愛華網(wǎng)中國為什么要買美國國債？
中國收購的美國國債有多少？截止2013年12月，持有美債總額為1.27萬億美元，較2012年增加了480億美元，仍為美國國債的最大海外持有國。中國的美國國債占有率是世界第一，超過了日本，約占中國外匯儲備總額的37%，等于中國GDP總額的約18%，約占美國國債總規(guī)模17萬億美元的8%。中國持有這樣規(guī)模的美國國債這一舉措給美國經(jīng)濟復蘇做出了貢獻，也等于給全世界經(jīng)濟發(fā)展做出了貢獻，因為到目前世界經(jīng)濟的流通還是以美元為主流。
美國雖然背負了很多債務，但擁有的資本也比世界上任何國家都多。中國現(xiàn)在無論如何都處于一種兩難境地：鑒于巨大的貿(mào)易順差和外匯儲備，中國必須購買美國國債，因為它希望借此阻止人民幣繼續(xù)升值，因為其他任何市場的規(guī)模和流動性都不足以幫助中國做到這一點。鑒于中國對出口的高度依賴，中國持有債券不是為了討好美國，而是為了提振美國的需求，從而促進中國的經(jīng)濟增長，因為美國是中國商品最重要的買家之一。美國官員在訪華時不會為了彌補財政赤字而請求中國政府繼續(xù)購買美國國債，而是會要求中國用賺來的美元購買美國的商品和服務，以提振全球需求。在可預見的時間內，美國幾乎不會出現(xiàn)找不到國債投資者的問題。美國完全有能力用借新還舊的方式來解決美國國債本金兌付的問題，防止出現(xiàn)債務違約。
我國外匯儲備為何這么多？
外匯儲備又稱為外匯存底，是指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，形式上是一國政府保有的以外幣表示的債權，本質上是對公民與企業(yè)財富的借貸。
就中國的情況而言，它是政府依據(jù)強制結匯政策，從國內市場上用等值的人民幣換來的外國貨幣，可以看作是國家暫時代管的一筆賬面資產(chǎn)，是政府手里的一筆“不真實的國家財富”。
我國外匯儲備為何這么多？因為我國實行的是“藏富于國”的分配模式，與西方國家的“藏富于民”不同，中國長期實行低分配、高積累的“藏富于國”體制，在計劃經(jīng)濟時代，一部分未分配利潤以福利性質分流，但隨著市場化改革，住房、醫(yī)療等原本部分或全部由福利承擔的領域進入商品領域，但原有的低分配、高積累模式卻未作根本調整，政府負擔減輕，開支卻未相應增加，居民由于缺少了保障，不得不提高儲蓄率，這就造成了政府財力的提升。
外匯制度使儲備暴漲：國家實行嚴格的外匯管制和復雜的結匯、換匯制度，這不但使中國絕大部分外匯流量控制在政府手中，還能對相當大部分非經(jīng)營性外匯流入實行有效控制。如果從絕對量來說，中國總體擁有的外匯總量并不十分驚人，但正因為外匯管制，大多數(shù)外匯集中于國有，中國政府便很容易成為第一外匯儲備大國。雖然許多人士不斷呼吁進行外匯體制改革，但顯然不可能一蹴而就，而只要這種分配、管制體系一日不變，中國的貨幣和外匯積累速度，就會隨著經(jīng)濟高增長率水漲船高。1993年，中國外匯儲備僅為210億美元，到2013年底，中國外匯儲備已高達38600億美元。20年增長了約190倍。
1990年以來中國外資銳減、外貿(mào)形勢走入低谷、外匯儲備嚴重不足，1993年外匯儲備僅210億美元，而當年的貿(mào)易逆差就達122億美元，外匯儲備不足以支持兩年的貿(mào)易逆差。在這種背景下，中國自1994年1月1日起開始施行“強制結售匯制度”，要求除國家規(guī)定的外匯賬戶可以保留以外，企業(yè)和個人手中的外匯都必須賣給外匯指定銀行，而外匯指定銀行也必須把高于額度之外的外匯在市場上賣出。而央行一般作為市場上的接盤者，買入外匯、積累外匯儲備。
隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，在出口退稅等其他財政政策的作用下，中國貿(mào)易順差連年增長，出口創(chuàng)匯數(shù)額隨之激增。通過強制結售匯機制，外匯儲備也連年暴漲。同時，這種結售匯制度也帶來了國際熱錢的大量涌入。
