愛華網(wǎng)曹仁超始終認為自己就是一個普通投資者,他的投資思路簡單易懂,每個人均可實踐;分析方法和所掌握的信息都來自于公開、透明的渠道。很多了解完他的投資歷程的人往往感嘆,我亦可如此!
中學畢業(yè)后,老曹的第一份工作是在紡織廠學維修紡織機。因為總被領班罵太蠢太笨,六個月后轉入了當時薪金更低的證券業(yè)。從此,曹仁超開始了至今長達四十年的投資生涯,盡管當初連股票是什么都不知道。
不幸的是,四年后因與老板意見相左而被開除。接著又在投資上出現(xiàn)重大損失,一度極端的消沉潦倒。太太一句"我從來不是為了錢而嫁給你,你不知道自己多有才華嗎"讓他重新振作起來,先后為《明報晚報》和《信報》撰寫財經(jīng)專欄,每天至少5000字,同時逐漸形成自己的一套投資哲學,在股市、房市、黃金、外匯上屢有斬獲。時至今日,85%的財富來自于投資回報。
曹仁超在長期的實踐過程中,創(chuàng)立了"止損不止贏"、"牛眼投資法"等投資策略。這些策略的原理就是通過利用對未來市場的預期差來賺錢,提前感知市場趨勢的轉變,發(fā)現(xiàn)有增長潛力的股票。這需要像曹仁超一樣對世界各國經(jīng)濟發(fā)展、金融市場走勢、行業(yè)發(fā)展前景,以及投資對象的運營有強烈的好奇心,從書本上、從自己和他人工作的領域里,不斷的汲取知識。
曹仁超的財富神話令人覺得并非遙不可及。他從不隱晦自己的失敗,經(jīng)常把"我錯了"掛在嘴邊,談及個人經(jīng)歷時亦將自身缺點和弱點充分暴露,反而更顯真實。人們都羨慕曹仁超的自由境界,但往往忽視這種自由是建立在嚴格紀律基礎上的,包括:工作中的紀律--數(shù)十年筆耕不輟的撰寫文章、大量的閱讀各種書籍與財務報表;生活中的紀律--從不奢侈消費,遇見美女只敢遠視不敢發(fā)展什么關系,因為只有其太太在他最失意的時候贊其有才華;投資中的紀律--嚴格止損,投資前制定好詳盡的策略,不被一時勝利沖昏頭腦。
6月18日,北京永泰福朋喜來登酒店,曹仁超接受了本刊記者的獨家專訪,那個時候,上證指數(shù)還在2500點一線徘徊。他聲稱此行的目的是想告訴內地投資者:A股市場經(jīng)過C浪調整后,很可能迎來牛市第二期,2300點很關鍵,如果這個點位守不住,那證明我曹仁超錯了。
上證指數(shù)在下探至2319點時,迎來了一波反彈?？磥?這位香港"股神"確實有點神。而曹仁超在接受采訪時明確提出三點:
第一、不要把我當成"股神",神在天上呢,我只是順勢而為;
第二、上證指數(shù)跌破2300點不是沒有可能,到時我會認錯,糾正投資行為;
第三、我所講的投資方法未必適合于你,不要照搬。
論勢:二千三百點很關鍵
A股市場很可能將步入牛市第二期,這會給內地投資者帶來未來十年的財富大趨勢,要為踏上投資"戰(zhàn)場"做好充分的準備
M:錢經(jīng) C:曹仁超
![[轉載]轉--曹仁超 作品轉載](http://img.413yy.cn/images/31101031/31022937t01ffbd0d38ab014a2b.jpg)
M:你認為A股市場要進入牛市第二期,為什么這么說？如今仍然有很多人認為當前只不過是從6100點跌到1600點的熊市反彈,對此你怎么評價？
