愛華網(wǎng)成本分析：
一．分析窗口
二．籌碼分布
1.紫色表示浮籌
三個月內(nèi)生成的籌碼稱為浮籌。
2.藍(lán)色表示死籌
三個月以前生成的籌碼成為死籌。
3.用黃線標(biāo)志出鼠標(biāo)所指向的當(dāng)日收盤
三．成交量的均線
1．黃色為成交量5日均線
2．藍(lán)色為成交量10日均線
2.成本均線
成本均線和籌碼分布是大家熟知的CYC和CYQ，是其發(fā)明人楊新宇博士和陳浩先生的首創(chuàng)，被廣泛應(yīng)用于指南針軟件。天狼50上的成本分析工具，基礎(chǔ)算法仍是CYC和CYQ的思路。這次的新版本也是二位的共同修改。
單就對成本的計算而言，天狼50實現(xiàn)的算法，在數(shù)學(xué)上并不能證明比指南針的算法更準(zhǔn)確。天狼50所以在算法上進行調(diào)整，完全是出于計算BPR和SST的特殊需要。由于兩者的計算需要一條多空分界線，絕對成本均線最適合做這個多空分界線。于是我們這樣調(diào)節(jié)計算絕對成本均線的若干個參數(shù)，使股價通過多空分界線的次數(shù)最少。換句話說，我們通過調(diào)節(jié)成本均線的算法，使得股價穿越無窮成本均線，而具有牛熊轉(zhuǎn)換的特別意義。由此確定的計算參數(shù)，就是天狼50的成本均線組。為了區(qū)別于CYC原始算法，我們命名這組成本均線為MAC，這是英文Moving
Average
Cost的縮寫，就是成本均線的意思。系統(tǒng)默認(rèn)的四條成本均線分別為MAC（8），MAC（21），MAC（60），MAC（∞），分別代表8日，21日，60日和∞日的成本均線。其中，MAC(∞)也可以寫做MAC（0），所謂無窮成本均線、絕對成本均線、多空分界線都是MAC（∞）的別名。
BPR和SST構(gòu)建了活點地圖，而絕對成本均線是計算BPR以及SST的基礎(chǔ)。從活點地圖在中級牛市中捕捉熱點的強大功效，就可以知道MAC（∞）何等重要。在進行主力行為分析中，這條線也具有特殊的意義。天狼之眼光盤中提到了許多利用成本均線判斷主力的辦法，如成本谷、有效贏利等，實現(xiàn)其理論的技術(shù)工具，事實上就是MAC。只是當(dāng)時的天狼50正在設(shè)計中，暫時使用CYC（∞）來近似。另外三條MAC成本均線也有自己的特定意義，我們將在以后陸續(xù)介紹。由于成本均線算法的改變，相應(yīng)的籌碼分布也需調(diào)整，否則在一張圖上，籌碼分布的重心將與絕對平均成本不重合，調(diào)整是為防止由此引發(fā)的混亂。
在應(yīng)用上，MAC和CYC同樣有用，只不過用途不同罷了。但指南針客戶看CYC仍須在指南針軟件上看，好在天狼50和指南針在同一個平臺上，切換起來很方便。我們尚有部分客戶來自銀河天王星，天王星上也有成本均線，MAC與之并不矛盾。我們?nèi)詮娬{(diào)天狼50的成本均線和籌碼分布僅能用于我們所講授的特定用途，因為我們的算法改動，對于天狼50的特定用途是最佳方案，但對于準(zhǔn)確計算真實的市場成本，仍應(yīng)以指南針的CYC為準(zhǔn)，或可參照指南針?biāo)谱鞯脑级x。
新的籌碼分布除了保持和MAC同步外，增加了對浮動籌碼的表現(xiàn)。同時為了照顧年齡偏大的天狼客戶，我們加大了測量籌碼所用的標(biāo)尺，以便讓大家看得清楚一些。
3.從移動均線說起
技術(shù)分析的源頭是趨勢理論，至今已有百余年歷史。古老的趨勢分析使用的是普通的價格曲線，后來又借鑒日本米商的思想創(chuàng)立了K線。然而，使用股價曲線非常不穩(wěn)定，股價的上下波動過于頻繁，使得敏感的趨勢派投資者可能被誤導(dǎo)，或者無所適從，為依據(jù)趨勢判斷股市的趨勢分析制造了一個麻煩。于是人們想到了做移動平均線（Moving
Average ，縮寫為MA）。股票的價格運動趨勢由此變得平滑，從而使通過股價簡單地判斷趨勢成為可能。
移動均線使得價格連線變得平滑，但其副作用則是信號滯后。例如：如果股價因為某種災(zāi)難出現(xiàn)突變，這個在價格上非常強烈的變盤信號，往往被均線的平均計算所稀釋，或許需要在連跌數(shù)天后才能引起均線的顯著變化。為了解決這個問題，人們又設(shè)計了加權(quán)移動均線。這個算法定義不同日期的股價有不同的權(quán)重，從而強調(diào)近期交易的作用，淡化遠(yuǎn)期數(shù)據(jù)的影響。加權(quán)移動平均線的另一種實現(xiàn)方案是指數(shù)移動平均（Exponential
MA），即EMA。而EMA又是大家所熟知的MACD指標(biāo)的基礎(chǔ)。由此可見，各種類型移動均線在各種分析中占有非常重要的位置，只要你看圖表，就不可能不和均線打交道。
無論怎樣計算均線，都使用了一個共同的規(guī)則：當(dāng)股價站在均線之上，便認(rèn)為股價處在上升趨勢；當(dāng)股價站在均線之下，便認(rèn)為股價處在下降趨勢。由于人們談?wù)撢厔輹r有明確的相關(guān)周期，即人們分別關(guān)心短線趨勢，中線趨勢和長線趨勢，因而在表達這些不同周期的趨勢時，人們需要不同的移動均線。市場最流行的移動均線是5日、10日、20日、30日、60日和120日。當(dāng)投資者有了不同時間跨度的均線后，又發(fā)現(xiàn)了均線的一種簡單用法：當(dāng)短期均線上穿長期均線時，就定義長期均線所對應(yīng)的時間跨度的趨勢由下降狀態(tài)反轉(zhuǎn)為上升狀態(tài)。同理，當(dāng)短期均線下穿長期均線時，就定義趨勢由升轉(zhuǎn)降。使用均線的相互穿越來定義趨勢，比起股價穿越均線更穩(wěn)定。因為我們經(jīng)常可以看到股價在均線上反復(fù)震蕩，這個震蕩或許可以引發(fā)頻繁的無效操作及成本。定義短期均線上穿長期均線為金叉，下穿則為死叉，在金叉買進，死叉賣出，是技術(shù)分析領(lǐng)域中最簡單的操作技術(shù)之一。
以上是關(guān)于移動平均線的基礎(chǔ)知識，在此請問大家一個問題：使用均線的金叉買、死叉賣的戰(zhàn)術(shù)，投資者是否能獲得超越大盤的投資回報？
4.移動均線的測試
