上市公司新股發(fā)行管理辦法》的規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件： 一、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10％，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平增發(fā)案例
均凈資產(chǎn)收益率不低于10％?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。 二、增發(fā)新股募集資金量不超過(guò)公司上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值?！ ∪?、發(fā)行前最近一年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債率不低于同行業(yè)上市公司的平均水平。 四、前次募集資金投資項(xiàng)目的完工進(jìn)度不低于70％。 五、增發(fā)新股的股份數(shù)量超過(guò)公司股份總數(shù)20％的，其增發(fā)提案還須獲得出席股東大會(huì)的流通股（社會(huì)公眾股）股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。股份總數(shù)以董事會(huì)增發(fā)提案的決議公告日的股份總數(shù)為計(jì)算依據(jù)。 六、上市公司及其附屬公司最近12個(gè)月內(nèi)不存在資金、資產(chǎn)被實(shí)際控制上市公司的個(gè)人、法人或其他組織（以下簡(jiǎn)稱"實(shí)際控制人"）及關(guān)聯(lián)人占用的情況?！ ∑?、上市公司及其董事在最近12個(gè)月內(nèi)未受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)批評(píng)或者證券交易所公開(kāi)譴責(zé)?！ “?、最近一年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表不存在會(huì)計(jì)政策不穩(wěn)?。ㄈ缳Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提比例過(guò)低等）、或有負(fù)債數(shù)額過(guò)大、潛在不良資產(chǎn)比例過(guò)高等情形?！ 【?、上市公司及其附屬公司違規(guī)為其實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)人提供擔(dān)保的，整改已滿12個(gè)月?！ ∈?、符合《關(guān)于上市公司重大購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》（證監(jiān)公司字[2001]105號(hào)）規(guī)定的重大資產(chǎn)重組的上市公司，重組完成后首次申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股的，其最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率按照本通知第一條的有關(guān)規(guī)定計(jì)算；其增發(fā)新股募集資金量可不受本通知第二條的限制。一、定向增發(fā)和公開(kāi)增發(fā)的區(qū)別
公開(kāi)增發(fā)就是面對(duì)社會(huì)大眾再發(fā)新股,定向增發(fā)就是只面向特定對(duì)象再發(fā)新股與公開(kāi)發(fā)行相比，定向增發(fā)和公開(kāi)增發(fā)都是新股的增量發(fā)行，對(duì)其他股東的權(quán)益有攤薄效應(yīng)。但是定向發(fā)行和公開(kāi)增發(fā)有著本質(zhì)的區(qū)別：
1.定向增發(fā)的目的是為了進(jìn)行重組和并購(gòu)，而不是從公眾投資者手中籌資。
2.定向增發(fā)的對(duì)象是特定人，而不是廣大社會(huì)公眾投資者。
3.定向增發(fā)的對(duì)價(jià)不限于現(xiàn)金，還包括非現(xiàn)金資產(chǎn)(包括權(quán)益)、債權(quán)等，而公開(kāi)增發(fā)必須以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。
4.由于特定人不同于社會(huì)公眾投資者，不需要監(jiān)管部門(mén)予以特殊保護(hù)，定向增發(fā)的條件可不受《公司法》關(guān)于三年連續(xù)盈利及發(fā)行時(shí)間間隔的限制。
5.定向增發(fā)不需要承銷，成本和費(fèi)用相對(duì)較低。
二、如何申購(gòu)
申購(gòu)程序
1． 辦理開(kāi)戶手續(xù)凡申購(gòu)增發(fā)股票的投資者，申購(gòu)時(shí)需持有深交所或上交所的證券帳戶卡，尚未開(kāi)戶登記的投資者， 必須先辦妥證券帳戶的開(kāi)戶手續(xù)。
2． 存入足夠的申購(gòu)資金
凡參加申購(gòu)的投資者，必須在指定日根據(jù)自己的申購(gòu)量存入足夠的申購(gòu)資金。
3． 委托申購(gòu)手續(xù)
申購(gòu)手續(xù)一般與在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入上市股票的方式相同。但在申購(gòu)數(shù)量、申購(gòu)價(jià)格、申購(gòu)次數(shù)等有一定限制，詳細(xì)應(yīng)查閱發(fā)行公告。
發(fā)售程序
1． T－ 2 日， 股權(quán)登記日， 確定老股東；
2． T－ 1 日， 公告具體申購(gòu)價(jià)格區(qū)間； （注：有的公司直接將T-1 日定為股權(quán)登記日）
3．T 日，網(wǎng)上申購(gòu)日，投資者在公告的申購(gòu)價(jià)格區(qū)間內(nèi)以自己認(rèn)為合理的發(fā)行價(jià)格委托買(mǎi)入該股票。證券商全額將凍結(jié)（扣除）投資者的保證金。
4．申購(gòu)日后第一天（ T+1 日）：證券交易所將申購(gòu)資金從各券商清算賬號(hào)中扣除，T+2 將資金作一次劃轉(zhuǎn)，即凍結(jié)在清算銀行的申購(gòu)專戶中。
5．申購(gòu)日后第二天（ T+2日）：登記結(jié)算公司配合主承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)資金進(jìn)行驗(yàn)資。證券交易所以實(shí)際到位資金確認(rèn)有效申購(gòu)資金，凡資金不實(shí)或在發(fā)行價(jià)格區(qū)間之外的申購(gòu)，一律視為無(wú)效申購(gòu)。發(fā)行人會(huì)同主承銷商根據(jù)網(wǎng)上及網(wǎng)下申購(gòu)情況確定本次發(fā)行股票數(shù)量和發(fā)行價(jià)格，交易所將根據(jù)定價(jià)結(jié)果確認(rèn)能夠參與配售的有效申購(gòu)，并確定老股東的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)數(shù)量和其它投資者的認(rèn)購(gòu)比例。
6．申購(gòu)日后第三天（ T+3日），公布發(fā)行結(jié)果。在指定報(bào)刊上公布發(fā)行價(jià)格和對(duì)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者、對(duì)網(wǎng)上投資者的實(shí)際發(fā)行數(shù)量和比例、老股東的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)數(shù)量以及是否實(shí)施回?fù)軝C(jī)制等。交易所主機(jī)將向參與網(wǎng)上申購(gòu)的各成功認(rèn)購(gòu)帳戶發(fā)售股票。老股東根據(jù)發(fā)行價(jià)格和其有效申購(gòu)價(jià)格在發(fā)行價(jià)格之上的申購(gòu)數(shù)量按比例獲配股票；申購(gòu)價(jià)位在發(fā)行價(jià)格之上的其它投資者有效申購(gòu)，按確定的認(rèn)購(gòu)比例獲配股票。不足1股的部分由主承銷商包銷。所有經(jīng)確認(rèn)的認(rèn)購(gòu)股份均根據(jù)公布的發(fā)行價(jià)格統(tǒng)一發(fā)售。
7．申購(gòu)日后第四天（ T+4 日）：對(duì)未獲發(fā)售的申購(gòu)資金予以解凍，并向各證券交易網(wǎng)點(diǎn)返還未獲發(fā)售部分的申購(gòu)款。未獲得發(fā)售的申購(gòu)帳戶的認(rèn)購(gòu)資金與獲得發(fā)售的申購(gòu)帳戶認(rèn)購(gòu)獲售股票后所余資金，將全部返還。為獲得更直觀印象，投資者需閱讀公司增發(fā)新股發(fā)行公告的樣本。
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