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巴菲特給基金經(jīng)理的三個(gè)忠告:如何成為投資冠軍作者：劉建位講巴菲特
巴菲特給基金經(jīng)理的三個(gè)忠告
作者劉建位
來源第一財(cái)經(jīng)日報(bào)-財(cái)商周刊
時(shí)間:2013-05-18
很多人想成為基金經(jīng)理，公募也好，私募也行。那么如何成為一個(gè)長期業(yè)績十分優(yōu)秀的基金經(jīng)理呢？很
多人想成為基金經(jīng)理，公募也好，私募也行。那么如何成為一個(gè)長期業(yè)績十分優(yōu)秀的基金經(jīng)理呢？2013年5月3日，3萬多投資者來到美國的奧馬哈，參加伯克希爾公司股東大會，聆聽巴菲特的投資智慧。其中不少問題是專業(yè)投資者向巴菲特提問的，巴菲特一一坦率回答，我覺得其中最值得牢記的是巴菲特給想要成為投資冠軍的基金經(jīng)理的三個(gè)忠告：一要保持穩(wěn)定，二要不斷進(jìn)化，三要非常熱愛。
第一，要穩(wěn)定——逐步積累形成經(jīng)過審計(jì)的可追蹤的業(yè)績記錄。
我想人們向別人推銷自己時(shí)要非常小心謹(jǐn)慎，即使他已經(jīng)有一個(gè)可追蹤的長期業(yè)績記錄。我建議，所有人都要像我們一樣，盡早形成一個(gè)經(jīng)過權(quán)威會計(jì)師審計(jì)的可追蹤的長期業(yè)績記錄。盡管這并不是我們聘用托德和泰德作為我們的投資經(jīng)理人的唯一原因，但是我們確實(shí)分析了他們兩人的業(yè)績記錄。我們會研究分析我們看到而且我們能夠理解的業(yè)績記錄，我們也 會研究分析我們能夠看到但無法理解的業(yè)績記錄。而如果你讓3億個(gè)大猩猩進(jìn)行拋硬幣比賽，一天拋一次，過了10天，將會有20多萬大猩猩連續(xù)10次正面朝上，再過10天，它們中只會有200個(gè)多個(gè)又連續(xù)10次正面朝上，這200多個(gè)大猩猩會到處推銷自己，讓別人聘用它們進(jìn)行拋硬幣比賽，但它們只是運(yùn)氣好而已。
要吸引資金，你必須具有值得別人把資金委托給你的管理能力，并發(fā)展一個(gè)長期的業(yè)績記錄，而且你能夠向人們解釋為什么這個(gè)業(yè)績記錄是一個(gè)正確思考的產(chǎn)物，而不是因?yàn)檎煤挖厔莺吓幕蛘咧皇沁\(yùn)氣好罷了。相對而言只有很少的人能夠取得長期投資成功。
點(diǎn)評：很多人只是看了幾本書，就覺得自己會成為一個(gè)像巴菲特這些優(yōu)秀的經(jīng)理人。請牢記，真正的投資高手不是教出來的，而是練出來的，是競爭出來的。要不，巴菲特、格雷厄姆、林奇這些投資大師的子女，為什么無一是投資大師呢？要吸引別人給你資金管理，唯一的辦法是用業(yè)績說話，而且是長期的、持續(xù)的、穩(wěn)定的業(yè)績。
第二，要進(jìn)化——小資金和大資金策略完全不同。
管理100萬美元和現(xiàn)在我們管理伯克希爾的200億到500億美元的投資組合完全不同。如果我和芒格管理的是10萬或100萬美元，我們將會在很多小盤股中尋找投資機(jī)會。在某些情況上小盤股存在著投資機(jī)會，時(shí)不時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)非同一般的投資機(jī)會。但是我現(xiàn)在想都不會想投資小盤股，因?yàn)槲覀兠磕甓紩?20億到140億美元的資金進(jìn)來，我們不得不尋找很大規(guī)模的股票投資機(jī)會，我們不得不完全忘記我們很年輕時(shí)經(jīng)常使用的投資方法。那時(shí)我們工作非常勤奮，在很多石頭下面尋找。