我們相信，目前我們能夠看到的技術(shù)理論在其誕生之初一定是有價值的，否則其創(chuàng)立者便沒有膽量著書立說，對這些理論大力推廣。可以這樣認(rèn)為，當(dāng)閱讀K線僅是少數(shù)投資者的特權(quán)時，能看到K線就可以產(chǎn)生投資優(yōu)勢。在1995以前，中國股市只有大戶室才能看到錢龍軟件，散戶只能在散戶室看報價表。那個時候移動均線和MACD非常流行。問題是當(dāng)均線及MACD成為公共投資工具時，均線的金叉死叉是否仍然是有效的買賣信號呢？
我們做了一個實驗。假定指數(shù)是個股的平均效果，如果金叉死叉依然靈驗，則測試期的累積回報率應(yīng)該超過指數(shù)，甚至可以給投資者一個滿意的回報，哪怕是年均5%。我們用電腦自動操盤測試，測試期自1996年至今，買入條件五日十日均線金叉，賣出條件五日十日均線死叉。編制了這樣一個測試程序后，讓電腦操作所有的股票，規(guī)定剛上市的新股在有效換手達到50%后進入測試，排除剛上市的新股，只是因為它們還沒有移動均線。最后，做兩個統(tǒng)計，統(tǒng)計按照移動均線操盤的個股平均回報率，同時統(tǒng)計自96年至今持續(xù)持股的平均回報率，結(jié)果如下：
持續(xù)持股：平均回報率
-1.066（格）
金叉持股：平均回報率 -0.668（格）
一格等于10%
，這是天狼體系的回報率單位。提個無關(guān)的問題，50格是多少？當(dāng)然不是500%，50格意思是連續(xù)贏50個10%，計算利滾利的回報率，用1.1自乘50次，再減去1，計算可知為11639%，即116倍。若論投資的終生成就，天狼認(rèn)為有50格就夠了。而我們的測試表明，移動均線的金叉死叉顯然幫不上忙。這個指標(biāo)整整運作了九年，中國股市的平均回報率是負(fù)一格，如果使用金叉死叉，混到現(xiàn)在是輕度虧損——0.6格，和無條件持股幾乎沒有區(qū)別。進一步研究發(fā)現(xiàn)，由于金叉死叉滯后于股價趨勢反轉(zhuǎn)，結(jié)果是在股價上升時，其回報率低于波動的總升幅；股價下降時，損失也低于持續(xù)持股的波段損失。長期使用金叉死叉，沒有提升投資成績，但也沒有降低投資成績，產(chǎn)生的差異是業(yè)績波動性變小，其長處僅在于降低了風(fēng)險。
經(jīng)過這樣一個測試，我們已經(jīng)有資格說，移動均線的金叉理論對于投資，基本上毫無意義。但為什么這個理論依然有市場呢？很簡單，對于持續(xù)的牛市波段，你加入金叉買死叉賣，顯然是贏家，對于持續(xù)的熊市周期，加入死叉賣出后一路空倉，則也比進進出出好。當(dāng)行情呈現(xiàn)短線波動、而短線波動的幅度恰好可以觸發(fā)一對金叉死叉的時候，按照金叉死叉操作，確是徹底的高吸低拋。大部分投資者只關(guān)心典型案例，并不研究全體樣本的普遍規(guī)律，所以誤以為金叉死叉是一門靠得住的技術(shù)。至于許多投資專家也這樣講，是因為方才我所做的那個測試，在我們的研究平臺，從設(shè)計到完成只需十分鐘，但其他投資專家是沒有這種平臺的，他們的或照本宣科或以訛傳訛也就情有可原了。
然而，移動均線畢竟是一個處理數(shù)據(jù)的方法。金叉死叉雖然沒有意義，但金叉死叉只是移動均線的一種用法，而不是均線本身。也有理由認(rèn)為，均線的特定的分析意義有待于投資者去發(fā)現(xiàn)。
從移動均線到成本均線
綜前所述，由于移動均線沒有體現(xiàn)出預(yù)期效果，我們自然會分析其中的原因，于是產(chǎn)生了將成交量信息加載至均線系統(tǒng)的想法——這是1995年楊新宇博士和陳浩先生共同萌生的創(chuàng)意，并被成功應(yīng)用到了指南針軟件上。
在成本均線誕生的初期，設(shè)計者只制作了絕對成本均線，制作這條均線的目的是估計主力的成本。而估計主力成本則是楊新宇跟莊博弈思想的一項技術(shù)工具。在成本均線體系設(shè)計完成、反過來考察移動均線的時候，發(fā)現(xiàn)在很多情況下，成交價的簡單平均并不能揭示市場的真正含義。比如一只股票的從十元無量空跌到五元，與之放量的下跌至相同幅度，其市場含義顯然是不同的。而移動平均成本，市場意義卻非常明確：如果股價高于成本均線，則投資者平均投資回報是盈利的，于是投資者會對這只股票會有更大的信心；反之，一只股票的持股者平均獲利是負(fù)值，則投資者對這只股票不會有太多好感。那么，用成本均線來界定股價趨勢，應(yīng)比移動均線更有依據(jù)。因此可以假設(shè)成本均線的金叉死叉操作，投資回報率要高于移動均線。
為了驗證上述假設(shè)，我們又作了一次實驗。使用5日成本均線[CYC（5）]和10日成本均線[CYC（10）]，結(jié)果獲得了1.85格的平均回報率。前文我們介紹了移動均線的平均回報率是-0.668格，顯然成本均線的成績好于移動均線，說明成本均線的假設(shè)是成立的。
在天狼50上實現(xiàn)的一組成本均線，基本算法仍沿用指南針CYC的函數(shù)結(jié)構(gòu)，所做的調(diào)整是加大了無效交易因子的權(quán)重。所謂無效交易，是市場的一些超短線投資者相互之間的進出，可以理解這些籌碼的頻繁流轉(zhuǎn)并不能改變大部分流通盤的成本構(gòu)成，這是計算成本均線的一種誤差來源。為了區(qū)別于成本均線的以往算法，天狼50的成本均線英文縮寫被定義為MAC。以MAC為實驗對象，重新進行金叉死叉實驗，獲得了2.306格的平均回報率。這說明，我們關(guān)于成本均線的MAC改進是成立的。
需要說明的是，這項實驗雖然將投資的平均回報率提升至2.3格，但由于其測試期是9年，因此其每年平均盈利非常有限，成本均線提升了的金叉死叉操作仍不能構(gòu)成有效的盈利模式。事實上，成本均線更重要的意義在分析主力狀態(tài)方面。時至今日，成本均線和及其另一種表現(xiàn)形式籌碼分布，仍然是分析主力時必須使用的有效工具。
6.不同時間參數(shù)的成本均線
從本文開始，我們所涉及的成本均線概念均默認(rèn)為天狼50的MAC。MAC是我們?yōu)榱颂炖堑奶囟ㄐ枰匦略O(shè)計的專用算法，其中一個重要意義在于獲得了一條多空分界線，即時間參數(shù)為無窮大的成本均線，記作MAC（∞）或MAC（0）。