2003年以來，隨著熱錢的大量涌入，中國逐步加快了外匯管理體制改革的步伐。在這個過程中，企業(yè)的意愿結售匯部分，從最初的20%逐步提高至80%，直至完全實現(xiàn)自主；而個人無外匯持有限額的同時，也將個人購匯的額度從3000美元逐步提高到2萬美元，并由逐筆審批過渡到年度總額管理。
2007年8月14日，國家外匯管理局宣布，取消境內機構經(jīng)常項目外匯賬戶限額，境內機構可根據(jù)自身經(jīng)營需要，自行保留其經(jīng)常項目外匯收入。至此，“強制結售匯”制度終結，過渡為“意愿結售匯”制度。但微調后的“結售匯”的主動權并不在政府手里，而是在外匯的擁有者手中。央行仍需要被動地不斷買入商業(yè)銀行賣出的外匯，導致外匯儲備不斷增長。
中國為什么要買美國的國債？
1、自從1978年改革開放以后，中國出口的商品都是統(tǒng)一以美元來計價的，這樣導致了中國外匯儲備中有大量的美元，中國購買美國國債，是一種投資動機，畢竟國債是風險比較小，而且以國家的信譽做保證的，美國是超級大國，經(jīng)濟發(fā)達，購買其國債風險小，回報率也穩(wěn)定。
2、美國是經(jīng)濟增長比較穩(wěn)定的國家，美元是世界通行的貨幣，中國購買其國債、股票等，是為了使中國外匯增值，也為了使外匯避免縮水。有些國家買入更多美國債券的目的就是想甩掉美元，因為美國國債的流動性強，美國國債一天的交易額大約在四五千億美元。
3、出于國家戰(zhàn)略利益考慮，中國有大量的美元和美元資產(chǎn)，美國不會輕視中國的“默默無聞”，中國這樣和美國扯上“關系”，捆綁在一起，在經(jīng)濟往來中，美國就不會那么傲慢。這也是改革開放的兩個目的之一：把自己富起來，不要被別人小看，實際上就是追求一種平等或者平等對話的權利。
4、美元和美元資產(chǎn)，我們是絕不能全部拋售出去的，這樣會引起“多米諾骨牌”效應——傷了別人，更傷了自己。原因如下：
（1）中國是發(fā)展中國家，最需要的不是樹敵，而是更需要世界的穩(wěn)定，尤其是周邊國家的穩(wěn)定，中國視美國是外交攻勢中的頭號對象，目的也就是穩(wěn)住美國，不要讓他再來一次冷戰(zhàn)，更不希望它干涉臺灣問題，更希望的是雙贏，因為站在國家的立場上，任何國家都不想做虧本生意，尤其是美國。
（2）中國如果大量拋售美元以及美元資產(chǎn)，根據(jù)價值規(guī)律，供求關系就一定失衡，當供過于求以后，我國擁有的美元也會貶值，人們辛辛苦苦賺來的血汗錢，也會快速流失。
（3）中國外匯的初衷是償還中國借貸國際金融機構（如世界銀行，國際貨幣基金組織等）的短期及長期外債的，尤其是短期外債。為的是維護國家經(jīng)濟安全，防范金融風險。
5、中國的外匯充足之后，由于面臨人民幣升值壓力，不再與美元掛鉤，也就是外貿(mào)不一定以美元支付，因為一國貨幣的升值會導致另一國貨幣的貶值，所以中國人民銀行改用一籃子的貨幣支付，也就是允許外匯中不只有美元，還有英鎊、歐元、日元，甚至是韓元，這樣做也是為人民幣升值做準備和規(guī)避外匯儲備中美元和美元資產(chǎn)的貶值。
6、中國會出售美元以及美元資產(chǎn)的，但外匯中美元以及美元資產(chǎn)規(guī)模龐大，目標太大，很容易引起美國的注意，為了緩和矛盾，中國會分規(guī)模，分步驟的出售美元以及美元資產(chǎn)，或者成立專門機構在國際市場上專門對美元和美元資產(chǎn)進行保值，增值交易。這樣做也是為了防范美元縮水。
用我國的資產(chǎn)換美國國債合適嗎？
中國的外匯儲備是人民銀行用（印刷的）人民幣買下來的，是中國央行的負債（而不是資產(chǎn)）。
購買美國債券是中國實行外匯儲備多元化的一個重要部分?！笆欠褓I、買多少，根據(jù)中國的需要，根據(jù)外匯安全、保值的要求”，而不是根據(jù)美國或世界別的國家的要求而定。
