愛華網(wǎng)外媒：中國股市下滑 牛市日子屈指可數(shù)
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在中國證監(jiān)會加快首次公開募股（IPO）步伐后，中國股市四天來首次下滑，因為外界擔(dān)憂新股銷售將從現(xiàn)有股票分流資金。
彭博社4月24日報導(dǎo)說，在周四攀升到2008年以來最高點(diǎn)之后，上海綜合指數(shù)周五下挫0.5%至4393.69收盤。外界擔(dān)憂新股增加可能損害流動性，同時證監(jiān)會警告投資者小心市場風(fēng)險的消息也抑制了股市。
金融公司領(lǐng)先下滑，中信證券公司和中國工商銀行下跌逾3%。
“今天早上有十樁IPO，”海通國際證券集團(tuán)交易主管AndrewSullivan說，在市場測試股價的時候，人們通常比較謹(jǐn)慎。證監(jiān)會每個月將審批兩批IPO申請。周四批準(zhǔn)了25樁IPO。
證監(jiān)會打壓
證監(jiān)會投資者保護(hù)局副主管趙敏對官媒說，股票投資者應(yīng)該考慮市場風(fēng)險。上海的融資融券數(shù)量周四攀升到歷史最高水平1.19萬億元（1910億美元）。
彭博社報導(dǎo)說，隨著疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如：制造業(yè)PMI）激起外界對央行將進(jìn)一步放松貨幣政策的猜測，上海指數(shù)本周上升2.5%。上海指數(shù)在過去六個月上漲88%，這是全球基準(zhǔn)指數(shù)當(dāng)中上升最快的。未來12個月它的前瞻市盈率為17.5。相比之下，過去五年它的平均市盈率為11。
在周五收盤之后，中國證監(jiān)會發(fā)布聲明說它已經(jīng)開始打擊股市操縱和內(nèi)幕交易。證監(jiān)會將瞄準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)公司雇員利用非公開信息操縱市場、操縱期貨價格、并購當(dāng)中會計欺詐、柜臺買賣的內(nèi)幕交易。
債務(wù)筑起了中國股票漲勢
《華爾街日報》報導(dǎo)說，外界對于大媽大叔用借來的現(xiàn)金推動的中國股市飆升越來越擔(dān)憂。
在過去一年融資融券增加了兩倍，達(dá)到1.7萬億元（2746億美元）。這波飆升呼應(yīng)著中國投機(jī)者過去的投資狂潮，他們總是涌向任何回報率最高的東西，從房地產(chǎn)到理財產(chǎn)品，從比特幣到網(wǎng)上貨幣市場基金。
隨著中共央行的幾輪貨幣寬松最近幾個月向金融系統(tǒng)泵入數(shù)十億元，融資融券幫助激起一個爆炸性股市。上海綜合指數(shù)去年飆升53%，今年再飆升36%。
香港鵬潤資產(chǎn)管理公司YumingYing說，這絕對是不可持續(xù)的，“有很多本地報導(dǎo)指向高水平的融資融券。它很危險。你真的不知道什么時候它會停止?！?/p>
本地投資者已經(jīng)提高了他們對大陸小盤股的賭注，增添了已經(jīng)動蕩的市場領(lǐng)域的風(fēng)險。
根據(jù)瑞銀估計，依靠融資融券集資的交易占據(jù)深圳創(chuàng)業(yè)板日常交易量的25%。在那里，本地投資者爭相購買聲稱有巨大增長潛力的公司，推動創(chuàng)業(yè)板基準(zhǔn)指數(shù)今年上升80%，達(dá)到歷史最高水平。
瑞銀估計，在總體大陸市場，依靠融資融券的交易占據(jù)每日交易量的15%。
中國飆升的股市 為什么牛市日子屈指可數(shù)
《南華早報》發(fā)表經(jīng)濟(jì)學(xué)家AndyXie的分析文章說，中國似乎在吹起一個大規(guī)模股市泡沫，以麻痹房地產(chǎn)泡沫破裂帶來的疼痛，以及延緩必要的經(jīng)濟(jì)重組。它在短期內(nèi)可以起作用，將群眾的注意力轉(zhuǎn)向大規(guī)模賭博游戲和遠(yuǎn)離現(xiàn)實(shí)。但是，泡沫不會持續(xù)到2015年。當(dāng)市場崩潰，疼痛只會加倍。
上周末，政府對股市泡沫的政策出現(xiàn)曲折。中國證監(jiān)會周五收盤之后收緊了融資融券的規(guī)則。海外市場反應(yīng)劇烈，他們知道飆升的杠桿是推動A股幾個月內(nèi)翻番的動力。而央行在周一開盤前宣布降準(zhǔn)100基點(diǎn)，顯然試圖逆轉(zhuǎn)投機(jī)性情緒的崩潰。雖然中國A股市場已經(jīng)從泡沫走向崩潰好多次，但是主要政府機(jī)構(gòu)清晰的針對市場采取政策行動還是史無前例的。
泡沫通常發(fā)生在牛市當(dāng)中的投資者過度擴(kuò)張的時候。比如，A股市場在2005年開始飆升，到2007年初翻了三倍。但是那次上漲擁有企業(yè)盈利增加、貨幣升值和強(qiáng)勁GDP增長的支撐。
目前的A股泡沫面對的是企業(yè)盈利長期下滑，房地產(chǎn)泡沫破裂觸發(fā)持久的通縮，經(jīng)濟(jì)一路下滑。最重要的是，沒有實(shí)施任何有意義的政策措施來重新平衡經(jīng)濟(jì)?；旧?，隧道的盡頭遙遙無期。
當(dāng)市場被貸款托起，任何調(diào)整都將擴(kuò)大成崩潰，因為當(dāng)資金枯竭，經(jīng)紀(jì)人必須清算。許多投機(jī)者投資組合當(dāng)中有70-80%依靠債務(wù)。如果市場迅速下跌20%，那么它將像自由落體一樣墜落。
