愛華網(wǎng)近期對(duì)白酒行業(yè)的看法（作者：茅臺(tái)03）
其實(shí)現(xiàn)在不是談白酒觀點(diǎn)最好的時(shí)候，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)過了確定期進(jìn)入了復(fù)雜階段，之前我判斷今年會(huì)出現(xiàn)股價(jià)的底部，這個(gè)底部會(huì)長期有效，很難被實(shí)質(zhì)性破壞，那個(gè)位置再壞的消息也應(yīng)當(dāng)好消息對(duì)待，但現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入真實(shí)信息引導(dǎo)的階段，已沒有市場(chǎng)的額外保護(hù)了。并且我認(rèn)為這次不會(huì)像前兩次大底后那樣走單邊，過程應(yīng)該會(huì)非常漫長、復(fù)雜和反復(fù)，遠(yuǎn)期看是還有歷史新高的邏輯，但過程會(huì)很漫長和復(fù)雜，基本觀點(diǎn)如下：1、白酒需求高峰已過，未來人均與人次都沒有太大提升空間，而這個(gè)行業(yè)輕資產(chǎn)低負(fù)債的特點(diǎn)導(dǎo)致供給不容易相應(yīng)退出，所以應(yīng)會(huì)有多次反復(fù)。
2、茅臺(tái)的零售價(jià)格長期看可能還有下降空間，我們要假想它再下兩個(gè)臺(tái)階后所引起的一系列格局變化（雖不見得一定成真，但需要做這樣的推演準(zhǔn)備）。不能只看它一時(shí)的消化情況，要考慮到別人被它逼下去后的反拉扯，長期合理價(jià)應(yīng)等于其目標(biāo)消費(fèi)群體四人飯局的菜金價(jià)格。
3、集中度提升的邏輯會(huì)長期存在，應(yīng)對(duì)得當(dāng)?shù)囊院缶涂赡苡袣v史新高，但這邏輯是把雙刃劍，它意味著漫長激烈的競(jìng)爭(zhēng)過程。
4、無論過程有多殘酷，有特色的白酒品牌和產(chǎn)品都一定會(huì)留存下來，所以再難的時(shí)候都不要自己嚇自己。因?yàn)榘拙剖且粋€(gè)附加了許多文化情感因素的特殊產(chǎn)業(yè)，這決定了它不可能形成其他快消品那樣的少數(shù)品牌格局，因?yàn)槭袌?chǎng)的多寡細(xì)分是和情感含量正相關(guān)的，競(jìng)爭(zhēng)改變不了這個(gè)基本的需求選擇。
5、妥協(xié)式并購會(huì)是最好的手段，但不是國際酒業(yè)整合時(shí)那種擴(kuò)張式并購方式，那容易消耗實(shí)力且增加被攻擊點(diǎn)和包袱，畢竟我們的競(jìng)爭(zhēng)格局和它們那不一樣。
6、妥協(xié)式并購需要先有一個(gè)激烈競(jìng)爭(zhēng)為前提，在交錯(cuò)地帶發(fā)起打擊對(duì)手利潤規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)，讓它消耗費(fèi)用過苦日子，然后以一個(gè)看上去的高價(jià)并購來消除競(jìng)爭(zhēng)恢復(fù)利潤實(shí)現(xiàn)高回報(bào)，所以并購時(shí)間不應(yīng)該是現(xiàn)在，最好是2、3年后，從這個(gè)角度看，這兩年大家也不會(huì)太好過。
7、正確尋找對(duì)手應(yīng)成為行業(yè)默契，主要的名酒之間不應(yīng)輕易開戰(zhàn)，這會(huì)延長行業(yè)的低迷時(shí)間，最好是各自針對(duì)勢(shì)力范圍內(nèi)的區(qū)域品牌實(shí)行局部戰(zhàn)役，加大地面投入，把待并購的區(qū)域品牌引入費(fèi)用消耗中，從而實(shí)現(xiàn)最終的妥協(xié)并購，要以長期增強(qiáng)而非一時(shí)的份額和收入規(guī)模為目的，否則容易陷入投入依賴的惡性循環(huán)。
8、未來白酒版圖應(yīng)該是以各自香型偏好區(qū)域形成割據(jù)，把容易經(jīng)營好的割據(jù)地帶穩(wěn)固住、提升這些地方的集中度就可以了，混合地帶不應(yīng)成為主戰(zhàn)場(chǎng)。
9、80到150價(jià)格帶的產(chǎn)品是我最喜歡的，兼?zhèn)淞擞?、成長以及定位安全性，這部分的公司超長期看歷史新高的可能性最大。