自從新中國成立以來，外匯一直是由總理親自掌握的，大筆動用或調撥投資必須經(jīng)過政治局討論決定。那么為什么國家的實際動作頻頻逆“流”而動呢？其實，這里有難言之隱：這就是我國的外匯儲備是“鯨吞”來的。中國的外匯體制和日本，歐美國家不同。中國現(xiàn)行外匯制度決定了中國政府必須無限制地，被動地印刷人民幣紙鈔用以收購美元等外匯，以維持人民幣匯率的穩(wěn)定。結果就是，只要人民銀行的“柜臺”前出現(xiàn)了美元等外匯，人民銀行就發(fā)行人民幣加以收購。買入的美元等外匯則構成了中國的外匯儲備。維持人民幣幣值和匯率的穩(wěn)定是中國外匯儲備的首要任務。而要擔當這個首要任務，外匯儲備的形式就必須符合“安全性，流動性和保值性”這三個基本要求。安全性排第一，流動性排第二，保值或增值性排最后。這就決定了中國政府不能將大部分外匯儲備用于購買黃金、石油和礦產(chǎn)等實物。
為什么不買美國的資源？
中國的近4萬億外匯儲備中的大多數(shù)不是屬于我們中國人自己的財產(chǎn)，一部分是屬于外國政府和外國老板的，屬于外國商人來華投資的款項，還有大家熟知的“熱錢”（國際游資），當然還有貿(mào)易順差。即使在貿(mào)易順差中，也并不是全部是我們中國人自己的，很大一部分是屬于跨國企業(yè)的資產(chǎn)。
為了維護中國的國家信譽，為了維持正常的經(jīng)濟秩序，就必須滿足外商和內商的經(jīng)常性兌換需求。這就決定了中國政府不能將大部分外匯儲備用于購買黃金，石油和礦產(chǎn)等實物。
打個比方來說，你是一個私企老板，你生產(chǎn)了產(chǎn)品出口，外國人付給你美元。但是，美元你不能在國內消費啊，中行就把你的美元兌換成人民幣給你，如果中國進來了1美元，假如當時的匯率是1：7，那中央銀行就得印7塊錢人民幣給你，這樣才能保證貨幣總量的平衡。如果你以后要去交易，就把你手里的人民幣再交給中行，中央銀行按照你提供的人民幣幣值、按照當時的兌換率，支付相應的美元給國外公司。美元出去了，你所付給銀行的人民幣就停止在市場上流通了。這么說你該明白了吧，中行手里的錢根本不屬于中國政府，只是中行代管而已，如果把這些錢隨意花出去，外幣賬戶所有者想動用外匯的錢從哪里來？
中國對資本進出的管控將所有的財務賬面(包括中央政府和個人)都分成了國內和國外賬戶。這就限制了中國國內實體使用美元的能力，既不能用于付賬，也不能發(fā)工資或者自由匯出國外。
因為用途很少，中國國內的絕大部分美元都會被兌換成人民幣。而且是在官方授權唯一能兌換外匯的地方——國家銀行體系。官方儲備也就隨之猛增了。
世界上的黃金，基本上都在各國的中央銀行手里，在市場上流通的并不多，大部分的黃金都在美國和英法手里，你想買也買不到！況且，黃金和貨幣目前已經(jīng)脫鉤，不能代表貨幣總量了，因為貨幣總量已經(jīng)遠遠超過黃金儲備量了，一個國家的幣值穩(wěn)定與否，不再取決于黃金儲量，而是取決于國家信用啦！
想購買美國的產(chǎn)品，想法很好，可是美國可以賣給我們的只有農(nóng)產(chǎn)品和波音飛機，這么多外匯花不出去！所以，你要和美國做生意，賺美國人的錢，就必須買美國國債，這是沒有選擇余地的，因為美元是世界儲備貨幣，換句話說，就叫美元霸權！游戲規(guī)則是美國人定的，要不你就別玩！要不你就等到你有能力后，來改變這個游戲規(guī)則！
為什么不購買收益高的金融產(chǎn)品？
有人建議中國將外匯投放在收益率更高的金融產(chǎn)品，或直接用于控股，以獲得更高回報；一些人進而指出，與其把錢交給美國政府，讓他們去股市抄底，還不如自己去抄。這種想法很好，本身并無問題，但問題在于，中國在金融投資的海洋里，只是個不諳水性的“新兵”，近幾年的一系列失敗投資證明，在高風險的市場里，中國的勝算并不大。國債算是最穩(wěn)妥的投資了，因為美國政權發(fā)生無序更迭的幾率很小。于是，剩下的選擇無非就是買哪個國家的國債了。國債的可靠性歸根結底取決于發(fā)行國的綜合實力，你考量一下，現(xiàn)在還有哪個國家比美國更強大嗎？
我國為什么把美元儲備看的如此重要？
