愛華網(wǎng)學生背景：
中國TOP5大學經濟學本科，香港大學交換一學期。
GPA90，IBT107，GRE323+5
工商銀行投資銀行部實習，普華永道實習。
有問題歡迎聯(lián)系：宋老師，QQ460995743，電話15810102784
錄取院校：
London BusinessSchool(倫敦商學院，世界商學院排名第一)
University ofChicago(芝加哥大學金融數(shù)學專業(yè))
Massachusetts Institute of Technology(麻省理工大學金融專業(yè))
目前就職于瑞士銀行，Union Bank of Switzerland, 擔任投資銀行部分析師。
以下內容是我的學生在工商銀行投資銀行部的實習總結，希望能幫助到想要申請金融、金工或金融數(shù)學的學生們。
一、學到的importantlesson：
1.在投行部得到最大的收獲應當是與眾不同的思維：高效、強勢展現(xiàn)優(yōu)勢、時刻儲備資源并在關鍵時刻利用資源、機會永遠留給有準備的人、多方面思考問題
2.當然，還學習到很多資本市場的insight
比如如何建議企業(yè)選擇上市地點：（這就要求分析師要多方面思考問題）
1）要將自身條件與上市的證交所對上市公司的基本要求相匹配
2）要分析證交所一級市場的籌資能力與二級市場的流動性
3）要分析證交所及監(jiān)管機構對上市的監(jiān)管程度
4）要衡量初始上市和維護上市的費用水平
5）如果是海外上市，還要考慮企業(yè)與證交所所在國業(yè)務的相關度；考慮擬上市地投資者對中國及中國企業(yè)的熟悉程度；證交所所在國地理位置、法律和文化背景。
（一）股本融資。
（主題：我在投行部主要的工作。主要是對一個項目的敘述，我的工作主要是：前期公司財務數(shù)據(jù)分析、市場研究+公司估值；中間穿插了一些工作感受）
工行投行部的股本融資業(yè)務主要是幫助非上市企業(yè)以公開上市或者私募的形式進行股權融資。我所做的工作主要是前期的對公司財務數(shù)據(jù)以及市場情況的分析、企業(yè)資產估值工作。9月起一直在一個項目組上，主要幫助一家經營汽車保修設備的企業(yè)募集資金。該企業(yè)是中國汽車后市場的成長型企業(yè)，主要經營舉升機、汽車維修設備以及立體車庫等產品。我們在剛接手這個項目時就遇到了一些難題。首先是競爭非常激烈。雖然該企業(yè)是工行的機構客戶，但由于該企業(yè)近年來發(fā)展迅速、盈利能力強，上市后公眾預期會很好，企業(yè)融資的消息放出后，不少外資投行、商業(yè)銀行投行部也努力爭取這個項目。在這個時刻，我們團隊連續(xù)加班一星期，以最高效率完成企業(yè)、市場研究并完成項目建議書。工行投行部第一個將項目書送到客戶手中，并非常詳盡地向客戶展示我們的優(yōu)勢，最終拿下了這個客戶。在連續(xù)7天加班到凌晨、在諸多數(shù)據(jù)庫（如Bloomberg/Thomason等）中搜索汽車后市場的數(shù)據(jù)、再分析數(shù)據(jù)、然后跟隨資深的分析師趕制proposal、并出處發(fā)掘工行的資源與優(yōu)勢中，我深切體會到了投行的效率與高強度、以及在機會面前毫不猶豫地運用資源展示才能。拿下這一個項目，在我看來，還依賴與工行投行部長期的準備。對于大型的存貸款客戶，投行部都會時常拜訪了解客戶近期情況與需求，這筆單子就是在一次日常的拜訪中第一時間得知融資的消息，然后才高效展開工作的。
拿下項目后，我所參與的另一項重要工作是對企業(yè)的估值。經過對企業(yè)與市場的調查，我們發(fā)現(xiàn)該企業(yè)經營狀況穩(wěn)定、組織架構清晰、管理規(guī)范，政府對機械產業(yè)發(fā)展也持支持態(tài)度，并且企業(yè)擁有自己的工業(yè)園區(qū)，技術上有優(yōu)勢，基本上沒有閑置資產，所以企業(yè)的風險相對小且可以計量，未來現(xiàn)金量也可以預計（現(xiàn)金量需求較大且穩(wěn)定），我們決定采用了二階段現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFF）進行估值，即：
.又是幾個加班的夜晚，估值結果要不斷反饋，同時不時作出調整。在這一過程中，我再度感受到投行工作的高強度與對效率的強調，有時任務會非常緊急，在一個小時內就要核實一張表上數(shù)據(jù)并進行計算；由于數(shù)據(jù)的計算往往基于一定假設，數(shù)據(jù)之間往往存在迭代計算關系，因此估值過程必須非常細致，不能有一個環(huán)節(jié)出錯；這就對excel等基礎的office軟件也有很高的要求，靈活運用各種公式并要做出可視化非常高的表。同時，我也深深感受到投行工作對思維全面性、嚴謹性的要求。在考慮各種影響企業(yè)估值的因素時（比如是否包含了一些非經常項目、最近政府有什么新政策等），必須詳細、全面，且不能出半點差錯。
