愛華網(wǎng)李振寧簡介：從5千美元到1億的神話
李振寧，上海睿信投資管理公司董事長，1953年生。畢業(yè)于中國人民大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，1985年研究生畢業(yè)進(jìn)入中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究所工作，期間，他專注于企業(yè)制度的國際比較研究，是中國最早了解國際股市并參與股票買賣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一（1987年）。
1990年起他進(jìn)入投資咨詢業(yè)，曾擔(dān)任寶安、原野、深鴻基等上市公司的咨詢顧問。
1992年起成為專業(yè)證券投資人，先后以投資顧問的形式為中國國際航空公司等幾十家企業(yè)理財(cái)。
1997年創(chuàng)辦上海睿信投資咨詢有限公司，2000年底，公司增資擴(kuò)股，更名為上海睿信投資管理有限公司。
2001年后，他致力于解決股權(quán)分置問題，并作為證監(jiān)會解決該問題的三人小組成員之一起草了方案第一稿。
他是一個學(xué)者，卻預(yù)測了中國"十年牛市"的前景；他是一個市場人士，卻參與了"股改方案"的起草；他是一個投資家，卻拒絕了"金融大鱷"的邀請。骨子里的自信，在別人眼里卻成了狂妄。他稱自己是政治學(xué)者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家，別人稱他為私募代表、投資大師。他是誰？他究竟是一個怎樣的人？
作為學(xué)者，他在上大學(xué)時，就翻譯過匈牙利經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾內(nèi)的《短缺經(jīng)濟(jì)學(xué)》；作為一個投資家，他總是在股市最低迷的時候大膽介入，用產(chǎn)業(yè)資本的眼光尋找那些價(jià)值被低估了的股票，憑借對上市公司業(yè)績的分析和判斷，半年內(nèi)就可以賺到幾百萬；作為一個有著政府工作經(jīng)驗(yàn)和股市實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的市場人士，他對股權(quán)分置改革諫言獻(xiàn)策，提出的流通股和非流通股直接對話的建議，博得了政府的認(rèn)可、市場的好評；作為一個經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他在股市低迷時，大膽提出"十年牛市"的觀點(diǎn)，并表示只要中國ＧＤＰ保持在８％以上，股市就會持續(xù)走牛。
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李振寧：資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任上海睿信投資管理有限公司董事長。
李振寧從20世紀(jì)80年代初就開始參與了我國農(nóng)村流通體制改革工作，期間主持并翻譯了《短缺經(jīng)濟(jì)學(xué)》及研究論著，這些書籍對中國改革曾產(chǎn)生重要影響。
1987年，李振寧在香港工作，恰逢香港市場著名的“黑色星期一”，港股從3900點(diǎn)跌到1800點(diǎn)，他首次進(jìn)行了股票投資的嘗試，投入5000美元并大獲成功。
20世紀(jì)90年代初，在“老八股”時期，李振寧拿出很多精力投身到國內(nèi)證券市場，成為專業(yè)證券投資人，并保持連續(xù)9年年均增長100%的投資佳績。
2001年，李振寧身份開始轉(zhuǎn)變，這時候，他主要以專家身份出現(xiàn)，深度參與證券市場改革，提出從國家戰(zhàn)略的高度認(rèn)識中國資本市場，是國內(nèi)證券市場股權(quán)分置改革的主要倡導(dǎo)者之一。
