愛華網(wǎng)常用名詞術語
期貨保證金：為確保合約的履行，對期貨合約買賣雙方所要求的最低資金限額，亦稱履約保證金。保證金水平的高低是交易所根據(jù)市場風險和合約價格決定的。
到期日：期貨合約都規(guī)定了相應交割月中合約的最后交易日，在每種期貨合約中均有說明。
交割月：期貨合約中規(guī)定的截止交易月份。
交割日：在交割月尚未平倉的期貨合約持有人，須按交易所的規(guī)定履行合約的日期。交易所已在合約中明確履約日期。
交割：期貨合約賣方與買方之間通過交易所并按交易所規(guī)定進行的相互履約的行為。
空盤量（持倉量）：尚未經(jīng)相反的期貨合約對沖，也未進行實貨交割的某種商品期貨合約總數(shù)量。
最小變動點：在某一合約交易中允許的最小價格變動量。亦稱最小價格變動。
最大變動幅度：由交易所規(guī)定的期貨合約交易中，每日允許的最大價格波動幅度，亦稱作漲跌停板。
逐日盯市：根據(jù)當日交易情況，逐日將收益虧損記入保證金帳戶的做法。旨在確保杜絕交易違約現(xiàn)象。即每日計算客戶持倉合約的浮動盈虧。
對沖：通過賣出（買進）相同交割月份的期貨合約來了結(jié)先前買進（賣出）的合約。
追加保證金通知：客戶保證金不足其最低維持保證金時，期貨公司給客戶催交保證金的通知。
結(jié)算價（平均價）：該期貨合約當日交易的加權(quán)平均價。
多頭（買多）：買進期貨合約。
空頭（賣空）：賣出期貨合約。
開倉：即買賣入市，開新倉。
平倉：即買賣對沖原有頭寸。
換月：把某種期貨商品的某戶交割月份倉位平倉，同時建立同一商品另一交割月份的類似倉位。
止損：即斬倉認賠出局。
止贏：對贏利頭寸回調(diào)到某個價位后平倉以確保利潤。
杠桿作用：即以小博大，用小額保證金就可進行巨額投資的能力。
浮動盈虧：未平倉頭寸按當日結(jié)算價計算的未實現(xiàn)贏利或虧損。
一、恒生指數(shù)期貨投資的優(yōu)越性
投資方式
流動性
投資成本
風險性
交易費用
成長性
收益率
銀行存款
差
高
低
無
差
低
股票
好
高
高
中
中
中
房地產(chǎn)
差
高
高
高
中
中
恒指期貨
好
低
高
低
好
高
二、恒生指數(shù)期貨合約細則
相關指數(shù)：恒生指數(shù)（由恒指服務有限公司編纂，計算及發(fā)放）
合約乘數(shù)：每點港幣$50.00
合約月份：現(xiàn)月，月，及之后的兩個季月（立約成本：被結(jié)算公司登記的恒生指數(shù)期貨合約的價格（以完整指數(shù)點計算）
立約價值：立約成本乘以合約乘數(shù)
最低格波幅：一個指數(shù)點
持倉限額：無論長倉或短倉，以恒生指數(shù)期貨、恒生指數(shù)期權(quán)及小型恒生指數(shù)期貨所有合約月份持倉合共delta 10,000為限，并且在任何情況下，小型恒生指數(shù)期貨的長倉或短倉都不能超過delta2,000 ，計算持倉 限額時，每張小型恒生指數(shù)期貨的倉位delta為0.2。
開市前時段：(香港時間) 上午九時十五分至上午九時四十五分(第一節(jié)買賣）及下午二時正至二時三十分 (第二節(jié)買賣)
交易時間：(香港時間)上午九時四十五分至中午十二時三十分（第一節(jié)買賣） 下午二時三十分至下午四時十五分（第二節(jié)買賣）
最后交易日的交易時間：(香港時間)9：45~12：30（第一節(jié)買賣）、14：30~16：00（第二節(jié)買賣）由于現(xiàn)貨市場的收市時間有可能會隨時更改，期貨市場的收市時間必須根據(jù)現(xiàn)貨市場收市時間的改變而自動做出相應調(diào)整。
交易方法：電子自動化交易。
最后交易日：該月最后第二個營業(yè)日。
