6.1 紅杉風(fēng)投

　　Sequoia是加州的一種紅杉樹(shù)，它是地球上最大的（可能也是最長(zhǎng)壽的）生物。這種紅杉樹(shù)可以高達(dá)一百米，直徑八米，壽命長(zhǎng)達(dá)兩千兩百年。1972年，投資家唐納德.凡倫?。―on Valentine）在硅谷創(chuàng)立了一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以加州特有的紅杉樹(shù)命名，即 SequoiaCapital。該公司進(jìn)入中國(guó)后，取名紅杉風(fēng)投。

　　紅杉風(fēng)投是迄今為止最大、最成功的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。它投資成功的公司占整個(gè)納斯達(dá)克上市公司市值的十分之一以上，包括蘋(píng)果公司、Google 公司、思科公司、甲骨文公司、Yahoo公司、網(wǎng)景公司和 YouTube 等 IT巨頭和知名公司。它在美國(guó)、中國(guó)、印度和以色列有大約五十名合伙人，包括公司的創(chuàng)始人凡倫汀和因?yàn)槌晒ν顿Y Google而被稱為風(fēng)投之王的麥克.莫利茲（Michael Moritz）。

　　紅杉風(fēng)投的投資對(duì)象覆蓋各個(gè)發(fā)展階段的未上市公司，從最早期到馬上就要上市的公司。紅杉風(fēng)投內(nèi)部將這些公司分成三類：

　　種子孵化階段（SeedStage）。這種公司通常只有幾個(gè)創(chuàng)始人和一些發(fā)明，要做的東西還沒(méi)有做出來(lái)，有時(shí)公司還沒(méi)有成立，處于天使投資人投資的階段。紅杉風(fēng)投投資思科時(shí)，思科就處于這個(gè)階段，產(chǎn)品還沒(méi)搞出來(lái)；

　　早期階段（EarlyStage）。這種公司通常已經(jīng)證明了自己的概念和技術(shù)，已經(jīng)做出了產(chǎn)品，但是在商業(yè)上還沒(méi)有成功，當(dāng)初它投資 Google時(shí)，Google 就處于這個(gè)階段。當(dāng)時(shí) Google.com 已經(jīng)有不少流量了，但是還沒(méi)有掙錢(qián)；

　　發(fā)展階段（GrowthStage）。這時(shí)公司已經(jīng)有了營(yíng)業(yè)額，甚至有了利潤(rùn)，但是，為了發(fā)展，還需要更多的資金。這個(gè)階段的投資屬于錦上添花，而非雪中送炭。

　　紅杉風(fēng)投在每個(gè)階段的投資額差一個(gè)數(shù)量級(jí)，分別為十到一百萬(wàn)、一百萬(wàn)到一千萬(wàn)和一千萬(wàn)到五千萬(wàn)。

　　相比其它的風(fēng)投，紅杉風(fēng)投更喜歡投快速發(fā)展的公司（而不是快速盈利的），即使它的風(fēng)險(xiǎn)較大。蘋(píng)果、Google、Yahoo等公司都具備這個(gè)特點(diǎn)。那么如何判定一個(gè)公司是否有發(fā)展?jié)摿δ兀扛鶕?jù)我對(duì)紅杉風(fēng)投的了解，它大致有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

　　第一、被投公司的技術(shù)必須有跳變（用紅杉風(fēng)投自己的話講叫做 SuddenChange），就是我常說(shuō)的質(zhì)變或者革命。當(dāng)然，如何判斷一個(gè)技術(shù)是真的革命性進(jìn)步還只是一般的革新，需要有專業(yè)人士幫助把關(guān)。由于紅杉風(fēng)投名氣大，聯(lián)系廣，很容易找到很好的專家；

　　第二、被投公司最好處在一個(gè)別人沒(méi)有嘗試過(guò)的行業(yè)，即是第一個(gè)吃螃蟹的人。比如在蘋(píng)果以前，微機(jī)行業(yè)是一片空白，在 Yahoo以前，互聯(lián)網(wǎng)還沒(méi)有門(mén)戶網(wǎng)站。這樣的投資方式風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)橐郧盁o(wú)人能證明新的領(lǐng)域有商業(yè)潛力，當(dāng)然，回報(bào)也高。這種投資要求總合伙人的眼光要很準(zhǔn)。相對(duì)來(lái)講，紅杉風(fēng)投的合伙人經(jīng)歷的事情較多，眼光是不錯(cuò)的。

　　對(duì)于想找投資的新創(chuàng)業(yè)的公司，紅杉風(fēng)投有一些基本要求

　　1.公司的業(yè)務(wù)要能幾句話就講得清楚。紅杉風(fēng)投的投資人會(huì)給你一張名片，看你能不能在名牌背面的一點(diǎn)點(diǎn)地方寫(xiě)清楚。顯然，一個(gè)連創(chuàng)始人自己也說(shuō)不清楚的業(yè)務(wù)將來(lái)很難向別人推銷。