2001年到2005年期間，李振寧發(fā)表了大量與中國資本市場改革發(fā)展相關(guān)的論文，受到國內(nèi)外媒體廣泛關(guān)注，現(xiàn)在，他的諸多建議已被管理層采納。
2005年中，當(dāng)上證綜指在1000點(diǎn)盤桓之際，國內(nèi)外投資者對A股市場一片悲歌，此時，李振寧站出來，堅(jiān)定地指出，中國證券市場的制度變革必然帶來市場轉(zhuǎn)折。
2006年初，他更是大膽放言，2006年是中國十年牛市的開始，行情的主線是價(jià)值重估。
1953年生于南京1985年畢業(yè)于中國人民大學(xué)1985年任職于中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究所曾主持翻譯匈牙利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾內(nèi)的《短缺經(jīng)濟(jì)學(xué)》1987年在香港東南經(jīng)濟(jì)信息中心任客座研究員時第一次炒股1992年開始專職投資1997年，創(chuàng)辦上海睿信投資咨詢有限公司,目前管理資產(chǎn)逾億元2003年，向證監(jiān)會主席尚福林遞交《中國股市治市方略》2005年，與金融大鱷索羅斯進(jìn)行會談，得到索羅斯的賞識2006年，提出“十年牛市”的著名論斷
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中國私募軍團(tuán)大點(diǎn)兵——李振寧和他的睿信投資
2007年11月29日 15:20 作者： 趙迪
現(xiàn)在華爾街市值是15萬億美元。如果我們十年后市值到了80萬億人民幣，屆時人民幣兌美元匯率再漲一倍，市值超過15萬億美元，到那個時候我們對全球的影響可以與今天的華爾街相比。
——李振寧
在新人迭出的私募基金界，李振寧算是老江湖了。早在1985年，研究生畢業(yè)后的李振寧進(jìn)入中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究所工作。期間，他專注于企業(yè)制度的國際比較研究，是中國最早了解國際股市并參與股票交易的學(xué)者之一。2001年后，李振寧致力于解決股權(quán)分置問題，并作為證監(jiān)會解決該問題的三人小組成員之一起草了方案的第一稿。與其說他是一個投資家，倒不如說是一個實(shí)踐型的經(jīng)濟(jì)學(xué)者。
金榜題名 從鋼鐵工人到經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士
1953年，李振寧出生在南京。由于父親工作調(diào)動，童年的他隨家人輾轉(zhuǎn)南北，小學(xué)畢業(yè)后，又遷至天津。正值那個特殊的年代，李振寧還沒來得及接受中學(xué)教育，便不得不放下書本，走進(jìn)了煉鐵廠的大門。當(dāng)時，他被分到河北太行山一帶的涉縣，為天津市建設(shè)三線鐵廠。鐵廠建好后，他成為燒結(jié)分廠的一名鋼鐵工人。
也許正是鐵廠的艱苦生活磨練了李振寧的意志，為他日后坦然面對投資世界的風(fēng)浪打下了很好的基礎(chǔ)。
1978年，李振寧參加了高考，被中國人民大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)錄取。1981年，本科畢業(yè)后的李振寧繼續(xù)在中國人民大學(xué)攻讀研究生，專業(yè)則是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)。