最后結(jié)算日：最后交易日之后的第一個營業(yè)日。
結(jié)算方法： 以現(xiàn)金結(jié)算。
最后結(jié)算：恒生指數(shù)期合約的最后結(jié)算由結(jié)算公司決定，并采用恒生指數(shù)在最后交易日每五分鐘所報指數(shù)點的平均數(shù)為依歸，下調(diào)至最接近的整數(shù)指數(shù)點。
資料匯集：
一、股票指數(shù)期貨
股票指數(shù)期貨交易指的是以股票為交易標的的期貨交易。股票期貨品種繁多，主要具有以下幾個特點：
首先、股票期貨標的物為響應的股票指數(shù)。
其次、股指期貨報價單位以指數(shù)點記，合約的價值以一定的乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示。
再次、股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，即不是通過交割股票而是通過結(jié)算差價用現(xiàn)金來清算頭寸。
股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、資產(chǎn)配置等功能。具體表現(xiàn)在：
第一、價格發(fā)現(xiàn)
股指期貨交易以集中撮合競價的方式產(chǎn)生未來不同時期的股票指數(shù)期貨合約價格，反映了投資者對股票市場未來走勢的預測；同時，實證研究表明，股票期貨市場一般領先于股票現(xiàn)貨市場的價格，并有助于提高股票現(xiàn)貨市場價格的信息含量。
第二、套期保值
股指期貨合約給交易者提供了避險功能。從國際證券市場的發(fā)展來看，“資產(chǎn)證券化”是促進金融市場發(fā)展，保證資金供給的重要保障，而促進這一因素長期發(fā)揮作用的必要條件之一是股指期貨市場的存在，使投資者有回避風險的意識和工具，從而促進了一級市場和二級市場的蓬勃發(fā)展。
第三、資產(chǎn)配置
股指期貨合約具有資產(chǎn)配置功能，具體表現(xiàn)在：
1）、引進做多做空機制，使投資者的投資策略從等待股票價格上升的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式，使投資者的資金在行情下跌中也能夠有所作為。
2）、便于發(fā)展機構(gòu)投資者，促進資產(chǎn)組合投資，完善風險管理。
3）、增加了市場的流動性，提高資金使用效率，完善了資本市場。
二、恒生指數(shù)期貨
恒生指數(shù)是香港藍籌股價變化的指標，也是亞洲區(qū)廣受歡迎的指數(shù)。同時，他也廣泛被使用作為衡量基金表現(xiàn)的標準。
恒生指數(shù)是一個以加權(quán)資本市值法計算的指數(shù)，該指數(shù)共有三十三只成分股。而每一種股份價格的變動相對恒生指數(shù)的影響，直接決定于該家公司的資本市值。市值較高的股份對恒生指數(shù)漲落波幅的影響比市值較底的股份要大。該三十三只成分股分別屬于工商、金融、地產(chǎn)以及公用事業(yè)四個分類指數(shù)，其總資本市值占香港聯(lián)合交易所所有上市股份總資本市值約百分之七十。由于香港股市日益受到關注和對相關對沖工具需求的不斷提高，香港期貨交易所在1986年五月首先推出恒生指數(shù)期貨和合約，并隨后在1993年3月推出了恒生指數(shù)期權(quán)合約。這些合約為投資者提供了一套管理投資組合風險和捕捉指數(shù)套利交易機會的有效工具。越來越多國內(nèi)國外投資者的參與使恒生指數(shù)期貨和期權(quán)的受歡迎度不斷提高。
優(yōu)勢
1）已經(jīng)被驗證的市場
