愛華網(wǎng)具體來說，我有這么幾個(gè)小問題：個(gè)人如何購買債券？馬路邊常見的券商（比如招商證券）可以為個(gè)人代為辦理么？我沒炒過股，沒經(jīng)驗(yàn)...
年均收益率大約在什么水平？
債券到期前能否轉(zhuǎn)手？5年8年什么的，真的有點(diǎn)長...
所得收益如何合法避稅呢？
謝謝
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知乎用戶，投資價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者。微信公眾號(hào)：paoyingcpi
倪不知、烏閔、chen邦泰 等人贊同
1.找一家馬路邊的券商開立證券戶即可購買。細(xì)節(jié)問客戶經(jīng)理。
2.到期年化收益率常變化，公司債的一搬5%—8%，具體取決于買賣價(jià)差和票息。
3. 債券T+0交易。
4. 付息登記日前賣出可避稅。
下面補(bǔ)一個(gè)我平時(shí)寫的東西，涉及到債券投資的一些方面。（一年前寫的，有bug歡迎大家找）
債券
提到投資工具，股票和債券是資本市場兩個(gè)最基本的品種。但是在我國，由于國人的投機(jī)心理比較重，絕大部分人只知道股票，而不知道有債券投資這回事，鮮少涉及債券投資。債券究竟為何物呢？
通俗解釋：當(dāng)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等需要直接向社會(huì)籌措資金時(shí)，就會(huì)向投資者借債，承諾按照一定利率定期支付利息并償還本金。債券就是給予投資者的債權(quán)債務(wù)憑證，通俗地講就是債券發(fā)行人給投資人開出的“借據(jù)”。債券發(fā)行人之所以選擇發(fā)行債券的方式融資，原因是債券的融資成本比銀行借貸低，使用時(shí)間也比較長。而作為投資者，提供了資金，得到的補(bǔ)償是債券發(fā)行人每年支付固定利息并在債券到期時(shí)歸還本金。
（一）債券投資的“三個(gè)知道”原則
投資期限： 債券是有到期期限的，所以投資期限最長不會(huì)超過債券的到期期限。由于債券采取T+0交易，因此買入當(dāng)天就可賣出，價(jià)格隨行就市。
最大虧損： 如果債券發(fā)生違約，可能血本無歸。但幸運(yùn)的是，直到今時(shí)今日， 我國沒有發(fā)生過債券違約事件。信用評(píng)級(jí)在AA或以上的債券，違約可能性低。
不過近期鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“11超日債”事件是否會(huì)成為有史以來第一支違約的債券，我們拭目以待。過去沒有違約不代表未來不會(huì)違約，違約的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。
盈利： 除了可以取得固定的利息收入外，還可能獲取債券價(jià)格上漲帶來的收益。這里需要注意的是，債券是按天計(jì)息的，持有幾天就可以獲得幾天利息。所以，有時(shí)候我們持有一個(gè)債券，持有期內(nèi)價(jià)格是下跌的，但是持有期的利息如果高于價(jià)格下跌幅度，那么我們總體上就還是正收益的（詳見如何投資及注意事項(xiàng)中的例子）。
（二）債券的分類
在證券交易所交易的債券， 按照發(fā)行主體，主要分為：
1. 國債， 國債由財(cái)政部發(fā)行；
2. 企業(yè)債/公司債。上市公司發(fā)行的稱之為公司債，如112012名流債為上市公司名流置業(yè)發(fā)行。
（三）公司債的重要指標(biāo)及條款
1. 交易價(jià)格：二級(jí)市場當(dāng)前的價(jià)格，實(shí)時(shí)波動(dòng)
2. 利率： 每年付多少利息
3. 剩余期限： 還有多久到期還本
4. 到期收益率，：投資者按照當(dāng)前市場價(jià)格購買并且一直持有到該債券滿期時(shí)可以獲得的年平均收益率。這是考慮債券時(shí)最應(yīng)該考慮的指標(biāo)。對(duì)于買入后準(zhǔn)備持有到期的投資者來說，持有期間的債券價(jià)格漲跌已經(jīng)不重要了，這體現(xiàn)了債券投資的確定性。
5. 贖回條款：有的債券提供了提前贖回的選擇，這是對(duì)投資者的一種保護(hù)，同等條件下有贖回條款的債券優(yōu)先考慮。
6. 評(píng)級(jí)及擔(dān)保： 債券最大的風(fēng)險(xiǎn)就是違約風(fēng)險(xiǎn)， 評(píng)級(jí)就是對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的一種評(píng)估，評(píng)級(jí)越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。擔(dān)保是如果債券違約，是否有別人替?zhèn)I單。