研究生時期，李振寧所做的最重要的事情就是翻譯了匈牙利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾內(nèi)所著的《短缺經(jīng)濟(jì)學(xué)》，敏銳的直覺告訴他這本書將會給中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)界帶來耳目一新的東西。自從1987年這本書面世之后，多次再版，在經(jīng)濟(jì)學(xué)界引起很大反響。隨后，他通讀科爾內(nèi)的7本著作和大部分文章，成為國內(nèi)率先研究科爾內(nèi)經(jīng)濟(jì)思想的人。也正是這些成績，使得李振寧在中國經(jīng)濟(jì)學(xué)界占據(jù)了一席之地。
離開校園后的李振寧，最終選擇了國家體改委中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究所開始了他的職業(yè)生涯。
睿智果敢 干干凈凈賺來第一桶金
在國家體改委工作期間，為了研究香港證券市場和股份制，1987年，李振寧被派到香港東南經(jīng)濟(jì)信息中心做一年客座研究員。正是這一年，改變了李振寧的一生。
1987年10月25日，李振寧抵達(dá)香港，而10月23日即是著名的黑色星期一，香港股市一周跌了一半，從3900跌到1800點(diǎn)。
李振寧后來接受媒體采訪時回顧，那時他的妹妹在美國通用總部的研究所，給他寄了5000美元。李振寧用這5000美元生平第一次買股票。當(dāng)時香港的股票是有紙化的，就一張紙，而且要半個月才能過戶。
這一次的投資，讓李振寧在短短半年的時間里成功盈利60%。
第一次投資就取得了成功讓李振寧充滿信心，加深了他對股票市場的理解，他說，香港是一個貧富差距極大的社會，但是又很穩(wěn)定。重要的原因就是香港社會貧富之間可以流動轉(zhuǎn)化，他們是極其富有的少數(shù)和滿懷希望的多數(shù)共存。雖然最終結(jié)果不平等，但是人們所追求的機(jī)會平等得到滿足。
1992年，李振寧感受到了國內(nèi)股市的萌動。是年3月，深證綜指跌到100點(diǎn)，李振寧大膽介入，以3.75元的價(jià)格買了5萬股寶安權(quán)證，后來寶安權(quán)證最高漲到了每股23元，初始的20萬變成了500萬。
就這樣，李振寧輕輕松松、干干凈凈地在股市賺到了第一桶金。
2000年12月，李振寧成立了上海睿信投資管理公司?！邦Ｐ拧比∽浴墩f文》，“睿，深明也；通也?！薄靶?，誠也?！笨吹贸觯钫駥幭Ｍ軌蜃龅接⒚鞫挥羞h(yuǎn)見，誠實(shí)而恪守承諾，以此構(gòu)筑公司企業(yè)文化的核心。
臨危受命 躋身股權(quán)分置改革智囊團(tuán)
長期以來，股權(quán)分置問題成為股票市場發(fā)展一道繞不過去的坎。2001年6月14日,《國有股減持辦法》出臺，股市開始暴跌。李振寧心急如焚。2001年10月，他和李青原聯(lián)名上書給當(dāng)時的證監(jiān)會主席周小川，建議股票市場的改革應(yīng)該借鑒其他改革的經(jīng)驗(yàn)，通過試點(diǎn)，以點(diǎn)帶面。
“十六大”后，周小川調(diào)任央行行長。李青原建議新任證監(jiān)會主席尚福林多聽取市場人士的聲音，并極力舉薦李振寧。
2003年1月，李振寧以上海睿信投資管理有限公司董事長的身份與尚福林進(jìn)行了初次會面。當(dāng)年，證監(jiān)會規(guī)劃委成立全流通改制研究小組，三名成員分別是李青原、波濤和李振寧。至此，李振寧成為股改智囊團(tuán)成員之一。
設(shè)計(jì)方案時，李振寧建議證監(jiān)會只是規(guī)則制定者和市場監(jiān)管者，不需要規(guī)定非流通股東向流通股東補(bǔ)償多少，并強(qiáng)調(diào)一定要形成一種機(jī)制，讓非流通股股東與流通股股東直接交流,找到利益平衡點(diǎn)。