不管是經(jīng)驗豐富的投資者還是新手都可以參與33只指數(shù)成分股的恒生指數(shù)期貨和期權(quán)投資。由于本地投資者和國際投資者都把恒生指數(shù)當成香港股市和投資組合表現(xiàn)的指標，因此恒生指數(shù)期貨和期權(quán)合約一直被投資者用來進行投資交易和實現(xiàn)風險管理的目的。
2）成本效益
恒生指數(shù)期貨和期權(quán)合約能提供成本效益更高的投資機會。投資者買賣恒生期貨和期權(quán)合約只要繳納保證金，而保證金只占合約面值的一部分，使對沖活動更合乎成本效益。
3）低廉的交易費用
每一張恒生指數(shù)期貨和期權(quán)合約相等于一組高市值的股票，而每次交易只收取一次傭金，所以交易成本比買入或沽出該組股票的交易成本要低廉。
4）結(jié)算公司履約保證
正如其他在期交所買賣的期貨及期權(quán)一樣，恒生指數(shù)期貨和期權(quán)合約現(xiàn)在正由期貨交易所擁有的香港期貨結(jié)算有限公司登記，結(jié)算和提供履約保證。香港結(jié)算公司作為所有未平倉合約的對手，將有效的去除結(jié)算公司參與者的風險。這保證不會推及到結(jié)算公司參與者對他的客戶的財務責任。因此當投資者選擇經(jīng)紀進行買賣時應該小心謹慎。
小型恒生指數(shù)期貨
為滿足對香港股票市場感興趣的散戶投資者的需要，香港期貨交易所將于2000年10月9日推出小型恒生指數(shù)期貨合約（簡稱“小指”）。
這個獨特設計的小型恒生指數(shù)期貨合約，是根據(jù)期交所期貨合約的指標相關指數(shù)，即恒生指數(shù)作為買賣基礎的。小型期貨合約指數(shù)的合約乘數(shù)每點為港幣10.00，或是恒生指數(shù)期貨合約的五分之一。因此，當恒指期貨價格在17，500點水平時，小型恒指期貨合約的價值則會是港幣175，000.00。和恒生指數(shù)期貨合約一樣，小型恒指期貨合約也以現(xiàn)金結(jié)算。對于本地一些不想承擔太大風險和有做微調(diào)對沖需要的散戶投資者來說，小型恒指期貨將會是他們最佳的投資和管理風險的對沖工具。
優(yōu)點
1）為散戶投資者定身設計
小型恒生指數(shù)期貨一方面有期貨合約的好處，另一方面也為不想承擔太大風險的投資者設計。他較小的合約價值容許有經(jīng)驗和初入門的投資者，以較小的規(guī)模參與包括33支成分股的不同等級表現(xiàn)的指數(shù)。
低成本
由于小型恒指期貨合約的價值是恒指期貨合約的五分之一，其保證金要求以及傭金收費也相對較低。
2）保證金抵消
小型恒指期貨合約與恒指期貨合約的保證金可以100%互相抵消，使投資組合更靈活。
3）電子化交易平臺
和交易所的其他產(chǎn)品一樣，小型恒指期貨合約將采用HKATS電子交易系統(tǒng)買賣。所有買盤和賣盤以價格和時間的優(yōu)先次序配對成交，買賣盤的買入、賣出價和成交價等資料都即時傳送，為客戶提供最佳價格。
4）結(jié)算公司履約保證
小型恒指期貨合約由期貨交易所擁有全部資本的香港期貨結(jié)算有限公司（HKCC）登記、結(jié)算和提供履約保證。香港結(jié)算公司作為所有未平倉合約的對手，將有效的去除結(jié)算公司參與者的風險。這保證不會推及到結(jié)算公司參與者對他的客戶的財務責任。因此當投資者選擇經(jīng)紀進行買賣時應該小心謹慎。
三、香港聯(lián)交所------亞洲領先的國際金融中心
依托于內(nèi)地經(jīng)濟的高速發(fā)展，香港已經(jīng)成為亞洲地區(qū)發(fā)展最快的國際金融中心。近年來，香港交易所的規(guī)模迅速擴大，在全球交易所的排名不斷提升。至2004年11月底，香港交易所在全球及亞太區(qū)的交易所的排名為：