（四）債券的主要風(fēng)險(xiǎn)
1. 違約風(fēng)險(xiǎn)：指發(fā)行債券的借款人不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。
2. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：指投資者在短期內(nèi)無法以合理價(jià)格出售債券的風(fēng)險(xiǎn)，也就是可能出現(xiàn)的想買買不到或想賣賣不了的情形。目前交易所有些債券在交易所交投非常不活躍，一天成交量非常稀少（成交量也就幾萬甚至沒有，俗稱“僵尸債”）。當(dāng)然如果準(zhǔn)備持有到期，則不需要考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
3. 價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：受供求等因素影響，債券價(jià)格實(shí)時(shí)波動(dòng)。但是，對(duì)于準(zhǔn)備持有到期的投資者來說，價(jià)格波動(dòng)無關(guān)緊要，因?yàn)樗磥硭@得的利息收入和本金返還是確定的，前提是該債券不會(huì)違約。所以債券最大的風(fēng)險(xiǎn)就是違約風(fēng)險(xiǎn)。
下面，我們將重點(diǎn)分析我國交易所債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。
1、迄今為止，證券交易市場的債券信用風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)上為零，尚未發(fā)生不能兌付的案例。
2、我國對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行有嚴(yán)格的審批流程。企業(yè)債券發(fā)行者為各類企業(yè)，資金實(shí)力、經(jīng)營狀況不同，投資者要承擔(dān)因企業(yè)虧損、破產(chǎn)而不能及時(shí)或按規(guī)定條件還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。但是，企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)在我國得到了嚴(yán)格的控制。我國對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行有著非常嚴(yán)格的審批流程，國家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)及人民銀行分別監(jiān)管公司債券發(fā)行的不同環(huán)節(jié)。一般來說，是規(guī)模較大和資信級(jí)別較高的公司或企業(yè)，經(jīng)過有關(guān)部門審查批準(zhǔn)后才準(zhǔn)予發(fā)行。例如，我國發(fā)行的電力、鐵路、石化等企業(yè)債券，風(fēng)險(xiǎn)是相當(dāng)小的，但其利率卻相對(duì)較高。
3、債券是一種社會(huì)化、公開化的融資手段，如果出現(xiàn)違約事件，對(duì)債券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展非常不利，甚至?xí)?duì)整個(gè)金融信用體系造成巨大破壞作用，社會(huì)負(fù)面影響非常大。我國公司債市場目前正處于快速發(fā)展初期，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清近期表示：顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重，研究探索和試點(diǎn)推出高收益企業(yè)債、市政債、機(jī)構(gòu)債等債券新品種。在這一背景下，出現(xiàn)任何一起違約事件都是難以承受的打擊，所以政府及監(jiān)管部門會(huì)竭力規(guī)避、控制和化解債券市場的風(fēng)險(xiǎn)。這也就可以解釋為什么“城投債”風(fēng)波等債券市場的“黑天鵝”事件總是有驚無險(xiǎn)的被我們挺過去了。
盡管如此，投資者購買債券時(shí)，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還是非常重要的，因?yàn)檫^去十年沒有出現(xiàn)過信用風(fēng)險(xiǎn)，并不代表未來十年不會(huì)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，而且這種風(fēng)險(xiǎn)正在逐步增大。