2005年春節(jié)前，證監(jiān)會已確定在當(dāng)年“兩會”后推出股權(quán)分置改革,并作了充分準(zhǔn)備。4月29日,證監(jiān)會宣布啟動股改。此后,確定三一重工等4家公司作為首批試點(diǎn)。當(dāng)時證監(jiān)會對推出股改后股市可能下跌有一定思想準(zhǔn)備，盡管在李振寧看來投資者不應(yīng)把首批試點(diǎn)推出股市即下跌的責(zé)任歸在股改試點(diǎn)上。李振寧后來在接受媒體采訪時透露，證監(jiān)會曾作了最壞打算，如果市場不接受股改試點(diǎn),就會提出包括平準(zhǔn)基金、融資融券、T+0交易、取消漲跌停板、增加社?；鸷捅ｋU(xiǎn)公司的入市規(guī)模等措施穩(wěn)定市場。
第一批試點(diǎn)結(jié)束后，李振寧指出，如果繼續(xù)保持4家試點(diǎn)速度穩(wěn)步推出的改革節(jié)奏，投資者會覺得十年也做不完。因此，他建議“快刀斬亂麻”最多兩、三年的時間做完。
事后證明，第二批股改試點(diǎn)達(dá)到40多家上市公司，的確是決勝之舉……
業(yè)績不佳 學(xué)者型投資人能否經(jīng)受考驗(yàn)
經(jīng)濟(jì)學(xué)出身的李振寧崇尚價(jià)值投資。他提出，應(yīng)當(dāng)用產(chǎn)業(yè)資本的眼光來觀察那些擁有資源而被低估并具有潛在價(jià)值的公司，同時掌握市場的脈絡(luò)，在市場可能糾偏時介入，并推動這種共識的形成，就可以獲得超常規(guī)的收益。
李振寧的投資思路符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，也讓他在漫長的熊市中生存下來。不過，比起李振寧在證券市場制度變革和制度創(chuàng)新中做出的貢獻(xiàn)，近年來他在投資領(lǐng)域的成績遜色不少。
今年2月起，李振寧領(lǐng)銜的上海睿信投資管理公司與深圳國投一口氣合作發(fā)行了4只信托型私募基金產(chǎn)品。然而，除了2月發(fā)行的睿信1期實(shí)現(xiàn)了57.73%的凈值增長之外，6、7月份發(fā)行的三只產(chǎn)品都還在面值附近徘徊，其中睿信3期更是跌至凈值之下（見表）。這樣的成績不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同期大盤和公募基金的表現(xiàn)，就是和其他的信托型私募基金相比，也處于相對落后的位置。
表1：上海睿信旗下基金凈值表現(xiàn)（截至2007.10.25）
產(chǎn)品名稱 成立日期 最新凈值 近六月增長率 累計(jì)增長率
睿信 2007.02.08 157.73 1.68% 57.73%
睿信2期 2007.06.15 100.01 - 0.01%
睿信3期 2007.06.15 98.94 - -1.06%
睿信4期 2007.07.03 105.54 - 5.54%
數(shù)據(jù)來源：深國投
對于媒體的質(zhì)疑，李振寧也試圖給出一些解釋。李振寧說，“5·30”之前私募基金也是跑贏大盤，政府的一記重錘把私募基金打得很慘，因?yàn)樗侥蓟鹳I小盤股多一些，被這么一打，一下就跌的比較多，變成“二八現(xiàn)象”，所以他們比較被動。策略上也有一些人偏于保守，認(rèn)為私募就是要追求絕對收益，注意控制風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，李振寧認(rèn)為不能簡單地去比較公募基金和信托型私募基金的業(yè)績，得出私募基金不如公募基金的結(jié)論。
盡管如此，低迷的業(yè)績還是讓李振寧感受到了方方面面的壓力。連續(xù)十多載拼搏于股海，這位年過半百的學(xué)者型投資人開始有些跟不上市場的節(jié)奏了。但這并沒有影響李振寧在私募江湖中的地位，晚輩們對他都是格外的尊重。在一些重要的會議和公開場合，李振寧屢次仗義執(zhí)言，在為私募基金“松綁”而奔走呼號。