可以這樣來理解成本均線的時間參數(shù)：MAC（5）的意思是只考慮近5日交易的某股市場平均持倉成本，MAC（21）則考慮了過去21個交易日的持倉成本，如果想知道三個月內(nèi)陸續(xù)買進該股的平均建倉成本，就可以去看該股的MAC（60），因為三個月大約是60個交易日。那么，如果關(guān)心該股自上市至今在任何時間買進的平均成本狀況，就需要將時間參數(shù)加長，一直延伸到遙遠(yuǎn)的過去。雖然，我們歷史最長的股票也僅是14年，但14年前該股的某個股東幾乎已經(jīng)不能假定他現(xiàn)在仍然是股東了。因此14年和無窮多年，該指標(biāo)的輸出其實是一樣的，所以我們把很長的成本均線寫作無窮成本均線。但數(shù)學(xué)上的無窮符號（∞）寫起來很麻煩，我們便用MAC（0）來代表MAC（∞）。我理解，零和無窮的哲學(xué)含義近乎一樣，零代表最近的距離，無窮代表最遠(yuǎn)的距離，當(dāng)然最遠(yuǎn)的距離是永遠(yuǎn)達不到的，然而最近的距離也是達不到的。比如離人最近的就是自己，但人最不了解的也是自己，因而最近和最遠(yuǎn)意義大約相等——零就是無窮。
在實際應(yīng)用中，使用四條不同時間參數(shù)的成本均線，基本可以滿足分析需求。我們建議大家使用MAC（8）、MAC（21）、MAC（60）和MAC（0）。這組參數(shù)對于大部分股票來說，相互的間隔比較均衡，有利于使用成本均線作為止損線的特定用處。為了熟悉成本均線的性能，我們不妨作這樣一組成本均線組合，其時間參數(shù)分別是5、10、20、40、80、160、320、640，將它們同時畫到平均股價指數(shù)上，其顯示圖形大致是一組平行線，如圖：
圖5-1：成本均線組合
為了比較成本均線與移動均線的不同，我們用同樣時間參數(shù)，另繪移動均線的顯示效果，如圖
圖5-2：移動均線組合
可以看出，移動均線相互之間的關(guān)系非常混亂，很難說清這些復(fù)雜的交叉有什么市場意義，但成本均線的含義就很清楚：圖中顯示的這段時間內(nèi)，短期成本總低于長期成本，大盤是標(biāo)準(zhǔn)的熊市。
7.多空分界線
在成本分析研究中，雖然我們一直做著統(tǒng)計、計算和研究，積累了大量數(shù)據(jù)，然而數(shù)據(jù)本身并不能說明指標(biāo)的優(yōu)劣。事實上每種特定算法，只解決一些特定的分析問題。這是我們把握技術(shù)指標(biāo)的一貫方式。就成本均線而言，其最大用途是判斷市場投資者的狀態(tài)，而不是提供買入賣出建議。即使使用成本均線也難以金叉死叉牟利，這是已經(jīng)被證明了的，我們僅需讓投資者了解，股價站在成本均線上方或下方具有不同的市場含義。
成本均線中比較特殊的一條是絕對成本均線MAC（0）。如果股價站在該線之上，則持股者整體處在盈利狀態(tài)，反之則是投資者整體被套牢。一只股票讓持股者盈利或虧損，毋寧置疑的將影響到這些持股者對該股的評價，進而影響到整個市場對該股的態(tài)度。事實上，投資者總是對那些最近別人或自己盈利的股票報以更大的期望和信心。如果從這個角度定義牛市與熊市，我們則有理由認(rèn)為：牛市是投資者正在盈利的市場狀態(tài)，熊市是投資者普遍套牢的市場狀態(tài)。在這個定義下，MAC（0）就成了多空分界線。
繼續(xù)按此邏輯思考下去，我們發(fā)現(xiàn)以這種方式定義的牛市和熊市，實際上是以投資者的感覺為依據(jù)的。投資者是否在不賠不賺時感覺良好呢？當(dāng)然不是。投資者當(dāng)然是在賺錢時感覺良好，起碼也應(yīng)在一格回報時感覺還行。那么，投資者會因為買進的股票橫盤不漲而否定自己的操作嗎？也不會。但如果投資者虧了一格，則很難認(rèn)為自己做了正確的選擇。于是多空分界線雖然是判斷牛市熊市的依據(jù)，但其判斷標(biāo)準(zhǔn)卻不能緊貼于該線之上或之下，而是應(yīng)超越一定幅度才有意義。為了方便起見，我們以MAC（0）上下一格（一格等于10％）作為牛熊判斷的標(biāo)準(zhǔn)，高于一格是牛市，低于一格則是熊市。其方便之處在于，我們的K線窗中永遠(yuǎn)有表示10％價格差的格子，做這樣的判斷無須進行手工計算。
圖6-1：圖中藍(lán)色加粗的成本均線即絕對成本均線MAC（0），它略高于鄰近的坐標(biāo)線，相鄰兩條坐標(biāo)線是一格，故很容易確定MAC（0）上下一格的位置。
同理，就個股而言，我們定義當(dāng)前股價高于絕對成本均線一格為牛股，低于絕對成本均線一格為熊股。依據(jù)這個定義我們就可以做一番觀察研究，去體會牛市和熊市的區(qū)別。
圖6-2：圖中紅色柱狀線是市場牛股占股票總數(shù)的比例?？梢钥吹皆?001年之后，除了2003年末牛股略有增多外，其他時候牛股比例均在很低的數(shù)值上徘徊。與2001年之前的橫向比較表明，近期牛股最多的時候，大致相當(dāng)于1999、2000年期間牛股最少的時候。
8.新指標(biāo)：大盤盈虧狀態(tài)
前課使用多空分界線定義了個股的牛熊狀態(tài)，即股價高于MAC（0）一格為牛股，低于MAC（0）一格為熊股。其實只買牛股也未必發(fā)財，因為這和使用金叉死叉操作的區(qū)別不大。這些年的投資經(jīng)驗告訴我們，個股漲跌和大盤有強烈的相關(guān)性，機會多存在于大盤的牛市之中。因而我們想到了可否用MAC（0）來研究大盤。于是我們暫不使用指數(shù)的MAC（0），而是以橫向計算個股的方式，分別累加牛股和熊股的總市值，再用牛股的總市值減去熊股的總市值，得到一個值差，如果這個值差是正的，就說明牛股的份額大于熊股；反之就是熊股占優(yōu)勢。于是通過演算個股狀態(tài)，我們獲得了一個新的大盤指標(biāo)，如圖：
圖7-1：2003年10月到2004年7月的上證指數(shù)與牛股熊股的市值差。
圖中，我們將牛股熊股的市值差繪成柱狀線，正值是紅色，負(fù)值是藍(lán)色。結(jié)果圖中顯示了這段時間大盤基本上處在熊市狀態(tài)中，這和實戰(zhàn)中的感覺不大一致。因為2003年末，有一個持續(xù)三個月左右的中級行情。我們沒有輕易放棄這個思路，而是改變了信息提取的角度，嘗試使指標(biāo)產(chǎn)生更好的效果。于是我們想到了均線的多頭排列與空頭排列。所有的短期均線都站在長期均線之上，同時股價站在所有均線之上，我們稱全多頭排列，反之就是全空頭排列。這是傳統(tǒng)均線理論定義趨勢的方法?，F(xiàn)在，我們將這個思路和MAC（0）定義牛熊的思路相結(jié)合，統(tǒng)計股價站在MAC（0）一格之上，且均線呈全多頭排列的股票市值，再減去全空頭排列，且股價低于MAC（0）下方一格的股票市值，得到了圖7-2：