全球排名
亞太區(qū)排名
總市值
9
2
交易量
16
5
集資額
3
1
資料來源：國際證券交易所聯(lián)會
2004年全年，香港主板和創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)總籌資額（包括新股發(fā)行、供股、配售、認股權(quán)行使等）分別為2656.68億和52.72億港元。至2004年12月底，主板上市公司達892家，創(chuàng)業(yè)板上市公司204家。
從投資者結(jié)構(gòu)分析，根據(jù)2003年交易所年報披露的信息，機構(gòu)在香港市場中占據(jù)主導地位。本地和海外的機構(gòu)投資者分別占28%和35%，合計占63%，本地和海外的個人投資者分別占30%和4%。如果按地域分；海外投資者（機構(gòu)和個人投資者）合計占39%。
市場成交金額按投資者類別的分布（2002.10-2003.9）
從離岸市場到本土市場
經(jīng)過十幾年年的發(fā)展，香港市場已逐漸從一個中國內(nèi)地上市公司的離岸市場發(fā)展成一個中國內(nèi)地上市公司本土市場。因香港的機構(gòu)投資者多為海外投資者（或在香港運作的海外機構(gòu)），而被投資的中國公司的主要業(yè)務在中國內(nèi)地。隨著中資公司在香港市場中比重的提高，即產(chǎn)生了一個離岸股票市場（即主要投資者和被投資公司均來自本土市場以外的第三地）。由于投資者和上市公司運作環(huán)境的差異和溝通的障礙，這種離岸的股權(quán)投資存在著巨大的因信息不對稱而產(chǎn)生的風險，這也是過去十幾年中香港市場的中資股股價大起大落的原因之一。經(jīng)過十幾年年的發(fā)展，海外投資人對中國經(jīng)濟環(huán)境的了解及中國公司市場化、規(guī)范化運作程度的提高，投資人和上市公司的溝通障礙減少。依托于兩岸三地大中華產(chǎn)業(yè)圈的形成，香港、中國內(nèi)地及臺灣產(chǎn)業(yè)一體化程度的提高，香港市場實際上已成為兩岸三地上市公司的本土市場。香港市場的國際化、市場化的運作方式及其對國際資金的聚集能力已使其成為中國企業(yè)海外融資的首選市場。過去十年中，在香港上市集資逾百億港元的企業(yè)有12家，其中11家是H股或紅籌股公司（見下表，只有香港地鐵是香港本地公司）。
而香港市場再融資的便捷性也是吸引眾多大型公司的重要因素。如中國移動（0941）上市后，在二級市場上的再集資合計超過3,000億港元。
香港上市集資逾百億港元的企業(yè)（1993年7月15日至2004年12月31日）
排名
代碼
企業(yè)名稱
上市年份
上市時集資額（億港元）
1
0762
中國聯(lián)通
2000
436
2
0941
中國移動（香港）
1997
327
3
0386
中國石油化工
2003
267
4
2628
中國人壽
2000
267
5
0857
中國石油天然氣股份
2000
223
6
2388
中銀香港（控股）
2002
205
7
2318
中國平安保險
2004
143
8
0981
中芯國際
2004
139
9
0728
中國電信股份
2001
118
10
0883
中國海洋石油
2001
110
11
0066
香港地鐵
2000
108
12
0906
中國網(wǎng)通
2004
101
資料來源：香港交易所
香港市場已成為內(nèi)地企業(yè)首選的海外融資市場，內(nèi)地企業(yè)上市也越來越成為香港市場的主要增長因素。從以下數(shù)據(jù)可以看出內(nèi)地企業(yè)在香港市場所占的比重和交易活躍程度：