或許重新回歸學(xué)術(shù)界，對于李振寧來說，會是一個不錯的選擇?！?br />鏈接:李振寧觀點(diǎn)摘錄
★中國政策之光普照，但是私募基金的發(fā)展還是給我們留下了很多遺憾，制度還沒有真正給私募基金正名。
★中國可以用30億美金支持美國的黑石，但是在中國卻沒有自己合法的私募基金，這是極為不正常的。
★監(jiān)管的同質(zhì)化使得私募基金的生存空間狹小。
★政府應(yīng)大力扶持私募股權(quán)投資基金，國內(nèi)市場不能讓新橋、凱雷壟斷。
★私募基金自身應(yīng)規(guī)范運(yùn)作，尋求合理合法的生存空間。
★經(jīng)濟(jì)學(xué)家就是要用最小的投入獲得最大的產(chǎn)出，首先要自己致富，才能教別人賺錢。但是人不要為了賺錢而賺錢，更重要的是做事，只要事情做得好，就會有錢。
李振寧和他的10年牛市論
2007年09月22日 08:22 華夏時報(bào)
他，參與了中國股權(quán)分置改革的重要人物之一，而有人說股權(quán)分置改革就是這輪牛市行情的起點(diǎn)
他，面對這輪牛市行情大膽地預(yù)測，從2006年開始，中國資本市場的牛市行情至少要維持10年
他，甚至與美國傳奇股神巴菲特和索羅斯兩度交手。一次打敗了巴菲特，一次則拒絕了和索羅斯的合作
他，會是傳說中的“股神”嗎？
飛漲的股市制造了一個又一個財(cái)富神話，但神話的制造者們都深知“悶聲發(fā)大財(cái)”的道理，刻意低調(diào)。雖然，充滿巨大戲劇性的股市給我們帶來了許多一夜暴富的故事，但是一夜暴富顯然不是判斷“股神”的唯一標(biāo)準(zhǔn)。本報(bào)同《財(cái)富中國》推出《尋找股神》系列專題，本周將講述李振寧的故事。在中國，如果有“股神”這種人的話，他可能是與股神最為接近的人之一。
股改策動牛市 他預(yù)測股市大漲十年
李振寧是參與了中國股權(quán)分置改革的重要人物之一，而有人說股改就是這輪牛市行情的起點(diǎn)。2003年3月5日，證監(jiān)會改革發(fā)展研究小組研究出一個股改方案，由李振寧執(zhí)筆完成，也許是他擁有學(xué)者、政府、市場三方背景的原因，也許是他對中國資本市場的獨(dú)到理解，股改取得了非常明顯的效果，被許多專業(yè)人士稱為“偉大的成功”。而事實(shí)上，也正是以這次股改為起點(diǎn)，李振寧提出一個更大膽的觀點(diǎn)——2006年初，以股改基本完成為標(biāo)志，中國股市實(shí)現(xiàn)了牛熊轉(zhuǎn)換，10年大牛市已經(jīng)從1000點(diǎn)開始了。李振寧此語一出，四座皆驚。
而在股改以后，中國也確實(shí)迎來了一個大牛市。兩年內(nèi)，上證綜指從998點(diǎn)一路沖到了4300多點(diǎn)。李振寧在接受采訪時說：“只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展，股市就會牛。股改的變革，加上宏觀經(jīng)濟(jì)的一路向好和人民幣升值，這就是預(yù)測牛市會持續(xù)10年的原因?！薄拔覀冞€看好一些基本面比較好的，有業(yè)績支撐的，包括券商股，或者持有券商的這些公司，還有根據(jù)一些資產(chǎn)重組的公司，另外還有地產(chǎn)股等等，主要還在金融地產(chǎn)、高科技這些方面?！彼@樣建議投資者。
A股B股H股四處出擊 他四處獲利