圖7-2：典型牛股與典型熊股的市值差。
顯然這張圖比圖7-1要好看得多。我們給了這個大盤指標(biāo)一個名字：（大盤）盈虧狀態(tài)（The
State Of Market
Return），這個指標(biāo)的英文縮寫應(yīng)該叫BMC_SMR。請注意，我們在指標(biāo)中統(tǒng)計的并不是所有股票，而是那些典型牛股和典型熊股，在成本均線附近波動的股票沒有進行計算。這符合人們對市場的感覺。投資者一般也是通過觀察市場有沒有足夠多的持續(xù)上漲的股票，來判斷大盤景氣程度的，SMR僅是把這個心理過程量化了。從圖7-2不難估計SMR的應(yīng)用價值?？梢赃@樣表述：如依據(jù)SMR變紅為大盤買入信號，則這個買入提示會晚于我們已經(jīng)應(yīng)用的資金指標(biāo)（0AMV或CAS），SMR的絕妙之處在于它能及時提示賣出。據(jù)SMR賣出雖比大盤頂部的出現(xiàn)略滯后一些，但明顯超前于人們對市場信心的喪失。因此用SMR賣空大盤，比人們自己賣出股票要正確得多。如果追究其市場機理，當(dāng)市場由牛股優(yōu)勢轉(zhuǎn)為熊股優(yōu)勢時，這個轉(zhuǎn)換的背后一定是有足夠強大的空頭因素，SMR指標(biāo)提取了這個信息。
對成本均線的討論剛剛開始，我們便獲得了一項大盤的賣空技術(shù)，這即在意料之外，也在情理之中。我們暫且把它放在天狼的武器庫里，俟后開發(fā)部會在適當(dāng)?shù)臅r候?qū)⑵鋵崿F(xiàn)在天狼50的大盤分析平臺中。
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9.BMC_SMR 的若干個賣出點
我們需要逐一考察BMC_SMR指標(biāo)的若干個賣出信號。這個指標(biāo)的市場含義是提取典型的牛股熊股市值差，前課講過，值差為正是表示牛股陣營強于熊股，反之則是熊股占有優(yōu)勢。指標(biāo)被繪制成柱狀線，正值為紅色，負(fù)值為藍(lán)色。這個指標(biāo)對賣空大盤具有提示作用，當(dāng)該指標(biāo)由紅變藍(lán)時，大盤中線將呈現(xiàn)較深的跌幅，賣出是正確的選擇。這個賣出信號雖滯后于大盤見頂，但由于通常大部分投資者未必能做到逃頂，所以這個信號仍具有重要的市場意義。投資者可以把它理解為一個警告：大盤已經(jīng)變壞，不應(yīng)存在幻想。
為了證明這一警示，我們統(tǒng)計了當(dāng)SMR指標(biāo)發(fā)出賣出信號時，過去數(shù)年里大盤的后市跌幅。我們用平均股價指數(shù)來做這個研究，仍以“格”作為跌幅的單位，下跌一格即下跌10%。
賣出日期
下降格數(shù)
2004.4.28
-3.4
2002.7.11
-3.1
2002.4.2
-1.0
2001.7.17
-3.9
2001.2.6
-0.6
1999.10.14
-1.2
1998.6.30
-2.6
總計
-15.8
由此可見，在統(tǒng)計期的六年半時間內(nèi)，如果依據(jù)BMC_SMR操作，可以拯救15.8格的投資回報。15.8格應(yīng)該是多少呢，一個很簡單的算式就可得知。累積15.8格的股價漲幅是：
[（1.1）15.8
-1]*100%=351%
這是BMC_SMR提示下可以避免的虧損，亦可理解為投資者應(yīng)該得到的盈利?？磥碓谙乱淮未蟊P由牛轉(zhuǎn)熊時，天狼陣營有可能借助BMC_SMR實現(xiàn)逃頂。果真如此，善莫大焉。
圖8-1：2001.7.11，BMC_SMR的大盤賣出信號。
10.弱莊股的成本均線
主力曾被稱為莊家，其實當(dāng)前市場已經(jīng)不存在傳統(tǒng)意義上的莊了，但大機構(gòu)投資者依然存在。我們現(xiàn)在沿用的“莊家”這個詞，其內(nèi)涵已經(jīng)不再是市場的操縱者，而是指其操作方向可能改變股價趨勢的大資金投資者。保留莊的概念僅僅是出于習(xí)慣，如低位高控盤莊股的說法，目前含義是大資金重倉股，且大資金依然對股票保持信心，沒有明顯的出貨行為。使用“控盤”一詞，即準(zhǔn)確又形象，順便也就對主力的傳統(tǒng)稱謂不做改變了。
所謂弱莊股，是沒有大資金持股的無莊股，以及雖然有大資金在場，卻沒有能力控制股價下跌的一類股票的總稱。成本均線可以幫助我們識別這些股票。如果股票是弱莊股，那么所有的投資者近乎被全線套牢。由于投資者的損失導(dǎo)致股票市場形象變壞，形成惡性循環(huán)，以至于弱者恒弱，跌跌不休。于是在技術(shù)上，只要股價位于遠(yuǎn)離絕對成本均線MAC（0）下方，就一定是弱莊股。
該股股價自2001年之后，基本上一直處于絕對成本均線MAC（0）下方，且經(jīng)常低于絕對成本均線MAC（0）6格以下，最強的一次反彈，大約也只達到絕對成本均線下方的兩格，持股者這些年損失慘重。由此可以看出，長期持有遠(yuǎn)低于成本均線的股票，是所有套牢一族被深套套死的技術(shù)特征。那么，股價低于MAC（0）多少格就可以判定為弱莊股，可能有萬劫不復(fù)的風(fēng)險呢？
從基金的累積凈值可以找到一些答案。盡管2005年年初的大盤依舊低迷，但從基金累計凈值可以看到，大部分基金累計損失沒有超過0.5格，最慘的一家損失也就-1.58格。所以我們有理由認(rèn)為，基金不會允許自己的股票處在普遍套牢狀態(tài)。我們做了這樣一項抽樣統(tǒng)計，如果股價低于絕對成本均線兩格，則從成本分布上可以統(tǒng)計出平均套牢盤的比值為85%。85%是股市的一個重要數(shù)值，高于85%可稱之為“絕大多數(shù)”，意味著性質(zhì)的徹底改變。如果基金持股有85%被套牢，則很難再控制風(fēng)險，以使其損失在可承受的范圍內(nèi)。于是，判斷弱莊股的成本均線就是：如果股價跌破絕對成本均線下方兩格，則該股已經(jīng)無莊，或莊家無力回天。