C:在2009年4月的時候,我就說牛市開始了,但很多人還很悲觀。當時判斷的依據(jù)是A股已經(jīng)出現(xiàn)了50天移動平均線超越250天移動平均線的"黃金交叉點"。從技術分析上看,這是比較準確的牛市確認信號。
從去年8月起,我在公開場合預計A股進入牛市一期的調整期,但沒想到會持續(xù)這么長時間。牛市調整一般會跌30%、或者50%,最多61.8%（黃金分割點）,對應的點位就是2300點。所以我這次來內地,想說的就是A股調整得差不多了。
M:你喜歡用技術分析來判斷市場走勢嗎？
C:不。別看我曾在1971年到1973年間沉醉于走勢分析,日本蠟燭圖中的一些中文譯名如"身懷六甲"、"三只烏鴉"、"吊頸人"都是由我翻譯過來的,但我始終對技術走勢抱有戒心。我認為"走勢必須臣服于基礎分析",走勢只有助于分析未來六個星期的情況,對中長線的分析毫無幫助。真正能讓你賺錢的,是把握住趨勢。
M:你經(jīng)常說"有智慧不如趁勢",從趨勢投資的角度,怎么看當前市場？
C:香港恒生指數(shù)在1982年從676點漲到1102點,到1983年10月7日又下調到690點,這段時期香港的工廠在向內地轉移。1980年時香港工人的工資是3000元港幣,而內地工人工資僅相當于70元港幣。之前30年,香港經(jīng)濟也是依靠工業(yè)的。我當時就認為這種轉移的趨勢不可逆轉,就給《明報晚報》寫專欄建議工廠搬到內地。當時有人罵我要把香港經(jīng)濟掏空。后來香港的房產(chǎn)和金融發(fā)展起來,查良鏞（金庸）也承認當初我的判斷是正確的,工廠留在香港沒有前途。
在經(jīng)濟轉型期,股市的震蕩難免,而一旦轉型成功,向上的趨勢確立,將給投資者帶來長期的超額回報。
臺灣的情況也是如此,臺灣股市從最高的12495點跌到1990年的2560點,然后就一浪高過一浪,大牛市開始了。這與八十年代中后期臺灣經(jīng)濟轉型成功有關,隨著代工制造企業(yè)陸續(xù)轉移到大陸,臺灣的服務業(yè)與高科技、高附加值產(chǎn)業(yè)蓬勃興起,但當時沒有人意識到經(jīng)濟轉型帶來的變化,由于被股市崩盤嚇怕了,而錯過了財富積累的黃金十年。
與那時的香港和臺灣相比,內地現(xiàn)在的情況差不多,當然不能將香港1982年、臺灣1990年后的經(jīng)驗完全拷貝,歷史是相似的,但不是相同的。
M:你對中國經(jīng)濟成功轉型那么有信心嗎？目前房地產(chǎn)市場的調控,會導致經(jīng)濟的二次探底么？
C:不會,房地產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟的影響被夸大了。去年內地的房價漲得太快,目前進行一下調整很正常,我估計會調整20%-25%。畢竟內地房產(chǎn)的需求還是很大,我不認為中國會出現(xiàn)如美國和日本房產(chǎn)泡沫破滅的情況,內地的工資還在上漲,而美國和日本則不然。
M:那你對年輕人置業(yè)有什么建議？
C:要把居所視作一項投資。大部分人一生最大的投資,便是自己的居所,因此在決定租房子和買房子之前,應先考慮升值機會。如果沒有,便寧租不買,只有在有升值潛力的情況下,才考慮購置物業(yè)。