（二）資產證券化研究工作（for financial engineering andmathematical finance）。
（這一部分主題：金融衍生品研究工作。我沒有直接參與，但學習了大量的案例，并且與負責的金融分析師交流，這是交流的感受，包含一個案例）
這一個多月，我通過各種機會主動接觸資產證券化研究工作，學習了很多資產證券化的案例，也向負責證券化方案設計的分析師請教學習。（資產證券化研究工作即金融衍生品的設計，但這項業(yè)務在國內還處在破冰階段，尤其在2008年金融危機之后，有關部門的控制更加嚴格）
通過學習，我最強烈的感受就是在中國推進資產證券化，一定要有破冰的勇氣，一定要高效地創(chuàng)新。同時，模型的建立需要扎實的金融數(shù)學知識，產品設計過程也需要一個團隊的反復推敲。比如，我接觸過的一個案例是為某家房地產公司做收益權證券化融資。項目的背景是該地產公司有大量已出租的成熟物業(yè)，普通貸款融資（短期貸款）的方式周期太短，無法匹配房地產公司2～3年的開發(fā)周期，而這家公司恰巧是工行的貸款用戶，且信用等級很高。房地產商主動表達了希望將其未來5年預期物業(yè)租賃收入作為基礎資產，通過證券化方式進行融資。工行總行投行部聽到這個消息后，迅速聯(lián)系了該房地產商，同時資產證券化研究也同步啟動。在信息暢通的金融市場上，競爭對手總是少不了的，其他幾家商業(yè)銀行的投行部也表達了對項目的興趣。但在這個問題上，由于之前國內沒有將未來收益權證券化的先例，做起來會遇到很多法律、經驗上的困難。這個時候，工行投行部領導與分析師們的勇氣與魄力起了關鍵作用，他們提出了在國內市場很具開創(chuàng)意義的“財產信托+理財產品”的證券化模型。具體來說就是信托公司發(fā)行5年期的信托（以5年預期物業(yè)租賃收入為基礎資產），然后將信托計劃分級，優(yōu)先級受益權的信托資產與工行的理財產品對接，然后面向投資者進行融資；次級受益權的信托資產通過地產商設立儲備基金賬戶消化。
通過學習案例的資料，以及與當時負責這個案例的分析師交流，我真切感受到了衍生品設計過程中的樂趣與不易。樂趣在于知道通過自己的設計，一家企業(yè)可以最高效的實現(xiàn)自己的融資計劃，同時這個計劃也可以很好的規(guī)避風險；同時設計的過程也充滿樂趣，如何確定信托資產的分級、如何設計銀行對應的理財產品都是一件技術性強、需要慢慢研究的事，最終的產品就像自己的孩子，最開心的事也就是看到它發(fā)揮了自己的作用。不易在于衍生品設計實際上是壓力很大的事。一方面，為了贏得業(yè)務，往往一周之內就要有產品的雛形，這需要多次的頭腦風暴與認真研究；另一方面，分析承擔著很大的道德風險，證券化過程往往包含著降低投資者門檻、擴大融資額度的設計，一旦設計出現(xiàn)問題，風險無法控制，那很多人的利益都會受到損害。就如同2008年美國的次貸危機，次級債券不斷的證券化，衍生出CDO、CDS等諸多產品在市場上交易，結果次級貸款一違約，整個衍生品交易鏈上的投資者、保險公司都面臨巨額損失，最后還要拿納稅人的錢來補漏洞。毫無疑問，在這一過程中金融工程師們對風險判斷失誤是最終危機發(fā)生的重要原因。這就涉及到了一個重要話題：金融工程師的社會責任。我認為，一名成功的金融工程師/分析師不僅僅要有聰明的頭腦，在瞬息萬變的市場中做出敏銳反應、研究最賺錢的產品、發(fā)布最權威的報告，更重要的是，金融師不能以社會作為賭注來牟利，要有社會責任感，涉及到大范圍的融資尤其要重視風險的規(guī)避。
（三）主題：通過實習，為什么更堅定了我今后在投行業(yè)發(fā)展的決心？這段感受很關鍵
一個多月以來，雖然工作很辛苦，有時也會有些枯燥（尤其連續(xù)幾個小時對著幾張表算來算去卻始終沒發(fā)現(xiàn)問題時），但這一個月的經歷使我更加熱愛投行的這份工作，更加堅定了今后要在這個行業(yè)中發(fā)展的決心，也對自己的職業(yè)生涯有了更深刻的認識。對我來說，通過自己與一個團隊的努力，先了解一個企業(yè)、一個市場，然后用數(shù)學的方法評估價值，并根據(jù)這一價值采取公開上市或者搭橋私募的形式為企業(yè)實現(xiàn)融資，解決資金問題，最終使企業(yè)有更好的發(fā)展前景，同時實現(xiàn)市場資源的優(yōu)化配置，是一件非常有吸引力的事情！我做起來，自己也樂在其中。與此同時，在投行部工作的每一天都使我感到在進步，不斷學到新的東西。這正是我最看重的工作或者學習經歷所能給予我的價值。高強度的工作訓練了我的方法，如何高效統(tǒng)籌很多事情，甚至如何集中注意力；分析過程鍛煉了我的思維能力，全面思考一個事物，并放在團隊中頭腦風暴，充分發(fā)掘可能的問題與機遇；與杰出的同事共處也改變了我對事物的認識，在關鍵時刻就要充分展現(xiàn)自己的能力與優(yōu)勢，否則在激烈的競爭中就可能會被淘汰；跟隨項目的運轉也讓我悟出了一些道理，永遠要做有準備的人，永遠要注意并積累身邊的點滴資源，在關鍵時刻要利用起來。
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