雖然截止2010年我國公司債占GDP的比重僅為10%，遠(yuǎn)低于美國的50%，也顯著低于周邊國家泰國、韓國的30%。隨著未來公司債市場的擴(kuò)容，難免會(huì)摻雜質(zhì)地比較差的公司債券，信用風(fēng)險(xiǎn)也就隨之上升了。
所以，我們?cè)谶x擇債券品種時(shí)，除了看信用評(píng)級(jí)，還需要深入分析公司的償債能力、抵押擔(dān)保情況，選擇基本面良好的債券。
根據(jù)發(fā)行主體及擔(dān)保物的不同，個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)排序從小到大：國債、AAA債券、有抵押債券、上市公司發(fā)行有擔(dān)保債券（由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的擔(dān)保最佳）、地方政府債券、房地產(chǎn)公司債券。
（五）如何投資及注意事項(xiàng)
選擇債券時(shí)，需充分考慮違約風(fēng)險(xiǎn)、信用評(píng)級(jí)、是否有抵押，是否上市公司，財(cái)務(wù)狀況如何等情況。投資債券使用的是股票賬戶，交易手續(xù)費(fèi)為萬分之二， T+0交易。
1. 交易及結(jié)算方式： 凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算
債券是按天計(jì)息的， 如果某只債券起息日是1月1號(hào)，利率12%， 那到2月1號(hào)，應(yīng)記利息就是1%。我們?cè)诮灰紫到y(tǒng)中看到的這只債券的價(jià)格是凈價(jià)，也就是不含利息的價(jià)格。而實(shí)際結(jié)算價(jià)格=凈價(jià)+應(yīng)記利息，應(yīng)計(jì)利息=面值*債券票面利率*應(yīng)計(jì)利息天數(shù)/365。應(yīng)計(jì)利息天數(shù)為結(jié)算日離上一次付息日的天數(shù)。
簡單理解，我們持有債券的收益有兩個(gè)部分相加得來：1、利息收入；2、價(jià)格波動(dòng)。第一部分利息收入是確定的，按天計(jì)息。比如我們買入一個(gè)票面利息是12%的債券，我們?nèi)绻钟辛?個(gè)月就可以獲得1%的利息，持有9.5個(gè)月就可以獲得9.5%的利息，持有幾天算幾天利息。債券收益的第二部分價(jià)格波動(dòng)收益是不確定的，或者說這一部分有可能賺取，也有可能虧損，這取決于債券買入之后價(jià)格是上漲還是下跌。比如，我們以102元買入一個(gè)票面收益率12%的債券，如果過了兩個(gè)月，債券價(jià)格跌到100元，那么在價(jià)格波動(dòng)方面，我們就虧了2元錢。 那么，假設(shè)有一位老大爺以102元買入某個(gè)票面利率為12%的債券，在持有滿2個(gè)月時(shí)債券價(jià)格下跌了2元，那么他其實(shí)是不虧不賺的。這是因?yàn)?，他的收益等于利息收入加上價(jià)格波動(dòng)，雖然價(jià)格上虧了2元錢，但是利息上賺了2元錢，所以綜合的效果是不賺不虧。
關(guān)于債券的全價(jià)結(jié)算制度，我們?cè)倥e個(gè)例子。假設(shè)某債券票面利率12%，每年1月1日付息。假設(shè)6月30日該債券報(bào)價(jià)102元，我們以此價(jià)格買入，實(shí)際支付的結(jié)算價(jià)格是：102元+6元=108元，其中應(yīng)計(jì)利息=100*12%*182/365=6元。如果我們持有3個(gè)月后賣出，此時(shí)市場報(bào)價(jià)為100元，那么我們的結(jié)算價(jià)格=市場價(jià)格+應(yīng)計(jì)利息=100元+9元=109元，其中應(yīng)計(jì)利息=100*12%*9/12=9元。所以，我們最終的收益是：109元-108元=1元。
也就是說，雖然持有3個(gè)月內(nèi)債券價(jià)格下跌了2元，但是由于債券按天計(jì)息，持有3個(gè)月就可以獲得3個(gè)月利息，因此反而還賺了1元錢，這也正是債券的魅力所在：左手賺利息，右手可能賺差價(jià)（這里只是可能，需要判斷對(duì)價(jià)格變動(dòng)的方向）。
2. 避稅
債券每年付一次利息，付利息時(shí)需要付20%的利息稅。 避稅的方法很簡單，在付息前幾天賣出持有的債券，付息的后一天買入即可。那付息前誰會(huì)買入債券呢？機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)是不需要交利息稅的，所以機(jī)構(gòu)經(jīng)常會(huì)在付息日來債券市場一日游。但是避稅的同時(shí)也面臨一個(gè)問題：由于付息前有不少投資者賣出，而如果接盤力量比較弱的話，債券價(jià)格會(huì)有一定程度的下跌。盡管如此，采取避稅還是比不作為要好得多，從以往經(jīng)驗(yàn)來講，規(guī)避掉50%左右的賦稅還是可以的。