內地大城市的房價,面臨2-3年的調整期,去年4月份的時候,我建議內地投資者買樓,現(xiàn)在不建議了。在高峰期,我在倫敦持有10處物業(yè),均作投資用,后來悉數(shù)拋出。很多人說:物業(yè)的價值主要取決于位置、位置、位置,但我覺得真正對樓價產(chǎn)生影響的,是社區(qū)、社區(qū)、社區(qū)。
M:房地產(chǎn)在未來兩年很難有大的趨勢,那黃金呢？現(xiàn)在很多人看好黃金。
C:我投資黃金是從金幣開始的,從1982年起開始"每月一金幣"計劃。到了2001年,我最先感受到金價上升趨勢已無人能擋,就加重注碼。當金價突破每盎司1000美元后,我把金幣都賣了,但真正讓我賺大錢的,是黃金轉勢后大手買入的金磚。
人們習慣于把黃金當作避難所,但其實投資黃金很不容易,10個炒金者9個虧錢,黃金是一種"狂躁性資產(chǎn)",價格包含著更多恐懼和貪婪的因素,不是極端便宜就是極端貴,很難把握規(guī)律。但我看不到升數(shù)十倍的可能性。而且目前看好黃金的人太多,恐怕金價上升的日子難以長久。
M:看來你更看好的還是步入牛市第二期的A股市場？
C:先強調一點,我對牛市二期的判斷是基于當前的市場因素,如果環(huán)境突變,股指跌破2300點也有可能。那證明我對中國經(jīng)濟轉型前景的看法是錯的。我這個人最大的優(yōu)點就是敢于承認錯誤,知錯就改。
牛市第一期通常不會超過9個月,但牛市二期可能十分漫長。美國上一次牛市二期便長達25年,不過也有短至1年的時候。A股經(jīng)歷這輪調整后,如果真的步入牛市二期,那確實是投資者介入的絕佳時機,甚至可以抓住未來十年的財富大趨勢。
論戰(zhàn):投資要"狠、忍、準"
長期持有加資產(chǎn)配置未必能讓你實現(xiàn)財務自由,通過不斷學習和實踐,把握趨勢、精選個股,做一個成功的投資者才是唯一的途徑。
M:即使A股市場真的有很好的投資機會,但我相信大多數(shù)投資者依然抓不住,甚至有人認為炒股全憑運氣,根本賺不到錢,你怎么看？
C:你說得很對,1969年我入行時恒生指數(shù)才70點,很多香港人大都經(jīng)歷過1949年到2009年這60年的繁榮期,但今天仍然是一介貧民。這類人占香港人口總數(shù)的80%以上。
之所以如此,除了沒有看清大趨勢并及時抓住外,還因為在投資理財中缺乏規(guī)劃和策略,一經(jīng)歷市場調整就將本金損失殆盡,或者喪失信心,結果又錯失下次機會。即使你同意中國經(jīng)濟經(jīng)過轉型后能二次"雄起",但不知如何從中壯大自己,不知如何布局、如何取舍,也是徒然。
沒在股市上賺到錢不能總是怨天尤人,投資是一場戰(zhàn)爭,你相信戰(zhàn)爭的勝負全憑運氣嗎？
M:那該如何在股市戰(zhàn)場上取得勝利呢？
C:好的開始是成功的一半,進入股市前,必須要有周詳?shù)挠媱?不靠匹夫之勇,更不靠運氣。對于手里的每一只股票都應制定好相應投資策略,進取策略如何、退守策略又如何,然后決定入市時機,評估自己最高可承受多少風險等。我們在買衣服時,都要挑款式是否合適、價格是否合理,買股票前卻不深入了解分析,連所投資的公司經(jīng)營什么都不知道,還沒入市,就已經(jīng)輸了。
投資之前,要謹記"狠、忍、準"三大要訣,事前分析大勢,形勢有利時,進攻要狠,形勢不利時要忍。投資者不要在意一朝一夕的勝負,而要在意全盤大局的輸贏。做到這些,止損是最重要的法則。