點(diǎn)評：我們經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)，一些公募或私募基金經(jīng)理最初管理小基金時(shí)，業(yè)績非常優(yōu)秀，甚至是年度冠軍，可是名聲一大，資金就都來了，管理的基金規(guī)模大到十幾億甚至幾十億，結(jié)果業(yè)績卻大幅下滑。正如巴菲特所說，管理幾十億的大資金和幾百萬的小基金的投資策略完全不同，規(guī)模變了，策略必須完全改變，否則肯定會失敗。但是放棄過去讓自己取得巨大成功的投資模式，重新學(xué)習(xí)掌握新的投資模式，對于基金經(jīng)理是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，在某種程度上相當(dāng)于自己革自己的命，很不容易。就像籃球巨星喬丹，拿了冠軍之后還要練習(xí)更多的招數(shù)，要不然就無法對付那些已經(jīng)把你過去的招數(shù)研究得很透拼命要搶走你冠軍的對手，根本不可能連續(xù)拿到好幾屆聯(lián)賽冠軍。就像高爾夫球巨星老虎·伍茲，拿了很多冠軍之后，還要改變自己的揮桿動(dòng)作，重新練習(xí)，這才有現(xiàn)在的第二春，再次連續(xù)奪冠。
第三，要熱愛——你必須對投資管理工作要充滿熱愛。
你必須熱愛某件事才能把它做很好。如果你絕對無疑地?zé)釔勰阏谧龅氖虑椋憔陀幸环N巨大的優(yōu)勢。成功的關(guān)鍵在于激情能夠提高你的效率。我現(xiàn)在對于投資的激情和過去相比一點(diǎn)也沒有減少，盡管它并不是像過去那樣展示出來。我熱愛思考伯克希爾公司，我熱愛思考公司的投資，我熱愛思考公司的經(jīng)理人，我熱愛思考公司的經(jīng)歷。這些思考是我人生的一部分。我并不認(rèn)為，因?yàn)榭吹轿覀冏鍪碌姆椒ㄓ兴淖儯驼J(rèn)為我們已經(jīng)喪失了激情，這種說法完全是錯(cuò)誤的。
點(diǎn)評：基金經(jīng)理表面看起來掌管巨額資金，在市場上呼風(fēng)喚雨，其實(shí)競爭對手眾多，競爭非常激烈。投資決策看似簡單，卻要考慮很多因素，需要平時(shí)研究分析大量的資料，需要考慮種種不確定性，很累，而且很枯燥。還有一點(diǎn)是，正確的投資決策，往往與流行的普遍看法完全相反，做一個(gè)堅(jiān)定的少數(shù)派，需要承受巨大的情緒壓力，而且追求長期的良好業(yè)績，往往需要犧牲一時(shí)的短期業(yè)績，這就不僅僅是情緒壓力，可能是丟掉飯碗的壓力。能夠長期支撐自己堅(jiān)持下去的唯一因素，就是熱愛，非常的熱愛。是什么讓姚明比賽結(jié)束之后再練習(xí)2000個(gè)投籃，是什么讓科比凌晨4點(diǎn)就開始訓(xùn)練呢？是什么讓巴菲特每年閱讀上千份厚厚的年報(bào)和都是枯燥數(shù)學(xué)的財(cái)務(wù)報(bào)表呢？熱愛，熱愛，熱愛。難怪巴菲特招聘的第一個(gè)問題：你是一個(gè)狂熱的人嗎？
巴菲特的辦公室門上有一個(gè)大大的標(biāo)語牌，上面寫著“今天像冠軍一樣投資”（Invest LikeA ChampionToday），每天早上他和投資經(jīng)理人進(jìn)門時(shí)先要摸一下這塊標(biāo)語牌。巴菲特的三個(gè)忠告是，要成為投資冠軍，一要保持穩(wěn)定，二要不斷進(jìn)化，三要非常熱愛。
（作者為匯添富基金公司首席投資理財(cái)師，本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)，并非任何投資建議。）
http://www.yicai.com/news/2013/05/2712767.html