　　2.就像我前面講的那樣，如果該公司的生意不是十億美元的生意，就不用上門(mén)了。

　　3.公司的項(xiàng)目（發(fā)明、產(chǎn)品）帶給客戶的好處必須一目了然。

　　4.要有絕活，這就不用多說(shuō)了。

　　5.公司的業(yè)務(wù)是花小錢(qián)就能作成大生意的。比如說(shuō)當(dāng)初投資思科，是因?yàn)樗恍枰蛶讉€(gè)人就能搞定路由器的設(shè)計(jì)。讓紅杉風(fēng)投投資一個(gè)鋼鐵廠，它是絕對(duì)不干的。

　　對(duì)于創(chuàng)始人，紅杉風(fēng)投也有一些基本要求

　　1.思路開(kāi)闊，腦瓜靈活，能證明自己比對(duì)手強(qiáng)。

　　2.公司和創(chuàng)始人的基因要好。當(dāng)然這里不是指生物基因。紅杉風(fēng)投認(rèn)為，一個(gè)公司的基因在成立的三個(gè)月中形成，優(yōu)秀創(chuàng)始人才能吸引優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)才能奠定好的公司的基礎(chǔ)。

　　3.動(dòng)作快，因?yàn)橹挥羞@樣才有可能打敗現(xiàn)有的大公司。剛剛創(chuàng)辦的小公司和跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)無(wú)異于嬰兒和巨人交戰(zhàn)，要想贏必須快速靈活。

　　有志創(chuàng)業(yè)的讀者可以記住紅杉風(fēng)投的聯(lián)系方式：

　　美國(guó)3000 Sand Hill Road 4-180，Menlo Park, CA 94025 電話:650.854.3927，傳真: 650.854.2977

　　中國(guó)北京 朝陽(yáng)區(qū)霄云路 36 號(hào)國(guó)航大廈 2408 室，郵編 100027

　　中國(guó)上海 南京西路 1366，恒隆廣場(chǎng)二座 2808 室，郵編 200040

　　找紅杉風(fēng)投前，創(chuàng)業(yè)者要準(zhǔn)備好一份材料，包括

　　1.公司目的（一句話講清楚）。

　　2.要解決的問(wèn)題和解決辦法，尤其要說(shuō)清楚該方法對(duì)用戶有什么好處。

　　3.要分析為什么現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)，即證明市場(chǎng)已經(jīng)成熟。

　　4.市場(chǎng)規(guī)模，再?gòu)?qiáng)調(diào)一遍，沒(méi)有十億美元的市場(chǎng)不要找紅杉。

　　5.對(duì)手分析，必須知己知彼。

　　6.產(chǎn)品及開(kāi)發(fā)計(jì)劃。

　　7.商業(yè)模式，其重要性就不多講了。

　　8.創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)介紹，如果創(chuàng)始人背景不夠強(qiáng)，可以拉上一些名人做董事。

　　9.最后，也是最重要的—想要多少錢(qián)，為什么，怎么花。

　　6.2 KPCB

　　在風(fēng)投行業(yè)，能和紅杉風(fēng)投分庭對(duì)抗的只有同是在 1972 年成立的 KPCB 了。KPCB 是它的四個(gè)創(chuàng)始人 Kleiner、Perkins、 Caufield 和 Byers 名字的首字母。近年來(lái)，它甚至有超過(guò)紅杉風(fēng)投之勢(shì)。

　　KPCB成功投資了太陽(yáng)公司、美國(guó)在線（AOL）、康柏電腦、基因科技、Google、Ebay、亞馬遜（Amazon）和網(wǎng)景等著名公司。它投資的科技公司占Nasdaq 前一百家的十分之一。KPCB 投資效率之高讓人膛目結(jié)舌。它最成功的投資包括：

　　1999 年以每股大約 0.5 美元的價(jià)錢(qián)投資 Google 一千二百五十萬(wàn)美元，這筆投資的回報(bào)今天近千倍；

　　1994 年，投資網(wǎng)景四百萬(wàn)美元獲得其 25% 的股權(quán)，回報(bào) 250 倍（以網(wǎng)景公司賣(mài)給美國(guó)在線的價(jià)錢(qián)計(jì)算）；

　　1997 年投資 Cerent 八百萬(wàn)美元，僅兩年后當(dāng)思科收購(gòu) Cerent 后這筆投資獲利二十億美元，也是 250倍。這可能也是它收回大規(guī)模投資最快的一次；