并不是弱莊股就沒有投資機會。弱莊股就是長線超跌股，長線超跌股也是經(jīng)常產(chǎn)生投資機會的一類股票。不同的是，在操作中不能以超跌多少確定是否買進。兩格股價已經(jīng)很低，但還有的超跌三格、四格，乃至七格、八格的也不鮮見。事實上，超跌股之所以有上漲的機會，是因為場外有新主力資金入場。由于新莊不愿意給老莊抬轎，所以才選擇超跌股。于是若想投資于超跌股，首先必須確定新資金入場，要看CAS、0AMV和MF（資金流量）。同時還要看活點地圖，如果超跌股有機會，則在活點地圖的空間分析上會呈現(xiàn)低位股熱點集中。如此這般，我們的幾項技術(shù)工具就都用上了。
當(dāng)然弱莊股一般是需要規(guī)避的品種。人家主力都扛不住了，您還在這做什么呢？
11.絕對成本線下方的主力吸籌
主力的吸籌區(qū)域一般都在絕對成本均線MAC（0）的下方。同時，如果股價處在絕對成本均線之下，幾乎不可能是控盤莊股，因為絕對成本均線下方，只存在50%的籌碼，如果股價此前相當(dāng)一段時間沒有上穿絕對成本均線，則絕對成本均線上方的籌碼仍然主要是散戶的套牢盤，主力的持倉比例也很難超過50%。因此，在絕對成本均線下方發(fā)現(xiàn)的主力跡象，通常代表主力的吸籌，且主力處在建倉初期，倉位不足。
最通常的主力跡象是逆市飄紅，把大盤指數(shù)放在指標(biāo)欄，對比個股K線，很容易看到逆市飄紅的情形。
圖10-1：本圖右半部分，個股和大盤呈現(xiàn)出相對抗的中級趨勢，大盤震蕩向下，個股震蕩盤升。所謂的逆市飄紅，通常是這樣一種情形，其市場含義是主力吸籌。
判斷主力吸籌的另一種形態(tài)是線下橫盤，其中的線是指絕對成本均線。而所謂的線下，是指絕對成本均線下方一格，到絕對成本均線之間的一個區(qū)域，這是個大致的區(qū)域，不特別嚴(yán)格。如果橫盤區(qū)略低于絕對成本均線下一格，或略高于絕對成本均線，也視做線下橫盤。
圖10-2：本圖右側(cè)的若干個交易日，在大盤出現(xiàn)明顯的下跌時，個股在一格的空間內(nèi)橫盤震蕩，可認(rèn)為是主力吸籌的結(jié)果。
技術(shù)分析中的橫盤概念，并非是股價絕對的橫向運動，而是指股價分布在一個狹窄的空間內(nèi)，且不呈現(xiàn)明確的趨勢特征。如圖10-2所框定的區(qū)域。既不能說該股處在上升趨勢，也不能說股價處在下降趨勢，且股價分布的區(qū)域很狹窄，僅僅一格而已，這就是橫盤了。逆市飄紅與線下橫盤是非常簡單的技術(shù)形態(tài)，卻對判斷主力狀況非常有用。這里面含有一個思路，即通過兩種不同事物的相互關(guān)系，確定事物性質(zhì)。個股的正常股價運動規(guī)律是與大盤呈現(xiàn)高度相關(guān)，逆勢飄紅和弱市線下橫盤違背了這個統(tǒng)計規(guī)律，就證明可能有不尋常的事情
12.成本區(qū)
絕對成本均線代表著市場的整體成本狀況，如果股價處在這條均線附近，其市場含義是投資者的投資持平。換句話說，股票價格接近投資成本，但是股價并非必須完全等于成本均線才具有特殊性質(zhì)，絕對成本均線會影響價格的范圍，這個范圍叫市場成本區(qū)。在這個區(qū)域內(nèi)，投資者近乎不賠不賺。
我們定義絕對成本均線上方一格與下方一格之間的區(qū)域為市場成本區(qū)，如圖：
圖11-1：由于東方明珠這期間的均線近似是一條直線，所以用兩條淺藍(lán)的直線代表市場成本區(qū)的上下邊界。通常情況下，市場成本區(qū)的邊界形狀和絕對成本均線是一樣的，它們構(gòu)成一個通帶。
市場成本區(qū)之所以特殊，是因為主力的建倉常常位于這個區(qū)域內(nèi)，甚至主力的離場也常常發(fā)生在市場成本區(qū)。如果股價正在進行中級趨勢的上升或下降，又常常是在市場成本區(qū)之外進行，那么這個區(qū)域?qū)⑹峭顿Y者多空換位的主要區(qū)域。圖11-1就是主力吸籌跡象——股價在市場成本區(qū)內(nèi)反復(fù)震蕩，而大盤震蕩下行。
市場成本區(qū)也可以分成兩部分：上成本區(qū)和下成本區(qū)，分別對應(yīng)于絕對成本線上下各一格的空間。其中在上成本區(qū)做弱市橫盤的股票尤需重視，這是主力高速吸籌的形態(tài)。因為，此時的市場拋盤不僅包括解套盤以及因大盤下跌的恐慌盤，甚至包括大量的獲利盤。由于上成本區(qū)的位置較高，很多投資者不愿參與，因為大盤一旦跳水，股價越高風(fēng)險越大。但假如大盤啟動其中級行情，在上成本區(qū)橫盤的股票，通常就是龍頭股，并呈現(xiàn)強者恒強的局面。所以，在成本區(qū)內(nèi)判定股票處在主力高速吸籌狀態(tài)，需結(jié)合對大盤未來的預(yù)期，決定是否入場。
13.成本谷
隨著中線行情的起伏，股價會自然形成若干個階段高點和階段低點，成本均線也顯示出這樣的特征。在絕對成本均線MAC（0）的階段低點附近，當(dāng)成本均線由下降轉(zhuǎn)為上升之時，會形成一個自然山谷的形狀，我們稱之為成本谷。
圖12-1：圖中的藍(lán)色區(qū)域是成本谷，這塊藍(lán)色是手工繪制的，軟件上不對成本谷進行著色處理。
定義絕對成本均線的階段最低點為成本谷底，成本谷的谷腔應(yīng)包含谷底至上方兩格之間的區(qū)域。成本谷和主力行為有某種密切的關(guān)系。主力如果在這個區(qū)域吸籌，將有很高的吸籌效率。這是因為，一旦成本谷形成，將有大量中線及短線的抄底盤獲利，同時，早期入場過早的套牢盤也大量解套，如果主力需要籌碼，這個地方將有大量的籌碼可撿。主力也可以選擇在絕對成本均線的下方溫和吸籌，當(dāng)然這要看大盤是否給主力以從容操盤的機會。
圖12-2：股價進入成本谷地帶。
圖12-2顯示了足夠強的主力特征。如果大盤當(dāng)時處于弱市的話，這只股票在成本均線下方橫盤了很長時間，進入成本谷后，下方籌碼全線獲利。而此時只要股價有能力走平或繼續(xù)盤升，它的股東們則一定是主力無疑。
股價在成本谷中的表現(xiàn)，需要結(jié)合大盤才能判斷其性質(zhì)。與同樣結(jié)合大盤的逆勢飄紅形態(tài)所不同的是，由于成本谷對于股價的前期低點來說，已經(jīng)屬于相對高位，所以判斷主力的存在，不需要股價走勢一定要飄紅或強勢橫盤，只要股價有兩三周不重新跌破無窮成本均線，那就透露了顯而易見的主力蹤跡。
14.由成本谷定義的BPR指標(biāo)
在活點地圖中我們講了BPR
