愛華網(wǎng)核心區(qū)別就是：MM平臺與客戶有直接的利益沖突，你賺他虧，他不收取傭金；ECN平臺與客戶沒有利益沖突，其只收取傭金。
ECN平臺與MM平臺的區(qū)別：
要做好外匯交易，選擇交易商是第一步功課，所以您有必要了解關于交易平臺分類的知識。
外匯保證金的交易商分類：
* Straight Through Processing，無交易員直接交易處理系統(tǒng)，簡稱STP；
* Electronic Communications Network，電子自動撮合成交模式，簡稱ECN；
* No Dealing Desk，無交易員平臺模式，簡稱NDD；
* 詢價（Dealer）和單一做市商（Market maker）模式，簡稱 DD 或MM；
我們平常接觸到的外匯保證金經(jīng)紀商通常采用后一種交易方式（MM），所以這里也用最多的篇幅去介紹了MM模式平臺的運作方式。
STP無交易員直接交易處理模式
通過無交易員直接交易處理系統(tǒng) (straight through processing system -STP)，讓客戶的下單發(fā)送到銀行，按銀行的報價自動撮合即時交易。交易量偏高期間可能出現(xiàn)單子懸空，表示單子已經(jīng)執(zhí)行但仍然留在掛單窗口。一般來說，這樣的單子已經(jīng)執(zhí)行，只是還需要一點時間等待銀行確認。交易頻繁期間，可能出現(xiàn)多項下單需要等待處理。等候的單子增加有時會影響銀行延遲確認部分單子，視乎單子的種類，情況可能不同。
ECN電子自動撮合成交模式
ECN是電子自動撮 合成交模式，交易者的單子都直接且匿名的掛在這個網(wǎng)絡上，買賣價格由參與這個ECN上的所有交易者競價產(chǎn)生，所以ECN上的價格是真實的市場價格，點差不固定，所有單子都會以最優(yōu)價格成交。ECN的運營者不參與交易，向客戶收取適當比例的交易傭金，所以他們會盡可能提供給客戶更好的服務。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，服務于個人投資者、小型銀行、投資機構、對沖基金的ECN交易商開始出現(xiàn)。ECN的商業(yè)運行模式被美國的金融業(yè)普遍認為是一個典型的全自動化的電子交易所。
NDD無交易員平臺模式
ECN 和 STP 均類屬無交易員平臺模式。
采用無交易員平臺的交易商依靠收取交易傭金或者通過加大點差來賺取利潤。采用無交易元平臺的交易商可能屬于STP類型，也可能屬于ECN+STP類型。
NDD無交易員平臺具有透明、報價好和快速成交的優(yōu)勢。透明性意味著客戶可以進入真實的外匯市場，客戶訂單直接輸送至銀行間市場，自動執(zhí)行。無交易員的報價通常點差較低，并且成交迅速。
DD 詢價 和 MM 做市商模式（有交易員平臺）
個人投資者面對單一的交易商進行詢價和交易，報價的公正性依賴于交易商的誠信。交易商本身就是做市商，他們一般首先會過濾銀行或ECN的價格，然后加上自己的點差利潤再報價給客戶，因此客戶實際上是與作市商做交易（在ECN上是與匿名的真實交易者進行交易）。客戶看到及交易的并不是市場的真實價格，并且交易的執(zhí)行價格由外匯做市商決定，所以成交價格常常有利于做市商也就不足為奇了。客戶的單子進入做市商的系統(tǒng)后，首先進行多頭頭寸和空頭頭寸之間的內(nèi)部對沖，然后將余下的凈頭寸拿到他們所依附的銀行或者ECN上對沖，也可以部分對沖或者干脆不對沖，這就屬于對
賭的范疇。
對賭就是這些做市商們不把所有的凈頭寸拿到ECN或銀行去對沖。比如，某家外匯交易商收到客戶1000手（外匯交易單位，通常是指10萬單位基本貨幣）買入歐元/美元的指令和800手賣出歐元/美元的指令，那么內(nèi)部對沖后余下200手歐元/美元的凈多頭頭寸，但是該公司愿意承擔了這部分頭寸的市場波動風險，并沒有把這200手歐元/美元凈多頭頭寸放到銀行或ECN上做交易，這就叫做和客戶“對賭”。在美國相關法律法規(guī)中并沒有硬性規(guī)定如何對沖風險，這完全取決于交易商自己的風險控制策略。如果客戶的單子能及時完全對沖掉，那么做市商幾乎不用承擔額外的市場風險，獲得的收益比較穩(wěn)定。但是現(xiàn)實中做市商一般或多或少的會進行對賭，這加大了其本身的風險。這種對沖/對賭模式的存在，意味著在某些特定時段（比如美國重大數(shù)據(jù)公布的時候，或者市場價格劇烈波動的時候），你可能經(jīng)常性的無法連接到交易商的交易系統(tǒng)上進行有效迅速的交易，因為此時交易商很難在有限成本區(qū)間內(nèi)及時地把市場風險轉(zhuǎn)嫁出去，所以干脆限制客戶下單或者采用一些其它的方式，隨后卻把問題歸咎于網(wǎng)絡故障或其他原因。這種特定時段經(jīng)常出現(xiàn)單子無法成交的現(xiàn)象在國內(nèi)銀行外匯實盤交易中也是普遍存在的。
另外，大多MM模式的交易商還會把客戶進行分類，客戶可能分為兩類，盈利能力強的客戶被單獨劃分出來，進入慢速模式，此類客戶面臨著滑點、訂單難以成交等多重障礙，但是交易商總是會很謹慎的操作以不讓客戶有所察覺。而盈利能力差的客戶被歸入自動執(zhí)行模式，因為從平均數(shù)上看，這些客戶最終是虧損的，所以這些客戶的單子不用理會，讓他們自己開開平平的折騰，最終凈值就會變成零，而錢自然就全進了做市商的口袋。做市商和這些盈利能力差的客戶對賭交易，當然勝算很大。至于透明性，只能取決于這些做市商公司的內(nèi)部政策。
做市商的優(yōu)勢是開戶門檻低，杠桿大，所以客觀的講，做市商的存在是歷史的必然，是市場初級階段的必然現(xiàn)象，正是由于做市商，才使得外匯零售交易市場迅速發(fā)展，使更多的中小投資者得以參與外匯交易。但是，隨著市場的發(fā)展，隨著交易軟件的不斷技術更新，ECN交易模式將會逐漸占據(jù)市場的主導地位，被廣大投資者認可。