M:你常常談到"止損不止盈"策略,為什么覺得這個策略尤其重要？
C:絕大多數(shù)投資者失敗的原因都在于"賺小錢、虧大錢",止損不止盈策略可以避免這個問題。為什么止損那么重要？過去在經(jīng)濟向上周期,投資者如在高點入貨,或須等7年才能打平。而在向下周期于高點入貨,又不愿及時止損,則難言平局。所以我建議,投資者不能允許虧損超過本金的20%。
歷史上著名的敦刻爾克大撤退,當英國首相丘吉爾得悉德軍大敗法國軍隊,并已越過馬其諾防線后,即下令迅速將百萬英軍接回英倫三島,不惜放棄已運到法國境內的坦克和大炮,這就是"止損"的最佳示范。英國保存了百萬富有作戰(zhàn)經(jīng)驗的老兵,才有實力伺機反擊。
M:不止盈可以理解為長期持有嗎？
C:這是兩個完全不同的概念,不止盈的前提是盈利的邏輯和上升的趨勢沒有改變,當你面臨上升的大趨勢、或者拿著優(yōu)質的股票,過早拋出會讓盈利銳減,一般投資者十次判斷會有八次是錯的,但只要這兩次真正掙到大錢了,最終還是贏家。而不分青紅皂白的長期持有,則是投資大忌。
例如在"港股直通車"消息散布開后,從大部分投資者已經(jīng)嘗到甜頭。只要稍微清醒一點都能意識到這樣獲得的財富太虛幻,那不妨制定"跟蹤止盈"的策略,一樣可以獲利頗豐。對于我倡導的"止損不止盈"策略,不能只從字面上理解,而是在把握基本原則的情況下,根據(jù)形勢靈活變通。
M:你的觀點和傳統(tǒng)財富管理思想不太一致,通常認為將資產(chǎn)合理配置并長期持有,在時間復利效應下,就會實現(xiàn)財富增值。
C:諾貝爾獎得主馬科維茨的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論不適用于個人投資者,這套理論認為投資者分散投資于不同資產(chǎn),只要時間足夠,就能降低整體投資風險。但問題是:"足夠"的時間可能意味著數(shù)十年;分散投資未必可以降低風險,長期資本管理公司的投資組合已經(jīng)分散于世界各國了,但少量投資于俄羅斯債市依然讓其倒閉;更何況假如你明知某個市場已經(jīng)步入熊市,也要為了分散投資而繼續(xù)投資下去嗎？我認為只有身家過億的人才有資格分散投資,散戶一定要集中火力,才有機會賺大錢,把雞蛋放在太多籃子里,很容易手忙腳亂。
M:但散戶集中火力就能找準目標嗎？你倡導"止損不止盈",假如一個投資者買什么股票最終的結果都是止損,那不一樣輸?shù)煤軕K？
C:我有一套曹氏獨門的"牛眼投資法"。"牛眼投資法"是美國投資公司主席穆爾丁所創(chuàng),要求投資者認清國際大勢、經(jīng)濟周期、市場方向、行業(yè)盛衰,并了解自己所持有的股票,緊隨趨勢而行,才有機會一擊即中。我建議投資者要以創(chuàng)業(yè)資本家的態(tài)度來投資,不怕高風險,只追求100%以上的回報。另外,如能找出正確的投資領域,其他一切便變得簡單容易了,如2002年的資源股和黃金股。
投資者永遠要記著"買什么、何時買、買多少、何時賣",要么賺100%以上,要么便15%止損離場。所謂兵貴神速,股市用兵應速戰(zhàn)速決,有機會便全力進軍,在最短時間內賺取最大利潤。
M:你的"牛眼投資法"適用于散戶嗎？是不是太難了!