指標(biāo)，這個指標(biāo)的計算與成本谷有密切的關(guān)系。成本谷底是一個特殊的價位，對于日后的升幅來說，股價的成本谷底可能是主力的最低成本。雖然主力的平均成本一般很難貼到股價的最低位附近，但它可以影響公眾投資者對股價高低的心理感覺。實際上由絕對成本均線確定的成本底，才是市場真正的平均持股最低成本。如果股票處于主力高度控盤狀態(tài)，由于主力在底部吸納了大量的籌碼，所以市場平均最低成本基本近似于主力最低成本。又由于主力拉高股價需要在漸升的位置上增加倉位，所以主力最終的平均建倉成本，要比成本谷底高一些。
圖13-1：上海汽車在2003年3月達到最高點時，距離成本谷底上升了8.5格。
如果計算當(dāng)前股價距離成本谷底上升了多少格，這個指標(biāo)就是BPR。BPR是一個階越函數(shù)，如果運算股價運行的上升趨勢，則應(yīng)計算股價偏移成本谷底的格數(shù)；如擬把握股價運行的下降趨勢，計算的參照點則在成本峰頂。成本峰頂是絕對成本均線的階段高點，下降趨勢中的股票，其當(dāng)前股價一般低于成本峰頂，因而BPR值一般是負(fù)的。所以，BPR的市場含義分成兩個部分：如果是正值，表明的是主力最大可能的浮動盈利；如果是負(fù)值，則計算出的是市場最大可能的浮動虧損。BPR是根據(jù)相對中文詞意的英文單詞縮寫而成的，中文應(yīng)叫基礎(chǔ)位移。所謂基礎(chǔ)，指的就是成本谷底或者是成本峰頂。
BPR指標(biāo)的用途廣泛，可依據(jù)個人的投資理念靈活運用。如您不打算給主力高位套牢自己的機會，便需要注意買BPR小于三格的股票。因為在BPR小于三格的情況下，主力最大可能的浮動盈利也就只有三格，而一般主力出貨至少要消滅兩格的浮動盈利，如此主力能拼出的縫兒就只有一格了。一格叫資本成本，每年盈利一格是主力普遍接受的，被其理解為合理回報。而受行情運行的限制，真想坐莊的主力，一年也做不來兩次。所以買入BPR小于三格的股票，基本上可以保證收益并規(guī)避風(fēng)險，同時斬斷主力獲取超額回報的企圖，愚以為很令人快意。
其實上述理論的絕對實用價值只體現(xiàn)在莊家時代，諸如在1999或2000年，那時的控盤主力不獲得六格的浮動盈利是不會收手的，而現(xiàn)在的情形要復(fù)雜得多。由于莊家時代的終結(jié)，所以既便主力參與的股票，也并非能成為其翻倍的充分條件。所以我們在不斷完善主力分析工具的同時，還在不斷開發(fā)其他工具。但無論如何，與主力在相同成本持股并不算錯，起碼錯誤的概率要小得多。
15.平均成本和成本分布峰值
在天狼50的成本分布和成本均線發(fā)布后，細(xì)心的客戶提出了一些具體的問題，首先是天狼50的成本分析體系和指南針有一些差異，到底以哪一個為準(zhǔn)？事實上，這兩種不同的算法都是對市場成本構(gòu)成進行估算，只是指南針更關(guān)心投資者的成本，而天狼50的成本系統(tǒng)是根據(jù)天狼系列的成本衍生指標(biāo)而特別設(shè)計的，比如構(gòu)造BPR指標(biāo)等，這時使用天狼的成本均線效果更好些。對這個問題可以這樣處理：在天狼體系的成本均線和籌碼分布中，使用天狼的BMC_MAC和成本分布（BMC_CD），以保持理論體系的完整性；在針對指南針軟件進行的其它培訓(xùn)中，仍可使用指南針的CYC和CYQ。在大多數(shù)情況下，兩個體系用的區(qū)別不會太大，如95%的套牢盤和93%的套牢盤不會有本質(zhì)區(qū)別一樣。我們鼓勵投資者認(rèn)真對待股市數(shù)據(jù)，但也強調(diào)一種思維方式，即投資系統(tǒng)不是精確系統(tǒng)，不能簡單理解數(shù)值的微小差異，除非迫不得已，不應(yīng)制造像KD
這是一個桿秤的示意圖。左邊有一個秤砣，可以理解它是數(shù)量不多的高位籌碼，秤盤里有三個秤砣，它們放在一起模擬低位密集的籌碼。于是A點就是左右各兩個秤砣的中間點，但這個模型的重心卻在G，這是平均成本的位置。所以在成本均線上，其上下籌碼的數(shù)量是不一樣的。
本節(jié)以答疑的方式回復(fù)了客戶的問題，同時也使我們修補了前課的一些漏洞，在此對提出問題的客戶順致謝意。
16.成本均線組
K線圖上的均線有一個約定俗成的表現(xiàn)形式，即同時顯示三到四條不同周期的均線。這是目前市場上約定俗成的繪制方法，由于各類證券分析軟件幾乎都采用這種形式，所以廣大使用者比較熟悉。天狼50的圖線分析窗口也遵照大家的習(xí)慣，同時繪制了四條成本均線，它們分別是MAC（8）、MAC（21）、MAC（60）、MAC（0）。
如果所有的短期成本均線都站在長期成本均線之上，且股價站在所有均線之上，我們叫全多頭排列；反之，如果所有短期成本均線都站在長期成本均線之下，股價也在均線之下就叫全空頭排列。與移動均線的定義類似，短期均線上穿長期均線，也叫金叉，反之叫死叉。均線的排列狀況是描述趨勢的一種主要手段，全多頭排列則是典型的上升趨勢，全空頭排列是典型下降趨勢。
很多朋友都認(rèn)為：既然成本均線表現(xiàn)了股票的趨勢，那么按照趨勢做股票應(yīng)該會提升投資回報?？墒俏覀円苓z憾的告訴各位，無論是買金叉還是買多頭排列，對增加投資回報均無幫助。請記住一個定理：在長線周期內(nèi)，當(dāng)前趨勢與未來趨勢無關(guān)。我們曾測試了9年以來的所有個股，在考慮單邊2‰交易成本的情況下，平均累計回報為-0.464格。由此可見，如果順勢而為僅僅特指股價的上升趨勢的話，那么經(jīng)驗證，順勢而為是錯誤的理論。聯(lián)系到現(xiàn)在正在討論的有效市場理論，可以解釋為所有投資者都能看到股價趨勢，是一個完全對稱的市場信息，據(jù)此判斷未來將是完全無效的，而市場對于股價趨勢則是完全有效的。
但并非成本均線組沒有意義。本課只是說明不能簡單使用成本均線組。前期課程中，我們曾經(jīng)介紹了一種方法，對全多頭排列和全空頭排列的典型趨勢個股分別進行統(tǒng)計，對判斷大盤狀態(tài)有一定效果。事實上，成本均線主要用來判斷主力狀態(tài)，它自身并不具備買入賣出的信號意義。
17.主力完全控盤
主力完全控盤的概念很好理解：我們稱籌碼近乎完全控制在主力手中的股票為完全控盤股。判斷完全控盤股，需要使用絕對成本均線MAC(0)。如果某股股價長期運行在MAC（0）上方兩格以上，則可認(rèn)為這是主力完全控盤的技術(shù)特征。