　　1996 年投資亞馬遜八百萬(wàn)美元，獲得后者 12% 的股權(quán)，這筆投資的回報(bào)也有兩、三百倍。

　　它早期成功的投資，包括對(duì)太陽(yáng)公司和康柏電腦等公司的投資回報(bào)率不低于上述案例，只是美國(guó)證監(jiān)會(huì)沒(méi)有提供在線的記錄，無(wú)法計(jì)算那些投資準(zhǔn)確的回報(bào)。從這些成功投資的案例可以看出，風(fēng)投公司追求五十倍的回報(bào)完全是可以做到的。

　　KPCB 另一個(gè)特點(diǎn)就是合伙人知名度極高、聯(lián)系極廣，除了活躍的投資人約翰多爾和布魯克?貝葉斯（KPCB 中的B），還包括美國(guó)前副總統(tǒng)戈?duì)枴⑶皣?guó)務(wù)卿鮑威爾和太陽(yáng)公司的共同創(chuàng)始人 Bill Joy 等人。KPCB利用他們?cè)谡凸I(yè)界的影響，培養(yǎng)新的產(chǎn)業(yè)。比如鑒于戈?duì)柾瑫r(shí)擔(dān)任了蘋(píng)果公司的董事，KPCB 專門(mén)設(shè)立了一項(xiàng)培養(yǎng)蘋(píng)果 iPhone軟件開(kāi)發(fā)公司的一億美元的基金?？紤]到今后全球?qū)G色能源的需求，KPCB又支持戈?duì)枔?dān)任主席的投資綠色能源的基金，并且專門(mén)集資四億美元建立了專門(mén)的基金。KPCB通過(guò)這種方式，在美國(guó)政府制定能源政策時(shí)施加影響。KPCB 的這種做法是一般風(fēng)險(xiǎn)投資公司學(xué)不到的。

　　除了綠色能源外，KPCB 主要的投資集中在IT和生命科學(xué)領(lǐng)域。在 IT 領(lǐng)域，KPCB 將重點(diǎn)放在下面六個(gè)方向：

　　通信

　　消費(fèi)者產(chǎn)品（比如網(wǎng)絡(luò)社區(qū)）

　　企業(yè)級(jí)產(chǎn)品（比如企業(yè)數(shù)據(jù)管理）

　　信息安全

　　半導(dǎo)體

　　無(wú)線通信

　　想創(chuàng)業(yè)的讀者可以從中找找好的創(chuàng)業(yè)題目。

　　作為世界上最大、最成功的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。KPCB 依然保守著“禮賢下士”的好傳統(tǒng)。KPCB的合伙人，包括多爾本人，經(jīng)常去斯坦福大學(xué)的“投資角”參加研討會(huì)。多爾本人對(duì)年輕的創(chuàng)業(yè)者保證，他一定會(huì)讀這些創(chuàng)業(yè)者寫(xiě)給他的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)和Email，雖然他可能沒(méi)有時(shí)間一一回復(fù)。KPCB對(duì)創(chuàng)業(yè)者的要求和紅杉風(fēng)投差不多，要找 KPCB的準(zhǔn)備工作也和找紅杉風(fēng)投相似，我們就不再贅述了。中國(guó)是 KPCB在美國(guó)本土外唯一有辦公室的國(guó)家，它在北京和上海設(shè)有分部，聯(lián)系地址是：

　　北京 100738

　　北京東長(zhǎng)安街一號(hào) 東方廣場(chǎng) C 座 503-504 房間

　　上海 200031

　　淮海中路 1010 嘉華中心 2505

　　最后補(bǔ)充一點(diǎn)，除了紅杉風(fēng)投和 KPCB，日本的軟銀集團(tuán)（SoftBank）是亞洲最著名的風(fēng)投公司，它成功地投資了雅虎和阿里巴巴，并且控股日本雅虎。IDG雖然在美國(guó)沒(méi)有太大的名氣，但是它最早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，在中國(guó)反而比紅杉風(fēng)投和 KPCB 成功。

　　結(jié)束語(yǔ)

　　雖然風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是追求高利潤(rùn)，但這些高利潤(rùn)是它們應(yīng)得的報(bào)酬。我對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的敬意遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)華爾街，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)社會(huì)有很大的正面影響，而華爾街經(jīng)常會(huì)起負(fù)面作用（最近美國(guó)的金融危機(jī)和油價(jià)暴漲就是華爾街造成的）。風(fēng)險(xiǎn)投資通常是為創(chuàng)業(yè)者雪中送炭，不管創(chuàng)業(yè)成功與否，它們都在促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更新。而華爾街做的事，常常是將一個(gè)口袋里的錢(qián)放到另一個(gè)口袋里，并從中攫取巨大的財(cái)富。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資者是創(chuàng)業(yè)者幕后的幫手，但是他們不能代替創(chuàng)業(yè)者到前臺(tái)去表演。創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵還在創(chuàng)業(yè)者自己。

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