我國需要一定的美元儲備，不敢把美元隨便花出去！1998年亞洲金融危機，東南亞國家為什么抵抗不過對沖基金，就是因為他們手里的美元儲備太少，如果你手里美元多，就可以放出美元，買回本幣，這樣就可以阻止本幣大幅下跌啦！如果你手里美元儲備不夠，不足以吃進對方拋售的本幣，那這個國家的本幣就得大幅貶值。而香港因為有中央國庫的美元儲備充足，所以才沒倒霉。美國的這一手叫剪羊毛，就是買進一個國家的貨幣和證券，然后誘使這個國家的貨幣快速升值，等到升值到一定程度，就會突然清空手里的存貨來換回美元，通過這樣一折騰，這個國家的貨幣就會大幅貶值，國家和人民的財富就會大幅度縮水，幾十年的辛苦錢就這樣被美國強盜似的拿走了。美國這么多年用這種辦法把世界全收割了一遍，南美，日本，韓國，泰國、歐盟，最后只剩中國沒割了。
截止2013年底，中國政府手里的外匯儲備高達3.86萬億美元，就是怕美國玩這手！所以，中國一方面不允許貨幣大幅升值，另一方面手里有這近4萬億可以玩對沖。由于以上兩種原因，美國沒割成。中國反而利用巨額外匯儲備要聯(lián)合亞洲和歐洲國家來終結美元霸權，這下美國就慌了，他這么多年憑啥日子過得這么好，就是因為有美元霸權，可以剝削和掠奪其他國家的財富，像割韭菜一樣的一遍一遍來收割，坐享其成。
因為其他任何外匯儲備替代品，美國都可以操縱他的價格。唯獨美債，他不會對自己下手，因為這是美國的命根子。打個比方說，你想用石油及其他資源類產(chǎn)品做為儲備方式，可原油交易市場和資源類交易市場都被美國所操控，他可以操縱價格變動從中漁利。
這就產(chǎn)生了一個現(xiàn)象，中國買什么？什么就貴！賣什么，什么就便宜！因為定價權在美國人手里，你說美國霸道不？全世界的國家都知道美國很霸道，但是拿他沒辦法。
對于中國而言，我們僅是一個發(fā)展中國家，可我們卻成了美國的最大債權國，但現(xiàn)在就是借錢的是大爺，要錢的是孫子，何況這個大爺還是世界上軍事最強的國家，目前任何國家都拿它沒辦法。
美國和債主們是什么關系？
美國和債主們的利益一致。盡管美國素有操縱美元匯率和濫發(fā)國債的傳統(tǒng)，但作為最大的經(jīng)濟體，美國政府不得不付出努力，確保美元和美國國債體系的大體穩(wěn)定，以維系龐大經(jīng)濟、金融機器的運轉，在這方面，美國和包括中國在內的“債主”們利益是一致的。投入美國國債固然要冒外匯儲備縮水的風險，但不至于如貝爾斯登債券持有者那樣血本無歸。借錢給美國政府固然要忍受“欠債大爺”的訛詐，但不至于如破產(chǎn)“大限”前的通用或克萊斯勒“債主”那樣，面臨要么把債券換成一堆廢紙般的股票、要么干脆連廢紙都換不回的無情無奈的選擇題。
美國的債務上限是指美國國會為美國聯(lián)邦政府發(fā)債數(shù)額所設定的上限，觸及這條“紅線”意味著發(fā)債授權用盡。提高債務上限在美國往屆政府中并不算什么新鮮事，但近年來在華盛頓府會分治的局面中，債務上限問題屢屢成為兩黨博弈到最后一刻的關注焦點。美國債務上限是指美國國會批準的一定時期內美國國債的最大發(fā)行額。
我國不敢拋美國國債嗎？
中國不能拋售美債。中國一旦大幅拋出美債，勢必造成其它債主的恐慌，產(chǎn)生足以壓垮債券價格的連鎖反應，最終吃虧最大的，一是“欠債人”美國，二是“大債主”中國。
即使捂著不操作，美國政府依舊會根據(jù)自己的利益需要行事，該印鈔就印鈔，該增發(fā)便增發(fā)，中國仍無法掌控外匯儲備的安全。即使真能拋掉全部美債，但在目前的國際外匯體制下，中國還是無法改變外匯儲備以美元為主的現(xiàn)實，結果只能是既做不成債主，又保不住財富。
盡管持有美債絕非好的選擇，但在目前情勢下，卻的確是“最不壞的選擇”。
結論：購買美國債券是中國實行外匯儲備多元化的一個重要部分。“是否會繼續(xù)買、買多少，那要根據(jù)中國的需要，根據(jù)外匯安全、保值的要求”。
中美就這樣捆綁在一起了？
中美經(jīng)濟目前已經(jīng)是牢牢捆綁在一起了。中國固然是美國的第一大“債主”，美國同樣是“中國制造”的第一大買主。從這個層面上來講，確保美國的金融體系不至于陷入崩潰，同樣符合中國的戰(zhàn)略利益。從長遠來看，如果美元一家獨大的局面被打破，人民幣實現(xiàn)自由兌換，中國的外幣資產(chǎn)將不會像今天那樣以美債為絕對大頭。但在現(xiàn)有的國際經(jīng)濟格局下，擁有近4萬億美元外匯儲備的中國，短期內仍將繼續(xù)坐穩(wěn)美國的“頭號債主”的交椅。