兩格的浮動收益不是個小數(shù)目。總結(jié)迄今為止的市場信息，可以認(rèn)定：散戶對獲利的承受度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于套牢，絕大部分散戶在盈利兩格后都會獲利了結(jié)。所以股價漂浮在MAC（0）兩格以上，只有一個解釋，即主力絕對控盤。一般情況下，我們不建議投資者買這樣的股票，因為主力并不想拿這么多籌碼，這將使股票的流動性變得很差，使主力沒有短時間內(nèi)無損離場的條件。在沒有公眾追捧的情況下，這些股票可能繼續(xù)走高，但對于公眾來說，這些股票的投資機會大約只是水中撈月了。
在主力絕對控盤的股票中，有一種特殊的長期K線形態(tài)，叫鍘刀型。這是股價經(jīng)過巨幅拉抬，然后數(shù)月乃至一兩年，無量維持高位股價的一種形態(tài)：
圖中是中房股份2004年4月的K線圖。這把鍘刀的刀刃，是用了兩年半的時間打造而成的。該股不久后從20元左右跌破
3元。這種形態(tài)也曾出現(xiàn)在新疆屯河、湘火炬A、雙鶴藥業(yè)等股票跳水之前。在我們見到的所有的鍘刀圖形中，股價最終被腰斬的幾乎占了絕大部分。因而可以說，這種圖形顯示了極端的風(fēng)險。
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28.慢牛走勢和牛長熊短
昨天我們介紹了“逆勢飄紅”，今天繼續(xù)介紹其他的主力吸籌形態(tài)--慢牛走勢和和牛長熊短。和“逆勢飄紅”著重考察個股和大盤的關(guān)系不同，這兩個形態(tài)的走勢是單純針對K線形態(tài)而言的。
慢牛走勢是指每天股價的漲跌幅度都不是很大，長期股價呈現(xiàn)出溫和上揚的走勢。
上圖是長安汽車?yán)暗淖邉?。?002年11月5日到2003年3月6日4個月的時間內(nèi)，股價大致上漲了3格，但是每天股價的漲跌幅基本都比較溫和。對比一些換手率，我們看到2002年11月5日，股價創(chuàng)新高，獲利盤94.07%，換手率16.66%，4個月后的2003年3月6日，股價又創(chuàng)新高，獲利盤98.42%，而換手率縮小到4.36%。通過這段溫和上揚的慢牛走勢，主力的控盤度明顯加強。
牛長熊短是指股價的波動呈現(xiàn)出一種比較規(guī)則“鋸齒”型的走勢，在整個過程中，上升波浪延續(xù)的時間大于下降的波浪。
這種吸籌方法的好處在于巧妙的利用了散戶的心理弱點，每波小的上揚，都會使散戶對該股未來的走勢充滿希望，而股價總是在希望中回落，這樣反復(fù)幾次，散戶的耐心和信心就被消磨光了，從而主力可以輕易的得到這些籌碼。
加上昨天介紹的逆勢飄紅，這些判斷主力吸籌的特征有時候是同時存在的，需要綜合運用。還需要說明的是，這些判斷依據(jù)，只適用于進入拉升期之前的股票，如果一只股票已經(jīng)有了很大的漲幅，并呈現(xiàn)出控盤的跡象，那么出現(xiàn)上述特征，一般就不再意味主力的吸籌了。另一方面，這些形態(tài)上的主力吸籌跡象在弱勢大盤環(huán)境下更能說明問題，如果大盤呈現(xiàn)火爆局面，則很難判斷吸籌的是主力還是散戶。
29.通吃套牢密集區(qū)
通吃套牢密集區(qū)是一種比較激進且效率很高的吸籌方法，主力沒有耐心一點一點的溫和吸籌，而是直接拉升股價，到籌碼密集區(qū)搶籌碼，頗有賭博中
“大小通吃”的意味。
上圖的市場背景是6.24之后，上證指數(shù)處在一個次高位的橫盤區(qū)，市場信心正在逐漸喪失。
000835從8月20日開始，連續(xù)5天，帶量上沖，5天總的換手率是72.04%，我們假定主力的成交量至少占到每天成交量的30%，那么僅僅5天，主力至少拿到了21%的流通盤，其吸籌效率不可謂不高。
主力采用這種方式吸籌，有可能是為時間所迫，假如認(rèn)定大行情就在眼前，那么就沒有花上一年半載從容吸籌的機會；也有可能主力的計劃本身就是個快進快出的方案。當(dāng)然，這是主觀的推測，真實的原因只有主力自己知道。
我們用三篇課文舉例講解了主力吸籌的主要特征，但是，有主力吸籌特征不意味著股價一定能夠上漲。因為股價何時啟動，雖然是主力說了算，可是主力也會受制于大盤環(huán)境、市場氛圍、自身實力等多種因素，主力也有可能失敗，這也就是齊秦州先生（股語者－作手）的
“笨莊理論”。
30.高位次高位橫盤出貨
主力吸籌拉升都是為了最后的出貨做準(zhǔn)備，只有成功出貨，主力才能最終贏得游戲的勝利。主力的出貨和吸籌一樣困難，吸籌時遮遮掩掩，生怕散戶看出吸籌的意圖，握緊籌碼不放，出貨時還是要遮遮掩掩，甚至打腫臉充胖子，借以迷惑散戶，堅定散戶持股和接盤的信心。
高位橫盤出貨是比較常見的出貨方式，這種出貨的方式要求主力有一定的出貨空間，并且大盤環(huán)境和輿論環(huán)境都比較有利。
上圖是北方五環(huán)2001年6月25日和2001年7月16日兩天成本分布的對比，可以清楚地看到，通過16天的高位震蕩，北方五環(huán)的低位籌碼迅速向上轉(zhuǎn)移，形成了籌碼的高位密集。主力之所以可以完成高位橫盤出貨，還要感謝北京申奧投票的概念炒作，借助人們對奧運概念的無限遐想，在申奧投票（2001年7月13日）前后順利出貨。
不是所有莊股都可以幸運的在高位實現(xiàn)出貨，對于沒有強大概念支持的股票，選擇次高位橫盤出貨也是比較好的一種方式。主力可以在次高位置橫盤出貨，大多都要依靠良好的大盤環(huán)境。
2001年6月14日，上證指數(shù)創(chuàng)下了2245.43的新高，整個市場沉浸在一波更大牛市的幻想中，而稀土高科恰在此之前，在低于最高價下方20%的位置構(gòu)筑了一個平臺，此后，隨著大盤的崩潰，稀土高科的股價也崩潰了。
我們在嘆服主力先知先覺的同時，不禁產(chǎn)生這樣的疑問，假如2001年6月的大盤沒有崩潰，那么稀土高科的走勢會怎樣呢？其實，高位、次高位橫盤的股價，不一定都會下跌，只能說，對于有足夠盈利空間的莊股來說，高位、次高位橫盤是一個比較危險的信號，尤其是在頭腦發(fā)熱的大牛市中，更應(yīng)該注意這些危險的信號，防患于未然。
31.主力的緩壓出貨
主力出貨，要保持住股價不跌是很難的，因此，我們會看到一種股價自高位緩慢下跌的慢熊走勢，這種走勢非常溫和，在短時間內(nèi)不易被察覺。
望春花這只股票，2003年6月23日之前，其股價在高位盤橫已久，是不折不扣的高位高控盤老莊股，2003年5月30日創(chuàng)新高時的獲利盤為98.9%，換手率僅為0.33%.
