愛華網(wǎng)閱讀(3255) 評論(10) 發(fā)表時間：2009年04月10日 16:38
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新泡沫救得了舊泡沫嗎？
本文來源于《財經(jīng)網(wǎng)》
2009年04月10日
[ft]謝國忠搜狐博客 http://xieguozhong.blog.sohu.com/
謝國忠：制造通脹不會帶來經(jīng)濟復(fù)蘇，2010年全球經(jīng)濟將再次下挫
【背景】奧巴馬敦促民眾買房，薩默斯稱美國經(jīng)濟“自由落體式下墜”將結(jié)束。
4月9日，美國總統(tǒng)奧巴馬表示，創(chuàng)歷史新低的房貸利率對美國再融資房主來說是一個“好消息”，他敦促民眾抓住這一良機。新華社報道介紹說，奧巴馬是在白宮會見房主代表后對媒體如此表示的。由于美國聯(lián)邦儲備委員會的“特別舉動”和政府采取的一系列舉措，美國30年期房屋貸款利率目前已降至4.78%的歷史低位。
同日，美國白宮國家經(jīng)濟委員會主任勞倫斯•薩默斯（Lawrence Summers）發(fā)表演說，稱美國經(jīng)濟“自由落體式下墜”將在幾個月內(nèi)結(jié)束，但他同時承認(rèn)，經(jīng)濟何時觸底尚難預(yù)計。
薩默斯稱，美國經(jīng)濟下行壓力依然很大，金融市場尚未穩(wěn)定，目前還很難對何時觸底作出判斷。但是，由于近兩個月來經(jīng)濟刺激計劃開始逐步實施，一定程度上刺激了投資和消費需求，產(chǎn)出增加速度相對緩慢，這使企業(yè)庫存開始下降。當(dāng)存貨下降至很低水平時，就為經(jīng)濟擴張打下了根基。
他說，“至少可以肯定地說，未來數(shù)月內(nèi)，美國經(jīng)濟的自由落體式下墜就會停止?！?br />
《財經(jīng)》雜志特約經(jīng)濟學(xué)家謝國忠認(rèn)為，滯脹將是未來幾年全球經(jīng)濟的主要特點。不過，2009年下半年，全球經(jīng)濟將會企穩(wěn)，并在第二季度開始出現(xiàn)熊市反彈。美國政府最近試圖提振資產(chǎn)價格，但他預(yù)計，2010年，泡沫破滅的速度會超過政府制造泡沫的速度，資產(chǎn)價格很有可能再次下跌。全球經(jīng)濟會第二次下挫。
謝國忠說，熊市反彈來得比他預(yù)期得要早。原因是主要國家的政府已經(jīng)在為投機實施補貼，它們以為問題在于流動性短缺和信心喪失。如果能把投資者和投機客拉回市場，世界經(jīng)濟就將回到良性循環(huán)中。但這些通過補貼投機、制造通脹帶來的經(jīng)濟回暖不會是長久的。
他說，補貼投機確實會推高股票價格，但是，股價上升可以帶動經(jīng)濟復(fù)蘇的美夢是不會成真的。上升的資產(chǎn)價格是通過鼓勵借錢去投資和消費來達(dá)成的。但目前債務(wù)水平已經(jīng)很高，人們不會再增加債務(wù)去投資和消費。當(dāng)經(jīng)濟快速復(fù)蘇的美夢醒來時，股價也將再次下挫，還將暴露出金融體系更多的問題，并引發(fā)全球經(jīng)濟第二次下挫。
而且，謝國忠還指出，全球的就業(yè)、企業(yè)家信心和消費者信心都在持續(xù)惡化。更重要的是，這種全球性經(jīng)濟衰退前所未有，人們對未來充滿迷茫，如果歷史重演，經(jīng)濟衰退之后，則可能爆發(fā)政治危機，那樣，經(jīng)濟快速復(fù)蘇只會化為泡影。
謝國忠總結(jié)了美國政府最近試圖提振資產(chǎn)價格的三個步驟，并指出其問題所在。
第一步是美聯(lián)儲購買數(shù)萬億的國債、商業(yè)票據(jù)和按揭債券。相對于收入，美國的房價明顯被高估了。泡沫破滅之后，房價應(yīng)該下調(diào)。美聯(lián)儲這么做是為了放緩調(diào)整的步伐，并且通過制造普遍的通脹而不是聽?wèi){房價下跌，來減輕調(diào)整的陣痛。代價就是未來數(shù)年美元的走勢將會受到影響。
第二步是“蓋特納計劃”，試圖剝離美國問題銀行的“有毒資產(chǎn)”。實際上，這項計劃就是通過補貼投機來提振“有毒資產(chǎn)”的價格。按照這一“美麗計劃”，對“有毒資產(chǎn)”的需求應(yīng)該會迅速增長。不過，到目前為止，這類資產(chǎn)的價格還沒有大幅上漲。因為“蓋特納計劃”是用納稅人的錢補貼投機客，如果這項計劃繼續(xù)推進(jìn)，美國國會可能通過立法，收回參加這項計劃的投資者獲得的利潤，將之充公。由于擔(dān)心這種后果，投機客們不敢接蓋特納遞過來的錢。
第三步是美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會改變了按市值計價的原則?，F(xiàn)在，如果美國金融機構(gòu)認(rèn)為市場失靈，就可以不以市值對其資產(chǎn)計價，而是根據(jù)其“判斷 ”。也許市場未必能對資產(chǎn)完美定價，但是，誰能做得更好呢？改變按市值計價的原則，就等于允許問題銀行不再對壞資產(chǎn)計提損失。這樣一來，問題銀行的股價就會大幅上升。