2004年中資股（包括H股、紅籌股及注冊在海外的非過國有企業(yè)）占香港股票市場（主板和創(chuàng)業(yè)板）的各項比例
占香港證券市場的比例
按年同比增加
上市公司數(shù)目
(304家 ) 28%
22%
全年新上市公司數(shù)目
(44家)63%
29%
市值
30%
20%
股份每日平均成交金額
49%
60%
首次上市集資額
79%
47%
上市后集資額
20%
629%
自1993年1月起總集資額
49%
資料來源：香港交易所
2004年成交額最高的公司
排名
代碼
公司名稱
成交額（億港元）
1
0005
匯豐
3，796
2
0013
和記黃埔
1，528
3
0857
中國石油股份-H股
1，416
4
0941
中國移動
1，276
5
0016
新鴻基地產(chǎn)
1，108
6
2628
中國人壽-H股
992
7
0001
長江實業(yè)
985
8
2388
中銀香港
913
9
0386
中石油化工-H股
808
10
0728
中國電信-H股
687
資料來源：香港交易所
2004年成交額最高的10家公司當中，6家是內(nèi)地企業(yè)。隨著2005年以后新一輪的中資大盤股（保險、銀行、電網(wǎng)等）上市后，中資股在香港。
影響香港股市的因素
影響香港股市的因素主要包括宏觀因素、微觀因素、政治因素及突發(fā)事件等。
1、宏觀因素
香港作為亞太（遠東）地區(qū)的金融中心，自由化的市場經(jīng)濟決定了其股市易受周邊國家及地區(qū)宏觀經(jīng)濟影響。中、美、日等主要國家的經(jīng)濟、利率、匯率、貨幣供應等宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整對香港證券市場的影響是比較關鍵的。
1）、 經(jīng)濟增長狀況:衡量一國的經(jīng)濟發(fā)展速度的主要經(jīng)濟指標為國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和國民生產(chǎn)總值（GNP）。GDP或GNP增長加快，說明經(jīng)濟發(fā)展處于上升勢頭，股市一般會表現(xiàn)出明顯的上升態(tài)勢。
2）、聯(lián)系匯率與香港利率:自1983年10月17日實行聯(lián)系匯率制度之后，通過匯率及利率的傳導機制，香港股市便直接受到美國利率調(diào)整的影響。在美國改變利率而香港未跟隨之前，香港股市將預期香港利率進行調(diào)整從而預先反映在股價上。對利率變動反應較大的首先是地產(chǎn)類，其次是金融類，而最小為公用類。
3）、政治因素：香港被認為是世界最自由的市場之一，港府一貫奉行不干預市場經(jīng)濟的原則，但香港經(jīng)濟易受周邊國家和地區(qū)的政治事件的影響，特別是中美關系及兩岸關系的發(fā)展、東南亞政局的變化等都會對香港股市產(chǎn)生重要的影響。
2、微觀因素
上市公司所處行業(yè)類別、主營業(yè)務的發(fā)展?jié)摿?、公司業(yè)績及其它人為因素都是影響上市公司股價波動的重要因素。
人為因素影響:93年以來，在香港股市中曾有中國概念、基建概念、科技概念、中國入世概念等的暴炒風潮。除此之外，人為因素還包括所謂的莊家買賣，其情形大多發(fā)生于股票市值較小或流通量較少的股票容易出現(xiàn)。另外，當海外基金開始頻繁地參與港股買賣后，它們的投資策略也影響到港股走向。
3、突發(fā)事件
突發(fā)事件如97年股災、90年中東戰(zhàn)爭、98年亞洲金融風暴等，對股票價格的影響是急速和災難性的。