自2003年6月23日之后的8個月里，股價徐緩的下跌了4.8格，累計換手率為35.71%。2003年底基金發(fā)動藍(lán)籌行情前，上證指數(shù)跌到了1307點，整個市場都在下跌，那時候望春花的下跌也就在情理之中；而在藍(lán)籌行情中，市場的注意力都集中在了業(yè)績優(yōu)良的基金重倉股上，因此，望春花的徐緩下跌也就沒有引起市場的太多關(guān)注。
經(jīng)歷了3年的熊市，市場已經(jīng)變得非常謹(jǐn)慎，尤其是觀看過一系列跳水表演后，望春花這類股票出貨不易，好在這類股票的主力的持倉成本極低，緩壓出貨的數(shù)量雖少，但是在此期間每賣出一股都收益巨大。
32.主力的灌壓出貨
灌壓出貨是形容主力的出貨手法像灌籃一樣，出貨沒商量，一個跌停板砸下去，不僅把那些掛單“撿漏”的人全部套牢，而且也令那些試圖搶反彈的人全軍覆沒。
圖1中，四川雙馬在2001年7月2日和3日，連續(xù)收了兩根中陰線，成交量沒有明顯的放大，這說明市場對四川雙馬是不是在出貨心存疑慮，因此，該股兩天下跌了將近2格，但是并沒有引來太多的搶反彈的接盤。于是在7月的4、5、6三天，該股做了一個很小的平臺整理，三根K線組成“兩陽夾一陰”的格局，在隨后的兩天里，四川雙馬放量下跌，7月9日的換手率為28.84%，7月10日的換手率為43.89%，累計換手72.73%。
我們來看一下經(jīng)過了7月9日和10日放量下跌后四川雙馬的成本分布：
對比圖1，A位置的低位籌碼大量上移，B位置的籌碼也大部分由死籌變?yōu)楦』I，說明B位置的籌碼大部分也已經(jīng)換手。當(dāng)然，我們永遠(yuǎn)也無法知道，那72.73%的換手率中有沒有主力的對倒，有多少是主力的對倒，但是，這都不重要，重要的是我們一定要警惕高位高控盤股票放巨量，這往往是非常危險的信號。
對比圖1，A位置的低位籌碼大量上移，B位置的籌碼也大部分由死籌變?yōu)楦』I，說明B位置的籌碼大部分也已經(jīng)換手。當(dāng)然，我們永遠(yuǎn)也無法知道，那72.73%的換手率中有沒有主力的對倒，有多少是主力的對倒，但是，這都不重要，重要的是我們一定要警惕高位高控盤股票放巨量，這往往是非常危險的信號。
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發(fā)表于 2005-10-9 21:22 | 只看該作者
33.主力倉位的估計和意義
了解了主力吸籌和出貨的一些基本手法后，我們可以捕捉到市場中主力的蹤跡，之后，估算主力的倉位就成了我們的下一個課題。
對于已經(jīng)有了一定幅度拉升的股票，我們用下移法來測量主力的倉位，這個知識已經(jīng)在快速入門第23課到第25課進行了詳細(xì)的講解。但是，對于那些還沒有拉升的莊股來講，估計他們的主力倉位也有著很大的意義。當(dāng)然，對于這些股票，我們一般不會像使用下移法那樣，估計出主力的大致持倉比例，我們只要能夠驗證出這些低位的莊股是高控盤還是中低控盤就可以了。我們常用的判斷依據(jù)是90：3，即當(dāng)一只股票獲利盤大于90%，換手率小于3%時，我們就可以判定它為高控盤莊股。否則只能認(rèn)定它為中控盤。
上圖中的600786東方鍋爐，在2003年3月6日，創(chuàng)出當(dāng)時一段時間內(nèi)的新高，其獲利盤91.7%，換手率為2.04%，其實在這天之前，東方鍋爐已經(jīng)有很多次90：3的例子，這里只是選出當(dāng)時一段時間內(nèi)最高股價做例子。需要說明的是90：3是判定的高控盤莊股的標(biāo)準(zhǔn)，但也僅僅是個參考值，對介于標(biāo)準(zhǔn)邊緣的股票，我們可以根據(jù)其當(dāng)時一段時間的走勢綜合的進行衡量，不要過于死板。
主力高控盤，說明主力的吸籌充分，在吸籌期就掌握了大量的籌碼，這對主力今后的拉升是很有利的。因為在拉升的過程中，主力不得不面對不斷涌出的獲利盤和解套盤，主力的持倉量越大，這種壓力就會越小，主力的拉升就會相對容易些。對于還沒有達到高控盤的莊股來說，拉升股價意味著將面臨較大的上行阻力，遇阻后股價的走勢就要看主力的了。
雖然低位高控盤莊股不一定都能上漲，但是高控盤莊股畢竟受到市場的壓力和影響都小些，所以相比較起來，高控盤莊股比中控盤莊股更穩(wěn)妥些。
34.主力的盈利狀況
在天狼軟件中，BMC_BPR表示主力最大可能的浮動盈利或虧損，我們可以通過這個指標(biāo)，方便的知道主力的獲利狀況，所以，BMC_BPR也是我們選股的一個非常便捷的工具。
因為BMC_BPR表示的是主力的最大獲利狀況，那么BMC_BPR取值在30-10之間的股票，就意味著這些股票的價格，距離主力的底倉成本的盈利在10%-30%之間，由此,它們可以被近似的看作是低控盤莊股的一個大集合，同理，BMC_BPR取值在10-20之間，就可以近似的看作是受傷莊股和吸籌莊股的一個大集合。對于BMC_BPR的取值范圍，是沒有嚴(yán)格規(guī)定的，如果您的時間寬裕，并且不希望好股票漏網(wǎng)，那么在選擇低控盤莊股時，把BMC_BPR的數(shù)值限定的寬松一點（例如限定在0%-40%）也沒關(guān)系。目前還沒有什么好的方法可以一步選股到位，用BMC_BPR排序，只是在股票范圍上作了一個限定，減少了工作量，但是股票的選擇還需要一只一只的做。
對于有明顯橫盤吸籌區(qū)域的股票，我們可利用MAC(0)在K線圖上大致的估計出主力的盈利狀況
上圖中，深藍(lán)色曲線是MAC(0)。我們看到，上海機場在2002年6月到2003年11月股價溫和的在MAC(0)上下1.5格左右震蕩，并且顯示出非常明顯的逆勢橫盤，這是非常明顯的主力吸籌特征。在吸籌區(qū)，MAC(0)和股價基本上密集在一起。此后，隨著股價的不斷上升，MAC(0)上升的斜率小于股價上升的斜率。如果我們將MAC(0)作為主力的成本，那么目前最高價高于當(dāng)前MAC(0)4格，就是說，主力有4格的盈利。如果我們將主力的吸籌區(qū)近似看作主力的成本，那么從近期最高價看，主力有7格盈利。
在該股進入上升期前，已經(jīng)顯示出了高控盤的特征，雖然股價大幅上漲，但是大部分的籌碼依然掌握在主力手中，因此，短線成本對主力持倉成本的影響不是很大，故而，當(dāng)前的MAC(0)要高于主力的成本，而主力的護盤成本也要使主力的成本高于吸籌區(qū)時的成本（上海機場是基金重倉股，我們通過基金看板，可以看到基金的小幅增倉行為），所以，我們估計上海機場主力的盈利狀況在5-6格左右。
和估計主力的倉位一樣，主力的盈利狀況也是個估計值，他的意義在于，隨著主力盈利的不斷增加，主力出貨的可能性也會加大。