1985年，李振寧在人大西方經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生畢業(yè)后被分配到中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究所，負(fù)責(zé)股份制的國際比較和借鑒；1987年，他被派往香港任客座研究員，研究課題是股市。也正是在那一年，他開始了自己傳奇的炒股生涯。當(dāng)時，香港股市大跌，李振寧趁著這個絕好機(jī)會進(jìn)入股市，并向在美國工作的妹妹借了5000美金全部投入，半年內(nèi)獲取收益60%。
1992年10月，新中國第一張中長期認(rèn)股權(quán)證——寶安權(quán)證發(fā)行，作為一種新的投資品種，李振寧果斷進(jìn)入，以3.75元的價(jià)格買了5萬股寶安權(quán)證，后來寶安權(quán)證最高漲到了每股23元。一年后，李振寧將20萬元變成了500萬元，賺了25倍。
注重對大趨勢的把握，敢于在低位介入，李振寧多次在市場低迷時把握住了機(jī)會。在2000年下半年果斷買入B股，2003年買入H股，2005年又回歸A股市場，他四處出擊，四處勝利。在他的眼中，似乎沒有牛市與熊市的區(qū)別。
700萬元籌碼8個月賺回2300萬
2005年的一次失誤，讓有著長達(dá)20年投資生涯的他體會到了股市的深谷?！爱?dāng)時我的股票，面對的是連本帶息3500萬，1000多萬是原來投資方的本金，有2000多萬是連本帶利的欠券商的利息和本金?！崩钫駥幷f。
雖然這次操作并不是由李振寧全權(quán)負(fù)責(zé)，只是用他的名義開的戶，但當(dāng)這家機(jī)構(gòu)和虧錢的券商共同請他出來挽回局面時，他還是接手了這件事。李振寧認(rèn)為，證券市場永遠(yuǎn)有機(jī)會，所以他在2005年的10月左右，用了大概有8個月的時間，通過購買基金和股票等多種證券產(chǎn)品，就把券商的2000萬全部還清，然后還有了300萬的本金，也就是說，那個時候已經(jīng)賺回了2300萬。
從1987年的“初生牛犢不怕虎”，到2005年的“老謀深算、力挽狂瀾”，李振寧不斷上演傳奇的炒股經(jīng)歷?；仡櫵某垂山?jīng)歷，我們發(fā)現(xiàn)他始終保持著一個平靜的心態(tài)，他每次的成功幾乎都來源于對大勢的判斷。對，對大勢的判斷，這也許正是我們應(yīng)該學(xué)習(xí)的。
兩度交手“股神”他打敗巴菲特拒絕索羅斯
隨著李振寧的形象在我們眼前愈加清晰，不知道是否可以判斷他是不是“股神”了。而說到股神，有兩個人不得不說，那就是美國的傳奇人物巴菲特和索羅斯。無獨(dú)有偶，李振寧恰好和他們有過兩次交手的機(jī)會。
李振寧說：“我在巴菲特前不到半年就買進(jìn)了H股，當(dāng)時H股是相當(dāng)?shù)兔缘?，甚至?jīng)過一個SARS，還跌到1780的最低點(diǎn)。但是巴菲特一進(jìn)來之后，整個開始轉(zhuǎn)向，我根本都不買他的賬，我說我們比他看得準(zhǔn)得多?！?br />
還有一次，那就是他和索羅斯的較量。
2005年，索羅斯來華考察資本市場，李振寧與他會了面，并成為與索羅斯談話最投機(jī)的一個人。因?yàn)樗麄冇兄嗟墓餐c(diǎn)，比如，向家人借錢炒股，又在同一個時間買權(quán)證等等。投資經(jīng)歷的雷同，以及投資觀點(diǎn)的相似，也讓索羅斯選擇同李振寧合作，但被其拒絕了。因?yàn)?，李振寧有著自己的目?biāo)，他要做中國最好的私募基金，甚至和索羅斯、巴菲特等一比高下。
在李振寧的字典里，沒有“股神”的說法，他只尊重人，尊重人創(chuàng)造出來的價(jià)值投資理念，尊重人分析出來的大盤走勢。股市無神，是因?yàn)闆]有誰能萬無一失地摸清它的脈搏；但是，在這個變化莫測的股市里，又確實(shí)存在著許多料事如神的人。
編者按：這可是一個股神級人物，保持連續(xù)9 年年均增長100%的投資佳績，也就是你給他1萬，九年后他還給你512萬。國家應(yīng)該專門收一下他的資本利得稅，呵呵，李老師不要著急，我開玩笑那。