那么，銀行不破產(chǎn)就是件好事嗎？謝國忠認(rèn)為，未必?？纯慈毡镜睦影?。它的銀行雖然沒有公布損失，并試圖“造出”資金來重組。但是，僅僅更改會計準(zhǔn)則不會改變銀行資本緊缺的事實，日本經(jīng)濟沒能從實際的資本短缺中成功走出，失落了十年。因為，銀行沒有充足的資本金，不會增加信貸。這會拖延經(jīng)濟復(fù)蘇。美國看起來正在復(fù)制日本模式。
除了美國在提振資產(chǎn)價格，大多數(shù)主要經(jīng)濟體都在鼓勵它們的銀行增加信貸。這種“免費午餐”式的想法只會通過制造另一個泡沫而收一時之效，卻會在未來引發(fā)更大的危機。再次吹起大資產(chǎn)泡沫，是全世界苦苦掙扎的投資者翹首以盼的。政策制定者在關(guān)注經(jīng)濟走弱和政治穩(wěn)定之余，正在回應(yīng)投資者的求救呼喊。這也是我們看到很多出臺的政策紛紛向癟下去的泡沫充氣的原因。現(xiàn)在，這種充氣似乎取得了一定效果，但效果不會長久。■
謝國忠搜狐博客 http://xieguozhong.blog.sohu.com/
謝國忠相關(guān)觀點詳見4月13日出版的《財經(jīng)》雜志
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回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除1樓 黑夜 評論時間：2009年4月10日 18時12分47秒
言之有理
黑夜給了我黑色的眼睛，我卻用它尋找光明。
回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除2樓 Ferrariひ 評論時間：2009年4月10日 20時22分35秒
Ding
回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除3樓 葬花癡人 評論時間：2009年4月11日 5時56分5秒
股價上升可以帶動經(jīng)濟復(fù)蘇的美夢是不會成真的
[img]http://b15.photo.store.qq.com/http_imgload.cgi?/rurl4_b=c370440fa5c0be61025fa4853315731775770dde80b85a0b4b815af1792745c37178351335e4a8da5af8aa8f187e9a2a692133e1812be17a108caeca82e3187252450ad4bc7634419fc7e853b94e8b0450d96a86[/img] 猶太人有個五人平均法則，你身邊五個好朋友的收入加起來除以五是你的收入，我們身邊都是有思維格局的人，如果別人是千萬富翁,那我們最差也是百萬富翁.
回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除4樓 Qzone用戶 評論時間：2009年4月11日 19時19分29秒
說實話的人.
回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除5樓 煙雨鹋 評論時間：2009年4月11日 22時38分4秒
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回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除6樓 風(fēng) 評論時間：2009年4月12日 8時34分20秒
世人皆睡，唯謝獨醒！
回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除7樓 Qzone用戶 評論時間：2009年4月12日 10時5分45秒
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回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除8樓 Qzone用戶 評論時間：2009年4月12日 11時9分14秒
我們窮人很痛苦！城市的房價太高，靠打工什么時候才買起房子！中國發(fā)展只不過是富人更富，窮人更窮！你看現(xiàn)實中的農(nóng)村！說中國成為發(fā)達(dá)國家，那道路太漫長了！只能是一個夢想而已！
我們窮人很痛苦！城市的房價太高，靠打工什么時候才買起房子！中國發(fā)展只不過是富人更富，窮人更窮！你看現(xiàn)實中的農(nóng)村！說中國成為發(fā)達(dá)國家，那道路太漫長了！只能是一個夢想而已！
回復(fù) | 引用 | 舉報 | 刪除9樓 快樂東北人 評論時間：2009年4月12日 13時32分37秒
現(xiàn)在是捂緊錢袋子，還是投資??？
快樂工作,健康生活!
回復(fù) | 360docimg_45_引用 |360docimg_46_ 舉報 | 360docimg_47_刪除10樓 虹虹 評論時間：2009年4月12日 22時30分34秒
回答樓上的,生活在中國就投資了