C:我就是一個散戶!沒有研究團隊、不認識莊家大鱷。去年年初的時候,我建議買江西銅業(yè),因為中國政府在趁低價大量吸納銅,而且房地產(chǎn)在政策刺激下也在回暖,同樣需要大量銅,很簡單的邏輯判斷就讓我賺了兩倍的收益,這很難嗎？
當然,如果把投資想得太簡單則必敗無疑,牛眼投資法十分強調挑選股票,要集中分析企業(yè)的純利前景而決定現(xiàn)存的趨勢能否持續(xù)下去。我一向強調,投資不是一種業(yè)余愛好,而是影響下半生財務狀況的活動,投資者必須每天花上一定時間做好投資的資料搜集,緊跟不超過五只股票的動向。
M:在鉆研投資方面你通常會投入多大的精力？
C:我老曹一生嗜書如命,特別對投資書籍著迷。有一次與太太同游美國,主要參觀景點便是紐約證券交易所,其實有時間就拉著太太泡在書店里,結果買了兩大皮箱書,拖著重達幾十磅的書籍旅游,真是讓人笑話。我認為,三天不讀書,說話便失去味道;一個月不讀書,做人便失去方向;一年不讀書,人生便失去意義。只有通過大量閱讀,才能準確的把握趨勢,在趨勢中覓得別人看不見的機遇。
閱讀財務報表也是成功投資者必做的功課,我覺得財務報表與武俠小說一樣精彩,因為其背后是一家家鮮活的公司。當你把看書、閱讀財務報表當做一種習慣,就離成功投資者很近了。
有人把自由看做比生命還重要,想實現(xiàn)財務自由,不付出努力,指望購入資產(chǎn)、長期持有便能一勞永逸,無異于癡人說夢。
論性:年輕人要學會"做錢"
性格可以改變,要發(fā)現(xiàn)自己性格中的優(yōu)點和弱點,揚長避短,建立適合自己的投資哲學。
M:投資技巧通過努力可以掌握,但這就能在股市上成功嗎？
C:不一定。有些失敗的投資者并非因為投資技巧差,而是性格有缺點。如果不正視自己性格上的弱點,很難成為成功的投資者。
人貴在有自知之明,我就不是當大和老板的好材料,不具有企業(yè)家堅毅不屈的性格。但我具備成功投資者應有的性格,包括低調謙遜、充滿好奇心、有獨立思維能力、知所進退、并時刻保持平常心等等。
我主張趨勢投資,也是盡力發(fā)揮性格上的優(yōu)點:熱愛求知、是非分明。但我做事欠缺精細、故寧愿捕捉經(jīng)濟與行業(yè)大勢,絕不強求自己選股能力勝人一籌。巴菲特處事精細,不理會市況去投資,因為他有選股的大智慧,所以他的投資哲學未必適合你我。
M:人的性格是天生的,對于有些性格的人來說,注定無法成為成功的投資者了？
C:我不認為性格完全是天生的,人生的經(jīng)歷會影響性格,性格是發(fā)展出來的。如果不肯改變自己性格上種種不利于投資的弱點,那么誰都愛莫能助。只有愿意改變性格者,才能改變未來。
我犯過很多人都犯過的錯誤。1974年我下注和記企業(yè)（已除牌）。每股7港元開始買進,越買越跌,最后竟跌至1港元,50萬港元只剩下10港元,好在我能努力檢討自己犯錯的原因,發(fā)現(xiàn)自身性格弱點,找到適合自己的"止損不止盈"策略,后來犯錯就越來越少。
M:最后,能否為內地的白領中產(chǎn)們提些建議,目前他們的狀況都很迷茫,生活成本越來越高,房市、股市卻很低迷？
C:其實我很羨慕內地的年輕白領,他們身處在一個新興的市場。隨著中國經(jīng)濟的轉型,需要越來越多具有創(chuàng)造力、想象力、市場開拓能力的知識精英,就如香港當年的情況一樣。未來,年輕人要學會"做錢"而不是"賺錢",后者靠辛苦的勞動,前者靠的是智慧,要參與到全球虛擬經(jīng)濟的游戲中去,財富快速流動,看誰能抓住。當然,玩這個游戲要承擔風險,但不冒點風險,何來世間財？身上無財還談什么理財？世間財富分配永遠是二八分化狀態(tài),要想成為那20%,就要勇敢的抓住趨勢,在不斷實踐中取得成功。
